Американская платформа прогнозных рынков Kalshi 3 июня объявила о официальном запуске «первых в США регулируемых биткоин-перпетуалов» BTCPERP после того, как 29 мая CFTC опубликовала приказ об одобрении. Максимальное плечо — 6,3х, что значительно ниже типичных уровней на офшорных платформах; при этом сельскохозяйственная продукция явно исключена из продуктовой линейки.
Подтвержденные спецификации контракта BTCPERP и условия одобрения CFTC
Согласно официальным разъяснениям Kalshi и приказу CFTC об одобрении (29 мая 2026 года), спецификации BTCPERP следующие: контракт отслеживает спотовую цену биткоина, не имеет даты экспирации (можно бесконечно держать позицию, если маржи достаточно); ставка финансирования рассчитывается и погашается раз в 8 часов: если цена контракта выше спота, лонги платят шортистам, и наоборот; максимальное плечо — 6,3х; в системе предусмотрен механизм принудительного закрытия, чтобы предотвратить уход баланса аккаунта в отрицательные значения.
Генеральный директор Kalshi Tarek Mansour в интервью CNBC заявил, что перпетуальные контракты — это «самая чистая форма торговли», символизирующая переход компании в статус универсальной биржи деривативов, и отметил, что регулируемые перпетуалы улучшат распределение капитала и управление рисками для американских компаний.
Юридическое давление на Kalshi: законодательство Миннесоты и расследование в Палате представителей
После завершения последнего раунда финансирования оценка Kalshi достигла 22 млрд долларов, но при этом она сталкивается с двойным юридическим давлением. Недавнее законодательство в американском штате Миннесота относит работу прогнозных рынков к тяжким преступлениям; Kalshi 28 мая 2026 года подала иск против генерального прокурора Миннесоты Keith Ellison и других должностных лиц правительства штата, утверждая, что федеральное право имеет приоритет над правом штата, и добиваясь запрета исполнения законопроекта судом; также Министерство юстиции США и CFTC уже подали иски в этот штат, защищая исключительную регуляторную компетенцию федеральных органов.
С другой стороны, председатель Комитета по надзору и реформе правительства Палаты представителей США James Comer недавно объявил, что будет проведено масштабное расследование в отношении Kalshi и Polymarket. Фокус — на процессах KYC и верификации личности, мониторинге аномальных сделок, а также мерах, предотвращающих обход американских правил со стороны зарубежных пользователей через географические ограничения.
Частые вопросы
Чем перпетуальные контракты принципиально отличаются от традиционных фьючерсов и почему они находятся под особым надзором CFTC?
Традиционные фьючерсные контракты имеют дату экспирации: по истечении срока их нужно расчетным образом урегулировать или переворачивать (роллировать); перпетуальные контракты не имеют даты экспирации — при достаточной марже можно держать позиции бесконечно, а привязка к спотовой цене поддерживается через механизм ставки финансирования. Поскольку перпетуальные контракты сочетают плечо и бессрочное удержание позиции, системный риск выше; ранее CFTC установила строгие процедуры одобрения для внутренних путей соответствия таким продуктам, и одобрение Kalshi стало первым кейсом, прошедшим через этот процесс.
Насколько велика разница между максимальным плечом 6,3х и офшорными платформами?
Согласно официальным разъяснениям Kalshi, максимальное плечо 6,3х является верхней границей в рамках требований CFTC по комплаенсу — «значительно ниже типичных уровней на офшорных платформах». Основные офшорные платформы, включая Binance, обычно предлагают до 125х плеча по биткоин-перпетуальным контрактам; ограничение 6,3х отражает требования CFTC к контролю системного риска и подходит для институциональных инвесторов, которые готовы выбирать регулируемый канал, но принимают более низкое плечо.
Как законодательство Миннесоты угрожает работе Kalshi по всей территории США?
Законодательство Миннесоты квалифицирует работу прогнозных рынков на территории штата как тяжкое преступление; если закон сохранит силу, Kalshi не сможет обслуживать пользователей в Миннесоте. Ключевой тезис иска Kalshi — что федеральные нормы (регуляторная рамка CFTC) имеют приоритет над правом штата; Министерство юстиции США и CFTC уже подали поддержку этой позиции. Итог по делу повлияет на то, будут ли другие штаты принимать подобные законопроекты.
