Председатель Национальной пенсионной службы Ким Сон Чу объявил, что NPS выйдет на рынок пенсионных накоплений на пресс-конференции 23-го числа прошлого месяца. Заявление направлено на решение проблем низкой доходности и высоких комиссий: Ким заявил, что NPS может предложить комиссии на треть ниже, чем у частных операторов, а доходность — в три раза выше. Мнения экспертов разделились, при этом осторожные взгляды незначительно преобладают; они указывают на структурные различия между пенсионными системами, ожидаемую неэффективность и сомнения в достижимости улучшения доходности.
Председатель NPS Ким Сон Чу объявляет о выходе на рынок пенсионных накоплений
23-го числа прошлого месяца Ким Сон Чу провел онлайн пресс-конференцию и объявил, что Национальная пенсионная служба будет участвовать в качестве оператора на рынке пенсионных накоплений, а также будут обсуждаться вопросы внедрения фондовых накопительных пенсий. Ким заявил, что NPS будет играть «роль рыбы-активизатора», чтобы улучшить рынок пенсионных накоплений, который застрял в структуре низкой доходности и высоких комиссий. По состоянию на конец прошлого года объем рынка пенсионных накоплений достиг 501 триллиона вон, при этом 49,6% участников схем DC (определенные взносы) и IRP (индивидуальные пенсионные накопления) получали доходность в диапазоне 2–4%, едва поспевая за инфляцией.
Ким выразил уверенность, что «с точки зрения экономической эффективности, если Национальная пенсионная служба будет участвовать в сфере пенсионных накоплений, комиссии могут быть на уровне одной трети от частного сектора, а доходность — в три раза выше». NPS в первую очередь ориентируется на открытую модель для государственных учреждений, объединяя примерно 340 государственных учреждений, что составляет 0,2% от всех государственных учреждений.
Эксперты в основном согласны, что это обсуждение требует достаточного общественного обсуждения и институционального проектирования, поскольку оно напрямую связано с переопределением ролей между государственными и частными пенсиями, а не с простым расширением бизнеса. Они указывают, что необходим осторожный подход, поскольку участие NPS явно окажет значительное влияние на рынок.
Эксперты указывают на структурные различия и опасения по поводу политической независимости
Оппоненты утверждают, что логика, согласно которой NPS повысит доходность, неубедительна. Ким Кён Сон, президент Корейского института развития пенсионных накоплений, объяснил: «Пенсионные накопления были введены в 2005 году и имеют короткую историю, а структура рассредоточивает счета при смене работы участников, поэтому накопительные периоды недолги. Также существуют требования об инвестировании 30% всех активов в безопасные активы (облигационно-смешанные ETF и т.д.). Напротив, Национальная пенсия накапливается более 20 лет и имеет четкое время выплат. Различия в доходности проистекают из различий в периоде накопления, масштабе и регулировании, а не из способностей к управлению».
Мин Джу Ён, управляющий директор отдела пенсионного бизнеса Shinyoung Securities, также указал на ограничения по рискам и безопасным активам, применяемые только к системе пенсионных накоплений, опровергая логику повышения доходности: «Недавний рост доходности NPS обусловлен восходящим трендом на внутреннем рынке акций». Фактически, в прошлом году доля внутренних акций активов NPS показала доходность 35,12%, что обеспечило общую доходность активов (18,82%).
Ким Сон Иль, директор Института исследований Ieum, раскритиковал: «Доходность сильно колеблется в зависимости от рыночных условий, и необоснованно обобщать конкурентоспособность на основе этого. Поскольку обе системы имеют разные цели и структуры, следует проявлять осторожность при сравнении их на одном уровне или расширении ролей».
Также были высказаны опасения по поводу слабой политической независимости NPS. Юн Сок Мён, научный сотрудник Корейского института здравоохранения и социальных дел, предупредил: «С февраля NPS используется для государственной политики, например, откладывание ребалансировки (корректировка распределения активов) под предлогом стабилизации валютного рынка через новую структуру с участием Министерства здравоохранения и социального обеспечения и Министерства экономики и финансов. Без обеспечения политической независимости это станет отправной точкой для попыток контролировать и пенсионные накопления».
