Бывший совместный управляющий Голдмана: снижение ставок ФРС слишком поздно, возможно, ошибочно

Автор оригинала: Blockworks

Исходный текст: Peyton

Blockworks - это финансовый медиа-бренд, который предоставляет миллионам инвесторов последние новости и глубокий анализ цифровых активов. Blockworks была основана в 2018 году с миссией привлечения следующей волны инвесторов и стимулирования развития сферы цифровых активов путем предоставления мирового уровня информации и аналитики.

2 июля 2024 года Рауль Пал присоединился к программе, чтобы обсудить свою теорию о “эпохе индексов”. Мы подробно обсудили, почему Ликвидность снова значительно увеличится во второй половине 2024 года, почему диверсификация инвестиций стала прошлым, финансовое подавление, четвертый поворот и как эти факторы влияют на рынок.

Рауль Пал начал свою карьеру в Goldman Sachs, а затем совместно основал Global Macro Investor, специализирующийся на проведении всесторонних исследований мировых экономических тенденций для институциональных инвесторов. Экспертиза Пала включает анализ макроэкономики, включая валюты, товары и цифровые активы, такие как BTC. Он также является соучредителем известной финансово-экономической медиакомпании Real Vision Group, которая предоставляет глубокие интервью и анализы в области финансов и экономики. Он один из немногих инвесторов, предсказавших кризис субпримечных ипотечных кредитов в 2008-2009 годах.

当前所处的Ликвидность周期

Felix: Давайте углубимся в этот вопрос. Мне очень интересно узнать, на какой стадии цикла Ликвидности мы находимся с глобальной макроперспективы?

Рауль: Конечно, можно. Как я всегда говорил, я считаю, что мы сейчас переходим от весеннего периода Криптовалюта на макроуровне к летнему периоду Криптовалюта на макроуровне. Обычно такой переход происходит, когда сила Дефляция все еще присутствует, а экономический рост начинает восстанавливаться.

Почему это важно? Потому что это часто заставляет центральные банки и правительства увеличивать Ликвидность.

1. Главными факторами, которые следует учитывать Федеральной резервной системе, являются уровень безработицы и инфляция. Оба фактора отставали от бизнес-цикла. Например, владельцы жилья равноценных арендных платежей (OER), являющиеся важной составляющей CPI, отстают на 15-18 месяцев. Поскольку два показателя, на которые ориентируется Федеральная резервная система - уровень безработицы и инфляция, имеют запаздывание, учитывая некоторые признаки дефляции, которые уже появились, Федеральная резервная система должна снизить процентные ставки.

В настоящее время индекс исследований ISM (Ассоциация управления поставками США) все еще ниже 50, что свидетельствует о слабом экономическом состоянии, но даже если ISM сейчас достигнет минимума, индикаторы ФРС не будут отражать этого до следующего года. И когда уровень безработицы немного Подъем, например, достигнет отметки 4,5% до 5%, даже если индекс ISM превысит 50, экономический цикл усиливается, этот запаздывающий индикатор все равно заставит ФРС продолжать снижать процентные ставки. Поскольку ФРС полагается на запаздывающие индикаторы, такая ситуация происходит в каждом цикле.

Факторы, способствующие снижению CPI, также отстают от реального цикла. В настоящее время Truflation (платформа Децентрализация, предоставляющая индекс RWA) оценивает реальную инфляцию примерно в 1,83%, а базовый CPI также резко снижается, но ставка ФРС остается на уровне 5,5%. Если ФРС не предпримет действия, они, возможно, не смогут достичь своей цели инфляции в 2%.

2. Этот этап совпадает с избирательным циклом, в течение которого политики часто стимулируют экономику, чтобы получить поддержку, и этот стимул продлевается на следующий год. С 2008 года избирательный цикл приводит к следующей закономерности: рынок часто падает летом, а затем во время выборов ускоряется горизонтально, и в конце концов происходит отдача, независимо от результата выборов. Этот цикл является очевидным как на фондовом, так и на криптовалютном рынках.

3. Я считаю, что Японии потребуется поддержка Федеральной резервной системы США для вмешательства, что будет способствовать бизнес-циклам экономик различных стран мира. Это необходимо, потому что доллар на данном этапе слишком сильный. Кроме того, снижение процентной ставки ФРС поможет провести рефинансирование долга на низком уровне Процентная ставка, поскольку в настоящее время большинство долгов короткосрочные. Более низкий Процентная ставка будет способствовать такому рефинансированию.

