บทความล่าสุดของ Arthur Hayes: หลังจากทรัมป์ "อาณานิคม" เวเนซุเอลา จะเปิดเครื่องพิมพ์เงินอย่างบ้าคลั่ง ปีที่แล้วขาดทุนสูงสุดคือ PUMP

原文：Arthur Hayes

编译：Yuliya，PANews

สามารถจินตนาการถึงการสนทนาทางวิดีโอระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกาและประธานาธิบดีเปเป้ มาดูโรแห่งเวเนซุเอลา ซึ่งในขณะนั้นมาดูโรกำลังโดยสารเครื่องบินจากการากัสไปนิวยอร์ก

ทรัมป์: “เปเป้ มาดูโร นายเป็นคนเลว ประเทศน้ำมันของนายตอนนี้เป็นของฉันแล้ว! ชายอเมริกา!”

เปเป้ มาดูโร: “ทรัมป์ นายบ้าไปแล้ว!”

*หมายเหตุ: ในบทความนี้ Arthur Hayes เรียกประธานาธิบดีเวเนซุเอลาว่า “เปเป้ มาดูโร” (Pepe Maduro) แทนชื่อจริงของเขาคือ Nicolás Maduro (“นิโคลัส มาดูโร”) ซึ่ง “Pepe” เป็นชื่อเล่นในภาษาสเปนของ “José” ( โฮเซ) แม้ว่าชื่อของมาดูโรจะเป็นนิโคลัสก็ตาม.

สำหรับเหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์ที่สหรัฐอเมริกา “ลักพาตัว” หรือ “จับกุมตามกฎหมาย” ผู้นำประเทศอธิปไตยอย่างเป็นทางการ ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เป็นการล่วงละเมิดอำนาจ อำนาจเบ็ดเสร็จ และการใช้กำลังทหาร ผู้คนสามารถติดป้ายคำชมเชยหรือคำดูถูกต่าง ๆ ได้มากมาย นักเขียนที่ได้รับความช่วยเหลือจาก AI คงจะเขียนบทความมากมายเพื่อวิเคราะห์เหตุการณ์เหล่านี้และทำนายอนาคต พวกเขาจะประเมินพฤติกรรมเหล่านี้จากมุมมองทางจริยธรรม และแนะนำว่าประเทศอื่นควรตอบสนองอย่างไร แต่บทความนี้ไม่ได้มีเจตนาเช่นนั้น คำถามสำคัญเพียงข้อเดียวคือ: การ “อาณานิคม” เวเนซุเอลาของสหรัฐอเมริกา จะทำให้ราคาบิทคอยน์/คริปโตเคอเรนซี ขึ้นหรือลง?

กฎเดียวของการเมือง: การต่อสู้เพื่อการดำรงตำแหน่ง

เพื่อให้คำตอบกับคำถามนี้ เราต้องเข้าใจความเป็นจริงทางการเมืองง่าย ๆ อย่างรุนแรง: นักการเมืองที่ได้รับเลือกตั้งทุกคนในทุกช่วงเวลามุ่งเน้นเพียงสิ่งเดียว — การรักษาตำแหน่งของตนเอง ส่วนเรื่องพระเจ้า ชาติ หรือเรื่องราวใหญ่โตอื่น ๆ ก็ต้องวางไว้หลังจากการชนะการเลือกตั้ง เพราะถ้าคุณไม่มีอำนาจ คุณก็ไม่สามารถสร้างความเปลี่ยนแปลงได้ ดังนั้น ในระดับหนึ่ง ความมุ่งมั่นที่จะรักษาตำแหน่งนี้จึงเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล

สำหรับทรัมป์ มีการเลือกตั้งสำคัญสองรอบ: การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2028 แม้ว่าเขาเองจะไม่ต้องลงสมัครในปี 2026 และไม่สามารถลงสมัครเป็นครั้งที่สามในปี 2028 ได้ แต่ความจงรักภักดีและความเชื่อฟังของกลุ่มผู้สนับสนุนทางการเมืองของเขาขึ้นอยู่กับโอกาสในการรักษาตำแหน่งของพวกเขาเอง คนที่แตกแยกออกจากกลุ่ม “ทำให้อเมริกายิ่งใหญ่อีกครั้ง” (MAGA) ก็เพราะพวกเขาเชื่อว่าหากยังฟังคำสั่งของทรัมป์ โอกาสในการได้รับเลือกในอนาคตจะดูมืดมนลง

แล้วทรัมป์จะทำอย่างไรเพื่อให้กลุ่มผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งกลาง ๆ ที่ยังไม่ตัดสินใจว่าจะสนับสนุนพรรคเดโมแครต (สีฟ้า) หรือพรรครีพับลิกัน (สีแดง) ออกเสียง “ถูกต้อง” ในเดือนพฤศจิกายน 2026 และปี 2028?

ในตอนนี้ พรรคเดโมแครตดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่จะกลับมาควบคุมสภาผู้แทนราษฎรอีกครั้ง หากทรัมป์ต้องการเป็นผู้ชนะ เขาต้องดำเนินการทันที เวลาสำหรับการปรับนโยบายเพื่อเปลี่ยนใจผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งเหล่านี้เหลือไม่มากแล้ว

สิ่งที่ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งสนใจ? เศรษฐกิจ โดยเฉพาะราคาน้ำมัน

แล้วจะทำอย่างไรให้กลุ่มกลาง ๆ พอใจ? เรื่องราววัฒนธรรมและสงครามวัฒนธรรมที่ฟุ่มเฟือยทั้งหลายไม่สำคัญเท่ากับกระเป๋าสตางค์ของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้ง สิ่งเดียวที่ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งสนใจคือ เศรษฐกิจ ว่าพวกเขารู้สึกรวยหรือจนเมื่อไปลงคะแนนเสียง

สำหรับทรัมป์ วิธีง่ายที่สุดในการกระตุ้นเศรษฐกิจคือการพิมพ์เงินเพิ่มขึ้น เพื่อผลักดัน GDP ในเชิงนามธรรมขึ้น ซึ่งจะทำให้ราคาสินทรัพย์ทางการเงินปรับตัวสูงขึ้น เพื่อเอาใจชนชั้นร่ำรวยที่อาจจะใช้เงินบริจาคหาเสียงเป็นการตอบแทนเขา อย่างไรก็ตาม ในอเมริกา การมีเสียงหนึ่งเสียงต่อหนึ่งคน หากการพิมพ์เงินทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ค่าใช้จ่ายในการดำรงชีวิตของประชาชนทั่วไปก็จะพุ่งสูงขึ้น พวกเขาก็จะใช้สิทธิ์เลือกตั้งโค่นพรรคที่บริหารประเทศ

ทรัมป์และรัฐมนตรีคลังเบเซนต์เคยกล่าวไว้ว่า พวกเขาจะทำให้เศรษฐกิจร้อนแรง คำถามคือ พวกเขาจะควบคุมเงินเฟ้ออย่างไร? เงินเฟ้อที่อาจทำให้โอกาสในการรักษาตำแหน่งของเขาเสียไป คือ เงินเฟ้อในด้านอาหารและพลังงาน

สำหรับชาวอเมริกันทั่วไป ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ไวต่อที่สุดคือ ราคาน้ำมันเชื้อเพลิง เนื่องจากระบบขนส่งสาธารณะของอเมริกาล้าหลัง เกือบทุกคนขับรถ ราคาน้ำมันจึงส่งผลโดยตรงต่อค่าครองชีพของทุกคน

ดังนั้น ทรัมป์และผู้ช่วยของเขาจึง “อาณานิคม” เวเนซุเอลา จุดประสงค์ก็เพื่อเอาน้ำมันของเวเนซุเอลา

เมื่อพูดถึงน้ำมันของเวเนซุเอลา หลายคนจะรีบชี้ให้เห็นว่าประเทศนี้มีสำรองน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดในโลก แต่จำนวนสำรองใต้ดินไม่ใช่ประเด็นสำคัญ ประเด็นคือ สามารถขุดเจาะและทำกำไรได้หรือไม่ ทรัมป์เชื่ออย่างชัดเจนว่า การพัฒนาทรัพยากรน้ำมันของเวเนซุเอลาจะสามารถส่งน้ำมันไปยังโรงกลั่นในอ่าวเม็กซิโก ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงราคาถูกจะช่วยบรรเทาเงินเฟ้อด้านพลังงานและปลอบใจประชาชน

กลยุทธ์นี้ถูกต้องหรือไม่? ตลาด WTI และ Brent จะเป็นผู้บอกคำตอบ เมื่อ GDP ในเชิงนามธรรมและการให้กู้ยืมดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันจะขึ้นหรือลง? ถ้า GDP และราคาน้ำมันขึ้นพร้อมกัน พรรคเดโมแครตจะชนะ; ถ้า GDP ขึ้นแต่ราคาน้ำมันคงที่หรือร่วง พรรครีพับลิกันจะชนะ

