Акции SK D&D падают на 28% после объявления о дополнительной эмиссии с преимущественными правами и продаже активов

SK D&D, единственный котируемый в Южной Корее девелопер недвижимости, накануне объявил о мерах высокоинтенсивной финансовой реструктуризации, включающих продажу активов и выпуск прав, после чего цена его акций резко рухнула более чем на 28%, до диапазона 7 000 вон. Резкое падение отражает тревогу инвесторов из-за опасений по ликвидности, возникших вскоре после того, как крупнейший акционер компании сменился с SK Discovery на частный инвестиционный фонд (PEF) Han & Company. По данным отраслевых источников от 15‑го числа, SK D&D планирует привлечь средства через продажу активов и секьюритизацию, а также вместе с выпуском прав акционерам. Эти меры трактуются как необходимые шаги самоспасения, чтобы обеспечить ресурсы для погашения наступающих заимствований и сохранить ликвидность на фоне продолжительного спада на рынке недвижимости.

SK D&D сообщила о операционном убытке за 1 квартал и снижении выручки

Консолидированная выручка SK D&D за первый квартал составила 70,3 млрд вон, что на 22,4% меньше по сравнению с тем же периодом прошлого года. Компания за квартал понесла операционный убыток в размере 9,3 млрд вон. Ухудшение показателей отражает влияние затяжного спада на рынке недвижимости на операционную деятельность девелопера.

Рейтинговые агентства понизили рейтинг SK D&D до BBB-

После официальной смены крупнейшего акционера SK D&D с SK Discovery на Han & Company Development Holdings кредитные рейтинговые агентства единодушно понизили кредитные рейтинги компании. Korea Ratings и NICE Investors Service снизили рейтинг необеспеченных облигаций с BBB до BBB-, то есть на один пункт выше спекулятивного уровня. Агентства назвали устранение потенциальной поддержки со стороны крупного корпоративного партнера причиной понижения. Ухудшение кредитоспособности закрывает путь для привлечения средств через выпуск корпоративных облигаций, побуждая SK D&D добиваться выпусков прав акционерам и продаж активов как альтернативных источников финансирования.

Han & Company столкнется с краткосрочными потерями из-за оценки доли

Han & Company приобрела акции SK Discovery по цене 12 750 вон за акцию и провела покупки на открытом рынке оставшихся долей по той же цене. Недавнее обрушение цены акций до диапазона середины‑конца 7 000 вон привело к обесценению балансовой оценки активов Han & Company. Будучи крупнейшим акционером с долей 79%, Han & Company столкнется с финансовой нагрузкой по внесению сотен миллиардов вон дополнительного капитала, если средства по выпуску прав будут получены. Ранее Han & Company пыталась осуществить две покупки на открытом рынке, чтобы достичь порога владения 95%, необходимого для добровольного делистинга, но участие со стороны действующих акционеров оставалось низким, из-за чего приобретение доли составило примерно 79%.

Наблюдатели отмечают потенциальные преимущества стратегии добровольного делистинга

Наблюдатели отмечают, что снижение цены акций может стать катализатором, облегчающим Han & Company достижение ее конечной цели — добровольного делистинга. С точки зрения частного инвестиционного фонда, стремящегося к долгосрочному делистингу, удержание более низких цен на акции упрощает поглощение долей оставшихся миноритарных акционеров через биржевые обмены или дополнительные покупки на открытом рынке по более низкой стоимости (денежная поставка). Один из представителей отрасли заявил: «Рыночные опасения по поводу ужесточения капитала могут сохраняться до тех пор, пока не будут согласованы масштаб выпуска прав и конкретные планы по продаже активов. Расширение волатильности для SK D&D на данный момент выглядит неизбежным». Представитель компании пояснил: «В долгосрочной перспективе мы добьемся повышения корпоративной стоимости и роста ценности для акционеров за счет улучшения финансовой структуры».

FAQ

Почему цена акций SK D&D упала более чем на 28%?

Цена акций SK D&D резко снизилась после объявления мер финансовой реструктуризации, включающих продажу активов и выпуск прав акционерам. Инвесторы восприняли эти действия как ответ на опасения по ликвидности после смены владельца — с SK Discovery на Han & Company — в сочетании с ухудшением финансовых результатов на фоне продолжительного спада на рынке недвижимости.

Какие изменения кредитного рейтинга произошли у SK D&D?

Korea Ratings и NICE Investors Service понизили рейтинг необеспеченных облигаций SK D&D с BBB до BBB- после официальной смены крупнейшего акционера с SK Discovery на Han & Company Development Holdings. Агентства назвали потерю потенциальной поддержки со стороны крупного корпоративного партнера причиной понижения.

Сколько сейчас акций SK D&D принадлежит Han & Company?

Han & Company владеет примерно 79% акций SK D&D. Частный инвестиционный фонд приобрел акции по 12 750 вон за акцию и проводил покупки на открытом рынке по той же цене, но пока не достиг порога владения 95%, необходимого для добровольного делистинга.