Феликс: Кажется, мы все согласны с тем, что Федеральная резервная система США должна сейчас снизить ставку. Вы считаете, что они могут допустить ошибку, слишком поздно снизив ставку, или они все еще движутся в правильном направлении?

Рауль: Они могли бы действовать раньше, потому что многие ведущие индикаторы уже некоторое время показывают Дефляция. Однако мы не должны считать, что центральные банки глупы. Если целью этого года является рефинансирование долга на 10 триллионов долларов США - плюс аналогичные действия в Европе, Китае и Японии - то имеет смысл провести рефинансирование под как можно более низкую Процентная ставка. Похоже, у них есть стратегия, нацеленная на удержание инфляции ниже целевого уровня. Наблюдая за координацией между центральными банками и правительствами, очевидно, что они не являются независимыми, как показывают действия Министерства финансов США и ФРС, они явно работают сообща, и это согласование также очевидно в Японии, Китае и Европе. Следовательно, если они кажутся медленными в действиях, это может быть преднамеренным, с целью достижения наилучших результатов при рефинансировании.

Проблемы на форекс-рынке Японии

Феликс: Вы упомянули, что иена поднялась выше 161, и предложили, что лучшим способом решения этой проблемы является смягчение политики ФРС. Однако они кажутся медленными в этом отношении. Мне очень интересно, при такой ситуации, центральный банк будет отдавать предпочтение внутренним интересам или международным интересам?

Рауль: Я считаю, что они рассматривают это как равноценно важное. Обратите внимание на последние два визита Джанет Йеллен в Китай. Это связано с их циклом рефинансирования долга, так как им необходимы доллары; их строительная отрасль заемщик в долларах. Глобальный дефицит доллара уже начался, начиная с банка Силиконовой долины и распространяется на основных участников рынка евро-доллара, таких как Кредит Суисс. Японский банк, являющийся центром рынка евро-доллара, также нуждается в долларах, что приводит к девальвации йены. Визит Йеллен в Китай является частью планирования этой ситуации.

Эта стратегия, кажется, связана с использованием Японии для оказания давления на Китай. Китай не хочет девальвировать свою валюту, а Джанет также не хочет предоставлять им кредиты напрямую через Протокол. Вместо этого она, возможно, будет использовать японский банк для косвенного вмешательства. В то же время Китай, возможно, уже согласился на покупку американских облигаций, а Джанет, будучи крупнейшим в мире продавцом мусорных облигаций, нуждается в этих облигациях. Эта договоренность обеспечивает Ликвидность на рынке евро-доллар и стимулирует Китай увеличивать свои держательные облигации.

Кроме того, необходимы широкие усилия для перестройки глобальной торговой системы. США не могут справиться с таким огромным дефицитом, а все страны нуждаются в росте экономики. Снижение стоимости доллара критически важно для глобального роста, оно благоприятствует развивающимся рынкам и стимулирует экспорт США. На дне экономического цикла, кажется, этот «танец» завершится с уменьшением ставки Федеральной резервной системы и шокированием рынка, возможно, в июле.

Felix: У меня тоже такое же мнение, кажется, это разумно, но выступление Бауэра сегодня не показало никаких признаков немедленных действий.

Рауль: Действительно так. Однако тема о том, чтобы дать Японии бесконечные возможности для вмешательства, является повторяющейся. Каждый цикл Япония вмешивается на валютном рынке, что приводит к резкому девальвации доллара и стимулирует мировой рост. Хотя США пользуются сильным долларом, что снижает инфляцию, это также неблагоприятно для экспорта и увеличивает дефицит. Все понимают, какие необходимы шаги, и поэтому визит Йеллен в Китай имеет важное значение.

Диверсификация инвестиций стала прошлым

**Феликс: В такой динамичной среде, как вы управляете распределением активов? Несколько лет назад вы активно занимались макроориентированными сделками, но теперь перешли к индексному стилю инвестирования. Каков был этот процесс эволюции для вас? Вы все еще занимаетесь традиционной макроориентированной торговлей?

Рауль: Я больше не занимаюсь макротрейдингом. Мой личный инвестиционный портфель полностью состоит из Криптовалюты. Среди глобальных макроинвесторов у нас есть некоторые технические ставки и другие инвестиции, но все они являются частью одной и той же сделки. С течением времени я понял, что каждый в макрообласти бьется головой об стену, потому что мы не сосредоточены на правильных вещах: Ликвидность цикла. Как только вы осознаете, что все связано с этим циклом, вопрос становится о том, какие активы показывают лучшие результаты.

