Автор оригинала: Лин Олден
Оригинальная подборка: Луффи, Foresight News
При инвестировании в биткоин как актив или инвестирование в компании, построенные на сети биткоина, нам нужны метрики для оценки прогресса инвестиционных тем и, в свою очередь, здоровья сети биткоина.
Биткойн — это не просто цена на графике, это сеть с открытым исходным кодом с миллионами пользователей, тысячами разработчиков, сотнями компаний и множеством экосистем, построенных на ее основе. Большинство аналитиков с Уолл-стрит и розничных инвесторов на самом деле не используют BitcoinWallet, не хранят активы самостоятельно, не отправляют их другим и не используют в различных экосистемах, но это очень полезно для фундаментальных исследований.
Биткоин означает разные вещи для разных людей. Он обеспечивает портативные сбережения, устойчивые к цензуре глобальные платежи и неизменяемое хранение данных. Если вы являетесь инвестором в высококачественные акции и облигации в США или Европе и не рассматривали сеть биткоина с точки зрения вкладчиков среднего класса в Нигерии, Вьетнаме, Аргентине, Ливане, России или Турции, вы не проанализировали варианты использования этого актива.
Кроме того, люди оценивают состояние сети по-разному. Если Биткойн не достигнет желаемых результатов, они могут сделать вывод, что Биткойн работает не очень хорошо. С другой стороны, если Биткойн — это именно то, чего они хотят, то они могут думать, что Биткойн по-прежнему чувствует себя хорошо, даже несмотря на то, что есть еще много трений, которые необходимо решить.
В последние годы я потратил много времени на изучение истории валют и провел много времени в пространстве стартапов и венчурного капитала вокруг Биткойна, работая над техническими деталями этого протокола, поэтому я учитываю некоторые уникальные ключевые показатели при оценке здоровья сети Биткойн. В этой статье мы рассмотрим их один за другим и посмотрим, как работает сеть Биткоин на каждом из них.
- Рыночная капитализация и ликвидность
*Конвертируемости
- Техническая безопасность и децентрализация
- Пользовательский опыт
- Юридическое признание и признание во всем мире
Рыночная капитализация и ликвидность
Некоторые говорят, что цена не имеет значения. Часто говорят: «1 BTC = 1 BTC». Это не Биткойн, это Флуктуация, это мир, который вращается вокруг BitcoinFluctuation.
В этом есть доля правды. Максимальное предложение биткоина составляет 21 миллион, оно создается и распределяется по заранее запрограммированной убывающей схеме. Сеть Биткойн производит в среднем один блок каждые десять минут в соответствии с автоматическим механизмом ретаргетинга сложности, и с момента своего создания она работает со значительным постоянством, с более высоким временем безотказной работы, чем Fedwire. Я не знаю, каким будет предложение долларов в следующем году, но я знаю, каким будет предложение биткоина, и могу напрямую проверить его точное предложение в любое время.
Но цена является важным сигналом. Это не имеет большого значения в течение дня, недели или даже года, но имеет значение в течение нескольких лет. Сеть Биткойн сама по себе может быть сердцем часового механизма в хаотичном мире, но цена по-прежнему является мерилом, по которому она принимается. В настоящее время биткоин конкурирует с более чем 160 различными фиатными валютами, золотом, серебром и различными другими криптоактивами на мировом валютном рынке. Как средство сбережения, он также конкурирует с немонетарными активами, такими как акции, недвижимость или другие вещи, которые мы можем иметь с ограниченными ресурсами.
Дело не в том, что, как утверждают некоторые сторонники, цена доллара вращается вокруг BitcoinFluctuation. Биткойн является более молодой, более волатильной, менее ликвидной и меньшей сетью, чем доллар США, который более флуктуационный, чем доллар США. В некоторые годы держатели биткойнов могут купить больше недвижимости, продуктов питания, золота, меди, нефти, акций S&P 500, долларов, рупий или чего-либо еще, чем в предыдущем году. Но в другие годы у них гораздо меньше покупок. Цена биткоина в основном колеблется на любой среднесрочной основе, и ее колебания влияют на покупательную способность держателей. В настоящее время цена биткоина резко выросла, а это значит, что держатели биткоина могут купить больше, чем всего несколько лет назад.
Если цена биткоина стагнирует в течение длительного времени, возможно, нам придется задуматься о том, почему биткоин не привлекает людей. Разве это не решает их проблему, и если нет, то почему?
К счастью, как вы можете видеть на графике выше, это не так. Цена биткоина продолжает входить в историю цикл за циклом. Это один из самых эффективных активов в истории. Я бы сказал, что эта тенденция сохраняется достаточно хорошо, учитывая резкое ужесточение балансов центральных банков и резкий рост реальных положительных процентных ставок за последние несколько лет. Судя по ончейн-метрикам, исторической корреляции с глобальной широкой денежной массой и другим факторам, биткоин продолжит свой долгосрочный путь принятия и роста.
Кроме того, есть ликвидность. Каков ежедневный объем торгов на бирже?Сколько стоимости транзакции отправляется в блокчейн?Деньги - самый продаваемый товар, Ликвидность очень важна.
Биткоин также занимает очень хорошие позиции по этому показателю, с миллиардами или десятками миллиардов долларов в ежедневных транзакциях против других валют и активов, и он находится на одном уровне с акциями Apple (AAPL) с точки зрения ежедневной торговой ликвидности. В отличие от Apple, где подавляющее большинство объема торгов приходится на биржу NASDAQ, биткоин торгуется на многих биржах по всему миру, включая некоторые одноранговые рынки. Сеть Биткойн также генерирует миллиарды долларов в виде ежедневных ончейн-переводов.
Один из способов думать о ликвидности заключается в том, что ликвидность создает больше ликвидности. Для денег это важная часть сетевых эффектов.
Когда биткоин торгуется тысячами долларов в день, человек не может вложить миллион долларов без больших колебаний цены, и ему даже приходится растягивать транзакции на период в несколько недель. Для них это еще не рынок с достаточной ликвидностью.
Когда биткоин торгуется миллионами долларов в день, нельзя инвестировать миллиард долларов или даже распределить транзакции на несколько недель.
Биткоин сейчас имеет миллиарды долларов ежедневного объема торгов, и триллионы долларов пулов капитала все еще не могут вложить в него значимую часть, а ликвидности им все еще недостаточно. Если они начнут вкладывать несколько сотен миллионов долларов или миллиарды долларов в день, этого достаточно, чтобы склонить спрос и предложение в сторону покупателей и значительно поднять цены. С момента своего создания экосистема биткоина должна была достичь определенного уровня ликвидности, чтобы привлечь внимание большего пула капитала. Это похоже на апгрейд.
