Корейские акции: 1 291 компания с коэффициентом PBR ниже 0,8x столкнулась с растущим давлением с требованием налоговой реформы

Ли Чжэ-мёну, президенту Южной Кореи, 15 июля, согласно Herald Economy, призвал ускорить законодательные меры по реформе налога на наследство и дарение, ориентируясь на компании с коэффициентом цена/балансовая стоимость (PBR) ниже 0,8x. По состоянию на 15 июля 1 291 из 2 718 котирующихся компаний на KOSPI и KOSDAQ — это 47,5% всех южнокорейских акций — торговались ниже порога PBR 0,8x, показали данные Корейской биржи. Предлагаемая реформа нацелена на устранение стимулов для контролирующих акционеров подавлять цены акций при планировании приемника. В рамках действующего законодательства унаследованные акции оцениваются по средним ценам за четырехмесячный период, охватывающий дату наследования, что создает мотивацию удерживать стоимость акций низкой. Правительство планирует объявить подробные меры налоговой реформы до конца этого месяца.

Правительство нацелилось на 1 291 низко-PBR корейскую акцию для налоговой реформы

Данные Korea Exchange по состоянию на 15 июля выявили 1 291 компанию, торгующуюся с PBR ниже 0,8x, из 2 718 компаний, включенных в листинг. PBR рассчитывается как деление рыночной капитализации на чистые активы. PBR на уровне 0,8x означает, что рынок оценивает компанию на 20% ниже ее балансовой стоимости. Предстоящий пакет налоговой реформы правительства будет регулировать методы оценки унаследованных акций в этих компаниях с низким PBR. Законопроекты, которые сейчас находятся на рассмотрении в Национальном собрании, используют порог PBR 0,8x как ключевой критерий для включения в режим льготного специального налога на наследство.

Аналитики отобрали 14 компаний, соответствующих критериям ROE и денежного потока

Исследователь Shinhan Investment Securities Ли Чжон-бин применил дополнительные фильтры помимо порога PBR 0,8x, чтобы определить вероятных бенефициаров. Используя критерии: PBR ниже 0,8x, рентабельность капитала (ROE) выше 10% и рыночная капитализация превышает 500 миллиардов вон, анализ выявил 14 компаний: Korea Electric Power, KCC, Korean Re, Youngone Holdings, SK Gas, Daou Technology, Dongwon Industries, Daewoong, Cuckoo Holdings, District Heating Corporation, Daou Data, Soulbrain Holdings, Hyundai Green Food и F&F Holdings. Ли отметил, что компании в секторах стали, химии и розничной торговли испытывают фундаментальное давление скидок из‑за слабых условий бизнеса и низкой прибыльности, что ограничивает потенциал переоценки только за счет регуляторных изменений.

Законопроекты Национального собрания предлагают изменения налога на наследство на основе PBR

Законопроект депутата от Демократической партии Ли Со-ён предлагает облагать налогом унаследованные акции компаний с PBR ниже 0,8x на основе стоимости активов и доходной стоимости, а не рыночной цены. Отдельные законопроекты, представленные депутатами Ким Хён-джон и Ан До-гёль, предписали бы компаниям раскрывать планы повышения корпоративной стоимости для тех, кто удерживает уровни PBR на низком уровне в течение длительных периодов. Юридическая фирма Sejong посоветовала листинговым компаниям отслеживать законодательные изменения, при этом управляя уровнями PBR и ROE, и готовить планы повышения корпоративной стоимости, включая дивидендную политику, выкуп акций и мероприятия по связям с инвесторами.

Президент Ли поручил финансовым регуляторам ускорить принятие законов

Во время брифинга 15 июля в Blue House Yeongbingwan президент Ли сообщил Комиссии по финансовым услугам, что законодательство, направленное на предотвращение подавления цен акций, задерживается. Он заявил: «Добейтесь сотрудничества любыми необходимыми способами и ускорьте процесс. Нормализация и продвижение рынков капитала крайне важны как национальная политика». В стратегия правительства по экономическому росту во второй половине 2026 года входит реформа методов оценки листинговых акций для целей налога на наследство и дарение. Действующее право оценивает унаследованные акции, используя средние цены за период — от двух месяцев до даты наследования и до двух месяцев после нее, то есть за общий четырехмесячный период — что создает стимулы для контролирующих акционеров поддерживать низкие цены на акции перед событиями преемственности.

FAQ

Какой порог 0,8x PBR предусмотрен в предлагаемой реформе налога на наследство в Корее?

Порог 0,8x по цене/балансовой стоимости определяет компании, чья рыночная капитализация на 20% ниже их стоимости чистых активов. Законопроекты, находящиеся на рассмотрении в Национальном собрании Кореи, используют этот показатель, чтобы включать компании в режим специального налога на наследство: по состоянию на 15 июля ниже этого уровня находились 1 291 из 2 718 котирующихся в Корее компаний.

Какие корейские акции соответствуют критериям отбора аналитиков для получения выгод от налоговой реформы?

Shinhan Investment Securities определила 14 компаний, соответствующих критериям: PBR ниже 0,8x, ROE выше 10% и рыночная капитализация свыше 500 миллиардов вон: Korea Electric Power, KCC, Korean Re, Youngone Holdings, SK Gas, Daou Technology, Dongwon Industries, Daewoong, Cuckoo Holdings, District Heating Corporation, Daou Data, Soulbrain Holdings, Hyundai Green Food и F&F Holdings.

Как действующий закон о налоге на наследство в Корее оценивает листинговые акции?

Действующий закон оценивает унаследованные акции на основе средней цены акции за четырехмесячный период: за два месяца до и два месяца после даты наследования. Это создает стимулы для контролирующих акционеров подавлять цены акций при планировании преемника, чтобы снизить налоговую ответственность.