Центральный банк успешно устранил левый хвостовой риск, то есть дефляцию долга - когда Обеспечение снижается слишком сильно, это приводит к зловещему циклу продаж. Они сделали это в 2008 году путем девальвации валюты, что привело к пампу цен на активы. Они повторили это в 2012 году и во время пандемии COVID-19. По сути, они не позволят дефляции долга и будут девальвировать валюту на 8% ежегодно, чтобы предотвратить такую ситуацию. Это можно рассматривать как вид защиты от падения, при этом тратя 8% ежегодно, чтобы гарантировать, что система не развалится.

При условии устранения левого хвостового риска и связи всех вещей с циклом рефинансирования долга, при деградации валюты со временем, это, возможно, лучшая макроинвестиционная возможность в истории. Когда я анализирую, только Насдак и Криптовалюта продолжают пампить, с 2011 года средний годовой доход Насдака составляет 177%, BTC - 150%. Несмотря на волатильность BTC, его производительность все равно превосходит все остальные активы.

Феликс: Коэффициент Шарпа у биткоина невероятен.

Рауль: Действительно так. С долгосрочной точки зрения, это беспрецедентно. Биткойн - это уникальный актив. Я осознал это слишком поздно, это единственная сделка. Люди ненавидят его, потому что хотят вернуться к традиционным сделкам, таким как нефть или доллар/йена. Но если нашей целью как инвестора является максимизация прибыли, мы должны сконцентрироваться на лучших сделках, то есть диверсификация криптовалют уже не имеет никаких преимуществ.

Век долгов

Примечание переводчика: Монетизация долга, также известная как монетизация бюджетного дефицита или просто “распределение денег вертолетом”, в общем, Центральный банк финансирует государственный долг путем выпуска денег.

Феликс: Я хотел бы более подробно узнать о вашей конкретной теории индексных активов и Криптовалюта, но прежде всего, к каким результатам приведет этот цикл рефинансирования? Будет ли он бесконечным или закончится, когда соотношение долга и внутреннего валового продукта снизится? Где будет точка поворота?

Рауль: В настоящее время мы используем все доступные внутренние производственные возможности для погашения задолженности частного сектора, что примерно соответствует 100% внутреннего производства. Процентная ставка в среднем составляет около 2%, в то время как темп роста внутреннего производства в США составляет примерно 1,75%. Практически весь экономический рост в настоящее время направлен на погашение долга. В то же время государственный долг также составляет 100% внутреннего производства. К чему приведет этот путь? Ответ - к монетизации.

С увеличением числа пожилых людей, постоянный рост зависит от увеличения численности населения, повышения производительности труда и накопления долга. Однако с 2008 года финансового кризиса рост долга ограничивается обслуживанием существующих обязательств. В западном мире рост населения останавливается или даже снижается - стоит перед лицом демографическая угроза. Из-за старения рабочей силы рост производительности труда оставался невысоким, что вынуждает нас обращаться к технологиям искусственного интеллекта и робототехники.

На примере Amazon за три года быстро увеличилось количество его роботизированной рабочей силы с 250 тысяч до более чем 1 миллиона единиц, превышающее количество работников. Эти технологии ожидаются, чтобы увеличить производительность в три до десяти раз, формируя почти бесконечный потенциал производительности в будущем через автоматизацию. Это изменение изменяет способ экономического расчета, двигаясь в направлении расширения производительности, управляемой искусственным интеллектом и роботами. Это изменение зависит от расширения потребления электроэнергии и повышения эффективности вычислительной мощности, и ожидается значительный прогресс - инвестиции в зеленую энергию в Европе и Китае предвещают снижение стоимости электроэнергии на 75% в течение следующих десяти лет.

Подобная динамика уже наблюдалась после Второй мировой войны, когда кривая доходности контролировала и повышала производительность, способствуя восстановлению эпохи бэби-бума. Сейчас, по аналогии с тем сценарием, мы стоим на пороге возможности увеличения доходности на 30% глобального населения благодаря искусственному интеллекту и технологии роботизации.

Феликс: Таким образом, монетизация долга кажется временной стратегией, поддерживающей социальную стабильность и стимулирующей необходимые капиталовложения.

Рауль: Именно так. Кроме того, как предлагают некоторые люди в финансовой сфере, допускать системные крахи не реально. Долги, равные 350% ВВП мира, являются ужасными последствиями - возможно, вернуться к экономическим условиям докапиталистической эпохи или подвергнуть риску мировую торговлю. Даже с 8% стоимости смягчения этих рисков, кажется, более предпочтительным. Стратегические инвестиции могут эффективно компенсировать эти расходы.

