Руководство по инвестициям в строительные компании: Анализ ведущих компаний Тайваня и США и стратегии выбора акций

一、營建類股的定义与分类

營建類股涵蓋了建築工程、不動產開發及基礎設施建設等領域的上市企業。這類股票通常分為兩大陣營。

工程承包型企業重點聚焦於施工執行，負責將設計圖紙轉化為實際建築物，業務範圍相對專一。台股中潤弘（2597.TW）、達欣工（2535.TW）、根基（2546.TW）等屬於此類。

綜合開發型企業則涉及土地開發、設計、施工、銷售等完整產業鏈，經營範圍更加寬廣。華固（2548.TW）、總太（3056.TW）、皇翔（2545.TW）、亞昕（5213.TW）等為代表性公司。

二、台股營建類股核心標的分析

當前台股營建類股中，高殖利率標的受到市場關注。根據最新數據，達麗（6177）以5.99%的預估殖利率領先，EPS達5.08元；永信建（5508）殖利率5.48%，EPS 12.55元；華固（2548）殖利率5.36%，EPS 12.95元。

華固集團的成長路徑

華固專注於商辦大樓、住宅開發及室內裝修等業務。自2024年初以來，受惠於房地產市場回溫及政府購屋政策支持，華固股價展開反轉行情。短短數月內股價從82元新台幣上升至170元新台幣以上，漲幅超過一倍。公司對未來1至2年的發展持審慎樂觀態度，房市活躍度提升為其營收奠定基礎。

長虹建設的業績週期

長虹今年完工交屋進度有望達到高峰，預計七個新建案完成入賬。全年營收目標設定在百億元級別。2023年營收為98.45億元，EPS 6.32元，現金股利5.5元，配發率87%。在手推案金額超過1500億元，為後續年度提供穩定支撐。股價自年初以來漲幅超過70%。

興富發的擴張佈局

作為國內知名建商，興富發在台灣七大重點區域穩步購地推案，業務觸及餐飲、商場、飯店等領域。公司預測未來4至5年完工案量達4485億元，入賬金額預計逐年遞增。股價表現強勢，近三個月漲幅超過50%，創下歷史新高。

三、美股營建類股的投資機遇

美國政府的基礎設施投資計畫承諾投入一萬億美元，為營建產業鏈創造了多層次的投資機會。相比台股的波動性，美股營建公司通常以穩定分紅和緩慢增長的特徵見稱，不太可能實現短期暴漲，但更傾向於為股東帶來穩定的現金回報。

主要標的評估

**卡特彼勒（NYSE: CAT）**作為全球最大建設與採礦設備製造商，受惠於基礎設施需求增加。2023年銷售收入671億美元，同比增長13%；營業利潤率19.3%，較上年提升600個百分點；EPS 20.12美元，同比增長37%。公司還通過零件銷售和融資服務創造可觀收入。

**紐柯（NYSE: NUE）**是美國主要鋼鐵製造商，其廢料回收煉鋼技術降低了生產成本。2023年淨利45.25億美元，營業收入347.14億美元，EPS 18.12美元。公司在需求下滑時仍能保持盈利能力。

**聯合租賃（NYSE: URI）**是北美最大設備租賃服務商，擁有1000多家分支機構。2023年淨利21億美元，同比增長51.9%；營業收入116.4億美元，同比增長19.8%。過去十年複合年成長率達14%。

四、投資營建類股的核心優勢

營建類股與經濟景氣和建築活動緊密關聯。相較其他板塊，營建類股展現出三大吸引力：

高股息配置：大多數營建企業擁有穩定的現金流，股息殖利率在3%至6%區間，適合尋求穩定收益的投資者。

抗通膨屬性：在通膨環境中，房價及租金上漲通常帶動營建股走強，具有一定的資產保護特性。

景氣動能：房地產市場回暖直接提升營建公司營收和利潤預期，推動股價上升。

五、2024年台美營建股的驅動因素

台灣方面，2024年第一季住宅成交量同比增長28.3%，房價水準維持高位。政府「新青安」購屋政策進一步刺激市場需求。相較2022年下半年的低迷期，營建股本益比已處於歷史低位，許多公司公佈了亮眼財報，預售房屋交屋潮來臨，投資者信心回升。

美國方面，基礎設施投資計畫持續推進，為建設材料、設備製造和租賃企業提供長期需求支撐。

六、營建類股投資風險須知

儘管營建類股前景看好，但投資者需認知以下風險：

房市政策變動：政府限購、限貸或土地政策調整都可能改變供求格局，衝擊營建股表現。

成本上升壓力：建築材料價格、勞動力成本持續攀升，壓縮公共工程毛利空間。

公司營運風險：專案延誤、成本超支、資金週轉困難等個體經營問題可能引發業績下滑。

財務槓桿風險：過高的債務水準和償債能力不足構成潛在隱患。

短期回調壓力：部分營建股年內漲幅已達50%以上，存在技術面調整風險。

投資者應採取分散配置、動態風險監測等方式，理性看待營建類股的中長期投資機遇。