Goldman Sachs предупреждает: ралли по прибыли ИИ приближается к концу, поскольку кредитное плечо начинает разворачиваться в обратную сторону

Портфельный стратег Goldman Sachs Кристиан Мюллер-Глиссманн заявил 11 мая (по местному времени) на Bloomberg TV, что эпизоды «сюрпризов» в прибыли, обусловленных ИИ, похоже, близки к завершению. Он пояснил, что потоки плечевого капитала в полупроводниковые акции разворачиваются в обратную сторону, из-за чего дальнейший рост котировок становится затруднительным, несмотря на сильную отчетность. Goldman прогнозирует рост прибыли во 2-м квартале по S&P 500 на 22% в годовом выражении, однако аналитики отмечают, что ожидания инвесторов настолько выросли, что одних опережающих результатов по прибыли больше может быть недостаточно, чтобы тянуть рост акций.

Падение акций полупроводниковых компаний при сильной прибыли

Мюллер-Глиссманн рассказал на Bloomberg TV, что хотя прибыль во 2-м квартале (апрель–июнь) вероятно превысит прогнозы рынка, повышенные ожидания инвесторов означают, что простые «победы» по прибыли будут слабо продавливать акции вверх. Он охарактеризовал текущую ситуацию как «разворачивающиеся в обратную сторону чрезмерные потоки плечевого капитала в полупроводники», добавив, что в предстоящий сезон отчетности руководство и планы инвестиций в управление станут более критичными переменными, чем сама прибыль.

Выгодоприобретатель от ИИ-памяти Micron увидел, как его резкий ралли остыл, а NVIDIA снизилась примерно на 16% от исторического максимума. По данным анализа Goldman, мультипликатор цены к прибыли (PER) NVIDIA на 12 месяцев вперёд упал до 18x — это самый низкий уровень с 2019 года.

Goldman Sachs опровергает заявления о «ИИ-пузыре»

Goldman Sachs опроверг утверждения о том, что цикл инвестиций в ИИ завершился. В интервью Business Insider 1 мая (по местному времени) главный стратег по акциям США Бен Снайдер опроверг теории «ИИ-пузыра» и оценил, что потоки инвестиций в ИИ остаются устойчивыми.

Снайдер сослался на то, что forward PER S&P 500 снизился, несмотря на рост индекса более чем на 20% за последний год, заявив: «Недавние достижения — это не простой пузырь, а результат, подкрепленный ростом корпоративной прибыли». Он добавил: «Когда на рынке сохраняется скепсис, а не все кричат про оптимизм, это на самом деле более здоровая ситуация».

Некоторые наблюдатели рынка опасаются, что гиперскейлеры вроде Microsoft, Amazon, Meta и Alphabet могут замедлить инвестиции в дата-центры, если им не удастся подтвердить прибыльность относительно расходов на ИИ. Однако Снайдер прогнозирует, что расширение инвестиций в ИИ-инфраструктуру, вероятно, продолжится.

Goldman идентифицирует ИИ-инфраструктуру и гиперскейлеров как ключевые области инвестиций

Goldman Sachs назвала ИИ-инфраструктуру, инфраструктуру электроснабжения и гиперскейлеров ключевыми секторами для инвестиций в ИИ. Компания ожидает, что компании в сфере полупроводников, серверов и сетевого оборудования получат прямую выгоду от расширения ИИ-инвестиций.

Goldman прогнозирует, что спрос на электроэнергию в дата-центрах вырастет на 50% к 2027 году и до 165% к 2030 году, выделяя инфраструктуру электроснабжения как основной сектор-получатель выгоды. Также компания проанализировала, что компании-гиперскейлеры, включая Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet, Oracle и IBM, в этом году относительно слабо освещались по сравнению с компаниями полупроводников, но торгуются ближе к нижней границе своего 10-летнего диапазона PER, что открывает новые возможности для инвестиций.

Вопросы и ответы

Что Goldman Sachs сказала про ИИ-акции 11 мая?
Портфельный стратег Goldman Sachs Кристиан Мюллер-Глиссманн заявил 11 мая (по местному времени) на Bloomberg TV, что «сюрпризы» в прибыли, обусловленные ИИ, похоже, близки к завершению: потоки плечевого капитала в полупроводниковые акции разворачиваются в обратную сторону, несмотря на сильную отчетность.

Почему падают акции полупроводниковых компаний, несмотря на хорошую прибыль?
Мюллер-Глиссманн объяснил, что чрезмерные потоки плечевого капитала в акции полупроводников разворачиваются в обратную сторону, а ожидания инвесторов выросли настолько высоко, что одних опережающих результатов по прибыли больше не хватает, чтобы обеспечить дальнейший рост стоимости акций. Forward PER NVIDIA упал до 18x — это самый низкий уровень с 2019 года — несмотря на сильные фундаментальные показатели компании.

Какие сектора Goldman Sachs рекомендует для инвестиций в ИИ?
Goldman Sachs выделила ИИ-инфраструктуру, инфраструктуру электроснабжения и гиперскейлеров как ключевые области. Компания прогнозирует, что спрос на электроэнергию в дата-центрах вырастет на 50% к 2027 году и до 165% к 2030 году, а также отметила, что акции гиперскейлеров торгуются ближе к нижней границе их 10-летнего диапазона PER.