Hyperliquid’s PURR ยืนหยัดเพียงลำพังในเรื่องกำไร ขณะที่เพื่อนร่วม DAT ตกอยู่ในภาวะขาดทุน

รายได้จากการดำเนินงาน ไม่ใช่สำรองโทเคนแบบพาสซีฟ ให้ความได้เปรียบเชิงโครงสร้างแก่ PURR ในขณะที่เพื่อนใน DAT เผชิญกับขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวนมาก

ผลิตภัณฑ์คลังสินทรัพย์ดิจิทัลเฮชันส์เฮาส์เธอรีย์เผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาสกุลเงินดิจิทัลยังคงต่ำกว่าต้นทุนก่อนหน้า ส่งผลให้ผลิตภัณฑ์คลังสินทรัพย์ส่วนใหญ่ที่ผูกกับการถือครองแบบพาสซีฟมีขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวนมาก ข้อมูลจาก Artemis แสดงให้เห็นว่ามีเพียงข้อยกเว้นเดียว PURR ของ Hyperliquid Strategies ยังคงมีกำไร ในขณะที่เพื่อนร่วมตลาดพยายามฟื้นตัว

Hyperliquid’s PURR ท้าทายภาวะตลาดตกต่ำของ DAT ด้วยกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 356 ล้านดอลลาร์

ตามข้อมูลจาก Artemis PURR ถือครองกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 356 ล้านดอลลาร์ ในทางตรงกันข้าม ผลิตภัณฑ์คลังสินทรัพย์ดิจิทัลเฮชันส์เฮาส์อื่น ๆ ที่ติดตามอยู่ทั้งหมดอยู่ในสถานะขาดทุน ในบรรดานั้น Bitmine มีขาดทุนลึกที่สุดเกินกว่า 7.5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน Strategy และคลังสินทรัพย์ที่มีสินทรัพย์จำนวนมากรายงานขาดทุนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ตามมูลค่าตลาด

Hyperliquid Strategies ($PURR) ยืนหยัดเป็นเอกเทศเป็น DAT เพียงรายเดียวในสีเขียว ด้วยกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 356 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่รายอื่นอยู่ในสถานะขาดทุน pic.twitter.com/6NycrekHp3

— Artemis (@artemis) 27 กุมภาพันธ์ 2026

ในกรณีส่วนใหญ่ ผลิตภัณฑ์ DAT ถือครอง Bitcoin และคริปโตเคอเรนซีอื่น ๆ ในจำนวนมาก ดังนั้นงบดุลจึงเคลื่อนไหวเกือบทั้งหมดตามราคาสปอต ความผันผวนล่าสุดได้แปลเป็นขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงอย่างแพร่หลาย

แทนที่จะพึ่งพาสำรองโทเคนแบบพาสซีฟ PURR เชื่อมโยงกับเศรษฐศาสตร์ของโปรโตคอล Hyperliquid ข้อมูลโปรโตคอลปัจจุบันแสดงมูลค่ารวมที่ล็อคไว้ประมาณ 4.2 พันล้านดอลลาร์ ในเวลาเดียวกัน ค่าธรรมเนียมรายปีใกล้เคียง 984 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่รายได้ต่อปีอยู่ที่ประมาณ 764 ล้านดอลลาร์

รายได้จากการดำเนินงานให้ความได้เปรียบเชิงโครงสร้างแก่ PURR ท่ามกลางการขาดทุนของคลังสินทรัพย์

ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Hyperliquid ประมวลผลปริมาณการซื้อขายต่อเนื่องมากกว่า 237 พันล้านดอลลาร์ ดอกเบี้ยเปิดอยู่สูงกว่า 5.3 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้แพลตฟอร์มดำเนินงานเป็นเวทีอนุพันธ์ที่มีอัตรากำไรสูง พร้อมสร้างค่าธรรมเนียมอย่างต่อเนื่อง

_แหล่งที่มา: _DeFiLlama

ต่างจากคลังสินทรัพย์ที่เน้น BTC ซึ่งขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของราคา Hyperliquid สร้างรายได้จากการดำเนินงานแม้ในตลาดที่ผันผวน นอกจากนี้ ผลประกอบการเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดประมาณ 6.5 พันล้านดอลลาร์ บ่งชี้ถึงมูลค่าที่ถูกบีบอัดเมื่อเทียบกับชื่อคริปโตที่เติบโตหลายราย

ความแตกต่างชัดเจนในสภาพปัจจุบัน คลังสินทรัพย์แบบพาสซีฟเผชิญแรงกดดันจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดและระดับจุดคุ้มทุนที่ยาวนาน ส่งผลให้หลายแห่งยังคงอยู่เหนือราคาสปอตปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ เว้นแต่ตลาดคริปโตจะสามารถฟื้นฟูโซนต้นทุนสำคัญได้ การด้อยค่าทางทุนอาจยังคงดำเนินต่อไป

ความสามารถในการทำกำไรของ PURR สะท้อนถึงการเปิดรับความเสี่ยงจากการดำเนินงาน ไม่ใช่แค่เบต้าล้วน ๆ ในทางปฏิบัติ กระแสเงินสดให้การกันกระแทกที่โครงสร้างพาสซีฟขาดไป ความแตกต่างในการดำเนินงานอาจยังคงอยู่หากโมเมนตัมของราคาไม่สม่ำเสมอ