Сеть Биткойн имеет высокую инвестиционную ценность, будь то непосредственно Биткойн как актив или доля в компаниях, построенных на сети.
Написано Лин Олден
Составлено: Луффи, Foresight News
Инвестируя в Биткойн как в актив или в компании, построенные на сети Биткойн, нам нужны показатели для оценки прогресса инвестиционного проекта и, в свою очередь, состояния сети Биткойн.
Биткойн — это больше, чем просто цена на графике, это сеть с открытым исходным кодом, на основе которой построены миллионы пользователей, тысячи разработчиков, сотни компаний и множество экосистем. Большинство аналитиков Уолл-стрит и розничных инвесторов на самом деле не используют биткойн-кошелек, не хранят актив самостоятельно, не отправляют его другим и не используют в различных экосистемах, но это очень полезно для фундаментальных исследований.
Биткойн означает разные вещи для разных людей. Он обеспечивает портативные сбережения, глобальные платежи, устойчивые к цензуре, и неизменяемое хранилище данных. Если вы являетесь инвестором в высококачественные акции и облигации США или Европы и не думаете о сети Биткойн с точки зрения вкладчика среднего класса в Нигерии, Вьетнаме, Аргентине, Ливане, России или Турции, то у вас есть принципиально не анализировали возможности этого актива.Пример.
Суть в том, что люди оценивают состояние своих сетей по-разному. Если Биткойн не соответствует желаемым результатам, они могут прийти к выводу, что Биткойн неэффективен. С другой стороны, если Биткойн делает именно то, что они от него хотят, тогда они могут полагать, что Биткойн по-прежнему преуспевает, даже несмотря на то, что еще предстоит решить множество разногласий.
В последние годы я потратил много времени на изучение истории валюты и много времени в мире стартапов и венчурного капитала, окружающего Биткойн, изучая технические детали протокола, поэтому я учитываю это при оценке состояния сети Биткойн. уникальные ключевые показатели. В этой статье мы рассмотрим их один за другим и поймем, как сеть Биткойн работает на каждом из них.
- Рыночная капитализация и ликвидность
- Конвертируемость
- Техническая безопасность и децентрализация
- Пользовательский опыт
- Юридически принято и признано во всем мире
Рыночная капитализация и ликвидность
Некоторые говорят, что цена не имеет значения. Часто говорят: «1 BTC = 1 BTC». Не Биткойн колеблется, а мир колеблется вокруг Биткойна.
В этом есть доля правды. Максимальное количество биткойнов составляет 21 миллион монет, создаваемых и распределяемых по заранее запрограммированной уменьшающейся схеме. Сеть Биткойн производит в среднем один блок каждые десять минут на основе автоматического механизма регулировки сложности, и с момента своего создания она работает с поразительной стабильностью и имеет более высокое время безотказной работы, чем Fedwire. Я не знаю, каким будет предложение долларов США в следующем году, но я знаю, каким будет предложение биткойнов, и могу напрямую проверить его точное предложение в любое время.
Но цена является важным сигналом. Это не имеет большого значения ежедневно, еженедельно или даже ежегодно, но это действительно значит очень много в течение нескольких лет. Сеть Биткойн сама по себе может быть сердцем часового механизма в хаотическом мире, но цена остается мерилом ее принятия. Биткойн в настоящее время конкурирует на мировых валютных рынках с более чем 160 различными бумажными валютами, золотом, серебром и различными другими криптовалютами. Будучи средством сбережения, он также конкурирует с неденежными активами, такими как акции и недвижимость, а также с другими вещами, которыми мы можем владеть, располагая ограниченными ресурсами.
Дело не в том, что цена доллара США колеблется вокруг Биткойна, как утверждают некоторые сторонники. Биткойн — более молодая, более нестабильная, менее ликвидная и меньшая сеть, чем доллар США, и она более волатильна, чем доллар США. Через несколько лет держатели биткойнов смогут купить больше недвижимости, продуктов питания, золота, меди, нефти, акций S&P 500, долларов, рупий или чего-либо еще, чем они могли бы в предыдущем году. Но в другие годы их можно купить гораздо меньше. Цена Биткойна колеблется в основном в среднесрочной перспективе в любой момент времени, и ее колебания влияют на покупательную способность держателей. В настоящее время цена биткойна резко выросла, а это означает, что держатели биткойнов могут покупать больше вещей, чем всего несколько лет назад.
Если цены на биткойны будут стагнировать в течение длительного периода времени, нам, возможно, придется задуматься о том, почему биткойн не может привлечь людей. Разве это не решение их проблемы? Если это не решает проблему, то почему?
К счастью, как показано на изображении выше, это не так. Цена Биткойна продолжает творить историю цикл за циклом. Это один из самых эффективных активов в истории. Я бы сказал, что эта тенденция сохраняется довольно хорошо, учитывая значительное ужесточение балансов центральных банков и резкий рост положительных реальных процентных ставок за последние несколько лет. Судя по внутрисетевым показателям, исторической корреляции с глобальной денежной массой и другими факторами, Биткойн продолжит свой долгосрочный путь к принятию и росту.
Тогда есть ликвидность. Каков ежедневный объем торгов на бирже? Какая сумма транзакции отправляется в цепочку? Деньги — самый продаваемый товар, и ликвидность очень важна.
Биткойн также занимает очень хорошие позиции по этому показателю: ежедневный объем торгов составляет миллиарды или десятки миллиардов долларов по отношению к другим валютам и активам, и он находится на одном уровне с акциями Apple (AAPL) с точки зрения ежедневной торговой ликвидности. В отличие от Apple, подавляющая часть объема торгов которой приходится на биржу Nasdaq, Биткойн торгуется на ряде бирж по всему миру, включая некоторые одноранговые рынки. Ежедневные внутрисетевые переводы в сети Биткойн также достигают миллиардов долларов.
Один из способов думать о ликвидности заключается в том, что ликвидность порождает еще большую ликвидность. По деньгам это важная часть сетевых эффектов.
Когда объем торговли биткойнами составляет тысячи долларов в день, человек не может инвестировать миллион долларов без значительных колебаний цены, и ему даже приходится распределять свои транзакции на несколько недель. Для них это недостаточно ликвидный рынок.
Когда ежедневный объем транзакций Биткойна составляет миллионы долларов, невозможно инвестировать миллиард долларов или даже распределять транзакции на несколько недель.
