Корейские инвестиционные компании запускают защитные инвестиционные продукты на фоне рекордной волатильности KOSPI в текущем году. Корейский фондовый рынок зафиксировал 31 активацию «сайдкара» в этом году, превысив 26 активаций, зарегистрированных во время финансового кризиса 2008 года, при этом предохранители срабатывали пять раз — что составляет почти половину из всех 11 активаций с момента введения системы в 2000 году. Резкий рост волатильности побудил такие компании, как Korea Investment Securities, снизить пороги входа для продуктов, ранее доступных только состоятельным клиентам, предлагая розничным инвесторам доступ к стратегиям, сочетающим защиту от падения с участием в росте. Эти защитные продукты отвечают на усталость инвесторов от повторяющихся резких колебаний рынка, когда KOSPI колеблется в диапазоне 7 000–9 000 пунктов.
Loss-Differential Funds Absorb Downside Risk Through Tiered Structure
Фонды с дифференциацией убытков, известные в просторечии как «фонды блокировки убытков», стали решением проблемы волатильности. Korea Investment Securities применила эту структуру — ранее доступную в основном в частных размещениях — к публичным фондам, улучшив доступ розничных инвесторов. Структура определяет обычных клиентов как старших инвесторов, а инвестиционные компании — как младших инвесторов. Когда во время управления фондом возникают убытки, младший инвестор сначала поглощает убытки до определенного порога, что делает структуру выгодной на коррекциях рынка. Избыточная доходность сверх порога распределяется с большей долей в пользу младшего инвестора, что может ограничить потенциал роста.
Запущенный в начале этого года фонд Korea Investment Global AI Innovation Industry от Korea Investment Securities иллюстрирует механику. Даже если в базовых фондах, ориентированных на полупроводники ИИ, энергетическую инфраструктуру и цифровые финансы, возникнут убытки, клиенты не понесут убытков до тех пор, пока фонд не упадет ниже –15%, при этом младший капитал компании поглощает начальные убытки. Со стороны прибыли доходность до 10% делится в пропорции 85:15 между клиентами и компанией, а доходность, превышающая 10%, делится в пропорции 55:45.
Национальный фонд роста, структурированный как инструмент участия граждан в стратегических отраслях, также использует конструкцию дифференциации убытков. Граждане участвуют как старшие инвесторы, а государственные бюджетные средства и управляющие субфондов выступают в роли младших инвесторов, обеспечивая защиту от падения до 20,8%. Korea Investment Value и Suseong Asset Management вносят наибольшую долю младшего капитала — 5%, за ними следуют KB Asset Management с 4% и Mirae Asset Asset Management с 3%. Фонд также предлагает дополнительные налоговые льготы, включая вычеты из дохода до 40% и ставку отдельного налога на дивидендный доход в 9,9%. После того как первая серия размещения была распродана за пять дней, правительство планирует предоставить дополнительно 600 миллиардов вон в третьем квартале.
Счета IMA и лонг-шорт фонды снижают подверженность волатильности
Интегрированные счета управления (IMA) определены как продукты, обеспечивающие как сохранение капитала, так и получение дохода. Инвестиционные компании инвестируют средства клиентов в высококачественные инвестиционно-банковские активы, такие как корпоративные кредиты и корпоративные облигации, принимая на себя прямые гарантийные обязательства. Инвесторы могут рассчитывать на доходность около 4% годовых, что превышает типичные ставки по банковским депозитам. Mirae Asset Securities распродал свой продукт IMA №3 на 95 миллиардов вон, запущенный в мае, а NH Investment & Securities закрыла квоту в 120 миллиардов вон на продукт №2 примерно за три часа после открытия подписки в прошлом месяце. Korea Investment Securities недавно запустила «Korea Investment IMA G1» с повышенной базовой доходностью 5%, хотя срок действия продлен примерно до трех лет.
Интерес инвесторов к лонг-шорт фондам заметно вырос. Эти фонды стремятся к доходности за счет стратегий покупки (лонг) недооцененных акций и продажи (шорт) переоцененных акций, получая признание за минимизацию ущерба от волатильности. Типичный продукт — Timefolio With Time Fund от Timefolio Asset Management, который снизил минимальную сумму подписки до 5 миллионов вон для улучшения доступности инвестиций. С момента запуска в сентябре 2019 года фонд ни разу не показывал отрицательную годовую доходность, а в прошлом месяце достиг доходности более 37% с начала года.
Шин Юн-а, директор финансового центра Woori Investment & Securities Gangnam Financial Center и активный как a Woori Financial Insight Manager, заявила: «Даже когда индекс KOSPI падает примерно на 10%, лонг-шорт фонды часто ограничивают падение приблизительно 1,5%. Поскольку боковое движение между 7 000 и 9 000 пунктов, скорее всего, повторится в ближайшее время, стратегии, которые приносят прибыль на росте и защищают от убытков на падении, становятся как никогда важны».
Часто задаваемые вопросы
Что вызвало увеличение срабатываний предохранителей KOSPI в этом году?
Корейский фондовый рынок активировал предохранители пять раз в текущем году, что составляет почти половину из всех 11 активаций с момента введения системы в 2000 году. Активации «сайдкара» достигли 31 раза, превысив 26 активаций, зарегистрированных во время финансового кризиса 2008 года. Инвестиционные компании объясняют это возросшей волатильностью, когда KOSPI колеблется в диапазоне 7 000–9 000 пунктов.
Как фонды с дифференциацией убытков защищают инвесторов во время рыночных спадов?
Фонды с дифференциацией убытков структурируют клиентов как старших инвесторов, а инвестиционные компании — как младших инвесторов. В фонде Global AI Innovation Industry от Korea Investment Securities убытки до –15% сначала поглощаются младшим капиталом компании, прежде чем затронуть основной капитал клиента. Национальный фонд роста обеспечивает еще более высокую защиту: младшие инвесторы поглощают до 20,8% убытков до того, как старшие инвесторы почувствуют какое-либо снижение.