Итак, когда цена биткоина превысит $100 000, $200 000, кто его купит? Кто тот человек, который не купит биткоин до того, как он станет настолько мощным? При цене в 100 000 долларов за биткоин каждый сат стоит 0,1 цента.
Точно так же, как цена 400 унций золота (золотой слиток Delivery Standard) не важна для большинства людей, цена каждого полного биткойна не важна. Важен общий размер сети, ее ликвидность и функциональность. Важно то, сможет ли их доля в сети сохранить или повысить их покупательную способность в долгосрочной перспективе.
Как и любой актив, цена биткоина зависит от спроса и предложения.
Запас фиксирован, но в любой момент времени часть его может оказаться в руках слабой руки или в руках сильной. Во время бычьего рынка многие новые инвесторы с энтузиазмом покупали, а некоторые долгосрочные держатели сокращали свои активы и продавали их этим новым покупателям. Во время медвежьего рынка многие недавние покупатели продают себе в убыток, в то время как более решительные редко продают. Предложение превратилось из слабой руки, которая хочет быстро заработать, в сильную, которая не сдастся. На графике ниже показан процент биткоина, который не переводился в блокчейн более года, а также цена биткоина:
Когда предложение биткоина ограничено, достаточно небольшого нового спроса и нового притока капитала, чтобы резко поднять цену, потому что существующие держатели не создают огромную функцию предложения-реакции. Другими словами, даже если цена резко вырастет, это не будет способствовать массовой распродаже более 70% токенов, которые удерживались более года. Но откуда такой спрос?
В целом, то, что я считаю наиболее актуальным для спроса на биткоин, — это глобальная широкая денежная масса, выраженная в долларах США. Первая часть – это глобальная денежная масса, которая является мерой роста мирового кредитования и печатания денег центральными банками. Во-вторых, деноминация в долларах США важна, потому что доллар США является мировой резервной валютой и, следовательно, основной расчетной единицей для мировой торговли, глобальных контрактов и глобального долга. Когда доллар укрепляется, долг стран становится сильнее. Когда доллар слабеет, он смягчает долг стран. Деноминированные в долларах глобальные широкие деньги являются важным индикатором ликвидности в мире. Как быстро создаются фиатные валютные единицы, и насколько силен доллар США по отношению к другим валютам на мировом валютном рынке?
У Look Into Bitcoin есть набор макроданных, и как часть этого, они показывают цену биткоина по отношению к глобальному курсу изменения Broad Money, и я сделал график с его помощью:
Здесь мы сравниваем обменные курсы между двумя разными валютами. Биткойн меньше, но со временем он стал сильнее из-за продолжающегося халвинга предложения и лимита предложения в 21 миллион. Стоимость доллара США намного выше и будет проходить через периоды слабости и твердости, но большую часть времени это периоды слабости и увеличения предложения, при этом периоды циклической устойчивости будут короче. Как фундаментальные показатели биткоина, так и фундаментальные показатели доллара США (глобальная ликвидность) влияют на обменный курс между ними с течением времени.
Поэтому, когда я оцениваю рыночную капитализацию и ликвидность сети Биткойн, я делаю это с точки зрения глобальных широких денег и других основных активов с течением времени. Неважно, есть ли у него большие взлеты и падения, в конце концов, это от нуля до неизвестного будущего, и он приходит с Флуктуацией. Растущие цены привлекают кредитное плечо, что в конечном итоге приводит к краху. Если Биткойн получит широкое распространение, он должен постоянно проходить через циклы и избавляться от кредитного плеча и возобновляемого обеспечения.
Печально известные своей волатильностью колебания биткоина вряд ли значительно уменьшатся, если только он не станет более ликвидным и более широким, чем сейчас. Нет другого способа справиться с колебаниями Биткойна, кроме как больше времени, больше принятия, больше ликвидности, больше понимания и лучший пользовательский опыт для кошельков, бирж и других приложений. Сам актив лишь медленно меняется, и восприятие его миром, процесс увеличения и устранения кредитного плеча поверх него, проходит через цикл мании и депрессии.
О чем мне беспокоиться? Если глобальная ликвидность растет в течение длительного времени, но цены на биткоин остаются на прежнем уровне, или если глобальная ликвидность стагнирует, но биткоин не может постоянно устанавливать новые максимумы в течение многолетнего периода времени. Затем нам придется задать несколько сложных вопросов о том, почему сеть Биткойн долгое время не могла захватить долю рынка. Но пока по этому показателю она вполне здорова.
Конвертируемость
За 15 лет своего существования биткоин претерпел множество изменений в повествовании, и, что интересно, почти все эти изменения обсуждались Сатоши Накамото, Халфини и многими другими на форуме Bitcoin Talk еще в 2009 и 2010 годах. С тех пор рынок биткоина сильно вырос вокруг различных вариантов использования сети.
Это похоже на притчу о слепом, прикоснувшемся к слону. Трое слепых трогают слона, один касается хвоста, один касается бока, третий касается бивней. Все они спорят о том, к чему прикасаются, хотя на самом деле все они прикасаются к разным частям одного и того же предмета.
Важная тема, которая повторяется в экосистеме Биткойна, заключается в том, является ли он способом оплаты или способом сбережения. Ответ, конечно, и то, и другое, но иногда акценты меняются. Первоначальная «белая книга» Сатоши Накамото была посвящена одноранговым электронным деньгам, хотя в своих более ранних постах он также говорил об обесценивании валюты Центрального банка и о том, как биткоин сопротивляется этому обесцениванию из-за своего фиксированного предложения (т.е. в качестве средства сбережения). В конце концов, деньги служат нескольким целям.
Противоречу ли я сам себе? Хорошо, тогда я противоречу сам себе, я великодушный и всеобъемлющий.
– Уолт Уитмен
Оплата и сбережения важны, и они идут рука об руку. Поскольку Биткойн в первую очередь разработан как сеть с низкой пропускной способностью (максимизирующая децентрализацию), он в первую очередь действует как расчетная сеть. Фактические повседневные транзакции в форме потребления должны выполняться на более высоких уровнях сети, таких как уровень 2.
