Ripple ประธาน Monica Long ให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg เมื่อวันอังคาร ยืนยันว่าไม่มีแผน IPO และจะยังคงเป็นบริษัทเอกชนไว้ “保持私有化” เมื่อปีที่แล้วระดมทุน 5 พันล้านดอลลาร์ ด้วยมูลค่าบริษัท 40 พันล้านดอลลาร์ Long เน้นว่าความแข็งแกร่งทางการเงินไม่จำเป็นต้องเข้าตลาดหุ้น เมื่อเดือนธันวาคมได้รับใบอนุญาตธนาคาร OCC ราคาซื้อขาย XRP อยู่ที่ 2.15 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดเป็นอันดับ 4
เหตุผลเบื้องหลังมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์และการรักษาความเป็นเอกชน
เมื่อวันอังคาร ในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg Ripple CEO Long ตอบคำถามเกี่ยวกับข่าวลือที่ว่าบริษัทจะเข้าตลาดหลังจากมูลค่าแตะ 40 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว Long กล่าวว่า หลังจากระดมทุน 5 พันล้านดอลลาร์จาก Citadel Securities และ Fortress Investment Group บริษัทมุ่งเน้นไปที่การเติบโต และการระดมทุนนี้ก็ช่วยเพิ่มมูลค่าของ Ripple
“ตอนนี้ เรายังคงวางแผนที่จะเป็นบริษัทเอกชน” Long อธิบายเพิ่มเติมจากคำพูดหลังระดมทุนในเดือนพฤศจิกายน “โดยปกติแล้ว กลยุทธ์ IPO คือเพื่อให้ได้สภาพคล่องจากนักลงทุนและตลาดสาธารณะ เรามีสถานะทางการเงินที่มั่นคงมากในปัจจุบัน จึงสามารถดำเนินธุรกิจต่อไปโดยไม่ต้องเข้าตลาด”
แนวคิดนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ในวงการเทคโนโลยี แต่ในอุตสาหกรรมคริปโตเป็นเรื่องที่หาได้ยาก บริษัทคริปโตส่วนใหญ่เมื่อมูลค่าสูงถึงหลักพันล้านดอลลาร์ ก็จะพิจารณา IPO เช่น Coinbase ที่เข้าตลาดในปี 2021, Circle ที่ IPO ในเดือนพฤษภาคม 2025 การปฏิเสธของ Ripple สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังต่อแรงกดดันจากการกำกับดูแลตลาดสาธารณะและความโปร่งใสของรายงานรายไตรมาส
ข้อดีสูงสุดของการเป็นเอกชนคือความยืดหยุ่น บริษัทจดทะเบียนต้องเปิดเผยงบการเงินทุกไตรมาสและรับการตรวจสอบจากผู้ถือหุ้นและนักวิเคราะห์ ซึ่งอาจทำให้ราคาหุ้นผันผวนหากผลประกอบการไม่ดี ในขณะที่บริษัทเอกชนสามารถมุ่งเน้นกลยุทธ์ระยะยาว ไม่ต้องกังวลกับแรงกดดันผลกำไรระยะสั้น สำหรับ Ripple การสร้างโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามประเทศต้องใช้เวลาหลายปี การเข้าตลาดก่อนเวลาอาจถูกแรงกดดันจากผลประกอบการรายไตรมาสกดดัน
มูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์สมเหตุสมผลหรือไม่? ตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ มีมูลค่าประมาณ 700 พันล้านดอลลาร์, Circle ประเมินมูลค่าประมาณ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ Ripple อยู่ระหว่างสองระดับนี้ มีทั้งธุรกิจ B2B ของ RippleNet และคุณสมบัติทางการเงินของ XRP การประเมินมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนในคุณค่าทั้งสองด้านของบริษัท
4 เหตุผลหลักที่ Ripple ปฏิเสธ IPO
พึ่งพาตนเองทางการเงิน: ระดมทุน 5 พันล้านดอลลาร์เพียงพอสำหรับการดำเนินธุรกิจ ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการระดมทุนในตลาดสาธารณะ
หลีกเลี่ยงแรงกดดันจากการกำกับดูแล: การเข้าตลาดต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบของ SEC อย่างเข้มงวด การเป็นเอกชนช่วยรักษาความยืดหยุ่น
อิสระด้านกลยุทธ์ระยะยาว: ไม่ต้องรับแรงกดดันจากรายงานผลประกอบการรายไตรมาส มุ่งเน้นสร้างโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามประเทศ
ความซับซ้อนของ XRP: สถานะของ XRP ยังเป็นที่ถกเถียง การเข้าตลาดอาจก่อให้เกิดความท้าทายด้านกฎระเบียบใหม่
ใบอนุญาตธนาคาร OCC เป็นความก้าวหน้าที่แท้จริง