Сегодня ежедневный объем торгов Биткойном составляет миллиарды долларов, но триллионы долларов пулов капитала по-прежнему не могут инвестировать в него значимую часть. Для них по-прежнему недостаточно ликвидности. Если бы они начали инвестировать сотни миллионов или миллиарды долларов в день, этого было бы достаточно, чтобы сместить спрос и предложение в сторону покупателей и значительно поднять цены. С момента своего создания экосистема Биткойн должна была достичь определенного уровня ликвидности, чтобы привлечь внимание более крупных пулов капитала. Это как апгрейд.
Итак, когда цена Биткойна превысит 100 000 или 200 000 долларов, кто его купит? Кто это за организация, которая не покупала бы Биткойн до того, как он стал таким могущественным? При цене 100 000 долларов за биткойн каждый сат стоит 0,1 цента.
Точно так же, как цена 400 унций золота (стандартные золотые слитки) не важна для большинства людей, цена каждого полного биткойна не важна. Важны общий размер сети, ликвидность и функциональность. Важно то, сохранится ли их доля в сети или увеличится их покупательная способность в долгосрочной перспективе.
Как и любой актив, цена Биткойна является функцией спроса и предложения.
Предложение фиксировано, но в любой момент времени часть его может оказаться в руках слабой или сильной руки. Во время бычьего рынка многие новые инвесторы с энтузиазмом покупают, а некоторые долгосрочные держатели сокращают свои позиции и продают этим новым покупателям. Во время медвежьего рынка многие недавние покупатели продают в убыток, в то время как более преданные своему делу люди продают редко. Предложение смещается от слабых игроков, стремящихся быстро заработать, к сильным игрокам, которые не сдаются легко. На диаграмме ниже показан процент биткойнов, которые не перемещались в цепочку более года, а также цена биткойнов:
Когда предложение биткойнов ограничено, достаточно небольшого нового спроса и нового притока капитала, чтобы значительно повысить цену, потому что существующие держатели не создадут огромную функцию реагирования предложения. Другими словами, даже если цена значительно вырастет, это не будет способствовать массовой распродаже более 70% токенов, удерживаемых более года. Но откуда эта потребность?
Вообще говоря, самая большая корреляция, которую я нахожу со спросом на биткойны, — это глобальная широкая денежная масса в долларах США. Первый — это глобальная денежная масса, мера глобального роста кредита и печатания денег центральными банками. Во второй части причина важности долларовой деноминации заключается в том, что доллар является глобальной резервной валютой и, следовательно, основной расчетной единицей глобальной торговли, глобальных контрактов и глобального долга. Когда доллар укрепляется, долги стран становятся сильнее. Когда доллар ослабевает, это смягчает долговые обязательства стран. Глобальная широкая денежная масса в долларах США действует как важный индикатор ликвидности для мира. Как быстро создаются бумажные денежные единицы? Насколько силен доллар США по отношению к другим валютам на мировых валютных рынках?
В Look Into Bitcoin есть набор макроданных, и как его часть они показывают цену Биткойна в сравнении со скоростью изменения глобальной широкой денежной массы, которую я использовал для создания диаграммы:
Здесь мы сравниваем обменные курсы двух разных валют. Биткойн меньше, но со временем становится сильнее из-за продолжающегося сокращения вдвое и ограничения предложения в 21 миллион. Стоимость доллара намного выше, и он переживает периоды слабости и силы, но в основном он слаб и находится в растущем предложении с более короткими периодами циклической силы. Как основы Биткойна, так и основы доллара США (глобальная ликвидность) со временем будут влиять на обменный курс между ними.
Поэтому, когда я оцениваю рыночную капитализацию и ликвидность сети Биткойн, я делаю это на основе глобальной широкой денежной массы и других основных активов с течением времени. Неважно, есть ли у него взлеты и падения, ведь это от нуля до неизвестного будущего, и оно сопровождается колебаниями. Рост цен привлекает кредитное плечо и в конечном итоге приводит к краху. Если Биткойн хочет получить широкое распространение, он должен постоянно проходить через циклы и отходить от кредитного плеча и циклического обеспечения.
Пресловутая волатильность Биткойна вряд ли значительно уменьшится, если только он не станет более ликвидным и широко распространенным, чем сейчас. Не существует другого решения проблемы волатильности Биткойна, кроме как большего времени, большего внедрения, большей ликвидности, большего понимания и лучшего пользовательского опыта в кошельках, биржах и других приложениях. Сам актив меняется очень медленно, в то время как мировое восприятие его, процесс добавления и удаления рычагов воздействия на него проходят маниакальные и депрессивные циклы.
О чем мне беспокоиться? Если глобальная ликвидность растет в течение длительного времени, но цена Биткойна остается неизменной, или если глобальная ликвидность растет, но Биткойн не может последовательно достигать новых максимумов в течение нескольких лет. Тогда нам придется задать несколько сложных вопросов о том, почему сеть Биткойн не могла захватить долю рынка в течение очень долгого времени. Но пока что, по этому показателю, это довольно здорово.
Конвертируемость
Биткойн претерпел множество изменений в повествовании за свою 15-летнюю историю, и что интересно, почти все они были объяснены Сатоши Накамото, Хэлом Финни и многими другими еще в 2009 и 2010 годах на обсуждаемом форуме Bitcoin Talk. С тех пор рынок биткойнов сильно разросся вокруг различных вариантов использования сети.
Это похоже на притчу о слепых и слоне. Каждый из трех слепых трогал слона: один касался хвоста, другой боков и третий бивней. Все они спорили о том, к чему прикасались, хотя на самом деле все прикасались к разным частям одного и того же объекта.
Важная повторяющаяся тема в экосистеме Биткойн — является ли это способом оплаты или методом сбережений. Ответ, конечно, и тот, и другой, но иногда акценты меняются. Первоначальный официальный документ Сатоши Накамото был посвящен одноранговым электронным деньгам, хотя в своих более ранних постах он также говорил о девальвации валюты центрального банка и о том, как Биткойн устойчив к такой девальвации из-за его фиксированного предложения (т.е. как метода сбережений). В конце концов, у денег много применений.
Я противоречу сам себе?
Ладно, тогда я противоречу сам себе,
Я обладаю широким и всеохватывающим мышлением.
——Уолт Уитмен
Плата и экономия важны и идут рука об руку. Поскольку Биткойн изначально разрабатывался как сеть с низкой пропускной способностью (чтобы максимизировать децентрализацию), он в первую очередь функционирует как расчетная сеть. Транзакции фактического ежедневного потребления должны выполняться на более высоком уровне сети (например, на уровне 2).
