Традиционные IPO «мертвы»? в блокчейнеSTO – это будущее?

Составление и подготовка: BitpushNews

Эпоха технологических слияний и поглощений может быть подходит к концу, но эпоха криптовалют только начинается.

Из-за совокупного эффекта новой политики стартапам становится сложнее выходить на IPO или продаваться, но выпуск ценных бумаг, поддерживаемых акциями в интернете (STO), становится более простым. Почему? Этот вопрос будет рассмотрен по порядку:

1) IPO становится сложным

В течение десятилетий правила Сарбанс-Оксли SEC сделали листинг малых компаний чрезвычайно сложным. Целью этих правил было предотвращение нового скандала Enron, но они не сработали (и не предотвратили финансовый кризис). Тем не менее, они сократили количество компаний, котирующихся на американских биржах, на половину с пика 1999 года:

! [Традиционные IPO «мертвы»?] Будущее за ончейн-STO? ](https://img.gateio.im/social/moments-cb4817cede6491dbfea31a4409bfe985)

2) Слияние и поглощение также сталкивается с трудностями

Таким образом, с середины 2000-х годов традиционное мнение заключается в том, что технологическим компаниям следует сохранять частные статусы в течение более длительного времени. Из-за сложностей с IPO и слияния и поглощения стали основными способами выхода технологических стартапов, поддерживаемых венчурными инвестициями. За эти примерно 20 лет произошло несколько крупных случаев выхода, включая Instagram (10 миллиардов долларов), Oculus (20 миллиардов долларов) и WhatsApp (190 миллиардов долларов).

Однако, с тех пор, как Лина Хан возглавляет Федеральную торговую комиссию (FTC), крупные сделки блокированы под предлогом “повышения конкуренции”, ссылаясь на запрет “большим рыбам” поедать “маленьких рыбок”. Это стало (поверхностным) поводом для удара со стороны регуляторных органов Евросоюза, США и Великобритании против приобретения Adobe Figma, в то время как это приобретение должно было стать крупным выходом, предоставив финансирование для большего числа стартапов:

! [Традиционные IPO «мертвы»?] Будущее за ончейн-STO? ](https://img.gateio.im/social/moments-1492d0d117c4e08a332c9c0a619e85df)

Логика Хана фундаментально ошибочна, потому что когда крупные компании покупают маленьких конкурентов по высокой цене, это фактически является формой капитуляции - и огромным инъекцией капитала в экосистему венчурного инвестирования для создания большего количества таких конкурентов. Если такие выходы (будь то IPO или поглощение) уменьшатся, то технологические стартапы не смогут получить капитал, и, следовательно, не будет конкуренции.

3) новая администрация Трампа по-прежнему против слияний и поглощений!

Специалисты в области технологий ранее считали, что новое правительство будет более дружелюбным к слияниям и поглощениям. Однако удивительно, что новое правительство приняло логику Лины Хан и, по-видимому, продолжает ее политику:

! [Традиционные IPO «мертвы»?] Будущее за ончейн-STO? ](https://img.gateio.im/social/moments-d7673a2da0d4b70141c21e60344c069f)

Я считаю, что это частично связано с враждебностью к технологическим гигантам, вызванной медийно-ориентированной системой цензуры во время выборов 2020 года. Но если ситуация не изменится, это означает, что сделки по слияниям и поглощениям в сфере технологий не вернутся.

Кроме того, новое правительство продолжило политику против слияний и поглощений, начатую Байденом, в другой области. Японская компания Nippon Steel была остановлена Байденом в попытке поглотить американскую компанию US Steel, и новое правительство сохраняет это решение. Тем не менее, кажется, что они предлагают другой путь, позволяя японской компании инвестировать в американскую компанию, но не становиться ее владельцем.

В любом случае: как крупные, так и иностранные компании, не так-то просто поглотить американскую компанию. А само поглощение уже очень сложно. Это похоже на современные браки, это большой проект. Если вы добавляете к уже сложной сделке неопределенный государственный риск, многие сделки слияний и поглощений вообще не рассматриваются.

4) Но окно шифрования уже открыто

Однако, когда правительство закрывает одну дверь, иногда открывается окно. Несмотря на то, что IPO остается дорогим, и сделки слияний становятся все более сложными… Новое правительство фактически смягчило регулирование криптовалют, представив президентский мем-коин и распоряжения, близкие к шифрованию.

Хотя никто еще не знает, какими будут новые правила, но если вы можете выпустить Meme-монету без поддержки, то практически можно утверждать, что вы также можете выпустить ICO с поддержкой акций, также известное как выпуск ценных бумаг (STO):

! [Традиционные IPO «мертвы»?] Будущее за ончейн-STO? ](https://img.gateio.im/social/moments-92d2804fcf07a04869eea16834e08afe)

Фактически, STO соответствует видению правительства, что “мир должен инвестировать в токены, созданные в США”, и что “малым предприятиям должно быть позволено сохранять свою независимость в течение более длительного времени”.

Помните идею о том, что инвестирование японцев в американскую стальную компанию допустимо, но владение ею - нет? Возможно, это может быть одним из способов решения проблемы. Если не разрешать крупным технологическим компаниям поглощать маленькие, нужно позволить последним как-то привлекать средства, чтобы конкурировать с крупными технологическими компаниями.

Поэтому давайте инвестируем в них в мире, не владея ими, как японская компания по производству стали инвестирует в американскую стальную компанию. Как Masa и Саудовская Аравия инвестируют сотни миллиардов долларов в американские компании, не полностью владея ими.

Это финансовая выгода, которая одновременно сохраняет суверенитет.

Кроме того, в теории малые предприятия (например, рестораны и т. д.) также могут проводить STO. В теории STO позволяет снизить капитальные затраты на листинг с нескольких миллионов до нуля. Но для этого нужно внедрить новые децентрализованные механизмы регулирования на таком рынке, аналогичные рейтингу звезд Uber/Airbnb/Amazon и запретам на плохое поведение.

5) От Ланьчжоу до блокчейна

В любом случае: вопросов, требующих решения, касательно реестра акций и высокодоверительного открытого размещения (с блокировкой и т. д.), существует бесчисленное множество.

Но в конечном итоге это то место, куда мы хотим попасть. Калифорния больше не единственное место для ведения бизнеса, Делавэр больше не лучшее место для регистрации, и Нью-Йорк больше не место с правовым порядком, в которое стоит доверять.

Эпоха Ланьчжоу уже закончилась, но блокчейн на подъеме.

По-видимому, интернет-компании должны существовать на цепочке в оригинальной интернет-форме и иметь возможность доступа к криптовалютному капиталу в масштабах интернета. Фактически, несмотря на продолжающееся снижение количества акций, котируемых на Нью-Йоркской бирже, количество цифровых активов, котируемых в интернете, продолжает увеличиваться.

Поэтому я хочу сказать моим технологическим друзьям: да, окно технологических IPO и слияний возможно закрылось, но окно технологических STO может быть широко открыто.