• Возможность отправки биткойнов от любого интернет-пользователя к любому другому интернет-пользователю в мире является важной частью его работы. Он предоставляет держателям возможность совершать платежи без разрешения, устойчивые к цензуре. На самом деле, его первый вариант использования был более десяти лет назад, когда WikiLeaks не поддерживался крупными платежными платформами. Затем WikiLeaks обратился к биткоину, чтобы продолжить получать пожертвования. Она использовалась защитниками демократии и правами человека диктатур, в том числе в обход замораживания банков. Люди используют его, чтобы уклониться от несправедливого контроля за движением капитала, который стремится навсегда зафиксировать их в быстро обесценивающихся валютах развивающихся стран.
• Аналогичным образом, лимит предложения Биткойна в 21 миллион долларов и его неизменность делают его набор правил заслуживающим доверия (включая лимит предложения), что делает Биткойн привлекательным. Предложение большинства валют увеличивается до бесконечности с течением времени, и даже предложение золота увеличивается в среднем примерно на 1,5% в год, но биткоин этого не делает. Если люди не хотят держать его, а просто конвертируют туда и обратно из фиата в биткоин для короткого расчета/платежа, то это добавит всевозможных трений, затрат и внешнего контроля в сеть. Если вы хотите хранить биткойны в течение длительного времени, оплата биткойнами или получение платежей в биткойнах - лучший способ.
Поэтому важно именно сочетание оплаты и экономии. Ключом к размышлению об этом является необязательность. Если вы владеете биткойнами в течение длительного времени, вы можете взять это богатство в любую точку мира или совершать платежи без разрешения, устойчивые к цензуре, любому человеку в мире, подключенному к Интернету, если вы хотите или в этом нуждаетесь. Ваши деньги не будут в одностороннем порядке заморожены или девальвированы каким-либо банком или правительством одним росчерком пера. Она не ограничивается узкой юрисдикцией, она глобальна. Эти особенности, возможно, не важны для многих американцев, но они много значат для многих людей во всем мире.
Многие страны взимают налог на прирост капитала с биткоина (и большинства других активов), что означает, что если люди продают или тратят его, они должны облагаться налогом на основе его стоимости, и их бухгалтерский учет должен отслеживаться. Это важная часть поддержания странами денежных монополий. С широким распространением биткоина и тем фактом, что некоторые страны сделали его законным платежным средством, это может исчезнуть. Но это налогообложение в настоящее время является реальностью в большинстве мест, что делает использование падения потребления биткойнов привлекательным по сравнению с фиатными валютами во многих случаях. Это пока не вызывает у меня желания тратить слишком много денег. Но, опять же, в моей юрисдикции редко возникают трения с платежной системой фиатных валют.
Закон Грешема гласит, что в случае фиксированного обменного курса (или, я думаю, некоторых других трений, таких как налог на прирост капитала), люди будут в первую очередь тратить более слабые валюты и накапливать более сильные валюты. Например, в Египте, если у кого-то есть доллары и египетские фунты, он тратит египетские фунты и хранит их в качестве сбережений. Или, если у меня есть налоги на каждую транзакцию с биткойнами, а мои транзакции с USD нет, я обычно трачу доллары и храню свои биткойны. Египтяне могут тратить доллары, и я могу тратить биткойны во многих местах, но мы все предпочитаем этого не делать.
Закон Тьера гласит, что когда валюта становится чрезвычайно слабой после определенного переломного момента, торговцы больше не будут принимать ее и вместо этого будут требовать оплаты в более сильной валюте. В этот момент закон Грешема будет отменен, и людям придется тратить больше денег. Когда валюта полностью рушится, те, кто в этих странах делал сбережения в долларах, начинают тратить доллары, которые даже заменяют более слабые валюты в средстве обмена.
В большинстве экономических сред важны не только продавцы, которые продают товары и услуги, но и денежные брокеры. В Египте или во многих развивающихся странах такие предприятия, как рестораны, могут не принимать доллары США, несмотря на то, что они являются ценным товаром, который может вырасти в цене в стране. Иногда вам нужно конвертировать в местную валюту, прежде чем вы сможете потратить деньги в официальных торговых точках, а менее формальные продавцы часто с большей вероятностью принимают платежи в премиальной валюте.
Допустим, я привозю в определенную страну пачку физических долларов, несколько южноафриканских монет Крюгера или немного биткоинов, но не беру с собой карту Visa. Как я могу получить местные товары и услуги? Я могу найти продавца, который принимает эти валюты напрямую, или я могу найти брокера, который может обменять эти сильные деньги на местную валюту по справедливой местной цене. В последнем случае, например, когда я захожу на игровую площадку или в казино, мне может потребоваться конвертировать реальную мировую валюту в монопольную валюту этого места, а затем обратно в реальную мировую валюту, когда я выйду. Звучит иронично, но так оно и есть.
Другими словами, нам нужно знать о продаваемости или конвертируемости определенной валюты, а не только о том, сколько продавцов принимают ее напрямую или сколько торговых транзакций совершает определенная валюта. Чтобы привести наглядный пример, количество людей, расплачивающихся непосредственно золотом во всем мире, крайне мало, но ликвидность и конвертируемость золота высока. Вы можете легко найти покупателей для покупки узнаваемых золотых монет практически в любом месте по справедливой рыночной цене. В результате, золото предоставляет держателям довольно много возможностей. Биткоин похож в этом отношении, но более портативный в глобальном масштабе.
Большинство фиатных валют имеют чрезвычайно высокую ликвидность и ликвидность в стране, и принимаются практически всеми продавцами. Однако, за исключением нескольких фиатных валют, все фиатные валюты не являются рыночными и конвертируемыми за рубежом. В этом смысле они похожи на жетоны аркадных игр или фишки казино. Например, мой египетский фунт и норвежская крона практически бесполезны в Нью-Джерси, даже если вы найдете место, где их можно легко обменять:
Банкноты Египта и Норвегии
Для приблизительной количественной оценки:
- Физические доллары США имеют конвертируемость 10/10 в Соединенных Штатах, конвертируемость 7/10 в некоторых странах и конвертируемость 5/10 в других. Диапазон есть, но в целом это, как правило, самая продаваемая валюта в мире на данный момент. Иногда вы можете потратить его сразу, иногда вам придется сначала погасить его, но в любом случае, как правило, ликвидности достаточно.
- Большинство физических валют также имеют конвертируемость 10/10 в своей стране, но только 1/10 или 2/10 в других местах. Когда они находятся за пределами своей юрисдикции, это занимает довольно много времени и может потребовать высокой учетной ставки, чтобы найти кого-то, кто готов к обмену. Это похоже на аркадную игру Token.
