Инфраструктурный пузырь для ИИ более масштабный, чем бум доткомов, заявил легендарный шорт-селлер Джим Чанос

Легендарный шорт-селлер Джим Чанос, основатель Chanos & Co., недавно предупредил, что нынешний инвестиционный бум инфраструктуры для искусственного интеллекта несет системные риски, сопоставимые с — и потенциально более серьезные, чем — пузырь доткомов конца 1990-х. По словам Чаноса, хотя приток капитала достиг исторического масштаба, экономические основы, поддерживающие эту волну, остаются неподтвержденными.

Чанос отметил, что дополнительная отдача капитала у мегакапных облачных компаний снизилась примерно с 40% около 18 месяцев назад до примерно 20% сегодня, и возможно дальнейшее ухудшение, если рост расходов сохранится. Он прогнозирует, что это фундаментальное несоответствие заставит руководителей принимать критически важные стратегические решения в течение 12–18 месяцев, а развязка ожидается к концу 2026 — в 2027 году. Главная проблема, по мнению Чаноса, — это несоответствие по срокам: компании направляют миллиарды на ближайшие капитальные затраты, чтобы финансировать стратегии по активам на 20 лет, в то время как крупные, но нереализованные инвестиции в GPU и дата-центры остаются не введенными в эксплуатацию и не попадают в графики амортизации, что скрывает истинные экономические результаты.