Белый дом пересматривает планы SEC в отношении криптовалют и хеджевых фондов

Белый дом рассматривает два предложения SEC по цифровым активам и раскрытию информации хедж-фондов, отправленные 20 марта председателем Полом Аткинсом. Впереди — крупные регуляторные изменения.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) направила два проекта правил в Белый дом на рассмотрение. Один касается цифровых активов. Другой — отчетности хедж-фондов и частных инвестиционных компаний. Оба документа поступили в Управление по управлению и бюджету 20 марта, согласно уведомлению на сайте правительства США, опубликованному в понедельник.

Это не случайность по времени. На прошлой неделе председатель SEC Пол Аткинс предварительно представил масштабное предложение по цифровым активам в ходе официальной речи. Ожидается, что это правило кардинально изменит взаимодействие криптовалютных компаний с существующим финансовым законодательством.

Одна исключительная мера, которая может переписать правила

В центре предложения по цифровым активам находится давно ожидаемое «исключение для инноваций». Аткинс подтвердил это в своей речи. Криптовалютные компании смогут избегать регистрации в качестве брокеров, бирж или других регулируемых субъектов на ограниченный срок.

Это значительный сдвиг по сравнению с подходом предыдущего председателя Гэри Генслера. Эпоха Генслера в SEC была ориентирована на усиление контроля и enforcement. Аткинс с момента назначения на пост продвигает противоположную стратегию.

Это исключение не является постоянным. Оно предоставляет компаниям льготный период, а не постоянный статус. Но для сектора, который давно жаловался на неопределенность правил и бремя регистрации, даже такой временный лазейка — важный шаг.

Тема хедж-фондов, о которой никто не говорит

Второе предложение касается формы PF. Хедж-фонды, частные инвестиционные компании и другие частные фонды используют форму PF для отчетности о результатах и рисках перед финансовыми регуляторами. Это не самая привлекательная тема. Но рассматриваемые изменения могут быть значительными.

Аткинс отметил это еще в сентябре прошлого года. Он поручил сотрудникам SEC пересмотреть требования к раскрытию информации. Его аргумент был прост: использование данных формы PF государством может не оправдывать «огромных нагрузок», которые налагаются на управляющих инвестициями.

Эпоха Генслера в SEC значительно расширила требования к форме PF. После краха Archegos Capital Management в 2021 году обновленная форма требовала новых данных: значительных маржинальных требований, экспозиции контрагентов и другой информации, предназначенной для раннего выявления подобных кризисов.

Аткинс отложил дату вступления в силу этих требований, введенных при Генслере, на 1 октября. Этот срок уже продлен. Новый проект, находящийся сейчас на рассмотрении в Белом доме, может сократить требования еще больше.

Что означает проверка ОМБ

Рассмотрение предложений в Управлении по управлению и бюджету (ОМБ) не означает их автоматическое утверждение. Проверка ОМБ — обязательный этап перед вступлением новых правил в силу. Она добавляет уровень контроля, и результаты не всегда предсказуемы.

Оба проекта были отправлены 20 марта, но опубликованы только в понедельник. Этот промежуток между подачей и публичным раскрытием — стандартная процедура, а не признак секретности.

Общая регуляторная политика SEC в отношении криптовалюты подвергается жесткой критике со стороны различных сил в Вашингтоне: одни депутаты считают, что текущий подход зашел слишком далеко, другие — что он недостаточно жесткий.

Аткинс ясно выразил свою позицию. Он заявил, что управляющие инвестициями сталкиваются с «огромными нагрузками». Криптовалютные компании уже много лет находятся в регуляторной серой зоне. Эти два предложения, сфокусированные на разных аспектах, отражают одну и ту же основную философию: сокращать регулирование там, где издержки превышают выгоды.

Следующий вопрос — согласие Белого дома.