I. Введение

С учетом прогресса технологий и адаптации рынка, Децентрализованные финансы ожидаются, чтобы дальше изменить традиционную структуру финансового рынка и предоставить участникам рынка более эффективные, безопасные и прозрачные варианты сделок. В этом исследовании Bing Ventures представлен прогноз влияния технологии Децентрализованные финансы на будущее, особенно в отношении повышения инклюзивности рынка, падения стоимости транзакции и усиления эффективности рынка, особенно в случае Pendle и премаркет-сделок.

Pendle вводит традиционные процентные ставки и финансовые деривативы на блокчейн путем токенизации. Он инновационно разделяет основной капитал и доходные продукты, такие как PT и YT. Это не только предоставляет гибкий способ торговли процентными ставками, но и способствует ликвидности и эффективности рынка децентрализованных финансов. Технологические практики Pendle разделяют токены основного капитала и дохода, позволяя инвесторам независимо управлять активами в соответствии с их предпочтениями по риску и прогнозам рынка.

В традиционном рынке акций торговля на Премаркете обычно ограничена крупным институциональным инвесторам и лицам с высоким чистым доходом. В контексте Web3 Премаркет изменяет эту модель, позволяя более широкому кругу инвесторов участвовать в торговле до открытия рынка через платформы обмена, такие как AEVO и Whales Market, с использованием смарт-контрактов и децентрализованных торговых площадок. Этот реформы не только увеличивают прозрачность и безопасность рынка, но также повышают эффективность использования капитала и общую ликвидность рынка.

Второе, инновационная практика Pendle: трансформация сделок по процентной ставке

В традиционном рынке TradFi процентные ставки всегда были одним из важных финансовых инструментов, они влияют не только на предложение денег и ликвидность рынка, но и непосредственно формируют процентную ставку. Однако в Web3 с развитием технологии блокчейна и восходом децентрализованной финансовой экосистемы, торговля процентными ставками проходит полную трансформацию. Децентрализованные финансы изменяют процесс торговли процентными ставками, избавляя его от сложных процедур и географических ограничений традиционных финансовых учреждений. Вместо этого, они предоставляют пользователям более эффективные и гибкие финансовые услуги через смарт-контракты на платформах децентрализации.

И в 2024 году в этой новой области децентрализованных финансов, Pendle, несомненно, является одним из лидеров. Pendle токенизирует доходные активы в SY Токены, такие как упаковка stETH в SY-stETH, затем SY разделяется на основную сумму и доходную часть, которые представлены соответственно PT (Principal Token, основной Токен) и YT (Yield Token, доходный Токен), обеспечивая гибкое управление и оптимизацию доходности.

С появлением концепции Restaking и роста объема стейблкоинов, рынок обмена процентной ставкой также стал свидетелем новых длинных стратегий и расширил свои возможности роста. Мы рассмотрим пример Pendle и исследуем новые стратегии PT/YT, а также их влияние на экосистему децентрализованных финансов и перспективы дальнейшего развития.

Процентная ставка市场的空间

На примере самого большого рынка Pendle процентная ставка, в 21 году pendle ненадолго вспыхнул на рынке процентных ставок, и тогда никто особо не понимал, как обмен процентных ставок pendle может быть применен на рынке блокчейна, а сегодня, в 2024 году, LRT процветает, ETHENA выходит на сцену, и Pendle, кажется, тоже нашел подходящий путь для себя.

Согласно данным defillama, текущий TVL Pendle достиг $86.884B, занимая 7-е место в протоколе Defi, за последний месяц TVL Pendle вырос на 91.62%.

Источник: defillama

Исходя из продуктов в Протоколе, большая часть TVL роста происходит от токенов LRT Протокола и синтетического доллара Ethena, Pendle отлично сочетается с ними, увеличивая доход пользователей. Рост TVL стоит за этим раундом бычьего рынка и бонусами Eigenlayer в верхнем слое Restaking, а также игровыми механиками PT/YT и высокими доходами Ethena.