Также есть опасения, что участники с недостаточными финансовыми знаниями, скорее всего, будут делать выбор, основываясь на доверии к названию «управляется Национальной пенсионной службой», а не на сравнении операционных показателей. Профессор Ёнджу Нильсен из Университета Сонгюнгван проанализировал: «Если не было достаточно проверено, что NPS управляет пенсионными накоплениями лучше других операторов, это может стать подталкиванием (nudge), которое побуждает выбор в пользу конкретного оператора, а не просто подталкиванием к участию в инвестициях».
Сторонники подчеркивают преимущества конкуренции и инфраструктурные преимущества NPS
Мнения сторонников, которые ожидают положительных эффектов от формирования конкурентной структуры на рынке, также существенны. Профессор Чхве Гён Джин из Университета Кёнсан заявил: «Если Национальная пенсионная служба повысит доходность на основе своей инфраструктуры, другие операторы также, как ожидается, приложат усилия для повышения доходности». Профессор Чхве считает, что в настоящее время роль открытых операторов пенсионных накоплений для государственных учреждений ограничена накопительными пенсиями для малых и средних предприятий, управляемыми Службой компенсации и благосостояния работников Кореи, и даже в этом случае отсутствует должным образом созданная операционная организация. Он предсказал: «Поскольку масштаб фондовых накопительных пенсий продолжает расти, инвестиционные цели, такие как альтернативные инвестиции, также должны диверсифицироваться, и Национальная пенсионная служба, обладающая различной инфраструктурой и процессами, могла бы взять на себя эту роль».
Профессор Нам Чан Соп с кафедры социального обеспечения Университета Дон-А также считает, что «если операции будут сосредоточены только на финансовых учреждениях, может возникнуть недостаток сдержек и противовесов в отношении комиссий и других аспектов». Однако он добавил, что конкретные методы участия требуют дополнительного рассмотрения. Он заявил: «Было бы желательно подходить через доверительные операции в федеративной структуре или сосредоточиться на слепых зонах, таких как работники платформ». Это означает, что участие NPS не полностью соответствует целям политики внедрения фондовых накопительных пенсий, которые включали устранение слепых зон.
Профессор Чон Чан Рюль с кафедры социального обеспечения Университета Данкук придерживался схожих мыслей. Он заявил: «Национальная пенсионная служба накопила операционный опыт как долгосрочный инвестор и может способствовать повышению доходности», но задал вопрос: «Разве цель открытой модели для государственных учреждений не в том, чтобы улучшить доходность для слепых зон или малых предприятий, с которыми частный сектор не может справиться?»
Сон Ин Хо, директор Центра экономической информации Корейского института развития (KDI), также поддержал, заявив: «Статистически доходность NPS всегда оказывается выше, чем у продуктов с гарантией основной суммы. Участие NPS — это институционально необходимый выбор для народа». Он также заявил, что это расширит выбор для участников, которые остаются на очень низкой доходности в схемах DB (определенные выплаты).
Часто задаваемые вопросы
Вопрос: Что объявил председатель NPS Ким Сон Чу 23-го числа прошлого месяца?
Ответ: Ким Сон Чу объявил на онлайн пресс-конференции, что Национальная пенсионная служба будет участвовать в качестве оператора на рынке пенсионных накоплений, стремясь повысить низкую доходность и снизить высокие комиссии за счет предложения комиссий на треть ниже, чем в частном секторе, и доходности в три раза выше.
Вопрос: Почему эксперты-оппоненты ставят под сомнение способность NPS повысить доходность пенсионных накоплений?
Ответ: Эксперты-оппоненты утверждают, что различия в доходности между NPS и пенсионными накоплениями проистекают из структурных факторов — периодов накопления, масштаба и инвестиционных правил, а не из способностей управления. Они отмечают, что пенсионные накопления имеют более короткую историю, разрозненные счета и обязательные требования к распределению безопасных активов, с которыми NPS не сталкивается.
