Оригинал: Данные Jinshi
Несмотря на то, что несколько дней назад новый президент США Трамп оказал давление на формулировщиков политики, требуя немедленного снижения процентных ставок, Федер Reserve США все же решила не менять процентные ставки, и председатель Федер Reserve США Пауэлл ясно заявил, что не спешит корректировать процентные ставки.
Сразу после пресс-конференции Бауэрла Трамп вновь критиковал ФРС. Он написал на Truth Social:
“Поскольку Боуэлл и ФРС не смогли предотвратить инфляционные проблемы, созданные ими, я сделаю это, освободив производство энергии в США, сократив регулирование, перебалансировав международную торговлю и оживив производство в США.”
«Если ФРС уменьшит затраты времени на DEI (разнообразие, справедливость и инклюзивность), гендерную идеологию, ‘зеленую’ энергию и ложное изменение климата, инфляция никогда не станет проблемой».
Он не прямо комментировал процентные ставки или решение по средам. У Трампа с первого срока была привычка открыто выражать свое мнение о денежно-кредитной политике. Чтобы сохранить автономию Федеральной резервной системы от политического влияния, все предыдущие президенты США постоянно избегали открыто выражать свое мнение о денежно-кредитной политике.
В заявлении, опубликованном после встречи, официальные лица подчеркнули, что уровень инфляции по-прежнему “немного высок”, но убрали утверждение о достижении прогресса в достижении цели в 2% по инфляции. Пауэлл заявил, что эти изменения не являются сигналом для политики. Члены ФРС также обновили свое описание рынка труда, заменив “замедление” на “сильный”.
После публикации заявления Бауэлл на пресс-конференции он заявил, что недавние данные о инфляции выглядят “неплохо”, но “мы не будем слишком серьезно трактовать два хороших или два плохих (инфляционных) показателя.”
Ранее в среду по местному времени, перед публикацией поста Трампа, он заявил журналистам, что не будет комментировать «какие-либо замечания президента о процентных ставках». «Общественность должна верить, что мы продолжим делать свою работу».
Пауэлл сказал, что у него не было непосредственного контакта с Трампом. “Большое количество исследований показывает, что (независимость) является наилучшим способом функционирования центрального банка”, - добавил он.
ФРС сейчас находится в режиме ожидания, чиновники будут ждать больше данных о инфляции и занятости, а также ясности влияния политики Трампа. Ожидания снижения ставок ФРС в 2025 году на рынке сейчас снижаются. Согласно “наблюдению за ФРС” CME, вероятность сохранения ставок ФРС на март составляет 82%.
Институциональный анализ
Инвестиционный менеджер портфеля Penn Asset Management George Cipolloni:
«Последнее заявление о политике изначально было толковано как более жесткое, чем ожидалось. Они подождут некоторое время, чтобы посмотреть, что произойдет с инфляцией, что, возможно, не самая плохая идея в мире, поскольку им не хочется переусердствовать с политикой. Я думаю, что их снижение ставки на 100 базисных пунктов в прошлом году было немного переусердным».
“Поэтому перспективы политики ФРС и перспективы инфляции тесно переплетаются, и сейчас мы должны сочетать их с новым правительством и его новой политикой, из которых некоторые, кажется, действительно имеют некоторую инфляционную направленность, или по крайней мере могут быть таковыми. Поэтому в этом отношении вполне разумно, что ФРС сохраняет терпение. Я думаю, Трампу не понравится реакция и тональность ФРС. Но на данный момент кажется, что это правильный подход.”
Главный инвестиционный стратег Orion Расти Ваннеман:
«Федеральная резервная система сделала правильное решение, удерживая ставки на уровне. Инфляция по-прежнему проблема, но экономика остается стабильной. Их осторожность имеет смысл. В настоящее время это обеспечивает инвесторам определенную стабильность, поскольку мы внимательно следим за любыми изменениями в будущем. Как всегда, мы сосредоточены на долгосрочном развитии.»
Главный инвестиционный директор инвестиционной компании Лос-Анджелеса Майкл Розен:
Рынок облигаций был продан после публикации заявления FOMC, поскольку в заявлении не упоминалось о том, что инфляция движется к цели в 2%. Удивительно, что инвесторы удивлены этим очевидным фактом. За последние 18 месяцев инфляция оставалась упругой, то есть не снизилась до 2%. За последние два года рынок постоянно ошибочно предполагал, что ФРС значительно смягчит денежную политику. На самом деле инвесторам следует продолжать короткие позиции по облигациям.
Главный стратег рынка F.L.Putnam Investment Management, Эллен Хазен:
“Рынок абсолютно правильный. Если посмотреть на фьючерсы на федеральные фонды, они практически не изменились. Поэтому я думаю, что рынок правильно осознал, что влияние этого собрания нейтрально. ФРС в своей формулировке немного жестче - они больше не говорят о замедлении рынка труда, а говорят о его стабильности. Они также больше не говорят о замедлении инфляции, а считают, что она остается на высоком уровне. Поэтому эти два факта немного являются ястребиной.”
«Когда ФРС может возникнуть разногласие с правительством, перейти к процессу с меньшей степенью зависимости от данных является очень сложным. Сейчас не время для изменений. Хотя я действительно считаю, что они намекают на это, но они не могут сказать об этом публично.»