Источник: PENDLE

Исходя из вышеизложенного, ключевым фактором для того, чтобы рынок процентных ставок Pendle мог продолжать расти, является возможность LRT и ETHENA впоследствии получить больше лонг-рыночных средств и тем самым стимулировать рост Pendle.

Новый способ игры в YT/PT

В прошлом основным бизнесом Pendle было обслуживание пользователей, у которых есть процентные активы, например, пользователей, у которых застейкан ETH на Lido, чтобы они могли получать удовлетворительный доход через функции PT/YT.

А теперь Pendle может создавать новые игры PT/YT через высокую доходность Eigenlayer Points+ и синтетические доллары Протокола Ethena.

1. Обмен баллами: Sowka и Ethena, протокол синтезирования доллара, оба имеют высокую ожидаемую Аирдроп доходность, и стейкинг активов (например, ETH) для получения баллов является основным критерием для Аирдропа. С помощью Pendle сотрудничество с различными проектами, предлагающими баллы, можно реализовать взаимный обмен баллами. Крупные капиталы видят надежные PT для предоставления Ликвидности, а малые капиталы могут пойти на большие доходы. И игра в обмен баллами также позволила Pendle собрать огромный TVL в этом Бычьем рынке. a) Например, заложив ETH в Eigenlayer, вы можете получить награду в виде eETH+баллов, Pendle разделяет eETH на PT (основной токен) и YT (доходный токен). Покупка YT означает покупку всех баллов, чтобы получить потенциальный Аирдроп в будущем. b) Например, используя текущую процентную ставку Ethena на Pendle: при участии в Pendle с использованием sUSDe i) Если вы обменяете sUSDe на YT sUSDe, вы получите 466x баллов Pendle. ii) Если вы обменяете sUSDe на LP sUSDe, вы получите APY 46,15% (плавающая Процентная ставка) и баллы за удержание sUSDe. iii) Если вы замените sUSDe на PT sUSDe, вы получите доходность APY 54.09%. c) Крупные инвесторы видят надежную PT, предоставляющую Ликвидность, и могут идти играть на больший доход. По мере роста масштабов Ethena будет стимулировать рост Pendle.
   d) Сотрудничество Ethena и Pendle также может использоваться в LRT Протоколе, чтобы пользователи имели больше выбора для увеличения дохода, а также развитие экосистемы Restaking также стимулирует рост Pendle.
2. Финансовый своп: Предположим, что размеры фонда синтетического стейблкоина будут продолжать расти на фоне бычьего рынка, например, с постоянным увеличением пользователей ETHENA. На рынке будет очень много длинных sUSDe, которые затем будут разделены на YT sUSDe и PT sUSDe через протокол процентной ставки. Пользователи могут использовать тренды будущей финансовой комиссии для определения общего направления рынка и получения прибыли. Например, если вы предполагаете, что рынок перейдет от медвежьего к бычьему, вы можете приобрести YT-sUSDe по более низкой ставке APY во время медвежьего рынка (сравнительно низкая APY стейблкоина), а затем продать его с премией во время бычьего рынка для получения прибыли и увеличения шансов на длинную игру.
3. Разнообразные стратегии: В рамках обмена PT/YT инвесторы с разными предпочтениями в отношении риска могут использовать различные инвестиционные стратегии. Вы можете использовать Pendle для получения бычьей прибыли, хеджирования рисков, совершения сделок с дисконтом и долгосрочных позиций. a) Если предполагается, что доходность рынка увеличится, трейдер может купить YT для получения экспозиции к доходности. Когда Подъем доходности, трейдеры Лонг YT получат прибыль. b) С другой стороны, если рынок предполагает снижение доходности, трейдер может защититься от риска, продав YT и получив предоплату.

