Мoneygram развернула активный узел валидатора Solana и интегрировалась в платформу разработчиков Solana (SDP), что свидетельствует о переходе от роли потребителя инфраструктуры к участнику консенсуса. Гарри Хванг, генеральный директор Flowra, предупреждает, что соответствующие каналы потоков заказов рискуют централизовать институциональную ликвидность Solana в небольшом числе одобренных маршрутов, создавая практических воротарей несмотря на разрешённый дизайн протокола. По мере того как традиционные финансовые институты внедряют инфраструктуру валидаторов наряду с такими провайдерами, как Anchorage Digital и Chainalysis, спрос смещается с чистой доходности от стекинга к регуляторному соответствию, что вызывает напряжённость между требованиями публичного консенсуса без доверия и нормативами старого финансового сектора.
Moneygram создает инфраструктурную базу через операции валидатора
Развертывание активного узла валидатора Solana компанией Moneygram представляет собой стратегический подход, ориентированный на инфраструктуру. Хванг отметил, что этот шаг не следует воспринимать как прямую интеграцию платежной системы Moneygram с операциями валидатора, а скорее как вход компании в инфраструктурные операции протокола для долгосрочного взаимодействия со стейблкоинами и платежными каналами.
Работа валидатора в изоляции позволяет Moneygram проводить стресс-тестирование технических возможностей, освоить управление ключами с высокой частотой и ориентироваться в архитектуре публичных узлов с нулевым доверием в производственной среде, прежде чем подвергать свою основную расчетную книгу воздействию сети в реальном времени. Однако интеграция публичного валидатора в архитектуру аппаратного модуля безопасности (HSM) учреждения вызывает конфликт между требованиями традиционных финансов к холодному хранению и высокочастотными требованиями к подписанию в консенсусе Solana.
"В текущей архитектуре Solana идентичность валидатора и право голоса должны подписываться очень часто, поэтому они обычно должны находиться в горячем пути системы валидатора," сказал Хванг. "В то время как ключ для авторизованного снятия средств не нужен во время обычной работы и управляет счетом голосования, его следует хранить в холодном виде, HSM, MPC [многосторонние вычисления] или через оффлайн-церемонию ключей."
Обновление Alpenglow в Solana вводит оффчейн-легкие сообщения, агрегируемые через схемы подписи BLS, что потенциально снижает нагрузку на высокочастотное подписание голосов в горячем пути. Хванг отметил, что если транзакции голосования на цепи будут исключены и система перейдёт к голосованию на базе BLS, архитектуры HSM, enclaves и удалённого подписания могут стать более реалистичными со временем.
Когда в консенсус вовлечено строго регулируемое лицо, оно подтверждает транзакции для глобального пула псевдонимных пользователей, что создает напряжённость с нормативными требованиями. "Когда платежная компания напрямую участвует в консенсусе на публичной разрешённой сети, ещё не полностью определено, как следует трактовать такую деятельность в рамках AML, санкций, правил путешествий, лицензирования платежей, аутсорсинга и операционной устойчивости," отметил Хванг.
Каналы потоков заказов, соответствующие нормативам, рискуют централизовать ликвидность Solana
По мере внедрения SDP вместе с соответствующими провайдерами спрос смещается в сторону регуляторного соответствия. Поскольку Solana не имеет глобального публичного мемпула в стиле Ethereum, этот спрос проявляется в виде изолированных каналов потоков заказов. Хванг заявил, что на практике этот спрос скорее всего перерастёт в соответствующие каналы потоков заказов, основанные на политике исполнения и разрешённых слоях активов, с институциональными заказами, маршрутизируемыми через пути с проверкой KYT.
"Если соответствующие каналы потоков заказов станут слишком доминирующими, реальная ликвидность и высококачественное исполнение могут сосредоточиться в небольшом числе одобренных маршрутов," предупредил Хванг. "В таком случае протокол может оставаться в теории разрешённым, но на практике могут появиться воротари, что приведёт к централизации институциональной ликвидности несмотря на децентрализованный дизайн Solana."
Для сохранения автономии валидаторов Flowra использует политику-ориентированную систему предложений (PBP). Хванг отметил, что цель — не зафиксировать валидаторов на одном строителе или блок-двигателе, а дать им возможность выбирать из нескольких строителей и источников потоков заказов на основе доходности, токсичности, риска и нормативных критериев. PBP Flowra позволит институциональным узлам блокировать токсичный MEV с помощью программируемых политик.
Институциональные валидаторы сталкиваются с конфликтом доходов от MEV и фидуциарных обязанностей
Максимально извлекаемая ценность (MEV) стала важным источником дохода для валидаторов блокчейна, однако практики хищнического характера, такие как frontrunning и sandwich-атаки, противоречат лучшим практикам исполнения и стандартам рыночного поведения Уолл-стрит. Хванг отметил, что вопрос не в том, должны ли институты участвовать в MEV, а в том, какие формы допускаются и какие — запрещены.
"Если институциональный оператор полностью отказывается от MEV, он может упустить доход, который в противном случае мог бы пойти делегаторам или инвесторам," сказал Хванг. "Но если он разрешит агрессивные стратегии MEV без ограничений, особенно те, что наносят вред пользователям, это может противоречить фидуциарным обязанностям и стандартам рыночного поведения."
FAQ
Что сделал Moneygram в сети Solana?
Moneygram развернула активный узел валидатора Solana и интегрировалась в платформу разработчиков Solana (SDP), что означает переход от роли потребителя инфраструктуры к участнику консенсуса. Хванг заявил, что это следует воспринимать как вход Moneygram в инфраструктурные операции протокола, а не как прямую интеграцию платежной системы с валидаторскими операциями.
Почему Гарри Хванг предупреждает о соответствующих каналах потоков заказов на Solana?
Хванг предупреждает, что если соответствующие каналы потоков заказов станут слишком доминирующими, реальная ликвидность и высококачественное исполнение могут сосредоточиться в небольшом числе одобренных маршрутов. В таком случае протокол может оставаться в теории разрешённым, но на практике могут появиться воротари, что приведёт к централизации институциональной ликвидности несмотря на децентрализованный дизайн Solana.
Как рамочная система Flowra решает конфликты институционального MEV?
Рамочная система предложений (PBP) Flowra позволяет институциональным узлам блокировать токсичный MEV с помощью программируемых политик. Эта система даёт валидаторам возможность выбирать из нескольких строителей и источников потоков заказов на основе доходности, токсичности, риска и нормативных требований, а не зафиксировать их на одном строителе или блок-двигателе.