- Золото имеет конвертируемость 6/10 почти везде, что делает его одним из таких же конвертируемых активов на предъявителя, как и доллар США. Вы не можете использовать его так же легко, как местную фиатную валюту страны, и в целом он имеет небольшую сумму расходов, но почти в любой стране вы можете легко обменять его на ликвидную стоимость. Золото является признанной во всем мире формой ликвидности и взаимозаменяемой стоимости.
• Биткоин имеет конвертируемость около 6/10 во многих городских центрах по всему миру, в том смысле, что он напоминает золото, но во многих сельских районах его конвертируемость падает примерно до 2/10, аналогично фиатным валютам за пределами границ монополий. Но он находится на сильном подъеме и добился большого прогресса с нуля всего за 15 лет. Кроме того, в большинстве стран его также можно конвертировать онлайн в мобильные пополнения, цифровые подарочные карты, которые можно потратить на месте, и другие формы стоимости, поэтому общее количество офлайн- и онлайн-методов конвертации является значительным для тех, кто носит биткойны.
На мой взгляд, правильный вопрос звучит так: «Если я ношу с собой биткоин, могу ли я легко потратить или обналичить его стоимость?». В городских центрах многих стран, таких как развивающиеся страны, такие как Южная Африка, Коста-Рика, Аргентина или Нигерия, или вообще в любой развитой стране, ответом будет довольно громкое «да». В других странах, таких как Египет, этого не произошло.
К настоящему времени Биткойн, безусловно, станет более конвертируемым в любой период времени.
Рост биткоин-хабов
На мой взгляд, наиболее перспективной тенденцией является рост множества небольших биткоин-сообществ по всему миру. Эль-Зонте в Сальвадоре – один из них, который привлек внимание президента страны. Но есть и другие бумы сообщества, такие как Bitcoin Jungle в Коста-Рике, Bitcoin Lake в Гватемале, Bitcoin Ekasi в Южной Африке, Лугано в Швейцарии, F.R.E.E. на Мадейре и многие другие, которые стали густонаселенными районами для использования и принятия биткойнов. Товарность и конвертируемость биткоина в этих местах довольно высоки. Появляются биткоин-хабы.
Кроме того, второй год подряд в Гане прошла Африканская биткоин-конференция, организованная женщиной по имени Фарида Набурема. Она является сторонником демократии в изгнании из Того, хорошо осведомлена, что финансовые репрессии являются инструментом авторитаризма, и критикует нынешнюю неоколониальную валюту Франции в дюжине африканских стран. Кроме того, в Индонезии теперь регулярно проводятся биткоин-конференции, модератором которых выступает женщина по имени Деа Резкита. Биткоин-конференции проходят по всему миру.
Есть также более мелкие организации, такие как Bitcoin Commons в Остине, штат Техас, Bitcoin Park в Нэшвилле, Pubkey в Нью-Йорке и Real Bedford в Соединенном Королевстве, которые являются местными биткойн-центрами. В определенном городе становится все более распространенным наличие специального биткойн-сообщества или регулярных собраний. BitcoinerEvents.com и другие веб-сайты могут помочь вам найти их, а также их можно использовать в качестве каналов для выкупа биткойнов.
Существуют также приложения, которые позволяют найти продавцов биткоинов в вашем районе. Например, BTCMap.org позволяет найти компании по всему миру, которые принимают биткойны. И конференция BTC Prague 2023, и Africa Bitcoin Conference 2023 присутствуют в приложении Fedi event. В дополнение к тому, что приложение действует как биткойн-кошелек, оно предоставляет временную шкалу всех основных событий на конференции, включая интерактивную карту, показывающую местоположения продавцов в этом районе, которые принимают биткойн-платежи, таких как помощник с искусственным интеллектом, который использует микроплатежи BitcoinLighting Network. (Пояснение: я являюсь инвестором Fedi и инвестировал через Ego Death Capital.) ）
Техническая безопасность и децентрализация
Мой друг и коллега Джефф Бут часто использует фразу «до тех пор, пока Биткойн остается безопасным и децентрализованным», прежде чем описать свой взгляд на будущее Биткойна и его макроэкономические последствия. Другими словами, это точка зрения, основанная на идее, что сеть продолжает работать так, как она работала в течение последних 15 лет, и что функции, которые делают сеть Биткойн ценной, будут продолжать существовать в будущем.
Биткоин не волшебный. Это распределенный сетевой протокол. Чтобы продолжать играть свою ценность, он должен функционировать через оппозицию и атаку, и это должен быть лучший и наиболее ликвидный способ. Концепции биткоина недостаточно для того, чтобы оказать реальное влияние на что-либо; важна реальность биткоина. Если Биткойн подвергнется катастрофической хакерской атаке или станет централизованным (требуется разрешение/цензура), то он потеряет свой текущий вариант использования, а его ценность частично или полностью исчезнет.
В дополнение к сетевым эффектам и связанной с ними ликвидности, акцент на безопасности и децентрализации в значительной степени отличает Биткойн от других сетей криптоактивов. Он жертвует почти всеми другими категориями производительности: скоростью, пропускной способностью и программируемостью, чтобы быть как можно более простым, оптимизированным, безопасным, надежным и децентрализованным. Он разработан таким образом, чтобы максимально использовать эти функции. Вся дополнительная сложность должна быть построена на сетевом уровне поверх Биткойна, а не встроена в базовый уровень, потому что встраивание этих функций в базовый уровень приносит в жертву производительность ключевых атрибутов, таких как безопасность и децентрализация.
Поэтому важно следить за безопасностью биткоина и уровнем децентрализации при создании и поддержании долгосрочных тем о ценности и полезности сети.
Аналитика безопасности
Биткойн имеет очень сильную репутацию в области безопасности как развивающаяся технология с открытым исходным кодом, но он не безупречен. Как я уже писал в статье «Сломанные деньги», вот список некоторых наиболее заметных технических проблем, с которыми он столкнулся до сих пор:
В 2010 году, когда Биткоин был еще совсем новым и почти не имел рыночной цены, у клиента Node произошла ошибка инфляции, которую Сатоши Накамото исправил с помощью софтфорка.
В 2013 году из-за непреднамеренного обновления клиента BitcoinNode предыдущий (и широко используемый) клиент Node оказался неожиданно несовместимым, что привело к неожиданному разделению цепочки. В течение нескольких часов разработчик проанализировал проблему и сказал оператору узла вернуться к предыдущему клиенту узла, решив проблему разделения цепочки. С тех пор уже более десяти лет сеть Биткойн поддерживает идеальное 100% время безотказной работы. За это время даже Fedwire столкнулась с перебоями, которые не смогли достичь 100% времени безотказной работы.
