การลดลงของ Bitcoin ถึง 47% แสดงให้เห็นถึงความเครียด แต่การลดลงในอดีต ปริมาณ LTH ที่ยังคงมั่นคง และ MVRV ที่ 1.2 ชี้ให้เห็นว่ายังไม่มีจุดต่ำสุดทางเศรษฐกิจในภาพรวม
Bitcoin ลดลงประมาณ 47% จากจุดสูงสุดในรอบวัฏจักรบนพื้นฐานการปิดราคาประจำวัน ทำให้เกิดข้อกล่าวหาเดิม ๆ บนโซเชียลมีเดียว่าเหรียญนี้จบแล้ว อย่างไรก็ตาม การทบทวนวัฏจักรในอดีตและตัวชี้วัดบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นภาพที่สมดุลมากขึ้น ในขณะที่ราคามีความรุนแรง สภาพปัจจุบันยังไม่คล้ายกับตลาดหมีในช่วงสุดท้ายก่อนหน้านี้
ข้อมูลวัฏจักรชี้ให้เห็นว่าการลดลงในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต
การวิเคราะห์โดย Darkfost วางบริบทของการลดลงในตลาดอย่างเหมาะสม โดยในอดีต ตลาดหมีของ Bitcoin เคยลึกกว่านี้และสร้างความเสียหายเชิงโครงสร้างมากกว่า
📊 ด้วยการลดลง 47% (ปิดราคาประจำวัน) เรายังห่างไกลจากขนาดที่เคยเห็นในตลาดหมีที่ผ่านมา
สถิติสูงสุดคือปี 2012 เมื่อการลดลงเกิน 90%
ลองนึกภาพปฏิกิริยาจากนักลงทุนและสื่อถ้าการปรับตัวเช่นนี้เกิดขึ้นอีกครั้ง… pic.twitter.com/V74BFRanCv
— Darkfost (@Darkfost_Coc) 2 มีนาคม 2026
การล่มสลายของปี 2011–2012 เกิน 90% เป็นการหดตัวที่รุนแรงที่สุดในบันทึก ช่วงวัฏจักรถัดมาระหว่างปี 2013–2015 และ 2017–2018 ก็มีการขาดทุนเกิน 80% ขณะที่ช่วง downturn ปี 2021–2022 ขยายไปประมาณ 77% จากจุดสูงสุดถึงต่ำสุด
เมื่อเทียบกับบรรทัดฐานเหล่านั้น การลดลง 47% ยังคงมีขนาดเล็กลงอย่างมีนัยสำคัญ ความผันผวนสูงและความรู้สึกไม่แน่นอน แต่ข้อมูลในอดีตชี้ให้เห็นว่าการปรับตัวที่ลึกกว่านี้เคยเกิดขึ้นมาก่อนที่จะตั้งจุดต่ำสุดของวัฏจักรในอดีต
แบบแผนเชิงโครงสร้างระยะยาวก็ปรากฏขึ้นในวัฏจักรต่าง ๆ แต่ละตลาดหมีที่ตามมาลดความรุนแรงลงเรื่อย ๆ สะท้อนให้เห็นถึงการเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปในด้านสภาพคล่อง การมีส่วนร่วม และโครงสร้างทุน
วัฏจักรในอดีตเคยมีลักษณะเป็นหนังสือคำสั่งบางและการไหลของนักลงทุนรายย่อยที่สะท้อนความรู้สึกเชิงลบซึ่งเพิ่มแรงกดดันด้านขาลง เมื่อการมีส่วนร่วมของสถาบันเพิ่มขึ้นและความลึกของตลาดดีขึ้น การลดลงก็เริ่มลดน้อยลง
ถ้าทิศทางนี้ยังคงดำเนินต่อไป การลดลงในช่วง 60–70% ก็จะสอดคล้องกับแนวโน้มชะลอตัวในประวัติศาสตร์ โดยไม่ต้องกลับไปสู่การล่มสลาย 80–90% ในปีแรก ๆ ของ Bitcoin ในปัจจุบัน ราคายังไม่เข้าสู่โซนความเครียดทางประวัติศาสตร์นั้น
การปรับตัวของ Bitcoin ยังคงลึกขึ้น แต่กลุ่มมือแข็งแรงยังคงไม่ออกจากตลาด
