За последние два месяца как минимум 10 криптографических протоколов объявили о закрытии. Не потому что они сбежали, а потому что у них нет пользователей и денег.
Проекты вроде Polynomial, MilkyWay, Angle, ранее имевшие сотни миллионов TVL,纷纷 закрылись, команда пришла к единому выводу: ликвидность — единственное конкурентное преимущество, ни инновации, ни маркетинг не могут его заменить.
Эта статья основана на статье Ignas «Что общего у всех недавних закрытий DeFi», отредактирована и переведена Движением в крипто.
（Предыстория: Глобальный набор проектов на конкурс «RWA Demo Day» уже начался）
（Дополнительный фон: Начинается создание квантового компьютера, способного взломать биткоин? Nvidia инвестировала в PsiQuantum, планируемое коммерческое использование — в следующем году）
За последние два месяца как минимум 10 криптопротоколов объявили о закрытии. Не потому что они сбежали, а потому что у них нет пользователей, нет денег или и того, и другого.
Не говоря уже о таких майнинговых и кредитных платформах, как BlockFills, которые заморозили вывод средств. Вчера Angle также объявил (https://x.com/AngleProtocol/status/2029161525580112263), что постепенно закрывает стабильные монеты EURA и USDA, несмотря на то, что их общая заблокированная стоимость (TVL) достигала 250 миллионов долларов, а бизнес-партнерства шли хорошо.
В объявлении Angle прямо сказано: «Рынок децентрализованных стабильных монет полностью изменился. Сейчас стабильные монеты с доходностью — это по сути просто брендовая упаковка для существующих хранилищ и кредитных протоколов, нет необходимости поддерживать отдельную инфраструктуру.»
Практически все закрывающиеся проекты имели рабочие продукты:
- Polynomial — суммарный объем торгов 4 миллиарда долларов, охватывает более 70 рынков
- MilkyWay — TVL достигал 250 миллионов долларов
- Step Finance — пик ежемесячной активной аудитории достиг 300 тысяч пользователей
Я использовал эти продукты, хотя бы попробовал. Технологии в порядке, но никто не хочет платить за их поддержку.
MilkyWay — яркий пример: менее двух лет и четыре трансформации. Сначала делали Celestia для ликвидного залога, затем перешли к ре-залогу, токенизации RWA и криптографической карте для оплаты аренды… Каждая смена фокусировалась на актуальных трендах.
Их описание ре-залога очень поучительно: «Мы давно заметили возможность ре-залога, разработали систему, TVL достиг 250 миллионов долларов, прошли аудит безопасности, были готовы к запуску. Но рынок быстрее, чем ожидали, отверг ре-залог.»
В итоге пришлось признать, что финансирование не дотянуло до момента нахождения соответствия продукта рынку.
Причина неудачи Polynomial очень ясна: «В области деривативов хорошая технология — это ничто. Мы повысили скорость исполнения, оптимизировали пользовательский опыт, создали инновационную инфраструктуру, но это не помогло. Трейдеры идут туда, где есть ликвидность, у нас её нет. Всё остальное — просто навороты.»
Более жесткий вывод: «Ликвидность — единственная защита для деривативов. Невозможно победить ликвидность инновациями, маркетингом или разработками.»
Закрытие ZeroLend — тревожный сигнал для тех, кто пытается запускать децентрализованные приложения на нескольких блокчейнах. Они делали ставку на поддержку таких нишевых цепочек, как Manta, Zircuit и Xlayer, но при смене медвежьего рынка эти цепочки лишились ликвидности, о предсказателях даже и речи не идет.
В итоге — долгие убытки и невозможность продолжать.
Aave недавно проголосовал за закрытие сервисов на нескольких цепочках по той же причине — убыточность.
Также есть Parsec — легендарный инструмент внутри индустрии, использовавшийся для отслеживания Terra, 3AC, stETH после их разрыва. Но команда признала: «После краха FTX, DeFi — спотовый, кредитный и маржинальный — уже не возвращаются к прежним уровням. Рынок изменился, поведение на цепочке изменилось, мы этого не поняли.»
Проще говоря, рынок изменился, а мы остались на месте. Рынок очень жесток.
Slingshot был полностью закрыт после покупки. Eden сократил 80% убыточных продуктов, оставив только ядро бизнеса.
Как они сами сказали: «Закон 80/20 стал реальностью: продукты, на которые мы тратим 80% ресурсов, приносят только 20% дохода.»
Особый случай — Step Finance: 31 января его взломали на 26 миллионов долларов, и проект был объявлен мертвым. «Пробовали привлекать финансирование, продавать, — ничего не получилось.»
Общие черты этих проектов — что они не смогли адаптироваться к постоянно меняющемуся рынку и у них не хватило средств на повторную трансформацию.