Экономический эксперт Annex WealthManagement Брайан Джейкобсен:
“ФРС, по-видимому, считает, что экономика находится в затруднительном положении с низкой безработицей и высокой инфляцией. Это заявление можно толковать как умеренно ястребиное, что указывает на то, что небольшое изменение процентной ставки может вывести экономику из этого баланса.”
Руководитель команды AllspringGlobalInvestments по мультиактивным решениям Маттиас Шайбер:
«Мы считаем, что окно для любого будущего снижения процентной ставки может не открыться до мая, и мы ожидаем, что ФРС снизит процентную ставку дважды в этом году».
“С учетом начала нового правительства реализации своих фискальных политических планов, мы ожидаем, что Федеральная резервная система будет осторожно следить за инфляцией. На 2025 год рынок процентных ставок в настоящее время прогнозирует, что Федеральная резервная система снизит ставки до уровня около 4% к концу года. Это во многом зависит от того, какое влияние на инфляцию окажет фискальная политика США.”
«Мы продолжаем быть благосклонными к акциям, особенно к дешевым акциям, а также к акциям, которые выиграют от снижения процентных ставок и обесценивания валют на международном рынке. Мы ожидаем расширения роста фондового рынка и считаем, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики может поддерживать цены на акции в среднесрочной перспективе. Несмотря на сужение разницы в доходности, перспективы высокодоходных облигаций остаются оптимистичными, поскольку вероятность рецессии в американской экономике кажется невысокой».
Исполнительный директор и консультант Transunion США Мишель Ранери:
«После ряда экономических показателей, превзошедших ожидания, Федеральная резервная система сегодня отказалась от решения о повторном снижении процентной ставки, вместо этого выбрав ее временное сохранение на неизменном уровне. Это первое заседание Федерального комитета по открытым рынкам, на котором не произошло снижение ставки с 2024 года июля. Пока неизвестно, сколько раз произойдет снижение ставки в 2025 году. Опасения по поводу инфляции значительно смягчились, но они все еще существуют. Поэтому вероятно, что снижение ставки в следующем году будет меньше, чем ожидалось несколько месяцев назад. Мы будем продолжать отслеживать, как предыдущие снижения ставок воздействуют на экономическую экосистему.»
Michael Brown, старший исследователь по продвинутым стратегиям Pepperstone:
«Честно говоря, я не уверен, что [ФРС больше не упоминает инфляционный «прогресс» в своем заявлении о политике] изменит правила игры, хотя это может быть признаком того, что политики хотят увидеть дальнейший прогресс в борьбе с инфляцией, прежде чем снова снижать ставки в конце этого года. Тем не менее, дальнейшая траектория процентных ставок определенно нисходящая. Учитывая, что ФРС начала год почти так же, как и остановилась в 2024 году, сроки снижения ставки по-прежнему будут зависеть от будущих релизов данных. ”
Глава отдела инвестиций в различные секторы управления активами Goldman Sachs Линдсей Рознер:
«В новом году ФРС вошла в «новый этап» периода смягчения, при увеличении неопределенности данных и политики, сильный экономический рост и упругие данные о занятости предоставляют пространство для более терпеливого подхода. Хотя мы все еще считаем, что период смягчения ФРС еще не закончился, но FOMC хочет увидеть дальнейший прогресс в данных о инфляции, чтобы совершить следующее снижение ставок, так как они убрали утверждение о прогрессе в инфляции.»
Главный инвестиционный директор Novapoint Джозеф Срока:
“ФРС, как и ожидалось, оставила ставку без изменений. Еще в декабре было ясно, что темп снижения ставок в 2025 году замедлится. С приходом нового правительства и предложениями по фискальной и другим политикам ФРС, после снижения ставок на 100 базисных пунктов, сейчас находится в благоприятном положении для реагирования на сложные изменения данных в первые три-четыре месяца нового правительства.”
Исполнительный партнер консультационной компании Harris Financial Group Джейми Кокс:
“Федеральная резервная система только что сообщила нам, что в марте процентные ставки не будут снижаться, поэтому все глаза сосредоточены на мае”. Удаление упоминания о прогрессе инфляции привело к тому, что некоторые участники рынка пришли к выводу, что Федеральная резервная система перенаправляет свои предпочтения по ставкам от низких к более высоким - я не согласен с этой точкой зрения. Я считаю, что Федеральная резервная система удалила этот язык, чтобы перенаправить внимание рынка с траектории инфляции на экономический рост и безработицу, оба находятся в очень благоприятном положении.”
Главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лушини:
«Факт сохранения ставки на уровне не вызывает удивления. Однако удаление формулировки о прогрессе инфляции намекает на то, что Федеральная резервная система США признает, что уровень инфляции по-прежнему превышает ее цель и, возможно, остается стабильным выше целевой ставки».
Гай Лебас, главный стратег по фиксированному доходу в Janney Montgomery Scott:
“После снижения процентных ставок на 100 базисных пунктов ФРС замедлил темп снижения. Несмотря на то, что направление движения остается к снижению, скорость движения уже замедлилась. Основной причиной этому стали сильный экономический рост в четвертом квартале и некоторые немного повышенные данные по инфляции. В настоящее время более медленный темп снижения означает, что на заседании ФРС в январе “пропустят” снижение ставок, а затем, когда данные по инфляции за первый квартал приблизятся к 2%, возможно, в марте снова снизят ставки. Однако это еще не определено и зависит от труднопрогнозируемых краткосрочных данных, но по нашему мнению, снижение ставок в марте - наиболее вероятный результат.”
