Южнокорейские компании под управлением частных инвестиционных фондов получают понижение кредитных рейтингов после кризиса Homeplus

Несколько корейских компаний, контролируемых фондами прямых инвестиций, столкнулись с понижением кредитных рейтингов 29 и 30 мая после кризиса банкротства Homeplus, который усилил опасения на рынке корпоративных облигаций. Korea Ratings понизило рейтинг SK D&D с BBB до BBB- и SK Shieldus с A до A-, сославшись на снижение ожиданий групповой поддержки после перехода собственности к частным инвесторам и рост долговой нагрузки. Понижения отражают оценку рейтинговых агентств: компании под управлением прямых инвестиций несут повышенный финансовый риск в кризисных ситуациях, поскольку не могут рассчитывать на структуры поддержки на уровне конгломератов, доступные традиционным аффилированным компаниям чеболя.

Korea Ratings понижает рейтинг SK D&D после приобретения частным инвестиционным фондом

Korea Ratings понизило долгосрочный кредитный рейтинг SK D&D с BBB (под наблюдением для возможного понижения) до BBB- (негативный прогноз) 30 мая, согласно данным источников на рынке ценных бумаг и кредитных рейтингов. Агентство также понизило краткосрочный рейтинг компании с A3 (под наблюдением для возможного понижения) до A3-. Korea Ratings заявило, что фактический контролирующий акционер SK D&D сменился с SK Group на частный инвестиционный фонд HN&Company, что делает маловероятной групповую поддержку в чрезвычайных ситуациях. Рейтинговое действие также отразило рост заемной нагрузки из-за задержек с восстановлением оборотного капитала и инвестиций в акционерный капитал. HN&Company стал крупнейшим акционером SK D&D в октябре прошлого года, приобретя долю в 31,27% у SK Discovery примерно за 74,2 миллиарда вон (12 750 вон за акцию). Частный инвестфонд увеличил свою долю до приблизительно 78,7% через два тендерных предложения, направленных на добровольный делистинг SK D&D.

Рейтинг SK Shieldus понижен до A- из-за опасений по поводу долговой нагрузки

Korea Ratings понизило рейтинг SK Shieldus с A (негативный прогноз) до A- (стабильный прогноз) 29 мая. Агентство определило, что эффект укрепления бизнес-фундамента после смены крупнейшего акционера оказался ниже ожиданий, а заемная нагрузка стала чрезмерной. SK Shieldus перешел под контроль шведского частного инвестиционного фонда EQT Partners в 2023 году, когда EQT приобрел доли, принадлежавшие SK Square и консорциуму Macquarie, примерно за 2 триллиона вон. SK Shieldus взял на себя долговую нагрузку в размере примерно 2,4 триллиона вон в ходе рефинансирования финансирования приобретения в прошлом году.

Понижены рейтинги Lotte Aluminium, Ajin Industrial, Com2uS Holdings

Среди компаний, не затронутых изменениями структуры собственности, на прошлой неделе были понижены рейтинги Lotte Aluminium, Ajin Industrial и Com2uS Holdings. Их рейтинги снизились в заключительной фазе регулярного оценочного периода рейтинговых агентств. Korea Ratings понизило краткосрочный кредитный рейтинг Lotte Aluminium с A2 до A2-, отражая затратное бремя, спад в отрасли и слабые результаты. Агентство понизило рейтинг Ajin Industrial с BB (негативный прогноз) до BB- (стабильный прогноз), ссылаясь на повышенную финансовую нагрузку из-за внутренних и зарубежных инвестиций в оборудование. NICE Credit Rating в тот же день понизило краткосрочный кредитный рейтинг Com2uS Holdings с A3 до A3-, сославшись на продолжающиеся слабые продажи флагманских игр и операционные убытки.

Homeplus вступает в процедуру банкротства; дефолты JR Global REIT и Joongang Group

Дефолты произошли у JR Global REIT и Joongang Group в этом году после Homeplus в прошлом году, что усилило опасения относительно способности погашать долги, особенно среди компаний с низким рейтингом. Homeplus перешел к процедуре банкротства после того, как Сеульский суд по делам о банкротстве 3-го числа по собственной инициативе назначил ликвидацию. JR Global REIT и Joongang Group вступили в процедуру дефолта после последовательного неспособности рефинансировать краткосрочные средства.

NH Investment & Securities прогнозирует повышение базовой ставки на 25 б.п. в этом месяце

Компании с пониженным рейтингом, как ожидается, столкнутся с двойным давлением из-за роста процентной нагрузки после ожидаемого повышения базовой ставки в этом месяце. NH Investment & Securities заявило: «Мы прогнозируем повышение базовой ставки на 25 б.п. (1 б.п. = 0,01 процентного пункта) на заседании Комитета по денежно-кредитной политике в этом месяце и сохраняем наш прогноз дальнейшего повышения на 25 б.п. в октябре после июля».

Часто задаваемые вопросы

Почему Korea Ratings понизило кредитный рейтинг SK D&D 30 мая? Korea Ratings понизило рейтинг SK D&D с BBB до BBB-, потому что контролирующий акционер компании сменился с SK Group на частный инвестиционный фонд HN&Company, что делает маловероятной групповую поддержку в чрезвычайных ситуациях. Понижение также отразило рост заемной нагрузки из-за задержек с восстановлением оборотного капитала и инвестиций в акционерный капитал.

Какую долговую нагрузку взял на себя SK Shieldus после приобретения контроля EQT Partners? SK Shieldus взял на себя долговую нагрузку в размере примерно 2,4 триллиона вон в ходе рефинансирования финансирования приобретения в прошлом году, после того как шведский частный инвестиционный фонд EQT Partners стал крупнейшим акционером, купив доли примерно за 2 триллиона вон в 2023 году.

Какое повышение базовой ставки прогнозирует NH Investment & Securities на этот месяц? NH Investment & Securities прогнозирует повышение базовой ставки на 25 б.п. (0,25 процентного пункта) на заседании Комитета по денежно-кредитной политике в этом месяце, с дополнительным повышением на 25 б.п. в октябре после июля.