Schiff โต้กลับ Saylor: กลยุทธ์การลงทุนใน Bitcoin ใกล้เส้นต้นทุนแล้ว MSTR จะกลายเป็น "ตัวอย่างความเสี่ยง" ตัวต่อไปหรือไม่?

เมื่อราคาบิทคอยน์เคลื่อนไหวอย่างผันผวนใกล้ระดับ 76,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และตอนนี้ยังพุ่งเข้าใกล้ระดับ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ นักสนับสนุนทองคำ Peter Schiff กับผู้สนับสนุนบิทคอยน์ Michael Saylor ได้กลับมาทำสงครามคำพูดกันอีกครั้ง Schiff ชี้ว่า การจัดสรรบิทคอยน์ใน Strategy ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 54 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ “แทบจะไม่มีการสร้างมูลค่าที่แท้จริง” และล้อเลียนว่าราคาปัจจุบันใกล้เคียงกับต้นทุนเฉลี่ยของการถือครองของบริษัท ซึ่งหมายความว่าการเดิมพันครั้งนี้กำลังอยู่บนเส้นความเสี่ยงและผลกำไร

Schiff กล่าวว่าตามราคาปัจจุบัน Strategy ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นประมาณ 3% และเตือนว่าความเสี่ยงอาจขยายตัวในอีก 5 ปีข้างหน้า เขาย้ำว่าประวัติของบิทคอยน์ยังสั้นเกินไปที่จะถือว่าเป็นเครื่องมือเก็บมูลค่าในระยะยาวที่เชื่อถือได้ ในสายตาของเขา การที่บริษัทมีการกระจุกสินทรัพย์ไว้ในคริปโตเคอร์เรนซีเพียงอย่างเดียวเองก็มีความเสี่ยงเชิงระบบ

ในขณะเดียวกัน ฝ่าย Saylor เชื่อว่าการวินิจฉัยนี้มองข้ามผลกระทบของสภาพแวดล้อมมหภาคและวัฏจักรสภาพคล่อง บางความเห็นในชุมชนชี้ว่า จังหวะการซื้อของ Strategy ข้ามหลายช่วงตลาด การปรับราคาลงในระยะสั้นดูเหมือนเป็นผลจากการคุมเข้มทางเศรษฐกิจและความต้องการความเสี่ยงที่ลดลง ไม่ใช่ความล้มเหลวของพื้นฐานบิทคอยน์ สภาพคล่องดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ลดลงและตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลง บังคับให้เงินทุนปรับราคาสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงใหม่

จากผลการดำเนินงานในตลาด ล่าสุด Strategy เปิดเผยขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นกว่า 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาหุ้น MSTR ร่วงลงมาประมาณ 133 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้นในวันเดียวกัน ลดลงกว่า 6% ในขณะเดียวกัน บิทคอยน์ก็อ่อนตัวลงเล็กน้อย ซึ่งเพิ่มความกังวลต่อเสถียรภาพทางการเงินของบริษัท อย่างไรก็ตาม Strategy ยังคงเป็นเจ้าของบิทคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยถือครองมากกว่า 710,000 เหรียญ ซึ่งขนาดนี้ยังคงเป็นสัญลักษณ์ในกลุ่มสถาบัน

การต่อสู้เพื่อความคุ้มค่าระหว่าง “ทองคำกับบิทคอยน์” นี้ไม่ใช่แค่การปะทะกันของมุมมองส่วนตัวอีกต่อไป แต่เป็นการต่อสู้ระยะยาวของตรรกะของสินทรัพย์ทั้งสองแบบ ความผันผวนในระยะสั้นจะสามารถทำให้ความเชื่อใน Strategy สั่นคลอนหรือไม่ยังเป็นสิ่งที่ไม่แน่นอน แต่เมื่อเส้นต้นทุนและราคาตลาดเข้าใกล้กันมากขึ้น ปัญหาการบริหารความเสี่ยงและโครงสร้างทุนก็ถูกผลักดันให้เป็นจุดสนใจมากขึ้น