Bankless начал безбашенно выводить деньги, в какую фазу вошел рынок?

Первый выпуск: отвратительное поведение BanklessVC ясно показывает, что мы уже вошли в «этап PvP сжатия рынка», защитите себя и свой доход. Я подозреваю, что этот цикл уже достиг пика, это всего лишь естественная корректировка, отражающая шифрование рынка в поисках болевых точек для сжатия, хотя эти болевые точки могут продолжаться некоторое время.

Токены, такие как Virtuals, ai16z и heyanon, могут достигать новых высот во время восстановления, но они также подвержены риску повествования. Постоянно переоценивайте свои представления о рынке.

Почему рынок растет?

Рост рынка происходит из-за входа новых средств на рынок, это очевидно, и сейчас я буду использовать концепцию “богатствоэффект” для описания процесса входа новых средств на рынок. Мы все надеемся, что криптовалюты могут создавать реальную ценность в мире и позволять нам разделить этот рост через денежное расширение. Вот несколько способов достижения этой цели:

1. Через инновации создавать богатство (воздушные капли)

Аирдроп стал мощным механизмом повторного распределения ценности на крипторынке, способным принести значительный финансовый эффект и обеспечить выгоду для широкой аудитории участников. Например, в сентябре 2020 года Uniswap установил отраслевой стандарт с воздушным сбросом, распределив 400 токенов UNI (с начальной стоимостью около 1 400 долларов США) по более чем 250 000 адресам, общая стоимость которых в конечном итоге превысила 900 миллионов долларов США.

Аэродром Jito в декабре 2023 года стал ранним катализатором бычьего рынка мемов Solana.

Jito распределил 90 миллионов токенов JTO с воздушным падением, которые при выпуске стоили 165 миллионов долларов, и некоторые пользователи получили бонусы до 10 тысяч долларов, просто переместив токены JitoSOL стоимостью 40 долларов. Воздушное падение Jito способствовало увеличению общей стоимости заблокированных средств в Solana и увеличило активность на цепи. Этот финансовый эффект способствовал более широкому принятию и развитию экосистемы Solana, подобно тому, как токен UNI Uniswap стимулировал рост DeFi.

Способ распределения токенов Jupiter дальше подчеркивает потенциал всеобщности воздействия воздушных капель. Они планируют распределить 700 миллионов токенов JUP, охватывая более чем 2,3 миллиона кошельков, соответствующих условиям, что делает это одним из самых широко распространенных в истории шифрования бесплатных капель. Стратегия воздушных капель Jupiter направлена на расширение своей экосистемы через поощрение долгосрочного участия и участия в управлении. Эти воздушные капли продемонстрировали выдающуюся эффективность в расширении участия на рынке.

Эффект богатства не ограничивается прямыми экономическими выгодами, эти воздушные капли превращают пользователей в заинтересованных сторон, позволяя им участвовать в управлении и разработке протоколов. Это превращение создает благоприятный цикл, поскольку выгодные участники реинвестируют богатство в экосистему, дальше стимулируя рост рынка и инноваций.

Эти стратегические распределения доказали свою силу как мощный катализатор рынка, вызывая более широкий бычий цикл в своих областях. Например, распространение Uniswap стало запуском DeFi-лета 2020 года, его распространение способствовало новой волне инноваций в области децентрализованной финансовой деятельности. Аналогично, распределение Jito в декабре 2023 года стало поворотным моментом для экосистемы Solana, стимулировало рост TVL и вызвало рекордную активность на цепи.

Этот взрыв ликвидности и рыночного доверия заложил основу для последующего всплеска мем-монет, что привело к значительному росту рынка. Эти раздачи успешно выступили в качестве стимулов, охватывающих всю экосистему, создавая самоусиливающийся цикл инвестиций и инноваций, тем самым определяя эпохальные черты соответствующих рынков.

Накопление богатства (покупатель на границе)

Когда на рынке появляются такие активные катализаторы, как стратегические воздушные сбросы, это привлекает ранее нерешительных участников, которые входят на рынок с новыми капиталом и энтузиазмом, что создает благоприятный цикл роста и инноваций на рынке.

Аирдроп вызвал основное позитивное чувство FOMO, стимулируя более глубокое участие новых и старых пользователей на рынке.

Инвесторы, которые изначально наблюдали со стороны, начали вкладывать капитал после успешного воздушного капельницы и последующего движения рынка, превращаясь из наблюдателей в активных участников. Это изменение от наличных средств к шифрованию активов означает, что настоящие новые средства поступают в экосистему, а не просто переходят между существующими участниками.

Крупные финансовые учреждения все больше способствуют этому изменению. Компании, такие как BlackRock, Fidelity и Franklin Templeton, представили продукты, которые соединяют традиционные финансы с цифровыми активами. Участие этих учреждений способствует легализации рынка и обеспечивает более удобный доступ для ожидающих средств. Это расширение создает благоприятную среду, в которой новые участники вносят свой вклад в общий рост рынка.