จุดที่ดีที่สุดของกรอบนี้คือ ราคาน้ำมันจะสะท้อนปฏิกิริยาของประเทศผู้ผลิตน้ำมันและมหาอำนาจทางทหาร (โดยเฉพาะซาอุดีอาระเบีย รัสเซีย และจีน) ต่อการ “อาณานิคม” เวเนซุเอลาของสหรัฐอเมริกา อีกข้อดีคือ ตลาดมีความย้อนกลับได้ เรารู้ว่าทรัมป์จะปรับนโยบายตามราคาหุ้น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และราคาน้ำมัน ตราบใดที่ราคาหุ้นยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องและราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับต่ำ เขาก็จะยังคงพิมพ์เงินและดำเนินนโยบาย “อาณานิคม” เพื่อแสวงหาน้ำมัน ในฐานะนักลงทุน เราสามารถตอบสนองต่อกรอบเวลาของทรัมป์ในเวลาเดียวกัน ซึ่งเป็นสิ่งที่ดีที่สุดที่เราคาดหวังได้ ซึ่งช่วยลดความซับซ้อนในการทำนายผลลัพธ์ของระบบภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อน นักเทรดเพียงแค่ต้องอ่านแผนภูมิและปรับกลยุทธ์ตามสถานการณ์

ด้านล่างนี้เป็นข้อมูลแผนภูมิและการวิเคราะห์สถิติที่ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าทำไมทรัมป์จึงต้องพยายามผลักดัน GDP ในเชิงนามธรรมให้สูงขึ้นพร้อมกับการกดราคาน้ำมันเชื้อเพลิง

• แผนภูมิการเมือง: พรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครตมีอำนาจเท่าเทียมกัน มีเพียงส่วนน้อยของชาวอเมริกันเท่านั้นที่เป็นตัวแปรสำคัญในการควบคุมรัฐบาล

• ความสนใจของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้ง: เศรษฐกิจและเงินเฟ้อเป็นสองประเด็นหลักที่ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งสนใจเป็นอันดับแรก อื่น ๆ ไม่สำคัญ
• “กฎ 10%”: เมื่อราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเฉลี่ยทั่วประเทศใน 3 เดือนก่อนการเลือกตั้งเพิ่มขึ้น 10% หรือมากกว่าเมื่อเทียบกับราคามกราคมของปีเดียวกัน รัฐบาลหรือหน่วยงานหนึ่งหรือหลายหน่วยจะสูญเสียอำนาจ

• แนวโน้มการเลือกตั้ง: หากเศรษฐกิจไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย โอกาสที่พรรครีพับลิกันจะชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2028 ก็สูงที่สุด

แผนภูมิเหล่านี้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า, ทรัมป์ต้องทำให้เศรษฐกิจร้อนแรงโดยไม่ทำให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงพุ่งสูงขึ้น

สองสถานการณ์ของแนวโน้มราคาบิทคอยน์

เรามีสองสถานการณ์: หนึ่งคือ GDP/สินเชื่อและราคาน้ำมันขึ้นพร้อมกัน; สองคือ GDP/สินเชื่อขึ้นแต่ราคาน้ำมันร่วงลง แล้วบิทคอยน์จะตอบสนองอย่างไร?

เพื่อเข้าใจสิ่งนี้ ต้องเริ่มจากความเข้าใจแกนหลักหนึ่ง: ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงมีความสำคัญไม่ใช่เพราะมันส่งผลต่อค่าใช้จ่ายในการขุดเหรียญ แต่เพราะมันสามารถบีบให้เหล่านักการเมืองหยุดพิมพ์เงิน

บิทคอยน์ใช้กลไกการขุดแบบ Proof of Work (PoW) ซึ่งใช้พลังงานเป็นหลัก ทำให้เป็นแนวคิดนามธรรมทางการเงินที่บริสุทธิ์ ดังนั้น ราคาพลังงานจึงไม่มีผลโดยตรงต่อราคาบิทคอยน์ เพราะต้นทุนของนักขุดเหรียญทุกคนเปลี่ยนแปลงไปพร้อมกัน ซึ่งไม่ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะมูลค่าที่แท้จริงของบิทคอยน์