В 2018 году в клиент BitcoinNode была случайно добавлена еще одна уязвимость Inflation. Тем не менее, эта проблема была выявлена и тщательно исправлена разработчиками до того, как она была использована, поэтому на практике она не вызвала проблем.
В 2023 году люди начинают использовать обновления SegWit и Taproot Soft Fork так, как разработчики не ожидали, включая вставку изображений в раздел подписи BitcoinBlockchain. Хотя это не является ошибкой само по себе, это указывает на риск того, что некоторые аспекты кода могут быть использованы неожиданным образом, а это означает, что вы должны быть консервативны на постоянной основе при выполнении обновлений в будущем.
Биткоин сталкивается с «проблемой 2038 года», с которой сталкиваются многие компьютерные системы. К 2038 году для многих компьютерных систем 32-битные целые числа для Unix Timestamps будут исчерпаны секунды, что приведет к ошибкам. Однако, поскольку Биткойн использует целые числа без знака, он не закончится до 2106 года. Это можно обойти, изменив время на 64-битное целое число или поместив высоту блока в 32-разрядное целое число. Но, как я понимаю, для этого может потребоваться хардфорк, что означает обратно несовместимые обновления. На практике это не должно быть сложно, так как это очевидно необходимо и может быть сделано до того, как проблема возникнет (или даже годы или десятилетия), но это может открыть окно уязвимости. Один из возможных подходов заключается в том, чтобы сначала выпустить обновление, совместимое с предыдущими версиями, но активировать, когда целое число закончится, тем самым решив проблему.
–Сломанные деньги, глава 26
Биткоин действительно может восстановиться после технических проблем. Базовое решение заключается в том, что оператор узла в сети децентрализации должен выполнить откат до обновления до возникновения ошибки и отклонить новое обновление, вызвавшее проблему. Тем не менее, мы должны представить себе наихудший сценарий. Если какая-то техническая проблема годами остается незамеченной и становится частью широкой сети узлов, а затем обнаруживается и эксплуатируется, то это гораздо более серьезная проблема, катастрофическая. Восстановиться пока не невозможно, но это будет серьезный удар.
Поскольку запаса кода биткоина хватает на годы или даже десятилетия, он становится сильнее и выигрывает от эффекта Линди.
В целом, количество серьезных ошибок со временем уменьшилось, и тот факт, что сеть поддерживает 100% время безотказной работы с 2013 года, примечателен.
Аналитика децентрализации
Мы можем использовать распределение узлов и распределение майнинга в качестве ключевых переменных для измерения децентрализации. Широко распределенная сеть узлов делает очень трудным изменение сетевых правил, потому что каждый узел применяет правила для своих пользователей. Аналогичным образом, широкое распространение майнинговых сетей затрудняет проверку транзакций.
Bitnodes идентифицирует более 16 000 доступных BitcoinNode. По оценкам разработчика ядра биткоина Люка Дашура, общее количество конечных узлов превысит 60 000 с учетом частных узлов.
Для сравнения, Ethernodes идентифицирует около 6 000 EthereumNode, около половины из которых размещены у облачных операторов, а не работают локально. А поскольку EthereumNode использует слишком большую пропускную способность для частных запусков, это может быть близко к фактическому числу.
Поэтому Биткоин является достаточно мощным с точки зрения распределения узлов.
BitcoinMiner не может изменить основные правила протокола, но они могут решать, какие транзакции попадают в сеть, а какие нет. Поэтому централизация майнеров повышает вероятность цензуры транзакций.
Крупнейший публично торгуемый майнер Marathon Digital Holdings (MARA) имеет менее 5% вычислительной мощности своей сети. Есть еще несколько частных майнеров, которые примерно такого же размера. Также существуют различные государственные и частные майнеры с 1-2%, а также множество майнеров с меньшей вычислительной мощностью. Другими словами, майнинг — это действительно вполне децентрализация, и даже самые крупные участники могут выделять лишь очень мало сетевых ресурсов.
США являются крупнейшей юрисдикцией для майнинга с тех пор, как Китай запретил майнинг биткойнов в 2021 году, но их вычислительная мощность составляет менее половины от общей вычислительной мощности. По иронии судьбы, Китай остается второй по величине горнодобывающей юрисдикцией, потому что даже при высоком уровне авторитаризма горнодобывающую промышленность трудно ликвидировать. Другие богатые энергоресурсами страны, такие как Канада и Россия, имеют крупную инфраструктуру майнинга, а десятки стран также имеют небольшие горнодобывающие предприятия.
Майнинговые компании обычно выделяют свои вычислительные мощности для майнинговых пулов. Майнинговые пулы в настоящее время довольно централизованы: два майнинговых пула в совокупности контролируют около половины обработки транзакций, в то время как первая десятка майнинговых пулов контролирует почти всю обработку транзакций. Я думаю, что есть кое-что, что нужно улучшить:
Источник: Blockchain.com
Однако есть несколько важных предостережений. Во-первых, майнинговые пулы не размещают майнинговые установки, что является ключевым отличием. Если возникнет проблема с одним майнинг-пулом, майнеры могут легко переключиться на другой майнинг-пул. Таким образом, в то время как несколько майнинговых пулов могут коллективно осуществить кратковременную атаку 51% на сеть, их способность выдерживать такие атаки может быть очень слабой. Во-вторых, недавно был запущен Stratum V2, который дает майнерам больше контроля над процессом создания блоков, чем просто позволяя майнинг-пулу делать всю работу.
Физическая цепочка поставок MiningSupply также довольно концентрирована. TSMC и ряд других литейных заводов по всему миру являются ключевыми узкими местами в производстве большинства типов чипов, включая специализированные чипы, используемые в BitcoinMiner. На самом деле, я бы даже сказал, что централизация майнинг-пула — это переоцененный риск, в то время как централизация полупроводникового литейного производства — недооцененный риск.
В целом, владение активной майнинговой установкой очень фрагментировано, но тот факт, что в некоторых странах много майнеров, в некоторых майнинговых пулах есть много майнинговых мощностей против них, а цепочка поставок майнинга имеет некоторые централизованные аспекты, эти факторы ослабляют децентрализацию майнинговой промышленности. Я думаю, что майнинг - это область, которая могла бы выиграть от большего развития и внимания, и, к счастью, наиболее важными переменными (владение и физическое распределение майнинговых установок) является очень децентрализация.
