Шесть крупнейших банков входят в биткоин-ETF, Morgan Stanley закрепляет Coinbase в качестве двойного депозитария

Морган Стэнли во вторник обновил свою регистрационную заявку S-1 в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), официально назначив Coinbase Custody и Bank of New York Mellon (BNY) в качестве совместных хранителей своих биткоин-ETF. Будучи шестым по величине активов банком в США, ранее Морган Стэнли проявлял довольно консервативный подход к прямым инвестициям в криптовалюты, и аналитики ранее называли его заявку «шокирующей».

Структура документа S-1: распределение функций между Coinbase и BNY

(Источник: SEC)

Согласно обновлённому документу S-1, фонд Морган Стэнли по биткоинам использует двухорганизационную структуру обслуживания:

Coinbase Custody: выступает в роли основного хранителя активов и основного брокера, отвечает за хранение и исполнение сделок с биткоинами в наличной форме.

Bank of New York Mellon (BNY): одновременно выполняет функции управляющего фондом, агента по переоформлению и хранителя наличных средств, обеспечивая полноценную поддержку традиционного финансового бэк-офиса.

Фонд Морган Стэнли по биткоинам будет напрямую отслеживать цену наличных биткоинов, его позиционирование совпадает с существующими на рынке наличными биткоин-ETF и не включает производные инструменты. В настоящее время под управлением Морган Стэнли находится около 20 ETF, из которых только два носят его бренд. Если этот биткоин-фонд получит одобрение, он станет важным расширением его собственных брендированных ETF.

Подтверждение статуса Coinbase как основного хранителя и укрепление рыночной позиции

Назначение Coinbase в качестве основного хранителя активов в биткоин-ETF Морган Стэнли подтверждает её доминирующую роль на рынке наличных биткоинов в США. За исключением продуктов Fidelity, использующих собственных хранителей, практически все ведущие наличные биткоин-ETF в США используют Coinbase в качестве основного хранителя.

После одобрения наличных биткоин-ETF с января 2024 года этот сегмент быстро стал одним из самых быстрорастущих в истории финансовых продуктов. Управление активами IBIT, биткоин-траста под брендом BlackRock, неоднократно достигало новых рекордов. Если SEC одобрит заявку Морган Стэнли, это привлечёт новых институциональных игроков с крупной клиентской базой в сфере управления богатством, что повлияет не только на масштаб активов, но и откроет доступ к институциональным каналам управления капиталом.

Стратегия цифровых активов Морган Стэнли: системное развитие за биткоин-ETF

Обновление S-1 — не единичное действие. Уже в начале этого года Морган Стэнли назначил старшего руководителя Ами Олденбург на новую должность, чтобы сосредоточиться на расширении стратегии цифровых активов компании. Кроме того, компания подала заявку в SEC на листинг фонда Morgan Stanley Solana Trust, что свидетельствует о расширении цифровых активов, выходящем за рамки биткоина. На момент публикации документы S-1 по Solana ещё не были обновлены, и текущий статус заявки неизвестен.

Часто задаваемые вопросы

Почему Морган Стэнли использует двухорганизационную структуру для биткоин-ETF?
Двухорганизационная структура разделяет профессиональное хранение криптоактивов (Coinbase Custody) и услуги традиционного финансового бэк-офиса (BNY), что обеспечивает безопасность наличных биткоинов и соблюдение нормативных требований, соответствующих стандартам инфраструктуры институциональных ETF.

Почему аналитики считают заявку Морган Стэнли на биткоин-ETF «шокирующей»?
Ранее Морган Стэнли проявлял ограниченную активность в криптовалютах, в отличие от таких организаций, как BlackRock и Fidelity, активно продвигающих биткоин-ETF. Его более поздний вход и относительно консервативный подход удивили рынок.

Когда Морган Стэнли получит одобрение на биткоин-ETF?
На данный момент документ S-1 находится в стадии обновления. Точный срок одобрения зависит от SEC. Опыт предыдущих заявок на наличные биткоин-ETF в 2024 году показывает, что процесс рассмотрения обычно занимает несколько месяцев, и окончательное решение зависит от оценки SEC полноты и соответствия документов требованиям.