Золото и серебро резко снизились по сравнению со своими пиками января 2026 года, несмотря на эскалацию конфликта США—Иран и рост инфляции. Золото упало примерно на 23% с январского максимума 2026 года $5,608 за унцию до $4,331 к 5 июня 2026 года, а серебро снизилось примерно на 44% — с уровня выше $121 до около $67,30. Падение произошло после принесения Кевином Уоршем присяги в качестве председателя ФРС 22 мая и майского отчёта по занятости, показавшего 172 000 рабочих мест против консенсус-оценки 85 000, что подтолкнуло ожидания повышения ставок вверх. Эта развязка бросает вызов традиционному поведению «тихой гавани», поскольку металлы продавались на фоне условий, которые исторически усиливают спрос: US CPI достиг 3,8% год к году в апреле 2026 года и перебои из-за Ормузского пролива.
Gold Falls 23% from January 2026 Peak to 5 June
Золото достигло $5,608 за унцию в конце января 2026 года, после чего резко развернулось. К 5 июня оно упало примерно на 23% от этого рекорда. Коррекция серебра оказалась ещё более резкой: оно снизилось примерно на 44% с максимума выше $121 до около $67,30. Данные по споту на 5 июня показали, что цена bid на золото составила $4,328 при дневном снижении на 3,27%. Bid на серебро было $67,72, что на 8,19% ниже за сессию.
Платина и палладий тоже присоединились к распродаже. Платина упала на 6,23% до bid $1,775. Палладий снизился на 6,87% до $1,207.
Safe-Haven Assets Decline Amid War and Inflation
Конфликт США—Иран нарушил судоходные маршруты через Ормузский пролив, подталкивая нефть выше $100 за баррель на пике, и помог поднять US CPI до 3,8% год к году в апреле 2026 года. При стандартных условиях такая комбинация должна была бы создавать устойчивое давление к покупке золота.
Вместо этого трейдеры пошли в другую сторону. Те же данные по инфляции, которые должны поддерживать золото, укрепили аргументы в пользу ястребиной позиции Федеральной резервной системы. Более высокие ожидаемые ставки повышают альтернативную стоимость удержания актива без доходности. Реальные доходности выросли. Доллар удержался на поддержке со стороны разницы ставок, сделав золото в долларах более дорогим для иностранных покупателей.
Пользователь X Bull Theory написал утром в воскресенье: «Активы, которые весь мир покупает, чтобы защититься от войны и инфляции, сделали ровно обратное тому, что должны были. Золото достигло исторического максимума $5,600 29 января: плюс 31% всего за 29 дней, добавив $9 трлн к своей рыночной капитализации. Серебро достигло $121 в тот же месяц: плюс 68% за 29 дней, добавив $3,5 трлн к своей рыночной капитализации. Каждый покупатель „тихой гавани“ занял идеальную позицию».
Bull Theory добавил: «Затем американо-иранская война усилилась в феврале: Ормузский пролив закрылся, нефть достигла $93, а инфляция поднялась до 3,8%. Это именно те условия, в которых золото и серебро должны процветать. Вместо этого золото теперь рухнуло на 23% от пика, обнулив $8 трлн рыночной стоимости. Серебро рухнуло на 44%, обнулив $3,5 трлн. Теперь оба актива отрицательны по 2026 году».
Kevin Warsh Fed and May Jobs Report Shift Rate Expectations
22 мая Кевин Уорш был приведён к присяге в качестве председателя ФРС. Его назначение последовало за майским отчётом по занятости: 172 000 в несельскохозяйственном секторе против консенсус-оценки 85 000. Эта цифра в сочетании с повышательными пересмотрами сдвинула фьючерсы на федеральные фонды в сторону более высокой конечной ставки и повысила вероятность повышения ставки в декабре.
Итог: металлотрейдеры, которые зашли в 2026 год, рассчитывая на снижения ставок, потратили пять месяцев на разворачивание этих ставок.
Central Banks Add Gold as Western Investors Exit
Базовый бычий сценарий по золоту остаётся в силе на фоне. Центральные банки, лидирующие за счёт Польши, Китая и Узбекистана, продолжали чистые покупки в течение 1 квартала 2026 года. Китай возобновил покупки в апреле, добавив примерно 19 тонн. Физические рынки серебра остаются напряжёнными из-за спроса со стороны солнечных панелей и электроники.
Однако этот структурный спрос оказался недостаточным, чтобы компенсировать отток западных инвесторов и спекулятивное «разгружение» долговых позиций. Январское ралли привлекло крупное позиционирование. Когда нарратив о снижении ставок поблек, последовали разворачивания плеча и технические пробои.
FOMC Meeting Scheduled June 16-17
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) проведёт заседание 16 и 17 июня — это будет первая встреча Уорша в должности председателя. Пауза (hold) широко ожидается. Точечный график (dot plot), «Сводка экономических прогнозов» и тон пресс-конференции Уорша станут ключевыми переменными, за которыми стоит следить.
JPMorgan и другие сохранили долгосрочные ценовые ориентиры в диапазоне $5,000–$6,000. Краткосрочные прогнозы были пересмотрены вниз с учётом ставок. Сторонники, ориентированные на металлы, отметили, что ключевые драйверы из 2025 года, включая неопределённость в политике, траекторию доллара, геополитику и оценки акций, остаются структурно на месте, несмотря на откат.
FAQ
Почему золото и серебро упали на фоне геополитической напряжённости в 2026 году?
Золото упало на 23% с январского максимума 2026 года $5,608 за унцию до $4,331 к 5 июня 2026 года, а серебро снизилось на 44% с уровня выше $121 до около $67,30. Падение произошло потому, что майский отчёт по занятости, показавший 172 000 рабочих мест против 85 000 в консенсус-оценке, сдвинул фьючерсы на федеральные фонды в сторону более высокой конечной ставки. Более высокие ожидаемые ставки увеличивают альтернативную стоимость удержания активов без доходности, таких как золото и серебро, из-за чего трейдеры разворачивали позиции, несмотря на конфликт США—Иран и достижение US CPI 3,8% год к году в апреле 2026 года.
Что сделали центральные банки с покупками золота в апреле 2026?
Центральные банки добавили примерно 19 тонн золота в апреле — при этом Китай возобновил покупки в течение этого месяца. Польша, Китай и Узбекистан лидировали по чистым покупкам в 1 квартале 2026 года. Однако этот структурный спрос оказался недостаточным, чтобы компенсировать отток западных инвесторов и спекулятивное «разгружение» позиций, последовавшее за сменой ожиданий по ставкам ФРС после того, как 22 мая Кевин Уорш был приведён к присяге в качестве председателя ФРС.
Когда следующее заседание Федеральной резервной системы при Кевине Уорше?
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) проведёт заседание 16 и 17 июня — это будет первая встреча Уорша в должности председателя. Пауза широко ожидается. Точечный график (dot plot), «Сводка экономических прогнозов» и тон пресс-конференции Уорша станут ключевыми переменными, за которыми трейдеры будут следить в поисках сигналов по будущей ставочной политике.
