Акции SK Hynix пережили максимальную просадку 43% от пика за прошедшую неделю, совпав по уровню снижения с тем, что наблюдалось в 2022 году, когда компания сообщала о потерях. Председатель SK Group Чхве Тхэ-вон заявил на недавнем Jeju Forum, что цены на память должны снижаться, назвав текущие уровни аномальными. Спот-цены на DRAM выросли на 2% за минувшую неделю и на 7% по сравнению с месяцем ранее, тогда как DRAM ETF привлекли около $4,5 млрд чистого притока в июле. Падение акций произошло, несмотря на улучшение фундаментальных показателей: аналитики связывают его не с ухудшением бизнеса, а с ребалансировкой портфелей иностранных инвесторов и давлением продаж, обусловленным leverage ETF.
Акции SK Hynix упали на 43%, несмотря на рост цен на DRAM
Как сообщило 20-е число в отрасли ценных бумаг, максимальная просадка акций SK Hynix на основе внутридневных минимумов за прошедшую неделю достигла 43% от пика. Это снижение совпало с уровнями 2022 года, когда условия в индустрии памяти ухудшились, а чистая прибыль компании перешла к убыткам. Спот-цены на DRAM в среднем росли на 2% за прошедшую неделю и поднялись на 7% по сравнению с месяцем ранее. DRAM-ориентированные ETF получили чистый приток примерно $4,5 млрд ($6,7 трлн вон) в июле: $2,4 млрд (примерно ₩3,6 трлн) поступило только за последние 5 торговых дней.
Ли Джэ-ман, руководитель отдела глобального инвестиционного анализа Hana Securities, охарактеризовал коррекцию как фазу перепроданности, когда котировки акций падали сильнее, чем требовали фундаментальные показатели. Он отметил, что если результаты Alphabet и Meta превзойдут ожидания рынка или если капитальные затраты Microsoft превысят прогнозы, глобальные акции полупроводников, скорее всего, получат позитивный эффект. Ли подчеркнул важность подтверждения продолжения ИИ-инвестиций в текущий сезон отчетности Big Tech. Исторические данные показали, что Samsung Electronics и SK Hynix в среднем демонстрировали рост на 11% и 17% соответственно в течение следующего месяца, когда Alphabet фиксировала сюрпризы по прибыли на основе выручки. И наоборот, когда результаты оказывались ниже ожиданий, средняя доходность составляла 2% и -3% соответственно.
Веса полупроводников в KOSPI200 снизились с 61,1% до 55,5%
BNK Investment & Securities назвала ребалансировку портфелей глобальных институциональных инвесторов фоном недавней слабости в секторе полупроводников. Компания пояснила, что по мере достижения весов полупроводников на глобальных рынках исторически высоких уровней из-за всплеска инвестиций в ИИ некоторые фонды переключались на другие сектора, включая финансовый. При этом корейский фондовый рынок испытал относительно более сильное влияние из-за высокой концентрации полупроводников.
Доля капитализации сектора полупроводников внутри KOSPI200 выросла с 43,0% в апреле до 61,1% в июне, а затем снизилась до 55,5% в последнее время. Ким Сон-но, исследователь в BNK Investment & Securities, отметил, что точнее рассматривать ситуацию как процесс корректировки завышенных весов, а не как ухудшение условий в индустрии полупроводников. Он добавил, что условия спроса и предложения смогут стабилизироваться только после завершения ребалансировки.
Leverage ETF зафиксировали ₩29 трлн торгового объема с 13-го по 16-е
В этом месяце KOSPI переживал повторяющиеся «качели»: рынок подскакивал примерно на 6% за один день, а на следующий день падал на 5–9%. Настроения инвесторов и изменения в спросе–предложении доминировали в движениях рынка на фоне корпоративной отчетности. Индексные одноэмитентные leverage ETF на Samsung Electronics и SK Hynix были названы факторами, усилившими рыночные шоки. С 13-го по 16-е leverage ETF на одну акцию SK Hynix синхронно просели более чем на 30%. Leverage ETF на одну акцию Samsung Electronics также снизились более чем на 20%.
За тот же период KODEX SK Hynix Single Stock Leverage и TIGER SK Hynix Single Stock Leverage зафиксировали торговые объемы на уровне ₩20,5 трлн и ₩8,5 трлн соответственно. Ким Ён-бом, директор Администрации президента по политике, выступил в эфире 19-го числа и заявил, что отмена самих продуктов на одну акцию может дать рынку огромный шок. Он добавил, что властям, управляющим активами и брокерским компаниям следует дополнительно обсудить, как минимизировать влияние на рынок.
Аналитики называют продолжение ИИ-инвестиций Big Tech катализатором восстановления
Официальный представитель отрасли ценных бумаг заявил, что ключевой проблемой текущей коррекции стало падение цен на акции еще до ухудшения состояния бизнеса. Он отметил, что фундаментальные факторы, включая рост цен на DRAM и расширение ИИ-инвестиций, остаются надежными, но разрыв между котировками и прибылью будет постепенно сокращаться только после подтверждения продолжения ИИ-инвестиций со стороны US Big Tech и смягчения шоков, связанных с иностранной ребалансировкой и торговлей, подталкиваемой leverage-продуктами.
FAQ
Что стало причиной падения акций SK Hynix на 43% от пика?
Акции SK Hynix упали на 43% от пика за прошедшую неделю из-за ребалансировки портфелей иностранных инвесторов и давления продаж, обусловленного leverage ETF. Веса полупроводников в KOSPI200 выросли с 43,0% в апреле до 61,1% в июне, а затем снизились до 55,5% в последнее время, поскольку глобальные институциональные инвесторы скорректировали завышенные доли в полупроводниках. Одноэмитентные leverage ETF на SK Hynix просели более чем на 30% с 13-го по 16-е, а торговые объемы за период достигали ₩20,5 трлн и ₩8,5 трлн для двух ключевых продуктов.
Что Чхве Тхэ-вон сказал о ценах на память на Jeju Forum?
Председатель SK Group Чхве Тхэ-вон заявил на недавнем Jeju Forum, что цены на память должны снижаться, назвав текущие уровни аномальными. Он предположил, что чрезмерно высокие цены на память могут обременить расширение ИИ-инвестиций. Это заявление прозвучало на фоне того, что спот-цены на DRAM выросли на 2% за прошедшую неделю и на 7% по сравнению с месяцем ранее, а DRAM ETF привлекли в июле примерно $4,5 млрд чистого притока.
Как аналитики оценили связь между фундаментальными показателями SK Hynix и динамикой акций?
Ли Джэ-ман из Hana Securities охарактеризовал коррекцию как фазу перепроданности, когда котировки акций падали больше, чем оправдывали фундаментальные показатели. Официальный представитель отрасли ценных бумаг отметил, что фундаментальные факторы, включая рост цен на DRAM и расширение ИИ-инвестиций, остаются надежными. Исторические данные показали, что SK Hynix в среднем прибавляла 17% в течение следующего месяца, когда Alphabet фиксировала сюрпризы по прибыли на основе выручки, в то время как средняя доходность при результатах ниже ожиданий составляла -3%.