Felix: Я понял. Как человек в 30 лет, мы, этот поколение, сталкиваемся с вызовом покупки жилья. В Канаде особенно становится все более серьезной проблемой способность оплачивать жилье, аналогично финансовой пирамиде. В это время все еще существует распространенное явление высокого кредитного плеча при покупке жилья.

Рауль: В период девальвации, из-за обесценивания валюты, активы с ограниченным предложением повышают свою стоимость, в то время как переменный доход, связанный с ростом ВВП, застаивается, что приводит к более широкой бедности. В странах, таких как Австралия и Канада, благодаря богатым капиталом иммигрантам и мощной системе пенсионного обеспечения, происходит памп цен на недвижимость. Однако все еще сложно обеспечить всеобщее жилье. В условиях девальвации валюты, коэффициент рентабельности продолжает расти - это очевидный тренд.

Felix: поддержка ли этот фон твои доводы о Криптовалюта и индексных активах?

Рауль: Именно так. В такой среде традиционные активы потеряли привлекательность. Криптовалюта и индексные активы благодаря своей редкости и технической поддержке приобрели значительный потенциал роста, что делает их важной частью современной инвестиционной стратегии.

Банановый район и пузырь

Felix: Мы несколько раз упоминали “Banana Zone”. Вы можете объяснить, что это такое и как оно связано с текущим циклом цен, для тех, кто возможно не знаком?

Рауль: Мы используем термин “банановый период” для описания увеличения Ликвидность и аномальной Колебание рынка, особенно перед выборами или крупными событиями. Мы впервые упомянули этот концепт в последний квартал прошлого года, отметив, что Ликвидность часто толкает рынок в “банановый период”, где цены на рынке резко Подъем. Эта область на графике цен символизируется большим желтым свечением, имеющим форму похожую на банан. Это интересный термин, но он указывает на то, что в эти периоды все кажется чрезвычайно безумным из-за Ликвидность и рыночного цикла.

Банановый район также применим в области технологий и искусственного интеллекта. Мы живем в непривычное время технологических перемен. Мы интегрируем передовые робототехнику, автономные автомобили, генетическое редактирование и другие инновации в наш повседневной жизни. Тем не менее, некоторые инвесторы все еще предпочитают традиционные активы, потому что они кажутся относительно дешевыми. Однако технологии и криптовалюты - это место, где происходит экспоненциальный рост.

Даже если эти активы прошли через циклы пузырей и корректировки, долгосрочный тренд все еще восходящий, потому что технологии все более интегрируются во все аспекты нашей жизни. Если вы выбираете инвестировать, то фокусировка на лучших активах, таких как технологии, является крайне важной. Игнорирование этих активов как пузырей игнорирует факт, что «завтра будет более цифровым, чем сегодня».

Felix: Люди часто беспокоятся из-за предыдущих пузырных периодов, таких как в 2000 году, и осторожно относятся к прошлым неудачам, таким как у Cisco. Но я считаю, что несмотря на осторожность, в целом они все же верят в его потенциал.

Raoul: Осторожность можно понять, особенно после предыдущих всплесков. Но посмотрите на такие компании, как Amazon, Google и Facebook. Несмотря на краткосрочные колебания, они уже доказали свою долгосрочную устойчивость и рост. Мое мнение просто: если мир становится все более цифровым, то технологические акции, скорее всего, являются хорошим выбором для инвестиций. Даже при наличии пузырных циклов, общий тренд будет благоприятствовать технологиям.

Измените свою инвестиционную стратегию

Felix: Как вы делаете себя комфортно в процессе инвестирования? У меня тоже был такой опыт, всегда беспокоился о экономическом спаде, но в конечном итоге принял более деликатный и оптимистичный подход. У вас есть какие-либо советы по тому, как добиться этого изменения?

Рауль: Измените свое отношение - вы должны ожидать продаж на рынке. Рассматривайте это как возможность сделать новые инвестиции. Например, если цена BTC пампит до 200 000 долларов, а затем падает до 70 000 долларов, это возможность для новых инвестиций. Этот циклический процесс можно рассматривать как дар. На Twitter кто-то указал на то, что каждые четыре года BTC становится наименее прибыльным активом, но это предоставляет еще одну возможность для получения высокой прибыли. Примите долгосрочную перспективу, как при управлении пенсионным планом 401 k. Будьте воодушевлены падением рынка и готовы инвестировать, когда цены низкие.