เดือนธันวาคม สำนักงานคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ (OCC) อนุมัติใบอนุญาตธนาคารแห่งชาติให้กับ Circle และ Ripple ภายใต้เงื่อนไข รวมถึง BitGo, Fidelity Digital Assets และ Paxos ที่ได้รับการอนุมัติภายใต้เงื่อนไขเช่นกัน โดยเปลี่ยนบริษัท Trust ระดับรัฐเป็นธนาคารแห่งชาติที่ได้รับอนุญาตจากรัฐบาลกลาง ใบอนุญาตนี้มีความสำคัญมากกว่าการเข้าตลาดหุ้น
ใบอนุญาตธนาคารแห่งชาติอนุญาตให้ Ripple ให้บริการทางการเงินในระดับรัฐบาลกลาง ไม่จำกัดเฉพาะรัฐเดียว ความสามารถในการดำเนินงานข้ามรัฐนี้สำคัญต่อธุรกิจการชำระเงินข้ามประเทศ เนื่องจาก RippleNet ต้องเชื่อมต่อกับสถาบันการเงินทั่วโลก ใบอนุญาตนี้ยังช่วยเสริมความน่าเชื่อถือด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบในสายตาของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ธนาคารขนาดใหญ่จึงเต็มใจร่วมมือกับองค์กรที่ได้รับการกำกับดูแลโดยรัฐบาลกลาง
ในเอกสารคำขอ Ripple ระบุว่า “ไม่ใช่ผู้ดำเนินการออก stablecoin Ripple USD (RLUSD) ที่ผูกกับดอลลาร์” การออกแบบนี้แยกการออก stablecoin กับธุรกิจธนาคาร Trust เพื่อช่วยลดความซับซ้อนด้านกฎระเบียบ บริษัทอื่น ๆ ก็จะให้บริการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลแก่ผู้ใช้ ในกลุ่มผู้สมัครนี้ BitGo ประกาศแผนเข้าตลาดแล้ว ส่วน Circle เข้าตลาดในเดือนพฤษภาคม
ต่างจาก Circle ที่เลือก IPO Ripple เลือกที่จะรักษาความเป็นเอกชนต่อไปหลังจากได้รับใบอนุญาตธนาคาร แสดงให้เห็นว่าสายธุรกิจของ Ripple เน้นความสอดคล้องกับกฎระเบียบมากกว่าการระดมทุนในตลาดทุน ใบอนุญาตธนาคารที่เปิดใช้งานธุรกิจนี้อาจมีมูลค่ามากกว่าการสร้างแบรนด์จากการเข้าตลาด
อิสระเชิงกลยุทธ์หลังจบคดี SEC
Long กล่าวถึงแผนในปี 2026 ขณะที่เพียงไม่กี่เดือนก่อน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ประกาศว่าจะหยุดดำเนินคดี Ripple ค่อย ๆ ทำให้เกิดข่าวลือว่า Ripple อาจเข้าสู่ตลาดหุ้น Long ปฏิเสธข่าวลือเรื่องการเข้าตลาดอย่างชัดเจน การปฏิเสธนี้แสดงให้เห็นว่า การเข้าตลาดไม่ใช่เป้าหมายหลักในแผนกลยุทธ์ของ Ripple
การสิ้นสุดคดี SEC ช่วยให้ Ripple ขจัดอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่ใหญ่ที่สุด ปี 2020 SEC ฟ้อง Ripple ฐานขายหลักทรัพย์โดยผิดกฎหมาย คดีนี้ดำเนินมาหลายปี ส่งผลกระทบต่อการขยายธุรกิจในสหรัฐฯ ในปี 2023 ศาลตัดสินว่า XRP ที่ขายเป็นระยะ ๆ ไม่ใช่การออกหลักทรัพย์ และในปี 2025 SEC ถอนอุทธรณ์ Ripple จึงได้รับชัยชนะในที่สุด
ชัยชนะนี้มีความหมายเชิงกลยุทธ์อย่างมาก หาก XRP ถูกชี้ชัดว่าไม่ใช่หลักทรัพย์ ก็หมายความว่าธุรกิจในสหรัฐฯ ของ Ripple ไม่มีอุปสรรคอีกต่อไป การเข้าตลาดอาจถูกมองว่าเป็นวิธีการสร้างภาพลักษณ์และได้รับการยอมรับจากกระแสหลัก แต่เมื่อปัญหาด้านกฎระเบียบคลี่คลาย ความจำเป็นในการเข้าตลาดก็ลดลง Ripple จึงสามารถดำเนินธุรกิจในรูปแบบเอกชนต่อไป โดยหลีกเลี่ยงข้อจำกัดของตลาดสาธารณะ
ณ เวลาที่เขียน ราคาของ XRP อยู่ที่ 2.15 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 6% ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดยมีมูลค่าตลาดเป็นอันดับ 4 ของคริปโตเคอเรนซี ราคาของ XRP กับการ IPO ของ Ripple มีความสัมพันธ์ที่ซับซ้อน หาก Ripple เข้าตลาด ราคาของ XRP อาจพุ่งขึ้นในระยะสั้น แต่ในระยะยาวอาจเปิดเผยจุดอ่อนด้านการเงินและความโปร่งใสของธุรกิจ การรักษาความเป็นเอกชนไว้ช่วยรักษาความลึกลับและพื้นที่จินตนาการ
โดยรวมแล้ว การปฏิเสธ IPO ของ Ripple เป็นผลจากการพึ่งพาตนเองทางการเงิน ความยืดหยุ่นเชิงกลยุทธ์ และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ มูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์และใบอนุญาตธนาคาร OCC ทำให้ Ripple มีสถานะเทียบเท่ากับบริษัทจดทะเบียน โดยไม่ต้องรับภาระเพิ่มเติมจากตลาดสาธารณะ