- Возможность отправки биткойна от любого пользователя Интернета любому другому пользователю Интернета в мире является важной частью того, что заставляет его работать. Он предоставляет держателям возможность совершать платежи без разрешения и цензуры. Фактически, его первый случай использования произошел более десяти лет назад, когда основные платежные платформы прекратили поддержку WikiLeaks. WikiLeaks впоследствии обратился к Биткойну, чтобы продолжить получать пожертвования. Защитники демократии и защитники прав человека в авторитарных режимах эксплуатировали это, например, обходя замораживание банков. Люди используют его, чтобы избежать несправедливого контроля за движением капитала, который стремится навсегда привязать их к быстро обесценивающимся валютам развивающихся стран.
- Аналогичным образом, ограничение предложения Биткойна в 21 миллион и неизменность делают его набор правил заслуживающим доверия (включая ограничение предложения) и делают Биткойн привлекательным. Предложение большинства валют со временем увеличивается неограниченно, даже предложение золота увеличивается в среднем примерно на 1,5% в год, но не Биткойна. Если люди не захотят хранить его, а просто на короткое время конвертируют фиатные деньги в биткойны для расчетов/платежей, то это добавит в сеть всевозможные трения, затраты и внешний контроль. Если вы хотите хранить биткойны в течение длительного времени, лучшим способом будет оплата или получение платежей в биткойнах.
Поэтому важно именно сочетание платежей и сбережений. Ключом к размышлению над этим вопросом является необязательность. Если вы владеете биткойнами в течение длительного времени, у вас есть возможность взять это богатство в любую точку мира или совершать несанкционированные и защищенные от цензуры платежи любому человеку, имеющему подключение к Интернету в мире, если вы хотите или нуждаетесь в этом. Ваши деньги не могут быть в одностороннем порядке заморожены или обесценены каким-либо банком или правительством одним росчерком пера. Оно не ограничивается узкой юрисдикцией, оно глобально. Эти особенности, возможно, не важны для многих американцев, но они важны для многих людей во всем мире.
Многие страны взимают налоги на прирост капитала с Биткойна (и большинства других активов), а это означает, что, если люди продают или тратят его, они должны платить налог на основе его стоимости, и их учет необходимо отслеживать. Это важная часть того, как страны поддерживают свою валютную монополию. Это может исчезнуть, поскольку Биткойн получит более широкое распространение, а некоторые страны объявят его законным платежным средством. Но этот налог теперь стал реальностью в большинстве мест, что во многих случаях делает расходы в биткойнах менее привлекательными, чем в бумажных валютах. Это заставляет меня пока не хотеть тратить слишком много денег. Но опять же, я нахожусь в юрисдикции, где платежные трения с системами бумажных валют редки.
Закон Грешема гласит, что при фиксированных обменных курсах (или, я думаю, при некоторых других препятствиях, таких как налоги на прирост капитала) люди сначала будут тратить более слабую валюту и копить более сильную валюту. Например, в Египте, если у кого-то есть доллары США и египетские фунты, он тратит египетские фунты и оставляет доллары США в качестве сбережений. Альтернативно, если каждая из моих транзакций в биткойнах облагается налогом, а мои транзакции в долларах США — нет, то я обычно трачу доллары США и сохраняю свои биткойны. Египтяне могут тратить доллары, а я могу тратить биткойны во многих местах, но мы оба предпочитаем не делать этого.
Закон Тьера гласит, что когда валюта становится чрезвычайно слабой после определенного момента, торговцы больше не будут ее принимать и вместо этого будут требовать оплаты в более сильной валюте. В этот момент закон Грешема будет отменен, и людям придется тратить больше денег. Когда валюта полностью рушится, те, кто сберегал доллары в этих странах, как правило, начинают тратить доллары, и доллар даже заменяет более слабую валюту в качестве средства обмена.
В большинстве экономических условий важны не только торговцы, продающие товары и услуги, но и валютные брокеры. В Египте и во многих развивающихся странах такие предприятия, как рестораны, могут не принимать доллары США, хотя они являются ценным товаром, стоимость которого может вырасти в этой стране. Иногда вам придется конвертировать деньги в местную валюту, прежде чем вы сможете тратить деньги у официальных продавцов, но менее официальные продавцы часто с большей вероятностью принимают способы оплаты в премиальной валюте.
Допустим, я привез в страну пачку реальных долларов, несколько южноафриканских крюгеррандов или немного биткойнов, но не беру с собой карту Visa. Как я могу получить местные товары и услуги? Я могу найти торговца, который принимает эти валюты напрямую, или я могу найти брокера, который конвертирует эти сильные доллары в местную валюту по справедливой местной цене. Для последнего подхода, например, если бы я заходил в игровой зал или казино, мне, возможно, придется конвертировать реальную мировую валюту в монопольную валюту этого места, а затем конвертировать обратно в реальную мировую валюту, когда я уйду. Звучит иронично, но это правда.
Другими словами, нам нужно знать ликвидность или конвертируемость валюты, а не только то, сколько торговцев принимают ее напрямую или сколько торговых транзакций совершает определенная валюта. Приведу очевидный пример: количество людей в мире, которые платят напрямую золотом, чрезвычайно мало, но ликвидность и конвертируемость золота очень высоки. Вы можете легко найти покупателей на идентифицируемые золотые монеты практически в любом месте по справедливым рыночным ценам. Таким образом, золото предлагает своим держателям немало возможностей. Биткойн похож в этом отношении, но более портативен по всему миру.
Большинство бумажных валют чрезвычайно ликвидны и обращаются внутри своей страны и принимаются почти всеми торговцами. Однако, за исключением нескольких законных валют, все законные валюты не обращаются и не конвертируются за рубежом. В этом смысле они подобны жетонам аркадных игр или фишкам казино. Например, мои египетские фунты и норвежские кроны были практически бесполезны в Нью-Джерси, даже если бы я нашел место, где я мог бы легко их обменять:
Египетские и норвежские банкноты
Если грубо оценить это:
- Доллар США имеет физическую конвертируемость 10/10 в США, конвертируемость 7/10 в некоторых странах и может иметь конвертируемость 5/10 в других странах. Существует диапазон, но в целом на данный момент это, как правило, самая продаваемая валюта в мире. Иногда вы можете потратить их сразу, иногда вам придется сначала их погасить, но в любом случае ликвидности всегда достаточно.
- Большинство физических валют также конвертируются в соотношении 10/10 в своей стране, но в других странах конвертируются только в соотношении 1/10 или 2/10. Когда они находятся за пределами своей юрисдикции, требуется немало времени и, вероятно, очень высокая ставка дисконтирования, чтобы найти кого-то, кто готов обменять их. Это как жетоны аркадных игр.