Некоторые могут посоветовать продавать на пике рынка, но на самом деле вы должны следовать и покупать, когда цены находятся на скидках. Таким образом, вы избегаете давления на совершенство в определении момента для входа на рынок. Столкнувшись с вашими страхами и приняв их, вы лишаете их силы. Этот психологический подход также широко применим в жизни. Многие беспокоятся о своем экономическом будущем, но долгосрочное мышление и управление Падение риском инвестиций могут смягчить эти опасения. Изменение вашего мышления с страха на возможности полностью изменит ваш подход к инвестированию.

Четвертый поворот

Примечание переводчика: «The Fourth Turning» (Четвертое Поворот) - книга Уильяма Штраусса и Нила Хау, исследующая циклические паттерны в американской истории. В этой теории события развиваются в циклическом порядке, называемом «сэкулум», который длится примерно от 80 до 100 лет. Эти сэкулумы делятся на четыре поворота, каждый из которых влияет на отношение и поведение поколения, влияя на то, как общество реагирует на вызовы и формирует будущее. Эта теория имеет влияние на понимание долгосрочных общественных моделей и прогнозирование будущих тенденций.

**Felix: Мы также хотим обсудить, как этот каркас подвержен политической неопределенности и влиянию четвертого поворота. Как наблюдатели за пределами США, мы замечаем, что значительные политические интересы могут повлиять на политику, включая политику, связанную с Криптовалюта. Как вы управляете этой неопределенностью, особенно с учетом ускоренного темпа политических изменений?

Рауль: Это очень интересно. Я рассматриваю борьбу за регулирование Криптовалюта как часть врожденного конфликта поколений в рамках четвертого поворота. Учреждения трудно следить за темпом технологического прогресса, такого как искусственный интеллект, и практически невозможно регулировать эти децентрализованные системы. Нил Хоу (Neil Howe) говорил о необходимости новых институтов и инфраструктуры, и сейчас это становится очевидным. Восстание популизма исходит из конфликта между разными поколениями в области долгов и экономических возможностей. Старшее поколение обвиняется в том, что оно является корнем текущих проблем, но на самом деле проблема системная.

Этот конфликт не будет разрешен до полного взятия технологии под контроль. Страх перед технологией огромен, особенно перед такими инновациями, как блокчейн и искусственный интеллект. Общество может разделиться на две группы: тех, кто принимает технологию, и тех, кто сопротивляется ей. Это разделение может привести к серьезным социальным изменениям, подобным разделению неандертальцев и современного человека. Феликс: а также биохакеры и тому подобное.

Рауль: Да, мы все больше и больше интегрируемся с технологией, улучшая наше познание, тело и генетические способности. Будут люди, противостоящие этим изменениям. Это двоякое деление может привести к ситуации, когда технологически продвинутые люди будут сосуществовать с теми, кто отвергает эти прогрессивные изменения. Скорость изменений слишком высока, чтобы достичь гармонии в течение некоторого времени. Человечество трудно справляется с быстрыми изменениями, что приводит к социальной напряженности.

Я выбираю инвестировать в эти технологические изменения, а не беспокоиться о них. Я могу отступить в свой дом на Малой Каймановой, где эти изменения могут оказать меньшее влияние. Это двойное существование позволяет мне наслаждаться преимуществами технологий и природной тишиной.

шифрование投资理念

Феликс: Это хорошо поднимает твою точку зрения на инвестиции в криптовалюту. Как ты оцениваешь текущее состояние инвестиций в криптовалюту? Можешь ли подробнее объяснить свою точку зрения на отношение риска и вознаграждения в торговле, а также свою философию в различных активах? Я знаю, что ты прошел путь от Биткойна до Эфириума и теперь участвуешь в экосистеме Solana.

Рауль: Мое отношение к Криптовалюта значительно изменилось. Когда я говорю о Криптовалюта, особенно в контексте молодежи, я описываю это как глобальную общественную сеть, подобную Интернету. Основное отличие здесь заключается в том, что технология блокчейн - это токенизация, предоставляющая стимулирующую систему для роста сети. В сущности, чем больше людей присоединяется и использует эту сеть, тем она становится ценнее. Это создает уникальную возможность для инвестиций, потому что здесь речь идет не только о технологии, а о росте сети и ее применении.