อิทธิพลที่แท้จริงของราคาน้ำมันคือ มันเป็น “ตัวกระตุ้น” ที่สามารถก่อให้เกิดหายนะทางการเมืองและการเงินได้

ผลกระทบเชิงลูกโซ่ของราคาน้ำมันที่ควบคุมไม่ได้

หากเศรษฐกิจขยายตัวทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงเกินไป จะเกิดห่วงโซ่ความเสียหายรุนแรงต่อไปนี้:

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงเกินไปหมายถึงค่าครองชีพของประชาชนพุ่งสูงขึ้น ซึ่งจะจุดไฟให้เกิดความโกรธของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งโดยตรง ทำให้ผู้มีอำนาจเสี่ยงต่อการถูกโค่นอำนาจ เพื่อรักษาอำนาจ พวกเขาต้องทำทุกวิถีทางเพื่อกดราคาน้ำมัน เช่น การขโมยน้ำมันจากประเทศอื่น หรือชะลอการสร้างสินเชื่อ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี และดัชนี MOVE ซึ่งวัดความผันผวนของตลาดพันธบัตรสหรัฐ จะบอกเราว่าเมื่อใดที่ราคาน้ำมันสูงเกินไป

นักลงทุนต้องเลือกระหว่างการลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินหรือสินทรัพย์จริง เมื่อราคาพลังงานต่ำและเสถียร การลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผล แต่เมื่อราคาพลังงานสูงและผันผวน การลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงานจะเป็นทางเลือกที่ฉลาดกว่า ดังนั้น เมื่อราคาน้ำมันแตะระดับหนึ่ง นักลงทุนจะเรียกร้องให้พันธบัตรรัฐบาล (โดยเฉพาะพันธบัตร 10 ปี) ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น

เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีเข้าใกล้ 5% ตลาดความผันผวนอาจพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ดัชนี MOVE อาจพุ่งขึ้นเป็นเท่าตัว ปัจจุบัน การเมืองในอเมริกายากที่จะควบคุมงบประมาณขาดดุล การให้สวัสดิการฟรีในช่วงเลือกตั้งมักจะเป็นจุดได้เปรียบ อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนใกล้ระดับสำคัญ ตลาดอาจเผชิญแรงกดดัน เนื่องจากระบบการเงินแบบ fiat ที่มีการใช้เลเวอเรจจำนวนมาก เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น นักลงทุนจะต้องขายสินทรัพย์ มิฉะนั้นอาจขาดทุนอย่างหนัก

ตัวอย่างเช่น วันที่ 2 เมษายนปีที่แล้ว “วันปลดปล่อย” และวันที่ 9 เมษายน ซึ่งเป็นช่วงที่ทรัมป์ประกาศ “TACO” (มาตรการภาษีศุลกากร) เป็นตัวอย่าง เมื่อทรัมป์ขู่ว่าจะเก็บภาษีอันสูงลิ่ว ซึ่งจะลดการค้าระหว่างประเทศและการเคลื่อนย้ายเงินทุนอย่างรุนแรง ส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืดอย่างรุนแรง ตลาดร่วงลงอย่างรวดเร็ว ดัชนี MOVE พุ่งขึ้นแตะ 172 ในช่วงกลางวัน วันที่สอง ทรัมป์ก็หยุดภาษีศุลกากร ทำให้ตลาดกลับมาฟื้นตัวอย่างรุนแรง

ในกรณีนี้ การพยายามใช้ข้อมูลในอดีตเพื่อคาดการณ์ระดับราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีที่ทำให้ทรัมป์ต้องเข้มงวดนโยบายการพิมพ์เงินนั้นไม่มีความหมาย เมื่อมันเกิดขึ้นแล้ว เราจะรู้เอง ถ้าราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ก็แสดงว่า ควรลดความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยง

สถานการณ์ปัจจุบันคือ: ราคาน้ำมันจะคงที่หรือร่วงลง ขณะที่ทรัมป์และเบเซนต์จะพิมพ์เงินอย่างบ้าคลั่งเหมือนในปี 2020 เหตุผลคือ ตลาดเชื่อว่าการควบคุมทรัพยากรน้ำมันของเวเนซุเอลาจะช่วยเพิ่มการผลิตน้ำมันรายวันอย่างมีนัยสำคัญ ในเรื่องของวิศวกรจะสามารถทำให้เวเนซุเอลามีการผลิตหลายล้านบาร์เรลต่อวันได้จริงหรือไม่ ก็ไม่สำคัญ