三、в блокчейнеPremarket交易平台

Premarket обычно относится к “предрыночным сделкам” на фондовом рынке, которые начинаются до открытия официальной торговли. Такие сделки в основном происходят в электронной торговой системе, а не на традиционной бирже ценных бумаг. На предрыночных сделках инвесторы могут покупать и продавать акции, но объем сделок относительно невелик, и цены могут сильно колебаться. Цель таких сделок включает использование влияния важных новостей или событий, опубликованных компанией, чтобы получить более выгодные торговые цены перед началом официальной торговли.

Когда премаркет применяется к Web3, инвесторы используют его для поиска инвестиционных возможностей в высоко активных проектах до ТокенTGE путем внебиржевой торговли. Большая часть сделок направлена на подтвержденные проектами Токены Аирдроп, которые торгуются в виде долей или баллов.

Источник: **

Итерация способа торговли на рынке предварительной торговли в Web3

Источник: **

1. В самом начале Внебиржевая торговля использовала популярные социальные платформы, такие как Discord, Telegram, Wechat, для соответствует большого количества сделок. Тогда основным способом торговли была роль “посредник”, который сводил заказы и одновременно искал покупателей и продавцов для совершения сделок по Маржа, чтобы завершить сделку при Доставка и взимал различное вознаграждение.
2. Однако этот способ очевидно имеет множество проблем, самая распространенная из которых - злоупотребление ‘посредником’, потому что все сделки совершаются посредством ‘посредника’, реальные цены покупки и продажи происходят в черном ящике, что может значительно отличаться от фактических цен продавца, и существует риск возникновения ситуации, когда ‘посредник’ взимает Маржа и происходит RUG.
3. Во втором этапе, когда все узнали о возможности недобросовестных действий посредника, KOL и блогеры с определенной базой фанатов начинают выступать в роли ‘посредников’, пользуясь своим авторитетом, и объединяют покупателя, продавца и посредника в одной группе чата, гарантируя открытость и прозрачность цен. Этот этап также был самым распространенным методом Внебиржевой торговли до появления Pre-marketplace в блокчейне.
4. Второй этап торгов продолжался долгое время, но все же возникало много проблем, таких как низкая эффективность сделок, возможные проблемы, которые могут возникнуть вручную, потенциальные риски роли “посредника”, и таким образом появились две наиболее представительные в блокчейне предрелизные площадки: AEVO и Whales Market.

Веб3 Предварительное представление продукта

1. AEVO**：**AEVO - это платформа для децентрализованных опционов, которая специализируется на опционах и постоянных сделках, в настоящее время поддерживает три цепи: Optimism, Arbitrum и Ethereum. Ранее AEVO часто использовалась для постоянных сделок в блокчейне, а недавно была запущена зона предварительного размещения токенов, позволяющая пользователям проводить сделки до выпуска токенов (TGE). a) Процесс торговли: пользователи могут выбирать соответствующий Токен для перманентной торговли в зоне Pre-Launch Tokens, большинство Токенов поддерживает кредитное плечо 1–2X, фактический процесс такой же, как и у обычной перманентной торговли, можно использовать различные стратегии для коротких или длинных позиций. b) Данные платформы: Как видно из графика, текущая цена Токена $SWELL Протокола Swell Restake на AEVO составляет $2.1, объем за 24 часа достигает $973,762, что также является первым по объему в зоне Pre-Launch Tokens за 24 часа. c) Особенности платформы: i) По сравнению с традиционным способом внебиржевой торговли на социальных платформах, процесс торговли AEVO более официальный, прозрачный и безопасный. ii) Поддержка пользователей для осуществления операций Шорт или Лонг с коэффициентом 1-2X для получения прибыли.
2. Whales.Market：Whales.Market - это платформа для внебиржевой торговли, построенная в экосистеме Solana, использующая технологию смарт-контрактов для обеспечения безопасной и доверительной среды для распределения до начала TGE, токенов и NFT. В отличие от AEVO, на Whales.Market можно торговать не только токенами, но также Points, а в будущем будут открыты торги по белому списку NFT. a) Процесс торговли: пользователи могут выбрать различные товары для торговли на рынке китов, где они могут четко видеть количество покупок, цену за единицу товара, общую стоимость и другие связанные данные. В процессе покупки и продажи стороны осуществляют точечные транзакции в блокчейне, маржа блокируется в смарт-контракте и освобождается для каждой стороны после успешного поселения. Большинство процессов определения факта совершения сделки требуют ручной проверки. Это упрощает процесс торговли, делает цены прозрачными и существенно снижает риски финансовых потерь, вызванных мошенническими действиями. b) Данные платформы: Например, в тот же день общий объем в $SWELL на Whales Market составил $242,394. Однако торговля Внебиржевая торговля на Whales Market значительно превосходит AEVO. c) Особенности платформы: i) Безопасность: обеспечение безопасности средств пользователей путем публичного и прозрачного сопоставления заказов через смарт-контракты. ii) Разнообразие активов: поддержка торговли различными активами, такими как NFT, ПротоколPoints。 iii) Более лучший опыт: когда возникает крупный заказ, который один пользователь не может купить, он может выбрать покупку определенного количества долей и объединиться с другими покупателями.