ตำแหน่งบนบล็อกเชนสนับสนุนแนวคิดว่าสภาพโครงสร้างแตกต่างจากจุดต่ำสุดทางเศรษฐกิจในอดีต ปริมาณของ Long-Term Holder (LTH) ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ แม้จะมีการปรับตัวลงก็ตาม
_แหล่งภาพ: CoinGlass
จุดต่ำสุดในวัฏจักรก่อนหน้านี้ในปี 2015, 2018 และ 2022 มีการเคลื่อนย้ายของปริมาณการถือครองอย่างชัดเจนและการยอมแพ้ของกลุ่มมือแข็งแรง เนื่องจากขาดทุนต่อเนื่องบังคับให้มีการแจกจ่าย
พฤติกรรมในปัจจุบันดูเหมือนจะมีการควบคุมมากขึ้น ปริมาณ LTH มีการเปลี่ยนมือเพียงเล็กน้อย และไม่มีการล้างพอร์ตแบบกว้าง ๆ จากผู้ถือระยะยาว กลุ่มมือแข็งแรงยังคงควบคุมส่วนสำคัญของปริมาณหมุนเวียน ซึ่งเป็นลักษณะที่มักแตกต่างจากสภาพตลาดหมีในที่สุด
ตัวชี้วัดมูลค่าประเมินแสดงให้เห็นถึงความเครียด ไม่ใช่การล่มสลายของระบบสำหรับ Bitcoin
อัตราส่วน Market Value ต่อ Realized Value (MVRV) วัดมูลค่าตามราคาตลาดเทียบกับต้นทุนรวม และเคยเป็นสัญญาณบ่งชี้จุดต่ำสุดทางเศรษฐกิจเมื่ออยู่ในช่วง 0.8–1.0 ซึ่งระดับเหล่านี้สะท้อนการรีเซ็ตมูลค่าที่ลึกและความเครียดในงบดุลอย่างกว้างขวาง
_แหล่งภาพ: CryptoQuant
MVRV ปัจจุบันอยู่ใกล้ 1.2 ซึ่งเป็นการบีบอัดจากจุดสูงสุดในวัฏจักรที่เกิน 2.5 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการหดตัวของตัวคูณอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม Bitcoin ยังคงอยู่เหนือราคาที่ระบุไว้ในงบดุล ซึ่งบ่งชี้ว่านักถือเฉลี่ยยังไม่ลึกจนเกินไปในน้ำท่วม การล่มสลายของตลาดหมีในอดีตต้องการการเบี่ยงเบนของมูลค่าที่ชัดเจนมากกว่านี้ก่อนที่จะเกิดการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน
เมื่อรวมประวัติการลดลง พฤติกรรมของผู้ถือ และสัญญาณมูลค่าแล้ว โครงสร้างภาพรวมก็ชัดเจนขึ้น การลดลงในปัจจุบันยังต่ำกว่าขีดสุดในอดีต นักลงทุนระยะยาวยังไม่ล้มเลิกโดยรวม และตัวชี้วัดมูลค่าชี้ให้เห็นถึงการบีบอัดมากกว่าการล่มสลายของระบบ
ความเสี่ยงด้านขาลงยังคงเป็นสิ่งที่ควรพิจารณา โดยเฉพาะถ้าทิศทางการชะลอตัวในอดีตดำเนินต่อไปสู่การลดลง 60–70% แม้ในระดับนี้ สภาพปัจจุบันยังคล้ายกับการรีเซ็ตวัฏจักรที่รุนแรงในตลาดที่มีโครงสร้างแข็งแรงมากขึ้น แทนที่จะเป็นการล้างพอร์ตแบบสมบูรณ์
อารมณ์ตลาดมักเสื่อมโทรมเร็วกว่าพื้นฐานเชิงโครงสร้างในช่วงการปรับตัวอย่างรุนแรง การลดลง 47% ดูเหมือนจะรุนแรงในระยะสั้น แต่การวิเคราะห์วัฏจักรในอดีตชี้ให้เห็นว่าควรมีมุมมองที่สมดุล ข้อมูลจาก Darkfost ชี้ให้เห็นว่าแม้ความผันผวนยังคงอยู่ การประกาศว่า Bitcoin “ตาย” ในระดับปัจจุบันยังเป็นการเร่งรีบเกินไป