- Золото почти везде имеет конвертируемость 6/10, что делает его одним из активов на предъявителя, который так же конвертируем, как и доллар США. Вы не можете потратить ее так же легко, как местную бумажную валюту страны, и в целом это небольшая сумма, но вы можете легко обменять ее на ликвидную ценность практически в любой стране. Золото является всемирно признанной ликвидной и взаимозаменяемой формой стоимости.
- Конвертируемость биткойна составляет около 6/10 во многих городских центрах по всему миру, в том смысле, что он аналогичен золоту, но во многих сельских районах его конвертируемость падает примерно до 2/10, что аналогично границам законного платежного средства за пределами монополии. Но он имеет сильную тенденцию к росту и всего за 15 лет добился такого большого прогресса с нуля. Кроме того, в большинстве стран их можно конвертировать онлайн в пополнения баланса мобильных устройств, цифровые подарочные карты, которые можно потратить на месте, и другие формы стоимости, поэтому для тех, кто носит биткойны, общее количество офлайн- и онлайн-методов конвертации является значительным.
По моему мнению, правильный вопрос: «Если я ношу с собой Биткойн, могу ли я легко потратить или выкупить его стоимость?» Во многих городских центрах в развивающихся странах, таких как Южная Африка, Коста-Рика, Аргентина или Нигерия, или в любой развитой стране, ответ – довольно громкое «да». В других странах, таких как Египет, этого на самом деле не произошло.
К настоящему времени Биткойн определенно станет более конвертируемым через любое количество лет.
Расцвет Bitcoin Central
На мой взгляд, наиболее многообещающей тенденцией является рост множества небольших биткойн-сообществ по всему миру. Эль-Зонте в Сальвадоре — один из них, и он привлек внимание президента страны. Но есть и другие общественные бумы, такие как Биткойн-Джунгли в Коста-Рике, Биткойн-Лейк в Гватемале, Биткойн-Экаси в Южной Африке, Лугано в Швейцарии, Madeira FREE и многие другие области, которые стали плотными зонами для использования и принятия Биткойнов. Продажи и конвертируемость биткойнов в этих местах довольно высоки. Биткойн-хабы продолжают появляться.
Кроме того, в Гане два года подряд проходила Африканская биткойн-конференция, которую вела женщина по имени Фарида Набурема. Она — изгнанный защитник демократии из Того, который понимает, что финансовые репрессии — это инструмент авторитаризма, и критикует французскую неоколониальную валюту, действующую в десятке африканских стран. Кроме того, в Индонезии теперь регулярно проводятся конференции по биткойнам, которые проводит женщина по имени Деа Резкита. Биткойн-конференции проводятся по всему миру.
Существуют также более мелкие организации, такие как Bitcoin Commons в Остине, штат Техас, Bitcoin Park в Нэшвилле, Pubkey в Нью-Йорке и Real Bedford в Великобритании, которые являются местными центрами биткойнов. Становится все более распространенным явлением создание специального биткойн-сообщества или регулярных встреч в определенном городе. BitcoinerEvents.com и другие веб-сайты могут помочь вам найти их, а также служить каналом для обмена биткойнов.
Существуют также приложения, которые позволяют вам находить продавцов биткойнов в вашем районе. Например, BTCMap.org позволяет вам находить продавцов по всему миру, которые принимают биткойны. И BTC Prague Conference 2023, и Bitcoin Africa Conference 2023 появляются в приложении Fedi Events. Помимо использования биткойн-кошелька, приложение предоставляет расписание всех основных событий конференции, включая интерактивную карту, показывающую расположение торговых точек в этом районе, которые принимают платежи в биткойнах, например, искусственный интеллект с использованием помощника по микроплатежам Bitcoin Lightning Network. . (Примечание: я являюсь инвестором Fedi через Ego Death Capital.)
Техническая безопасность и децентрализация
Мой друг и коллега Джефф Бут часто использует фразу «пока Биткойн остается безопасным и децентрализованным», прежде чем описать свое видение будущего Биткойна и его макроэкономического воздействия. Другими словами, это взгляд «если/иначе», основанный на предположении, что сеть продолжает работать так же, как и последние 15 лет, и что характеристики, которые делают сеть Биткойн ценной, продолжат существовать и в будущем.
Биткойн не является волшебным. Это распределенный сетевой протокол. Чтобы продолжать проявлять свою ценность, он должен действовать через оппозицию и нападение, и это должен быть лучший и наиболее ликвидный путь. Концепции Биткойна недостаточно, чтобы оказать реальное влияние на что-либо; важна реальность Биткойна. Если Биткойн подвергнется катастрофическому взлому или станет централизованным (требуется разрешение/цензура), то он потеряет свой текущий вариант использования, и его ценность будет частично или полностью потеряна.
Помимо сетевых эффектов и связанной с ними ликвидности, внимание к безопасности и децентрализации во многом отличает Биткойн от других криптовалютных сетей. Он жертвует почти всеми остальными категориями производительности: скоростью, пропускной способностью и программируемостью, чтобы быть максимально простым, экономичным, безопасным, надежным и децентрализованным. Его конструкция максимизирует эти характеристики. Вся дополнительная сложность должна быть построена на сетевом уровне поверх Биткойна, а не встроена в базовый уровень, поскольку внедрение этих функций в базовый уровень пожертвует производительностью ключевых атрибутов, таких как безопасность и децентрализация.
Поэтому важно следить за уровнем безопасности и децентрализации Биткойна при создании и поддержании долгосрочных тем о ценности и полезности сети.
Анализ безопасности
Биткойн, как новая технология с открытым исходным кодом, имеет очень хорошие показатели безопасности, но он не идеален. Как я писал в Broken Money, вот некоторые из наиболее примечательных технических проблем, с которыми он столкнулся на данный момент:
В 2010 году, когда Биткойн был совершенно новым и почти не имел рыночной цены, в клиенте узла возникла ошибка инфляции, которую Сатоши Накамото исправил с помощью софт-форка.
В 2013 году из-за недосмотра обновление клиента узла Биткойн случайно стало несовместимым с предыдущим (и широко используемым) клиентом узла, что привело к неожиданному разделению цепочки. В течение нескольких часов разработчики проанализировали проблему и посоветовали операторам узлов вернуться к предыдущему клиенту узла, разрешив разделение цепочки. С тех пор более десяти лет сеть Биткойн поддерживала 100% бесперебойную работу. Даже у Fedwire в этот период были сбои в работе, и ей не удалось достичь 100% времени безотказной работы.