Каждая команда делала ставку на рост своей экосистемы, но результат — либо слишком медленный рост, либо его отсутствие. DeFi на Celestia так и не развился, а на цепочках с деривативами трудно конкурировать с Hyperliquid, даже с такими старыми платформами, как dydx и GMX.
Расширение на новые цепочки и новые ниши — очень дорого.
Для таких игроков, как я, перенос средств с одной платформы на другую — легко и недорого. Но для приложений требуется больше времени и ресурсов, чтобы подготовить их для потенциальных новых пользователей.
Хорошая новость — это «достойная смерть». Все проекты дают пользователям время вывести средства, команды не сбегают и не раздавают токены для сбора ликвидности. В отличие от 2022 года, когда проекты просто исчезали, индустрия научилась умирать ответственно.
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
Связанные статьи
Broadridge запускает интегрированную платформу для крипто- и токенизированных активов, ежемесячно поддерживая 8 трлн долларов
Broadridge Financial Solutions запустила для канадских организаций по управлению благосостоянием интегрированную цифровую платформу активов, позволяющую компаниям в рамках одной системы предоставлять услуги по криптовалютам и традиционным инвестициям, решая проблему разрозненности инфраструктуры. Платформа поддерживает различные виды цифровых активов и включает инструменты контроля соответствия требованиям, снижая порог для выхода организаций на рынок. Это особенно актуально в ключевой период, когда финансовые учреждения конкурируют за инфраструктуру цифровых активов, повышая рыночную конкурентоспособность платформы.
MarketWhisper15ч назад
Бернстайн: рынок биткоина уже учёл риск квантовых вычислений, у разработчиков есть 3–5 лет, чтобы внедрить постквантовые обновления
Отчет исследовательской компании Бернстайн указывает, что коррекция по биткоину отражает обеспокоенность рынка рисками квантовых вычислений; при этом считается, что квантовая угроза контролируема и не представляет собой системного риска. Текущий прогресс в технологиях обеспечивает буфер для биткоина: разработчики имеют 3–5 лет, чтобы продвинуть обновление, устойчивое к квантовым атакам. Институциональные инвесторы будут способствовать формированию консенсуса, но миграция пользователей остается главной проблемой.
GateNews04-13 14:02
WisdomTree: чистый приток цифровых активов в I квартале составил 98 миллионов долларов, объем активов под управлением достиг 867 миллионов долларов
Новости Gate News, 13 апреля, компания по управлению активами WisdomTree опубликовала отчет о ежемесячных показателях за март, согласно которому в первом квартале 2026 года чистые притоки в ее цифровые активы составили 98 млн долларов; по состоянию на 31 марта объем управления цифровыми активами достиг рекордных 867 млн долларов. В отчете отмечается, что несмотря на вялую динамику рынка криптовалют в целом, за счет запуска токенизированных фондов денежного рынка цифровой бизнес WisdomTree показал заметный рост. (Businesswire)
GateNews04-13 13:00
Проект рынка криптовалют в Саудовской Аравии, по прогнозам, достигнет 47,8 млрд долларов к 2034 году
Ожидается, что Saudi Arabian cryptocurrency market вырастет с $24,9 млрд в 2025 году до $47,8 млрд к 2034 году.
Ключевые выводы:
SAMA поддерживает такие проекты, как mBridge, чтобы нарастить рынок до $47,8 млрд к 2034 году.
Высокий интерес молодежи к DeFi и gaming подпитывает среднегодовой темп роста 7,51% для
Coinpedia04-13 12:57
CoinShares: на прошлой неделе чистый приток в продукты для инвестиций в цифровые активы составил 1,1 млрд долларов, установив максимум за год в расчете на одну неделю
Согласно исследовательскому отчету CoinShares, на прошлой неделе продукты для инвестиций в цифровые активы зафиксировали чистый приток в размере 1,1 млрд долларов, достигнув максимума за год. Приток в биткоин составил 871 млн долларов, приток в Ethereum — 196,5 млн долларов, в XRP — 19,3 млн долларов; США доминировали в притоках. Общий рыночный риск-аппетит восстановился, отражая спрос инвесторов.
GateNews04-13 09:52
Венчурные специалисты: в отрасли реально всё ещё инвестирующих на посевном раунде организаций может быть менее 20 компаний
Varys Capital, руководитель венчурного направления Том Данливи, отметил, что за последние шесть месяцев среда для венчурного финансирования в криптовалюте заметно изменилась: проекты, у которых достаточно средств, сами выходят на контакт, тогда как большинство VC либо исчерпали фонды, либо переключились на более поздние стадии инвестиций, а сроки привлечения капитала удлинились до 2–3 месяцев. Лишь немногие организации продолжают осуществлять ранние инвестиции, и в будущем, возможно, наступит исторически беспрецедентная инвестиционная возможность.
GateNews04-13 07:31