Пользовательский опыт
Если Биткойн технически сложен в использовании, то он ограничен программистами, инженерами, теоретиками и продвинутыми пользователями, которые готовы потратить время на обучение. С другой стороны, если им почти легко пользоваться, его легче распространить среди обычного человека.
Когда я оглядываюсь на биржи криптоактивов с 2013 по 2015 год, они выглядят очень схематично. В настоящее время покупка биткоина на авторитетных биржах и у брокеров, как правило, проще и имеет простой интерфейс. В первые дни не существовало специальных аппаратных кошельков для биткоина, людям часто приходилось придумывать, как управлять секретными ключами на своих компьютерах. Большинство «потерянных биткоинов», о которых вы слышите в СМИ, относятся к ранним дням, когда биткойны не стоили достаточно, чтобы за ними следить, а секретными ключами было сложнее управлять.
За последнее десятилетие аппаратные кошельки стали более распространенными и простыми в использовании. Программное обеспечение Wallet и интерфейс также были значительно улучшены.
Одна из моих любимых комбинаций в последнее время — Nunchuk+Tapsigner, которая хорошо работает с небольшими суммами биткоинов. Tapsigner — это NFC-кошелек за 30 долларов, который хранит закрытые ключи в автономном режиме по низкой цене, в то время как Nunchuk — это мобильный и настольный кошелек, который работает с различными типами аппаратных кошельков, включая Tapsigner для средних сумм биткойнов или полнофункциональный аппаратный кошелек для больших сумм биткойнов.
Несколько десятилетий назад умение пользоваться чековой книжкой было важным навыком. В настоящее время многие люди заводят биткоин / крипто кошелек перед тем, как получить банковский счет. Управление парами открытого и закрытого ключей может стать более рутинной частью жизни, как для управления средствами, так и для подписи, чтобы отличить настоящий социальный контент от поддельного. Этому легко научиться, и многие люди будут расти вместе с технологиями вокруг них.
По данным Statista, с 2015 по 2022 год количество ATM биткоина во всем мире также увеличилось более чем в 100 раз:
В дополнение к банкоматам, также увеличилось количество способов покупки купонов, что, на мой взгляд, является одной из причин того, что количество банкоматов в последнее время начало выравниваться. Azteco была основана в 2019 году и привлекла 6 миллионов долларов начального капитала в 2023 году в раунде финансирования под руководством Джека Дорси. Ваучеры Azteco можно приобрести за наличные на сотнях тысяч розничных и онлайн-платформ, особенно в развивающихся странах, а затем обменять на биткоины.
Сеть Lighting развивалась в течение последних шести лет, достигнув очень приличного уровня ликвидности к концу 2020 года.
Веб-сайты, такие как Stacker News, и коммуникационные протоколы, такие как Nostr, также интегрируют Lighting Network, в конечном итоге объединяя доставку ценности с доставкой информации. Новые дополнения для браузера, такие как Alby, упрощают использование Lighting Network на нескольких веб-сайтах с помощью одного кошелька и могут заменить имена пользователей/пароли в качестве метода подписи для многих сценариев.
В целом, использование сети Биткойн со временем стало проще и интуитивно понятнее, и, судя по тому, что я видел в качестве венчурного капиталиста в этой сфере, это будет продолжаться в течение многих лет.
Юридическое признание и глобальное признание
— Но что, если правительство запретит это? С момента рождения биткоина люди в целом выступали против него. В конце концов, правительство имеет право монополизировать государственную валюту и контролировать капитал.
Однако, отвечая на этот вопрос, мы должны спросить: «Какие правительства?» Их около 200. Теория игр такова, что если одна страна запрещает ее, другая страна может получить новый бизнес, приглашая людей строить вместе. Сальвадор теперь даже признает биткоин законным платежным средством, а ряд других стран используют средства из своих суверенных фондов для майнинга биткоина.
И есть некоторые вещи, которые действительно трудно остановить. Еще в начале 90-х годов 20-го века Фил Циммерман создал Pretty Good Privacy (PGP) — программу шифрования с открытым исходным кодом. Он позволяет людям отправлять друг другу личные сообщения через Интернет, что не нравится большинству правительств. После того, как его открытый исходный код вылетел за пределы Соединенных Штатов, федеральное правительство США начало уголовное расследование в отношении Циммермана за «несанкционированный экспорт оружия».
В ответ на это Циммерман опубликовал свой полный открытый исходный код в книге, защищенной Первой поправкой. В конце концов, это всего лишь набор слов и чисел, которые он выбирает для выражения другим. Некоторые, в том числе Адам Бэк (создатель Hashcash, который в конечном итоге был использован в качестве механизма PoW-proof-of-work в Биткойне) даже начали печатать различные криптографические коды на футболках с предупреждениями о том, что «футболка классифицируется как оружие и, следовательно, незаконна для экспорта или демонстрации иностранцам». 」
Федеральное правительство США прекратило уголовное расследование в отношении Циммермана и внесло изменения в правила криптовалюты. Криптовалюта становится ключевой частью электронной коммерции, потому что онлайн-платежи требуют безопасного шифрования, поэтому большая часть экономической ценности может быть отложена или перенесена в другие страны, если федеральное правительство США попытается превысить свои полномочия.
Другими словами, такого рода протесты были успешными и использовали верховенство закона для противодействия ultra vires правительства, а также указывали на абсурдность и неосуществимость попыток ограничить это краткое и легко распространяемое послание. Открытый исходный код — это просто информация, а информацию трудно скрыть.
Точно так же Биткойн является свободным и открытым исходным кодом, что делает его очень трудным для устранения. Даже ограничить аппаратный аспект сложно, Китай запретил майнинг биткоинов в 2021 году, но Китай по-прежнему является второй по величине юрисдикцией майнинга, и запретить его, очевидно, непросто. С программным обеспечением все гораздо сложнее.
Многие страны капризничают, запрещая биткоин, или впадают в собственное верховенство закона и разделение власти. В относительно свободных странах правительство не является монолитным. Некоторые правительственные чиновники или представители предпочитают биткоин, в то время как другие нет.
В 2018 году Центральный банк Индии запретил банкам участвовать в бизнесе, связанном с криптоактивами, и лоббировал правительство, чтобы полностью запретить использование криптоактивов. Но в 2020 году Верховный суд Индии отклонил иск, восстановив право частного сектора использовать технологию для инноваций.