Текущая ситуация

От высокого риска, где Внебиржевая торговля происходит через посредников, до современных методов с использованием смарт-контрактов через платформу, это важный шаг для всего premarket, но мы по-прежнему не можем игнорировать текущие трудности.

Источник: PEOPLE Matters

1. Кризис ликвидности： В настоящее время большинство предварительных токенов сталкиваются с риском недостаточной ликвидности, даже самый объемный Swell на AEVO имеет объем менее $1M за 24 часа, что приводит к значительным колебаниям цены токена и высокому риску. С другой стороны, недостаточная ликвидность мешает китам с большими позициями участвовать в торговле этим токеном. Теоретически, чем выше общий объем, тем ближе цена к разумному значению.
2. Риски, связанные с частично децентрализованными механизмами: Например, на примере рынка китов (Whales Market) можно увидеть риски, связанные с децентрализацией, которые возникли в ходе торговли популярным Невзаимозаменяемым токеном BTC ‘RuneStone’. Из-за большого объема этого Невзаимозаменяемого токена и его передвижения по цепи BTC требуется много ручной проверки, чтобы убедиться, что Невзаимозаменяемый токен был получен, что достаточно ГАЗ-сбора для его передвижения и т.д. Кроме того, время получения Аирдропа этого Невзаимозаменяемого токена разное, что также вызывает проблемы при Доставке и некоторые пользователи сообщают о своих проблемах. Все эти факторы делают процесс завершения заказа более сложным и указывают на проблемы централизованной проверки.
3. Высокий риск в премаркете: В процессе торгов на премаркете существует очень лонговые неопределенные факторы, которые могут происходить от продавца, от платформы, от изменений Протокола в стандартах Аирдроп, что может привести к вашим потерям, и инвесторам нужно столкнуться с более высокими вызовами, чем на Вторичном рынке, требуется высокая профессиональная способность к оценке Токена, риск очень высокий.
4. Низкая эффективность использования средств: В процессе внебиржевой торговли часто требуется залог Маржа для закрепления ордера, и фактическая Доставка проекта может занять некоторое время после даты закрепления ордера, в течение которого Маржа должна быть постоянно закреплена, что очень неэффективно для использования средств.

Четвертое, техническое слияние: Взаимное влияние Децентрализованных финансов и традиционного рынка

Несмотря на бесчисленные сомнения в Децентрализованные финансы в прошлом Медвежий рынок, мы верим, что в будущем этот трек все еще полон бесконечных возможностей и возможностей. С появлением новых игр, таких как Pendle, Ethena, Eigenlayer и другие Протокол, Децентрализованные финансы дальше расширят свои границы, предлагая пользователям более лонговые услуги и более гибкие инструменты управления активами. В то же время, благодаря постоянным инновациям, мы увидим более лонговые игры на основе PT/YT, и хорошее сотрудничество с LRT также открывает более высокий потолок для Процентная ставка обмена.

