Рынок казначейских облигаций Нью-Йорка на этой неделе (6–10 июля) будет сосредоточен на протоколах июньского заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), публикация которых запланирована на 8 июля. Участники рынка ищут подсказки о сроках возможного повышения ставок, при этом консенсус-прогноз по-прежнему указывает на одно повышение в течение года. Председатель ФРС Кевин Уош на прошлом заседании FOMC отказался от форвард-гайда, не оставив никаких намёков на будущий курс политики. В июньском точечном графике FOMC 9 из 18 чиновников спрогнозировали повышение ставки в течение года, и после отказа от форвард-гайда предложение о повышении ставки может появиться уже на этом месяце (28–29 июля).
Рост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в июне на 57 тыс. оказался ниже ожиданий рынка, что привело к облегчению – повышение ставки в этом месяце маловероятно. Однако сам показатель в 57 тыс. не обязательно является слабым. Общий консенсус заключается в том, что «безубыточный уровень занятости» – количество рабочих мест, необходимое для поддержания стабильной безработицы – значительно снизился по сравнению с прошлым из-за жёсткой политики президента Дональда Трампа в отношении иммиграции.
Доходность казначейских облигаций выросла по всей кривой на предыдущей неделе
Согласно данным Yonhap Infomax по зарубежным процентным ставкам (номер экрана 6533), доходность 10-летних казначейских облигаций США на 2 июля (по местному времени) составила 4,4870%, что на 11,50 базисного пункта выше, чем на предыдущей неделе. Это был первый рост за четыре недели.
Доходность 2-летних облигаций, чувствительная к денежно-кредитной политике ФРС, выросла на 4,70 б.п. до 4,1410%. С конца мая 2-летняя доходность чередуется между ростом и падением каждую неделю.
Доходность 30-летних облигаций выросла на 12,30 б.п. до 4,9890%, восстановившись вместе с 10-летней впервые за четыре недели.
Спред между 10-летними и 2-летними доходностями расширился на 6,80 б.п. до 34,60 б.п. (медвежий steepening). Спред увеличивается две недели подряд.
Число открытых вакансий в США в мае достигло двухлетнего максимума в начале недели, укрепив восприятие устойчивости рынка труда. Хотя июньские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе значительно не оправдали ожиданий, долгосрочные ставки продемонстрировали жёсткость к снижению.
Эталонная 10-летняя доходность восстановила свою 50-дневную скользящую среднюю благодаря прошлонедельному росту. Рынок казначейских облигаций Нью-Йорка завершил торги недели в 14:00 в четверг, 2 июля, из-за праздника Дня независимости.
Согласно инструменту CME FedWatch, фьючерсы на ставку по федеральным фондам по состоянию на время вскоре после закрытия рынка Нью-Йорка 2 июля закладывали примерно 30 б.п. повышений ставки в течение года, что примерно на 1 б.п. меньше, чем неделей ранее. Это указывает на то, что одно повышение на 25 б.п. несомненно, с вероятностью около 20% дополнительного повышения на 25 б.п.
Индекс деловой активности в сфере услуг ISM и аукционы казначейства запланированы на предстоящую неделю
Календарь экономических данных США на этой неделе относительно свободен. Наибольший вес среди публикаций этой недели имеет июньский индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг Института управления поставками (ISM, 6 июля).
Ожидается, что июньский индекс PMI в сфере услуг ISM незначительно снизится по сравнению с маем (54,5), но останется значительно выше базового уровня 50.
Среди субиндексов будет отслеживаться индекс цен – отражающий инфляционное давление – чтобы увидеть, насколько он снизится в ответ на недавнее резкое падение международных цен на нефть. В опубликованном на прошлой неделе производственном PMI ISM за тот же месяц индекс цен резко упал (82,1→73,0), оказав большее влияние, чем основной показатель.
Другие экономические показатели включают окончательные данные S&P по индексу деловой активности в сфере услуг за июнь (6 июля), ежемесячный опрос потребительских ожиданий (SCE) Нью-Йоркского Федерального резервного банка и торговый баланс за май (7 июля), а также оптовые запасы за май (8 июля).
Протоколы FOMC могут быть короче или содержать меньше прогнозного материала, чтобы отражать стиль общения председателя Уоша. PDF-документ протоколов за апрель содержал примерно 13 страниц основного текста.
Из высокопоставленных чиновников ФРС запланированы выступления Кристофера Уоллера (член Совета управляющих, 6 июля), Джона Уильямса (президент Нью-Йоркского ФРС) и Лори Логан (президент Далласского ФРС, 9 июля). Уоллер примет участие в панельной дискуссии на конференции, организованной Банком Италии.
Министерство финансов США проведёт аукционы по размещению казначейских облигаций на общую сумму 119 миллиардов долларов в течение трёх дней подряд, начиная с 7 июля. График начинается с 58 миллиардов долларов в 3-летних нотах, за которыми следуют 39 миллиардов долларов в 10-летних нотах и 22 миллиарда долларов в 30-летних облигациях.
FAQ
Когда будут опубликованы протоколы июньского заседания FOMC?
Протоколы июньского заседания Федерального комитета по открытым рынкам запланированы к публикации на 8 июля.
Какие аукционы казначейских облигаций запланированы на этой неделе?
Министерство финансов США проведёт аукционы в течение трёх дней подряд, начиная с 7 июля, предложив 58 миллиардов долларов в 3-летних нотах, 39 миллиардов долларов в 10-летних нотах и 22 миллиарда долларов в 30-летних облигациях, на общую сумму 119 миллиардов долларов.