В 2018 году в клиент узла Биткойн была случайно добавлена еще одна уязвимость инфляции. Однако эта проблема была выявлена и тщательно исправлена разработчиками перед использованием, поэтому на практике она не вызвала проблем.
В 2023 году люди начали использовать обновления софт-форков SegWit и Taproot способами, которые разработчики не ожидали, включая вставку изображений в часть подписи блокчейна Биткойн. Хотя это не является ошибкой как таковой, это указывает на риск того, что некоторые аспекты кода могут быть использованы непреднамеренным образом, а это означает, что при выполнении обновлений в будущем потребуется сохранять консерватизм.
Биткойн сталкивается с «проблемой 2038 года», которая существует во многих компьютерных системах. К 2038 году во многих компьютерных системах 32-битные целые числа, используемые для временных меток Unix, будут исчерпать секунды, что приведет к ошибкам. Однако, поскольку Биткойн использует целые числа без знака, его запас не закончится до 2106 года. Эту проблему можно решить, обновив время до 64-битного целого числа или поместив высоту блока в 32-битное целое число. Но, насколько я понимаю, для этого может потребоваться хард-форк, что будет означать обратно несовместимое обновление. На практике это не должно быть сложно, поскольку это очевидно необходимо и может быть сделано до того, как возникнут проблемы (даже годы или десятилетия), но это может открыть окно уязвимости. Одним из возможных подходов было бы сначала выпускать обратно совместимые обновления, но активировать их, когда целое число будет исчерпано, тем самым решая проблему.
– Сломанные деньги, Глава 26
Биткойн действительно восстанавливается после технических проблем. Базовое решение заключается в том, что операторы узлов в децентрализованной сети могут вернуться к обновлениям, существовавшим до появления ошибки, и отклонить новые обновления, вызывающие проблему. Однако мы должны представить себе худший сценарий. Если техническая проблема годами остается незамеченной и становится частью широкой сети узлов, а затем обнаруживается и эксплуатируется, то это более серьезная проблема, катастрофическая проблема. Хотя восстановиться после этой ситуации возможно, это будет серьезным ударом.
Поскольку кодовая база Биткойна сохраняется годами или даже десятилетиями, она становится более прочной и получает выгоду от эффекта Линди.
В целом, количество серьезных ошибок со временем снизилось, и примечателен тот факт, что с 2013 года сеть поддерживает 100% работоспособность.
Децентрализованный анализ
Мы можем использовать распределение узлов и распределение майнинга в качестве ключевых переменных для измерения децентрализации. Широко распределенная сеть узлов очень затрудняет изменение сетевых правил, поскольку каждый узел обеспечивает соблюдение правил для своих пользователей. Аналогичным образом, широко распространенные сети майнинга затрудняют проверку транзакций.
Bitnodes идентифицирует более 16 000 доступных биткойн-узлов. По оценкам разработчика Bitcoin Core Люка Дашджра, с учетом узлов, работающих в частном порядке, окончательное общее количество узлов превышает 60 000.
Для сравнения, Ethernodes идентифицирует около 6000 узлов Ethereum, около половины из которых размещены у облачных операторов, а не работают локально. А поскольку узлы Ethereum используют слишком большую пропускную способность для частной работы, это, вероятно, ближе к фактическому числу.
Таким образом, Биткойн является довольно мощным инструментом с точки зрения распределения узлов.
Майнеры биткойнов не могут изменить основные правила протокола, но они могут решать, какие транзакции входить в сеть, а какие нет. Следовательно, централизация майнеров увеличивает вероятность цензуры транзакций.
Крупнейший публично торгуемый майнер Marathon Digital Holdings (MARA) имеет менее 5% хешрейта сети. Есть еще несколько частных майнеров аналогичного размера. Существуют также различные публичные и частные майнеры, владеющие 1-2%, а также множество майнеров с еще меньшей вычислительной мощностью. Другими словами, майнинг действительно достаточно децентрализован; даже крупнейшие игроки располагают лишь небольшим количеством сетевых ресурсов.
С тех пор как Китай запретил майнинг биткойнов в 2021 году, Соединенные Штаты стали крупнейшей юрисдикцией по добыче полезных ископаемых, но их вычислительная мощность для майнинга оценивается менее половины от общей вычислительной мощности. По иронии судьбы, Китай остается второй по величине горнодобывающей юрисдикцией, потому что даже при высоком уровне авторитаризма горнодобывающую промышленность трудно искоренить. Другие богатые энергоресурсами страны, такие как Канада и Россия, имеют крупномасштабную горнодобывающую инфраструктуру, а десятки стран также имеют мелкие горнодобывающие предприятия.
Горнодобывающие компании обычно распределяют свои вычислительные мощности между майнинговыми пулами. В настоящее время майнинг-пулы достаточно централизованы: два майнинг-пула совместно контролируют около половины обработки транзакций, а десять крупнейших майнинг-пулов контролируют почти всю обработку транзакций. Я думаю, что это область для улучшения:
Источник: Blockchain.com
Однако есть несколько важных соображений. Во-первых, в майнинг-пулах нет майнинговых машин, что является ключевым отличием. Если возникнет проблема с одним майнинг-пулом, майнеры могут легко переключиться на другой майнинг-пул. Таким образом, хотя несколько майнинг-пулов могут совместно провести кратковременную атаку 51% на сеть, их способность выдержать такую атаку, вероятно, будет очень слабой. Во-вторых, недавно был запущен Stratum V2, который дает майнерам больше контроля над процессом создания блоков, а не просто позволяет майнинговым пулам выполнять всю работу.
Цепочка поставок физической добычи полезных ископаемых также весьма концентрирована. Тайваньская компания по производству полупроводников (TSM) и несколько других литейных заводов по всему миру являются ключевыми узкими местами в производстве большинства типов чипов, включая специализированные чипы, используемые майнерами биткойнов. На самом деле я бы даже сказал, что централизация майнинговых пулов — это переоцененный риск, а централизация производства полупроводников — недооцененный риск.
В целом владение активными майнерами очень фрагментировано, но тот факт, что в некоторых странах имеется большое количество майнеров, определенные майнинговые пулы имеют большое количество майнинговой мощности, направленной против них, а цепочка поставок майнинга имеет некоторые централизованные аспекты, ослабляет децентрализацию майнинга. промышленность. Я думаю, что майнинг — это область, которая могла бы выиграть от большего развития и внимания, к счастью, наиболее важные переменные (владение и физическое распределение майнеров) очень децентрализованы.