В начале 2021 года, на фоне десятилетней двузначной инфляции в национальной валюте, Центробанк Нигерии запретил банкам взаимодействовать с криптоактивами, хотя и не пытался сделать это незаконным среди населения, потому что это было действительно сложно реализовать. Вместо этого они запустили центральный банк eNaira Digital Money и ограничили физические наличные деньги более строгими лимитами на снятие в попытке привлечь людей в свою централизованную цифровую платежную систему. Во время запрета Chainaanalysis оценила, что Нигерия имеет второй по величине уровень принятия криптоактивов в мире (в основном стейблкоинов и биткойнов) и, в частности, имеет самый высокий объем одноранговой торговли в мире, что позволило им обойти банковскую блокаду. В конце 2023 года, после введения запрета, который был неэффективен в течение почти трех лет, Центральный банк Нигерии отменил свое решение и разрешил банкам взаимодействовать с криптоактивами с соблюдением комплаенса.
В 2022 году в целях борьбы с трехзначной инфляцией аргентинский общественный спрос на криптоактивы высок, и некоторые крупные банки активизируют свои усилия по предложению криптоактивов клиентам, но правительство Аргентины запрещает банкам предоставлять такие услуги клиентам. Они ссылаются на типичные причины колебаний, кибербезопасности и отмывания денег, но на самом деле направлены на замедление исхода национальных валют. Затем, в 2023 году, они пошли еще дальше и также запретили финтех-платежным приложениям предлагать цифровые активы своим клиентам. Но ситуация начала меняться после избрания Хавьера Милея, который поддержал биткоин и поддержал рынок в принятии решения о том, что он хочет использовать в качестве валюты. Во время предвыборной кампании Милея экономист Диани Мондино (ныне министр иностранных дел Аргентины) писала, что «Аргентина скоро станет раем для биткоина. 」
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) уже много лет борется с биткоинспотовыми ETF. Нет ничего плохого в SpotBitcoin ETF в других странах, Комиссия по торговле товарными фьючерсами разрешает торговлю фьючерсами на биткоин, а SEC США разрешает ETF на основе фьючерсов. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) даже разрешает запуск фьючерсных биткоин-ETF с кредитным плечом. Но они неоднократно блокировали все спотовые ETF, которые являются самым простым типом и тем, чего хочет рынок. В 2023 году Апелляционный суд округа Вашингтон, округ Колумбия, постановил, что практика SEC по разрешению ETF на фьючерсы на биткоин вместо спотовых ETF была «произвольной и капризной», а не основанной на разумных и последовательных аргументах. К началу 2024 года начнут торговаться несколько SpotBitcoin ETF.
В мире насчитывается около 160 валют, и вокруг них происходит своеобразный «финансовый мозговой штурм». Они могут контролировать, сколько физической валюты, такой как наличные деньги и золото, проходит через порт въезда и строго ограничено, они могут контролировать, какие валюты банки используют для работы, какие внутренние и иностранные банковские переводы могут быть осуществлены, и какие денежные счета могут быть сделаны для клиентов.
Даже если развивающиеся рыночные юрисдикции разрешат доступ к USD счетам, они могут быть опасны для держателей. Они являются частичными резервами и не застрахованы FDIC правительством США и центральным банком США. Другими словами, долларовые депозиты иностранных банков в развивающихся странах, по сути, представляют собой «мусорные» и незастрахованные фонды облигаций с использованием заемных средств. В периоды нехватки валюты счета в долларах США могут быть принудительно конвертированы в местную валюту по поддельному обменному курсу или заблокированы для снятия средств. Если кто-то держит доллары США на внутреннем банковском счете в стране, где произошла злокачественная инфляция, он вряд ли получит обратно большую часть или часть долларов США.
Эти 160 различных фиатных валют могут стать настоящей проблемой для многих людей. В Латинской Америке насчитывается более 30 валют, а в Африке – более 40. На всех этих финансовых границах существуют торговые трения, и все эти финансовые границы удерживают людей частично запертыми в быстро обесценивающейся денежной единице.
Другими словами, если я хочу заплатить графическому дизайнеру из развивающейся страны, используя различные традиционные способы оплаты, и он хочет получить доллары вместо местной валюты, которая быстро обесценивается, их правительство и банковские системы могут заблокировать перевод и заставить его получить местную валюту, представленную несколькими способами. Они также могут устанавливать искусственный обменный курс. Финансы жестко контролируются:
Но если дизайнер решит заплатить USD биткоинах или стейблкоинах, я могу отправить им QR-код по видеосвязи, в личном сообщении или по электронной почте, и он распространится через их банковскую систему. По юридическим причинам я бы не стал отправлять их в страну, находящуюся под санкциями (что слишком рискованно для меня), но если они находятся в стране, которая по закону разрешает американцам отправлять деньги, я был бы рад это сделать, основные трения на их стороне, и они представляют подавляющее большинство стран.
Кроме того, пока у них есть приватный ключ, кто-то может носить с собой неограниченное количество биткойнов и стейблкоинов по всему миру. Они могут записать его в свой багаж, хранить на своем устройстве, запомнить двенадцать слов, представляющих секретный ключ, или временно вставить его в защищенный паролем зашифрованный облачный файл, принося бесконечную ценность через любой вход.
Я увидел в аэропорту табличку с надписью «Наличные больше 10 000 долларов запрещены», и я хихикнул, потому что у них не было возможности узнать, у кого в очереди есть 10 миллионов долларов или любая другая стоимость в биткойнах или стейблкоинах.
С этой технологией 160 финансовых границ между нами становятся все более и более размытыми. Пытаться уничтожить биткоин или стейблкоин или что-то в этом роде — это все равно, что пытаться построить стену из песка, чтобы остановить прилив. Возможность переводить деньги между банками, между любыми сторонами, подключенными к Интернету, открывает глобальную конкуренцию между валютами.
Это хорошо для большинства людей. Это плохо для тех, кто стремится к арендной плате сверху вниз, постоянно размывает сбережения и зарплаты людей, направляет эти ценности себе и своим друзьям и финансирует себя, полагаясь на путаницу, а не на прозрачность. Капитал естественным образом течет туда, где есть хорошая правовая защита и верховенство закона, и технологии сделали этот процесс более быстрым и гладким, а также сделали его доступным для рабочего и среднего класса, а не только для богатых.
Если правительства попытаются запретить биткоин, хранение и использование биткоина поставит их в неловкое положение, особенно тех, кто якобы правит законом. Они должны были доказывать, что плохо иметь валюту, которую нельзя девальвировать, которую люди могут держать для себя и посылать другим. Иными словами, они должны доказать, что электронные таблицы децентрализации представляют угрозу национальной безопасности, и такие опасные вещи должны быть запрещены под угрозой тюремного заключения.