Мы с нетерпением ждем, чтобы увидеть, как Процентная ставка обмена становится все более лонг, достигая будущего, когда все можно обменивать Процентная ставка, принеся пользователям более лонг инновационные продукты и услуги, но все же нужно быть осторожным с рисками, поскольку за доходом от LRT постоянно следует риск, поскольку Ликвидность между многими Протоколами имеет сильную связь и огромный объем, а также очень страшные последствия могут произойти в случае Хакерских атак или злонамеренного поведения Протокола. Непрерывное инновационное развитие DeFi - это плодородная почва, а Процентная ставка обмена - это ценное семя на этой почве, полное возможностей.

Инновационная практика Pendle

Модель Pendle, разделяющая финансовые продукты (PT и YT), основанные на разделении капитала и дохода, предоставляет инвесторам в Бычий рынок новый способ гибкого управления и оптимизации доходности в виде Процентная ставка. Эта инновационная практика не только повышает Ликвидность рынка, но также вводит новый способ оборота фишек, который предполагает автоматизированное управление активами и сделками через смарт-контракты. Несмотря на то, что эта модель предлагает эффективный механизм торговли, она также требует от участников рынка большего профессионализма и способности к Управление рисками. Например, разделение PT и YT может привести к инвестированию инвесторами без полного понимания их структуры, что повышает спекулятивность и нестабильность рынка.

На в блокчейне торговая платформа Premarket

Через платформы Децентрализация, такие как AEVO и Whales Market, PreMarket торговля внебиржевая торговля традиционной фондовой биржи вводится в мир Web3, позволяя более широкому кругу инвесторов участвовать в Токен торговле с высокой активностью проектов. Этот способ торговли не только повышает доступность и прозрачность сделок, но также уменьшает риски промежуточного лица в традиционной внебиржевой торговле. Хотя платформы в блокчейне снижают риски действий промежуточных лиц, все еще существуют новые технические вызовы и возможность ошибок в работе. Например, уязвимости или ошибки в смарт-контрактах могут привести к потере средств, особенно при сложной торговой логике и больших суммах.

В этом Бычий рынок мы видим, что многие проекты становятся оченьлонг, используя доступную Ликвидность рынка для выпуска токенов, и этот феномен, скорее всего, будет продолжаться. Процесс торгов перед TGE также является неотъемлемой частью этого, и игра на раннем рынке (Premarket) станет более популярной средилонг участников. Также мы можем ожидать хороших перспектив в будущих ранних рынках (Premarket).

источник:RISMedia

1. Большая степень децентрализации: С усовершенствованием правил платформы в будущем Premarketplace может более акцентировать свойство децентрализации. Это означает, что Premarketplace будет постоянно уменьшать количество этапов, требующих участия человека, повышая скорость сделок и увеличивая степень децентрализации.
2. Более широкий охват активов: В будущем Premarket может поддерживать торговлю более широким спектром активов, создавая возможность для торговли более разнообразными активами, как, например, Whales Market поддерживает торговлю по Протоколу Points, Невзаимозаменяемыми токенами и другими активами. Это предоставит инвесторам больше вариантов инвестирования и способствует ликвидности и активности торговли более разнообразными активами.
3. Более умный торговый опыт: В будущем PremarketPlace может использовать смарт-контракты + искусственный интеллект для предоставления более интеллектуального торгового опыта. Например, оценка ценового диапазона проекта с помощью функции искусственного интеллекта, снижение порога участия пользователей с помощью смарт-контрактов Падение, предоставление индивидуальных торговых рекомендаций и т. д. для повышения эффективности торговли и опыта пользователей.