Пользовательский опыт
Если Биткойн технически сложен в использовании, он будет доступен только программистам, инженерам, теоретикам и опытным пользователям, которые готовы потратить время на обучение. С другой стороны, если использовать его почти нетрудно, его легче распространить на обычного человека.
Когда я оглядываюсь назад на криптовалютные биржи 2013-2015 годов, они выглядят очень схематично. Сегодня, как правило, проще купить биткойны на надежных биржах и у брокеров с простыми интерфейсами. В первые дни не было специальных аппаратных кошельков для биткойнов; людям обычно приходилось выяснять, как управлять ключами на своих собственных компьютерах. Большинство «потерянных биткойнов», о которых вы слышите в средствах массовой информации, относятся к более ранним эпохам, когда биткойн не был достаточно ценным, чтобы люди могли уделять ему пристальное внимание, а ключами было труднее управлять.
За последнее десятилетие аппаратные кошельки стали более распространенными и простыми в использовании. Программный кошелек и интерфейс также были значительно улучшены.
Одна из моих любимых комбинаций в последнее время — Nunchuk+Tapsigner, которая отлично работает для небольших сумм биткойнов. Tapsigner — это NFC-кошелек стоимостью 30 долларов, в котором можно дешево хранить закрытые ключи в автономном режиме, а Nunchuk — это кошелек для мобильных и настольных компьютеров, который работает с различными типами аппаратных кошельков, в том числе с одним для умеренных количеств биткойнов. Tapsigner или полнофункциональным аппаратным кошельком для больших сумм. Биткойна.
Несколько десятилетий назад умение пользоваться чековой книжкой было важным навыком. Сегодня многие люди приобретают биткойн/крипто-кошелек до того, как открывают банковский счет. Управление парами открытого/закрытого ключей может стать более регулярной частью жизни как для управления средствами, так и для подписи, позволяющей отличать реальный социальный контент от поддельного. Этому легко научиться, и многие люди растут в окружении технологий.
По данным Statista, количество биткойн-банкоматов во всем мире также увеличилось более чем в 100 раз с 2015 по 2022 год:
Помимо банкоматов, также наблюдается рост методов покупки купонов, что, я считаю, является одной из причин, почему количество банкоматов в последнее время начало выравниваться. Azteco была основана в 2019 году и привлекла стартовый капитал в размере 6 миллионов долларов в 2023 году в рамках раунда под руководством Джека Дорси. Ваучеры Azteco можно приобрести за наличные в сотнях тысяч розничных и онлайн-платформ, особенно в развивающихся странах, а затем обменять на биткойны.
Сеть Lightning продолжала расти в течение последних шести лет, достигнув весьма приличного уровня ликвидности к концу 2020 года.
Веб-сайты, такие как Stacker News, и коммуникационные протоколы, такие как Nostr, также интегрируют Lightning Network, в конечном итоге объединяя предоставление ценности с доставкой информации. Новые плагины для браузера, такие как Alby, упрощают использование Lightning на нескольких веб-сайтах из одного кошелька и могут заменить имя пользователя и пароль в качестве метода подписи во многих сценариях.
В целом, сеть Биткойн со временем стала проще и интуитивно понятнее в использовании, и, судя по тому, что я видел как венчурный капиталист в этой сфере, так будет и в ближайшие годы.
Юридически принято и признано во всем мире
«Но что, если правительство запретит его?» Люди против Биткойна обычно выступают с момента его создания. В конце концов, правительства действительно обладают монополией на выпускаемую государством валюту и властью контролировать капитал.
Однако, отвечая на этот вопрос, нужно задаться вопросом: «Каких правительств?» Их около 200. Теория игры заключается в том, что если одна страна запретит это, другая страна может получить новый бизнес, предложив людям строить его вместе. Сальвадор теперь даже признает Биткойн законным платежным средством, а несколько других стран используют деньги из своих суверенных фондов благосостояния для майнинга Биткойнов.
И некоторые вещи действительно трудно остановить. Еще в начале 1990-х годов Фил Циммерман создал Pretty Good Privacy (PGP), программу шифрования с открытым исходным кодом. Оно позволяет людям отправлять друг другу личную информацию через Интернет, что не нравится большинству правительств. После того, как его открытый исходный код просочился за пределы Соединенных Штатов, федеральное правительство США начало уголовное расследование в отношении Циммермана за «несанкционированный экспорт оружия».
В ответ Циммерман опубликовал свой полный открытый исходный код в книге, защищенной Первой поправкой. В конце концов, это всего лишь набор слов и цифр, которые он хочет выразить другим. Некоторые, в том числе Адам Бэк (создатель Hashcash, который в конечном итоге использовался в качестве механизма доказательства работы в Биткойне), даже начали печатать различные криптографические коды на футболках с предупреждением: «Эта рубашка классифицирована как оружие и поэтому экспорт или демонстрация иностранцам незаконны».
Федеральное правительство прекратило уголовное расследование в отношении Циммермана и внесло изменения в правила шифрования. Шифрование становится важнейшей частью электронной коммерции, поскольку онлайн-платежи требуют безопасного шифрования, поэтому, если федеральное правительство США попытается перехитрить, значительная экономическая ценность может быть отложена или переведена в другие страны.
Другими словами, протесты такого типа успешны и используют верховенство закона, чтобы противостоять злоупотреблениям правительства, но также указывают на абсурдность и неработоспособность попыток ограничить такую краткую и легко распространяемую информацию. Открытый исходный код — это просто информация, а информация неудержима.
Аналогично, Биткойн бесплатен и имеет открытый исходный код, что затрудняет его уничтожение. Даже ограничить аппаратный аспект сложно: Китай запретил майнинг биткойнов в 2021 году, но Китай по-прежнему является второй по величине юрисдикцией по добыче полезных ископаемых, и запретить его явно непросто. Программная часть более интересна.
Многие страны ошибочно запрещали Биткойн или застряли в своих собственных законах и органах власти. В относительно свободных странах правительства не монолитны. Некоторым правительственным чиновникам или представителям нравится Биткойн, а другим нет.
В 2018 году Резервный банк Индии запретил банкам заниматься бизнесом, связанным с криптовалютой, и лоббировал правительство, чтобы оно полностью запретило использование криптовалют. Но в 2020 году Верховный суд Индии вынес решение против этого дела и восстановил право частного сектора на инновации с использованием этой технологии.