И наоборот, самые большие юридические проблемы, с которыми столкнется сеть Биткойн в будущем, скорее всего, будут исходить от пространства конфиденциальности и от крупных правительств, таких как Соединенные Штаты. Правительство действительно не хочет, чтобы у людей была какая-либо форма финансовой конфиденциальности, особенно в больших масштабах. На протяжении большей части истории финансовая конфиденциальность была стандартом, но в последние десятилетия ситуация становится все более иной.
Их аргументация заключается в том, что для того, чтобы предотвратить финансирование терроризма, торговлю людьми или другие плохие вещи, 100% должны отказаться от своего права на финансовую конфиденциальность и позволить правительству контролировать транзакции между всеми сторонами. Кроме того, правительство получает большую часть своих доходов от подоходного налога, контроль за соблюдением которого основан на повсеместном мониторинге всех потоков платежей. Но, конечно, такое может привести к масштабным ultra vires с серьезными последствиями.
Кроме того, мы живем в эпоху капитализма слежки. Если мы откажемся от нашей цифровой души, которой являются все наши данные, то компании будут предлагать нам множество бесплатных услуг. То, что мы видим и потребляем, является очень ценной бизнес-информацией. Правительство подкрепляет это и помогает сделать это нормой, потому что они также вмешиваются в бэкенд и собирают эти данные. Иногда это может быть сделано из соображений национальной безопасности, а иногда это может быть попыткой контролировать все население.
Тем не менее, возможность для людей заботиться о своих собственных деньгах и переводить их другим таким образом, что корпорации не могут контролировать, правительства не могут контролировать или девальвировать, является важным сдержкой и противовесом власти. Есть много причин, по которым компании не хотят, чтобы они шпионили за нами, особенно с учетом того, что их часто взламывают и данные утекают в Deep Web. Для правительств этот тип технологии не обеспечивает всестороннего мониторинга и замораживания средств без разумного обоснования таким образом, чтобы это было им выгодно, а скорее вынуждает их иметь разумное обоснование перед использованием целевого правоприменения, что влечет за собой расходы и судебный процесс.
В 19-м веке и ранее финансовая конфиденциальность была нормой, потому что большинство транзакций совершались с помощью физических денег, и не существовало каких-либо значительных технологий для контроля за этим. Идея мониторинга всех транзакций — это своего рода научная фантастика. Начиная с конца 19-го века и особенно на протяжении 20-го века, люди все чаще использовали банки для сбережений и платежей, и эти банки становились все более централизованными и контролировались правительством. Век телекоммуникаций и современная банковская эра, которую они сделали, сделали повсеместную финансовую слежку нормой. Правительствам, как правило, не нужно налагать контроль конфиденциальности на частных лиц, им в основном нужно только применять их к банкам, что легко и происходит за кулисами. Подъем фабрик и корпораций заставил людей покинуть свои фермы и отправиться в города, получать зарплату на банковских счетах, налоги автоматически снимались, а вся их финансовая деятельность легко отслеживалась.
Тем не менее, с постоянным совершенствованием компьютерной обработки, шифрования и телекоммуникационных технологий, в конце концов был создан Биткойн, который позволил одноранговую анонимную передачу ценностей. Чем более распространенными становятся Биткойн и связанные с ним технологии, особенно уровни конфиденциальности и методы поверх них, тем менее приемлемым для правительств становится поддержание существующего централизованного наблюдения. Люди могут начать отказываться, но правительство так просто не сдастся. В настоящее время они пытаются навязать физическим лицам требования к слежке и отчетности в банковском стиле, которые на порядки сложнее обеспечить, чем для учреждений.
Я подозреваю, что в ближайшие годы будет больше конфликтов, подобных Циммерману, но на этот раз из-за финансовой конфиденциальности. Правительства будут все чаще прибегать к трениям, чтобы использовать различные методы сохранения конфиденциальности, включая даже попытки криминализировать их, и оправданием этой конфиденциальности является то, что многие из этих методов являются открытыми источниками, они являются просто информацией. Для того, чтобы ограничить создание и использование теми, кто не совершал преступлений, использование слов и цифр должно быть криминализировано в определенном порядке. В юрисдикциях, где действует свобода слова, его трудно юридически обосновать, а поскольку открытый исходный код легко распространяется, его также трудно применить на практике. В Соединенных Штатах и некоторых других юрисдикциях хорошо финансируемые судебные процессы могут отменить эти законы на основании их неконституционности. Поэтому я ожидаю, что это время будет хаотичным.
Итоговая оценка: A-
Оценка сети Биткойн — это немного шутка, потому что она не поддается количественной оценке, но в основном большинство аспектов сети либо улучшаются, либо остаются примерно на том же уровне.
Области, в которых мы можем вычесть оценку и, таким образом, снизить ее до A-, а не до A или A+, заключаются в том, что MinerDecentralization могла бы быть лучше (особенно с точки зрения майнинг-пула и производства ASIC), и что общий пользовательский опыт и приложение/экосистема уровня 2 могут развиваться дальше, чем сейчас. Что касается второго пункта, я хотел бы видеть больше и лучше кошельков, более удобное использование сетей более высокого уровня, более широкое внедрение встроенных функций конфиденциальности и так далее.
Если биткоин войдет в период устойчиво высоких комиссий, как это произошло в последнее время, то я думаю, что рост Layer 2 ускорится. Когда расходы ниже, люди с большей вероятностью будут использовать базовый уровень, и нет причин использовать решение более высокого уровня. Когда плата высока, различные существующие сценарии использования подвергаются стресс-тестированию, и пользователи и капитал тяготеют к контенту, который работает или пользуется спросом.
Кроме того, правительства часто вынуждены принимать его в той или иной степени, иногда добровольно, а иногда пассивно. Тем не менее, битва будущего может вращаться вокруг конфиденциальности, и, на мой взгляд, эта битва далека от завершения.
В целом, я по-прежнему считаю, что сеть Биткойн имеет высокую инвестиционную ценность, как непосредственно Биткойн как актив, так и акционерный капитал в компаниях, построенных на основе сети.
Риски остаются, но они представляют собой области, в которых можно улучшить ситуацию и внести свой вклад. Часть того, что делает сеть Биткойн мощной, заключается в том, что ее открытый исходный код позволяет любому просматривать код и предлагать улучшения, любой может создавать дополнительные уровни поверх него, и каждый может создавать интерактивные приложения и постоянно улучшать его.