На основе текущих инновационных тенденций Pendle и Premarket можно вывести несколько интересных и инновационных способов игры, которые тесно связаны с существующими торговыми механизмами и рыночной структурой:

1. Протокол динамического обмена процентными ставками (Dynamic Interest Rate Swap Protocols)

Механизмы PT и YT в Pendle могут быть дальше развиты в динамический Процентная ставка обменный Протокол, позволяющий пользователям динамически настраивать свои Процентная ставка обменные контракты в соответствии с рыночными условиями. Этот Протокол может быть объединен с реальными рыночными данными и моделями прогнозирования AI, чтобы автоматически регулировать уровень Процентная ставка, что позволяет пользователям получать оптимальную доходность Процентная ставка в условиях рыночных Колебание.

• Основной механизм: путем сочетания Смарт-контракта и модели искусственного интеллекта, мониторинга рыночных изменений в режиме реального времени и автоматической корректировки уровня Процентная ставка.
• Преимущества: повышение гибкости доходности инвестиций, уменьшение трудоемкости ручной настройки процентной ставки пользователем.
• Управление рисками：требуется высокоточная модель прогнозирования рынка и надежный код смарт-контракта, чтобы избежать ошибок прогнозирования и уязвимостей контракта.

2. Децентрализованный инструмент арбитража на разных платформах (Decentralized Cross-Platform Arbitrage Tools)

Используя торговую платформу в блокчейне Premarket, можно разработать инструменты децентрализованного арбитража для перекрестной платформы. Эти инструменты позволяют пользователям проводить арбитражные сделки между различными платформами DeFi, автоматически определяя и исполняя разницу в ценах через смарт-контракты, что позволяет осуществлять безрисковый арбитраж.

• 核心机制：使用Смарт-контракт监控лонг个交易平台的价格差异，并自动执行Арбитраж交易。
• Преимущества : повышение эффективности рынка, снижение ценовых различий, предоставление возможностей для получения безрисковой прибыли.
• Управление рисками：需要实时数据同步和低задержка交易执行，防止Арбитраж交易失败。

3. Смарт-контракт Страховой механизм (Smart Contract Insurance Mechanisms)

Введение механизма страхования смарт-контрактов в торговлю Pendle и PreMarket обеспечивает пользователям услуги страхования сделок. В случае сбоя смарт-контракта или рыночных колебаний, механизм страхования автоматически компенсирует убытки пользователей, обеспечивая безопасность их средств.

Основной механизм: Устанавливайте условия страхования с помощью смарт-контрактов и автоматически выполняйте выплаты при наступлении определенных событий.

• Преимущества: Повышает уверенность пользователей, стимулирует больше участия пользователей в DeFi-транзакциях.
• Управление рисками: требуется достаточный фонд страхования и ясные условия выплаты, чтобы предотвратить злоупотребление и нехватку средств.

4. Многоуровневое застейкивание синтетических активов (Multi-Layer Staking of Synthetic Assets)

С помощью механизмов PT и YT на основе Pendle можно разработать механизмы застейки на разных уровнях, позволяющие пользователям застейкать доходные активы и получать различные уровни доходности и вознаграждения. Этот механизм может привлечь больше долгосрочных инвестиций и увеличить общую ликвидность рынка.

• 核心机制：пользователь может разместить активы на разных уровнях, каждый из которых соответствует разным доходам и наградам.
• Преимущества: предоставляет разнообразные варианты инвестирования, привлекая инвесторов с разными уровнями риска.
• Управление рисками：需要清晰的层次划分和收益计算方式，防止复杂的застейкать层次导致的管理难度。

Эти примеры показывают, как новые механизмы торговли в криптовалюте, такие как Бычий рынок, повышают эффективность и прозрачность, но также представляют новые риски и вызовы. Примеры Pendle и Premarket показывают, что слияние технологии децентрализованных финансов с традиционными рынками стимулирует инновации финансовых продуктов, таких как интеллектуальные торговые системы, объединенные с AI, которые могут предоставлять более персонализированные и эффективные стратегии торговли.