Биткоин растёт выше $75K на фоне надежд на прекращение огня, что подталкивает ралли

Биткоин поднялся выше $75,000 на надеждах на прекращение огня между Ираном и Пакистаном, прибавив 1,5% за 24 часа, в то время как эфир вырос на 1,2% — по данным CoinDesk. Несмотря на рост криптовалюты, она отставала от более широкого ралли на мировых фондовых рынках. Движение цен произошло на фоне существенных институциональных покупок и структурных изменений в секторе майнинга.

Притоки в спотовые ETF поддерживают цену, но майнеры испытывают давление

Спотовые биржевые фонды, привязанные к биткоину, привлекли $996,4 млн чистых притоков, при этом IBIT от BlackRock обеспечил $$612 миллиона от этого спроса — согласно отчету. Эта институциональная покупка помогла компенсировать давление продаж со стороны публичных майнеров биткоина, которые продали рекордные 32,000 BTC в первом квартале.

Маржинальность в майнинге остается низкой: сложность добычи снизилась на 2,43% за период. По данным CoinShares, компании, занимающейся инвестиционными исследованиями цифровых активов, средневзвешенная денежная себестоимость для производства одного биткоина достигла примерно $79,995 в Q4 2025, что оказывает давление на прибыльность майнеров. Ставки финансирования по бессрочным биткоин-фьючерсам оставались отрицательными около 46 дней подряд, отражая сдержанное позиционирование с использованием плеча.

Эта динамика вызывает вопросы о том, смогут ли цены удерживаться в диапазоне от $76,000 до $80,000, поскольку рынок сталкивается с конкурирующими силами — спросом на институциональные ETF и ликвидациями майнеров.

Майнеры биткоина меняют стратегию в сторону AI-инфраструктуры

Более жесткая экономика майнинга ускоряет стратегический разворот публичных майнеров биткоина к высокопроизводительным вычислениям (HPC) и AI-инфраструктуре. Некоторые компании переиспользуют существующую инфраструктуру по электроэнергии и охлаждению для AI-нагрузок, а не для майнинга биткоина.

По данным CoinShares, котируемые майнеры могут получать до 70% выручки от AI к концу года, тогда как сейчас это примерно 30%. Этот сдвиг отражается в мультипликаторах оценки: майнеры с обеспеченными контрактами на HPC торгуются по показателю стоимости предприятия к продажам за следующие 12 месяцев (EV/NTM sales), равному 12,3x, по сравнению с 5,9x для майнеров, работающих исключительно с биткоином — согласно CoinShares.

Эта трансформация знаменует фундаментальное изменение в майнинговом секторе: компании переходят от ставок на один актив — цены биткоина — к более широкому бизнесу в области инфраструктуры, конкурируя на рынке AI-датацентров.