Аккаунты депозитов по акциям индивидуальных инвесторов в Корее сократились на 28,4 трлн вон с 4 июня по 14 июля, однако аналитики Hyundai Motor Securities и Shinying Securities трактуют это как активные покупки акций, а не выход с рынка. Согласно данным Корейской ассоциации финансовых инвестиций, депозиты инвесторов достигли пика в 139,7 трлн вон 4 июня, прежде чем снизиться до 111,3 трлн вон к 14 июля — на 20,3%. Частные инвесторы net приобрели на 27 трлн вон индивидуальных акций и на 8,8 трлн вон в внутренних ETF на акции после того, как KOSPI зафиксировал максимум закрытия 22 июня, в сумме составив 35,8 трлн вон чистых покупок — на 14,8 трлн вон больше, чем падение депозитов на 21 трлн вон за тот же период. Ким Чжэ-сын, исследователь Hyundai Motor Securities, заявил, что снижение депозитов отражает агрессивные покупки на фоне падения, начавшегося в конце июня: он подчеркнул, что интерпретировать это как выход частных инвесторов или ухудшение спроса розницы было бы преждевременно.
Чистые покупки индивидуальных инвесторов на 35,8 трлн вон после максимума KOSPI 22 июня
Индивидуальные инвесторы активно покупали корейские акции после того, как KOSPI зафиксировал максимум закрытия 22 июня. За этот период они net купили 27 трлн вон в индивидуальных акциях и 8,8 трлн вон во внутренних ETF на акции. Клиентские депозиты за то же время снизились на 21 трлн вон. Совокупная сумма чистых покупок — 35,8 трлн вон — превысила падение депозитов на 14,8 трлн вон.
Hyundai Motor Securities трактует снижение депозитов как направление средств
Hyundai Motor Securities связывает снижение депозитов с активными покупками акций в ходе рыночной коррекции, а не с бегством капитала. Ким Чжэ-сын, исследователь Hyundai Motor Securities, заявил: «Падение клиентских депозитов следует воспринимать как то, что инвестиционные средства расходуются через агрессивные покупки на спаде, который продолжился с конца июня». Он добавил: «Преждевременно трактовать снижение клиентских депозитов как сигнал о выходе индивидуальных инвесторов из рынка внутренних акций или об ухудшении спроса розницы», подчеркнув, что «снижение депозитов является следствием, а не причиной».
Shinying Securities оценивает фактический приток денег в размере 112 трлн вон с ноября
Shinying Securities рассчитала фактические притоки средств на рынке, учтя различия во времени расчетов и изменения по кредитной марже и непогашенным остаткам. По их оценке, с ноября прошлого года на счета поступило примерно 112 трлн вон наличными после расчетов по ценным бумагам. За тот же период остаток по депозитам вырос на 33,4 трлн вон. Фактический приток превысил рост остатка в три раза. Исследователь отметил: «Если смотреть только на балансы депозитов, это будет недооценивать фактический масштаб притока примерно на одну треть», диагностируя, что «недавнее снижение депозитов ближе к размещению боеприпасов, чем к их истощению». Разница примерно в 79 трлн вон — это средства, которые попали на счета с ценными бумагами и сразу были использованы для покупок акций, а не для выхода со счетов, говорится в анализе.
Shinying Securities проанализировала 48 случаев с 2000 года, когда KOSPI падал более чем на 5% за один день. После таких снижений доля периодов с положительной доходностью была выше. Средняя доходность составила 3,6% через неделю и 13,2% через три месяца. Если рассматривать только 11 случаев падения за день на 8% или более, средняя доходность за три месяца выросла до 21,4%. Среди 48 случаев только 13 зафиксировали отрицательную доходность за шесть месяцев, и 11 из них приходились на период обвала IT-пузыря 2000–2002 годов.
Кредитный маржинальный баланс достигает рекорда 38,6 трлн вон 24 июня
Кредитный маржинальный баланс достиг рекордного уровня 38,6 трлн вон 24 июня. Это в 5,8 раза больше, чем 6,6 трлн вон, зафиксированные в марте 2020 года, и на 55% выше, чем пик в 24,9 трлн вон в 2021 году. Однако кредитный маржинальный коэффициент относительно рыночной капитализации снизился по сравнению с прошлым, поскольку общая рыночная капитализация также выросла. Концентрация в акциях крупной капитализации, таких как Samsung Electronics и SK Hynix, отличается от прежних моделей: у этих бумаг высокие объемы торгов и относительно устойчивые основы по прибыли.
Аналитики выявляют риск давления продаж в диапазоне KOSPI 7 000–8 500
Покупки со стороны индивидуальных инвесторов концентрировались в диапазоне KOSPI 7 000–8 500. Ким Чжэ-сын, исследователь Hyundai Motor Securities, заявил: «Вместо того чтобы сосредотачиваться на снижении инвестиционных возможностей, стоит обратить внимание на вероятность появления давления продаж во время будущих отскоков, учитывая, что покупки индивидуальных инвесторов концентрировались в диапазоне KOSPI 7 000–8 500». Он отметил: «У индивидуальных инвесторов есть закономерность продавать, когда внутренний рынок акций растет, и покупать, когда он падает».
Прибыль на акцию по 12-месячному форварду для KOSPI выросла более чем на 5% после пика, тогда как 12-месячный форвардный коэффициент цена/прибыль снизился в диапазон середины 6х из-за падения цен акций. Исследователь заявил: «Продажи в фазах резкого падения не были статистически прибыльными», добавив, что «если причиной снижения не является системный риск, механические продажи в период спада привели к тому, что последующие отскоки были упущены».
FAQ
Почему депозиты корейских инвесторов снизились на 28 трлн вон с июня по июль?
Депозиты инвесторов снизились на 28,4 трлн вон с 139,7 трлн вон на 4 июня до 111,3 трлн вон на 14 июля, потому что в этот период индивидуальные инвесторы активно покупали акции. Они net купили на 35,8 трлн вон акции и ETF после максимума закрытия KOSPI 22 июня, и эта сумма превысила падение депозитов. Аналитики трактуют это как направление средств на покупки акций, а не как уход с рынка.
Что Hyundai Motor Securities сказала о снижении депозитов?
Ким Чжэ-сын, исследователь Hyundai Motor Securities, заявил, что падение клиентских депозитов отражает то, что инвестиционные средства расходуются через агрессивные покупки во время снижения, начавшегося в конце июня. Он подчеркнул, что трактовать это как выход индивидуальных инвесторов или ухудшение спроса розницы было бы преждевременно, отметив, что «снижение депозитов является следствием, а не причиной».