В отличие от нулевой торговой среды, активные участники нового рынка создают действительный эффект богатства благодаря расширению ликвидности, увеличению развивающихся действий и более широкому принятию. Этот положительный обратный цикл привлекает больше ожидающих средств, дальнейшими способствуя росту экосистемы.

3. Богатство создается с помощью плеча (увеличение в несколько раз)

На заключительном этапе бычьего рынка леверидж становится основной движущей силой роста цен, что свидетельствует о переходе рынка от создания ценности к удвоению ценности. Когда рынок переходит в фазу открытия цен, трейдеры все больше используют леверидж для увеличения своих позиций, создавая самоподдерживающийся цикл роста.

Когда биткоин достигает стадии обнаружения цен выше исторических максимумов, коэффициент плеча значительно расширяется, трейдеры пытаются максимизировать свою экспозицию. Это вызывает цепную реакцию, заимствованные стабильные монеты стимулируют дальнейшую покупку, поднимая цены и стимулируя больше позиций плеча. Этот эффект ускоряет колебания цен.

Популяризация маржинальной торговли также внесла системную уязвимость на рынок, поскольку с увеличением числа трейдеров, использующих маржинальные позиции, возрастает вероятность цепной ликвидации, особенно когда заимствование стабильных монет становится дороже и сложнее.

Повышение затрат на займы в стабильной валюте является ключевым показателем завершающего этапа рынка, что означает переход от органического роста к расширению, основанному на кредитном рычаге. В этот момент рынок больше не создает новой ценности, а только удваивает существующую ценность через долг.

На этом этапе высокая зависимость от кредитного плеча приводит к опасной ситуации на рынке, внезапные колебания цен могут вызвать массовые ликвидации и привести к быстрой коррекции цен. Эта уязвимость указывает на то, что бычий рынок приближается к завершению, поскольку рынок все больше полагается на заемные средства, а не на создание основной стоимости.

Что вызывает падение рынка?

Когда деньги вытекают из рынка, рынок падает, это очевидно. Это в основном обратное действие богатственного эффекта, спекулянты используют рыночное настроение, умные деньги выводятся для зафиксирования прибыли, в то время как глупые деньги терпят убытки из-за ликвидации.

Богатство извлекается из рынка, вы находитесь на этой стадии

Экосистема шифрования часто проходит через цикл извлечения ценности, где хитрые операторы разрабатывают различные стратегии, чтобы выжать деньги из восторженных участников рынка. В отличие от инноваций в распределении ценности, эти стратегии систематически извлекают ликвидность из рынка с помощью различных хищнических механизмов.

Самое отвратительное в истории Bankless - то, что они смогли выжать тысячи SOL из экосистемы всего за 2 SOL.

Недавний запуск Aiccelerate DAO дополнительно продемонстрировал эволюцию этого явления. Несмотря на поддержку основателей Bankless и опытных представителей отрасли, этот проект был критикован с момента своего запуска из-за того, что внутренние участники, получившие токены, начали продавать их без какого-либо периода блокировки. Даже известные проекты могут стать инструментом быстрого извлечения ценности.

Токены знаменитостей являются типичным примером такого хищнического поведения, эти проекты с помощью зловредных смарт-контрактов и организованных продаж переводят богатство среди мелких покупателей в руки внутренних лиц, что приводит к завершению бычьего рыночного цикла мем-монет. Эти события по извлечению ценности серьезно подрывают доверие рынка и затрудняют доступ участников, соблюдающих правила.

Эти действия не только не создают устойчивую экосистему, а на самом деле создают цикл недоверия, что препятствует зрелому развитию всей криптовалютной экосистемы.

Вместо того чтобы реинвестировать прибыль в развитие экосистемы, эти планы систематически выводят ликвидность из рынка. Извлеченные средства обычно полностью покидают крипторынок, уменьшая общий объем доступного капитала для законных проектов и инноваций.

От явного мошенничества до сложных операций, поддерживаемых известными организациями, эта тенденция вызывает беспокойство. Когда известные учреждения участвуют в быстром извлечении стоимости, становится все сложнее различать легитимные проекты и сложные махинации.

2. Только продавец

BAYC достигает пика через 3 месяца, вы удивлены?

Когда рынок начинает снижаться, между опытными игроками и розничными участниками возникает явное асимметричное явление. Первые могут быстро заметить изменение на рынке, в то время как последние все еще находятся в оптимистическом настроении. Особенностью этой стадии является не приток новых капиталов, а упорядоченное изъятие ликвидности опытными трейдерами.

Профессиональные трейдеры и инвестиционные компании, снижая свои риски, все еще остаются оптимистично настроенными по отношению к внешнему миру. Венчурные инвесторы тихо вывели свои деньги через внебиржевые сделки и стратегический выход, таким образом, сохраняя свой капитал, не влияя на рынок. Такие действия создают видимость стабильности на рынке, даже если большие суммы уже тихо покинули систему.

“Умные деньги” также начали выводить ликвидность из протоколов DeFi и торговых платформ. Это тонкое, но постоянное оттягивание средств делает рыночные условия все более хрупкими, хотя этот эффект не сразу является очевидным для обычных наблюдателей.