สิ่งที่สำคัญคือ ความเร็วในการพิมพ์เงินของทรัมป์ ซึ่งจะเร็วกว่าแนวคิดของนายกรัฐมนตรีอิสราเอล เบนจามิน เนทันยาฮู (Benjamin Netanyahu) ที่เปลี่ยนเหตุผลในการโจมตีอิหร่านอยู่เสมอ หากแนวคิดเหล่านี้ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้เชื่อว่าควรลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด ก็จงจำไว้ว่า: ทรัมป์เป็นประธานาธิบดีอเมริกาที่มีแนวโน้มเป็นสังคมนิยมที่สุดตั้งแต่สมัยโรสเวลต์ เขาพิมพ์เงินหลายแสนล้านดอลลาร์ในปี 2020 และแตกต่างจากประธานาธิบดีคนก่อน ๆ เขาแจกเงินให้ทุกคนโดยตรง เชื่อเถอะว่า เขาจะไม่แพ้เลือกตั้งเพราะขาดเงินพิมพ์แน่นอน

จากคำแถลงของทรัมป์และทีมงานหลัก เรารู้ว่าการให้กู้ยืมจะขยายตัวอย่างแน่นอน เฝ้ารอการใช้จ่ายขาดดุลของพรรครีพับลิกัน และกระทรวงการคลังของเบเซนต์จะออกพันธบัตรเพื่อระดมทุน ขณะที่ธนาคารกลาง (ทั้งเจอโวลและผู้สืบทอด) ก็จะพิมพ์เงินเพื่อซื้อพันธบัตรเหล่านี้ เช่นเดียวกับที่ Lyn Alden กล่าวไว้ว่า “ไม่มีอะไรหยุดรถไฟขบวนนี้ได้” เมื่อจำนวนเงินดอลลาร์ขยายตัว ราคาบิทคอยน์และคริปโตบางส่วนก็จะพุ่งสูงขึ้น

กลยุทธ์การเทรด

การขาดทุนครั้งใหญ่ที่สุดของ Arthur Hayes เมื่อปีที่แล้วมาจากการเทรดเหรียญ PUMP หลังจากเปิดตัว นอกจากนี้ อย่าลืมหลีกเลี่ยง Meme coins ปีที่แล้ว การเทรด Meme coins ที่ทำกำไรได้เพียงอย่างเดียวคือ TRUMP จากด้านดี กำไรส่วนใหญ่มาจากการเทรด HYPE, BTC, PENDLE และ ETHFI แม้ว่าการเทรดที่ได้กำไรจะมีเพียง 33% แต่ขนาดตำแหน่งก็จัดการดี กำไรเฉลี่ยของการเทรดที่ได้กำไรนั้นเป็น 8.5 เท่าของขาดทุนเฉลี่ย

แนวทางปรับปรุงของ Arthur Hayes ในปีนี้คือ: มุ่งเน้นในสิ่งที่ตัวเองถนัด คือ การวิเคราะห์เชิงแมโครที่ชัดเจนและผสมผสานกับเรื่องราว “เหรียญปลอม” ที่น่าเชื่อถือ เพื่อวางตำแหน่งระยะกลางจำนวนมาก เมื่อเทรด “เหรียญขยะ” หรือ Meme coins เพื่อความบันเทิง ก็จะลดขนาดตำแหน่งลง

ในอนาคต แนวโน้มหลักของปีนี้จะเป็นเรื่อง “ความเป็นส่วนตัว” ZEC จะกลายเป็นสัญลักษณ์ของความเป็นส่วนตัว Maelstrom ได้ทำการซื้อขายในปี 2025 Q3 ในปริมาณมาก โดยมีแผนที่จะหา “เหรียญปลอม” ที่สามารถเป็นผู้นำเทรนด์และสร้างผลตอบแทนเกินคาดในพอร์ตในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เพื่อให้ได้ผลตอบแทนเกินกว่า BTC และ ETH ก็จะขาย Bitcoin และ Ethereum บางส่วนเพื่อแลกกับเหรียญปลอมและ DeFi ที่มีศักยภาพในการระเบิดสูงสุด

เมื่อราคาน้ำมันเชื้อเพลิงพุ่งสูงและทำให้การขยายสินเชื่อชะลอตัว ก็จะทำกำไรและสะสม Bitcoin เพิ่มขึ้น พร้อมทั้งซื้อ mETH บางส่วน