Наша рыночная капитализация криптовалюты составляет 2,5 триллиона долларов США, и если текущий тренд роста продолжится, к 2032 году она может достичь 100 триллионов долларов США. Это представляет собой беспрецедентную возможность для создания богатства. Однако вызов состоит в том, чтобы эффективно перемещаться в этой области и избегать отвлекающих факторов. В то время как Биткойн по-прежнему играет ключевую роль, более широкая область, включая Ethereum и Solana, также предоставляет различные возможности.

Феликс: Это интересный взгляд. Кажется, главный акцент должен быть сделан на рост в целом, а не на попадание в конкретные активы. Вы можете рассказать, как вы управляете сроком инвестирования и размером позиции в этой ситуации?

Рауль: Управление сроками инвестиций и масштабом позиций критически важно. Я не настаиваю на максимизации Позиция или принятии экстремальных рисков. Идея заключается в том, чтобы при управлении рисками одновременно захватывать большую часть роста. Если Криптовалюта вырастет с 2,5 триллиона до 100 триллионов долларов, вам не нужно принимать максимальные риски, чтобы получить прибыль. Напротив, вы можете выбрать более осторожный подход, одновременно контролируя риски и захватывая основные возможности для пампа.

Felix: Похоже, что у многих людей часто сомнения по поводу Криптовалюта, особенно когда происходят резкие Колебание цен. Как ты относишься к этим сомнениям и как они влияют на твою инвестиционную стратегию?

Рауль: Я понимаю это сомнение, потому что область шифрования легко подвергается эмоциям и повествованию. Люди хотят видеть результаты сразу, часто трудно долго мыслить. Я четко заявляю, что хотя я выделил значительную часть чистой стоимости оборотных средств для Соланы, я также инвестирую в длинные активы. Сейчас у меня нет большого количества BTC, потому что, по моему мнению, другие активы обещают больший потенциал дохода. У меня есть некоторое количество BTC, но я не долгосрочно вкладываюсь в него, так как, по моему мнению, другие активы обещают больший потенциал дохода. Это не означает, что я отказываюсь от BTC; это просто изменение приоритетов на основе текущих возможностей.

Вызов заключается в избежании влияния спекуляций и страха. Например, во время падения рынка люди паникуют и упускают возможность покупки. Вместо того, чтобы идеально попасть в рыночный момент, лучше всего покупать на падении и удерживать активы во время коррекции. Главное - придерживаться долгосрочной инвестиционной стратегии и не позволять Колебание на коротком интервале влиять на вашу стратегию.

Felix: Концепции управления периодом инвестирования и волатильностью являются крайне важными. Вы считаете, что биржевые торговые фонды (ETF) и другие инвестиционные инструменты влияют на волатильность рынка и обеспечивают стабильность?

Рауль: Да, ETF и другие инвестиционные инструменты играют роль в снижении колебаний. Особенно в США используются инструменты, такие как счет 401(k), для регулярных инвестиций, что способствует стабилизации рынка. Кроме того, введение опционов и других финансовых инструментов также может снизить колебания. С развитием рынка шифрования, участием институциональных инвесторов и более глубоким пониманием сети, рынок может испытать меньше экстремальных колебаний.

Феликс: Интересно, как настроение на рынке и рыночный цикл влияют на восприятие технологий. Учитывая сомнения, связанные с некоторыми технологическими повествованиями, вы считаете, что время является основным фактором изменения рыночного настроения?

Raoul: Время является важным фактором, изменяющим настроение рынка. Сомнения в технологии, особенно после периодов спекуляции и разочарования, являются естественными. Люди ожидают немедленных результатов и часто игнорируют постепенное развитие технологии. Например, применение блокчейна происходит постепенно, обычно в период испытаний на периферийных областях, прежде чем достичь стадии экспоненциального роста. Важно понимать, что технологический прогресс требует времени для полной реализации.

Felix: О BTC, вы все еще считаете его важным активом? Несмотря на то, что он может не обладать взрывным потенциалом роста, как другие активы, вы все еще считаете, что он имеет ценность?

Рауль: Да, BTC по-прежнему является важным активом. Он выступает в качестве первоначального Обеспечение и инструмента защиты от девальвации валюты. Хотя в плане роста он может не быть лучшим активом, но он по-прежнему обладает важной ценностью, особенно как средство противодействия девальвации валюты. Его роль как хранилища ценности и широкое использование гарантируют его сохранение корреляции, даже если его доминирующее положение в области Криптовалюта может ослабеть со временем.

Ссылка на оригинал