В начале 2021 года, на фоне десятилетия двузначной инфляции национальной валюты, центральный банк Нигерии запретил банкам взаимодействовать с криптовалютами, хотя они не предприняли никаких попыток объявить это вне закона среди общественности, поскольку обеспечить соблюдение этого закона будет действительно сложно. Вместо этого они запустили цифровую валюту центрального банка eNaira и ограничили физическую наличность более строгими лимитами на снятие средств, пытаясь привлечь людей к своей централизованной системе цифровых платежей. Во время запрета Chainaanaанализ подсчитал, что Нигерия занимает второе место в мире по распространению криптовалют (в основном стейблкоинов и биткойнов) и, в частности, имеет самый высокий объем одноранговых транзакций в мире, именно так они обошли банковскую блокаду. В конце 2023 года, после почти трех лет неэффективных запретов, центральный банк Нигерии отменил свое решение и разрешил банкам взаимодействовать с криптовалютами в соответствии с правилами.
В 2022 году, поскольку общественный спрос Аргентины на криптовалюты высок для борьбы с трехзначной инфляцией, некоторые крупные банки активизируют усилия по предложению криптовалют клиентам, но правительство Аргентины запрещает банкам предоставлять такие услуги клиентам. Они называли типичные причины, такие как волатильность, кибербезопасность и отмывание денег, но на самом деле речь шла о замедлении бегства их собственных валют. Затем, в 2023 году, они пошли еще дальше и запретили платежным финтех-приложениям предлагать клиентам цифровые активы. Но ситуация начала меняться после того, как Хавьер Милей был избран президентом, поддержав Биткойн и рынок, решающий, что он хочет использовать в качестве валюты. Во время предвыборной кампании Милеи экономист Диани Мондино (в настоящее время министр иностранных дел Аргентины) написала, что «Аргентина скоро станет пристанищем биткойнов».
Комиссия по ценным бумагам и биржам США уже много лет запрещает спотовые ETF на биткойны. В других странах нет проблем со спотовыми биткойн-ETF: Комиссия по торговле товарными фьючерсами разрешает торговлю фьючерсами на биткойны, а Комиссия по ценным бумагам и биржам США разрешает использовать фьючерсные ETF. SEC даже разрешила запуск фьючерсного биткоин-ETF с кредитным плечом. Но они неоднократно блокировали все спотовые ETF, которые являются самым простым типом и тем, чего хочет рынок. В 2023 году Окружной апелляционный суд округа Колумбия установил, что решение SEC разрешить фьючерсный ETF на биткойны, но не спотовый ETF, было «произвольным и капризным» и не основывалось на веских и последовательных аргументах. К началу 2024 года начали торговаться несколько спотовых биткойн-ETF.
В мире существует около 160 валют, и вокруг них существует своего рода «финансовый гематоэнцефалический барьер». Они могут контролировать, сколько физической валюты (например, наличных денег и золота) проходит через порты въезда с жесткими лимитами, они могут контролировать, в каких валютах работают банки, какие внутренние и зарубежные банковские переводы могут быть сделаны и какие валютные счета могут быть предложены. клиентам.
Даже если юрисдикции развивающихся рынков разрешают доступ к счетам в долларах США, они могут быть опасны для держателей. Они представляют собой частичные резервы и не застрахованы FDIC и не поддерживаются правительством США и Центральным банком США. Другими словами, долларовые депозиты иностранных банков в развивающихся странах представляют собой, по сути, фонды облигаций с мусорным рейтингом и незастрахованными кредитами. Во времена нехватки валюты счета в долларах США могут быть принудительно конвертированы в местную валюту по поддельному обменному курсу или заблокированы для снятия средств. Если кто-то держит доллары на внутреннем банковском счете в стране, переживающей гиперинфляцию, он вряд ли получит обратно большую часть или какую-либо из них.
Эти 160 различных бумажных валют могут стать настоящей проблемой для многих людей. В Латинской Америке существует более 30 валют, а в Африке — более 40 валют. На всех этих финансовых границах существуют торговые трения, и все эти финансовые границы удерживают людей частично привязанными к быстро обесценивающимся валютным единицам.
Другими словами, если я хочу заплатить графическому дизайнеру из развивающейся страны, используя различные традиционные способы оплаты, а они хотят получать доллары США вместо своей местной, быстро обесценивающейся валюты, их правительство и банковские системы могут заблокировать перевод и позволить им получать местную валюту, выраженную различными способами. Они также могут устанавливать искусственные обменные курсы. Финансы жестко контролируются:
Но если дизайнер решит получать оплату в биткойнах или стейблкоинах в долларах США, я могу отправить ему QR-код по видеозвонку, личному сообщению или электронной почте, и он распространится через их банковскую систему. Я бы не стал отправлять его в страну, на которую распространяются санкции, по юридическим причинам (это слишком рискованно для меня), но если они находятся в стране, которая по закону позволяет американцам отправлять деньги, я был бы рад это сделать, главное противоречие заключается в Со своей стороны, они представляют подавляющее большинство стран.
Кроме того, кто-то может носить с собой неограниченное количество биткойнов и стейблкоинов по всему миру, если у него есть закрытые ключи. Они могут записать его в свой багаж, сохранить на своем устройстве, запомнить двенадцать слов, обозначающих ключ, или временно вставить его в защищенный паролем зашифрованный облачный файл, обеспечивая неограниченную плотность значений через любой портал.
Я увидел в аэропорту табличку с надписью «Нет наличных, превышающих 10 000 долларов», и усмехнулся про себя, потому что у них не было возможности узнать, у кого в очереди было 10 миллионов долларов или любая другая ценность в биткойнах или стейблкоинах.
Благодаря этой технологии 160 финансовых границ между нами становятся все более размытыми. Пытаться уничтожить биткойны, стейблкоины или что-то в этом роде — все равно, что пытаться построить стену из песка, чтобы сдержать прилив. Возможность перемещать деньги между банками и между любой стороной, подключенной к Интернету, открывает глобальную конкуренцию между валютами.
Это хорошо для большинства людей. Это плохо для тех, кто ищет ренту сверху вниз, постоянно размывая сбережения и заработную плату людей, направляя эту ценность на себя и своих друзей и полагаясь на запутывание, а не на прозрачность для финансирования себя. Капитал естественным образом течет в места с хорошей правовой защитой и верховенством закона, а технологии делают этот процесс более быстрым и плавным, делая капитал доступным для рабочего класса и среднего класса, а не только для богатых.
Хранение и использование Биткойна поставило бы правительства в неловкое положение, если бы они попытались его запретить, особенно те, в которых действует подобие верховенства закона. Им приходится доказывать, что плохо иметь валюту, которую нельзя девальвировать и которую люди могут хранить у себя и отправлять другим. Другими словами, они должны доказать, что децентрализованные таблицы представляют угрозу национальной безопасности, а такие опасные вещи должны быть запрещены под угрозой тюремного заключения.