Похоже, что некоторые умные деньги выходят с рынка, психология отрицания: когда опытные игроки защищают свою прибыль, розничные инвесторы обычно продолжают верить, что падение цены всего лишь временная возможность для покупки.

Это психологическое расстройство усиливается следующим образом:

Эхо-камера социальных медиа поддерживает оптимистический рассказ

Зависимость от неопределенной прибыли на бычьем рынке

Неправильное понимание позиции «рука алмаза»

Большинство розничных инвесторов упускают наилучший момент для выхода из рынка, часто настаивая на удержании активов во время начального падения и пытаясь оправдать свои решения. Когда нисходящий тренд становится очевидным, многие ценности уже потеряны, и с усилением панического настроения возрастает давление на продажу.

Постоянный отток профессиональных капиталов привел к ухудшению рыночных условий, и влияние каждого последующего ордера на продажу на цену становится все более очевидным. Такое ухудшение глубины рынка обычно не замечается до того, как значительные ценовые колебания выявляют уязвимость системы.

В отличие от благоприятной ситуации, когда в рынок вводятся новые деньги во время бычьего рынка, эта фаза представляет собой чистое разрушение ценности, при котором капитал систематически покидает экосистему шифрования, и оставшиеся участники вынуждены нести все более усиливающиеся убытки.

Взрыв маржи (цепная реакция ликвидации)

Последний этап уступки рынка раскрывает разрушительное влияние чрезмерного рычага, как сказал Уоррен Баффетт: “Только когда отступает прилив, вы узнаете, кто купается голышом.” Крах крипторынка наглядно иллюстрирует этот принцип.

Этот крах начался в июне 2022 года, когда 100-миллиардный долларовый хедж-фонд 3AC обанкротился. Их позиции с плечом, включая экспозицию в размере 200 миллионов долларов к LUNA и значительную позицию в Grayscale Bitcoin Trust, вызвали цепную реакцию принудительной ликвидации. Провал фонда выявил сложную сеть взаимосвязанных кредитных отношений, затронувших более 20 учреждений своим дефолтом.

Крах FTX дополнительно подчеркивает опасность скрытого кредитования. Alameda Research заняла 10 млрд. долл. от клиентов FTX, создав неустойчивую кредитную структуру, что в конечном итоге привело к банкротству двух институтов. Раскрытие того, что 40% из 146 млрд. долл. активов Alameda заблокированы в малоликвидном токене FTT, еще больше подчеркнуло уязвимость ее кредитной позиции.

Этот крах вызвал широкий рыночный эффект заражения. Провал 3AC привел к банкротству нескольких платформ по кредитованию криптовалют, включая BlockFi, Voyager и Celsius. Точно так же, крах FTX вызвал эффект домино в отрасли, многие платформы заморозили вывод средств и в конечном итоге подали заявление о банкротстве.

Каскадное расчетное раскрытие показывает реальное состояние глубины рынка. С вынужденным закрытием позиций на маржинальном рынке, цены на активы резко падают, вызывая дальнейшие расчеты, что приводит к злокачественному кругу. Это показывает, что за кажущейся стабильностью рынка скрывается большая зависимость от маржи, а не от настоящей ликвидности.

Отступление прилива показало, что многие самоуверенные институты на самом деле плавают голышом, лишены должного управления рисками и переусердно используют кредитное плечо. Взаимосвязь этих позиций означает, что их провал может вызвать системный кризис и выявить уязвимость всей крипторынка.

Взгляд в будущее - рассказ о рисках

Заголовок этой статьи немного провокационен. Мой инстинкт говорит мне, что коррекция на рынке на этот раз здоровая, хотя и болезненная, но рынок в конечном итоге восстановится. Мои целевые цены, особенно на биткойн, остаются очень высокими, но я уже снял свои фишки со стола и зафиксировал доходы, которые я хочу иметь в следующем цикле с биткойном. Если это действительно конец цикла, помните: никто не обанкротится из-за прибыли.

Я уже несколько раз писал (статья 1, статья 2 и статья 3) о важности следования рыночному повествованию и избегания застревания в старых монетах. Чем дольше продолжается спад рынка, тем больше меняется повествование. Если рынок завтра полностью восстановится, я ожидаю, что виртуальные монеты, ai16z и виртуальные монеты продолжат оставаться лидерами. Но если восстановление рынка займет больше времени, то вам следует обратить внимание на новые монеты и стремиться привлечь внимание новых инвестиций.

Я хочу сказать вам, что не нужно иметь предвзятость к монетам, которые у вас есть, и не нужно упорствовать в их держании во время этого спада (если у вас нет твердой убежденности в этом). Я даже поспорю, что вы потеряете много потенциальной прибыли, если не обменяете их на новые монеты, даже если они достигнут новых высот.

Единственная причина, по которой кто-то публикует диаграмму Фибоначчи, - убедить себя (и других), что они могут продать по более высокой цене.