Вместо этого самые большие юридические проблемы, с которыми столкнется сеть Биткойн в будущем, могут исходить из области конфиденциальности и со стороны крупных правительств, таких как Соединенные Штаты. Правительство действительно не хочет, чтобы у людей была какая-либо финансовая конфиденциальность, особенно в больших масштабах. На протяжении большей части истории финансовая конфиденциальность была стандартом по умолчанию, но в последние десятилетия ситуация стала все более иной.
Их аргументация заключается в том, что для того, чтобы не дать 1% плохих парней заниматься финансированием терроризма, торговлей людьми или другими плохими делами, 100% людей должны отказаться от своего права на финансовую конфиденциальность и позволить правительству контролировать транзакции между всеми сторонами. Более того, правительство уже получает большую часть своих доходов от подоходных налогов, соблюдение которых зависит от повсеместного мониторинга всех потоков платежей. Но, конечно, нечто подобное может привести к массовым злоупотреблениям с серьезными последствиями.
Более того, мы живем в эпоху надзорного капитализма. Если бы мы отказались от нашей цифровой души и всех наших данных, компании предложили бы нам бесчисленное множество бесплатных услуг. То, что мы видим и потребляем, представляет собой очень ценную деловую информацию. Правительство усиливает это и помогает сделать это нормой, поскольку оно также вмешивается в процесс и собирает эти данные. Иногда это может быть сделано по соображениям национальной безопасности, иногда это может быть попытка контролировать все население.
Однако способность людей хранить свои собственные деньги и отправлять их другим способом, который компании не могут контролировать, а правительства не могут контролировать или девальвировать, является важным сдерживающим фактором для власти. У предприятий есть много причин не желать, чтобы они шпионили за нами, особенно потому, что их часто взламывают, а данные попадают в темную сеть. Для правительств этот тип технологии не работает в пользу всестороннего мониторинга и замораживания средств без разумного обоснования, а скорее вынуждает их иметь разумные основания перед применением целевого правоприменения, что влечет за собой расходы и судебные разбирательства.
В 19 веке и раньше финансовая конфиденциальность была нормой, поскольку большинство транзакций проводилось с использованием наличных денег, и не существовало какой-либо существенной технологии для мониторинга этого. Идея мониторинга транзакций каждого — научная фантастика. Начиная с конца 19-го века, и особенно на протяжении 20-го века, люди все чаще использовали банки для сбережений и платежей, и эти банки становились все более централизованными и подвергались государственному надзору. Эпоха телекоммуникаций и современная банковская эпоха, ставшая возможной благодаря этому, сделали повсеместный финансовый надзор нормой. Правительствам обычно не нужно обеспечивать контроль конфиденциальности отдельных лиц, им просто нужно обеспечивать соблюдение этого контроля в отношении банков, что легко и происходит за кулисами. Рост фабрик и компаний позволил людям покинуть фермы и перебраться в города, где они получали зарплату на банковских счетах, налоги автоматически снимались, а вся их финансовая деятельность легко контролировалась.
Однако по мере того, как компьютерная обработка, шифрование и телекоммуникационные технологии продолжали совершенствоваться, в конечном итоге был создан Биткойн, который позволил осуществлять одноранговую анонимную передачу ценностей. Чем более распространенным становится Биткойн и связанные с ним технологии, особенно уровни конфиденциальности и методы, лежащие на их основе, тем менее разумным становится для правительств поддерживать существующую ситуацию централизованного наблюдения. Люди могут начать отказываться от участия, но правительство не сдастся легко. Сейчас они пытаются навязать частным лицам требования по наблюдению и отчетности, аналогичные банковским, которые на порядки труднее обеспечить в отношении учреждений.
Я подозреваю, что в ближайшие годы будет больше конфликтов, подобных Циммерману, но на этот раз из-за финансовой конфиденциальности. Правительства будут все чаще создавать трения по поводу использования различных методов защиты конфиденциальности, включая даже попытки криминализировать эти методы, а защита этой конфиденциальности заключается в том, что многие из них имеют открытый исходный код и представляют собой просто информацию. Чтобы ограничить создание и использование теми, кто не совершил преступления, использование слов и цифр необходимо в определенном порядке криминализировать. Это трудно оправдать юридически в юрисдикциях, где свобода слова, и трудно обеспечить соблюдение на практике, поскольку открытый исходный код легко распространяется. В Соединенных Штатах и некоторых других юрисдикциях хорошо финансируемые судебные разбирательства могут отменить эти законы как неконституционные. Поэтому я ожидаю, что этот период будет хаотичным.
Итоговая оценка: А-
Оценка сети Биткойн — это своего рода шутка, потому что ее невозможно измерить количественно, но по сути большинство аспектов сети либо улучшились, либо остались примерно такими же.
Области, в которых мы можем вычесть оценку, чтобы снизить ее до A- вместо A или A+, заключаются в том, что децентрализация майнеров могла бы быть лучше (особенно с точки зрения майнинговых пулов и производства ASIC), а также общий пользовательский опыт и приложения уровня 2/экосистема. развитие может пойти даже дальше, чем сейчас. Что касается второго пункта, я бы хотел видеть больше и лучшие кошельки, более плавное использование сетей более высокого уровня, большее внедрение встроенных функций конфиденциальности и т. д.
Если Биткойн вступит в период устойчиво высоких комиссий, как это произошло недавно, то я думаю, что развитие второго уровня ускорится. Когда комиссии низкие, люди с большей вероятностью будут использовать базовый уровень и у них будет меньше причин использовать решения более высокого уровня. Когда комиссии высоки, различные существующие варианты использования подвергаются стресс-тестированию, а пользователи и капитал тяготеют к тому, что работает или пользуется спросом.
Более того, правительства обычно вынуждены в той или иной степени принять это, иногда добровольно, иногда пассивно. Однако впереди может быть битва за конфиденциальность, и, на мой взгляд, эта битва еще далека от завершения.
В целом я по-прежнему считаю, что сеть Биткойн имеет высокую инвестиционную ценность как непосредственно как актив, так и как капитал компаний, построенных на основе сети.
Риски остаются, но они представляют собой области потенциального улучшения и вклада. Сеть Биткойн мощна отчасти потому, что ее открытый исходный код позволяет любому просматривать код и предлагать улучшения, любой может создавать дополнительные уровни поверх него, а также каждый может создавать интерактивные приложения и постоянно их улучшать.
