ตามข่าวเมื่อวันที่ 4 มีนาคม Bitcoin Spot ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ เพิ่งมีเงินทุนไหลเข้ามาอย่างมีนัยสําคัญอีกครั้ง จากข้อมูลในช่วงห้าวันที่ผ่านมากองทุนที่เกี่ยวข้องได้ดึงดูดเงินทุนประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ แต่ราคาของ Bitcoin ไม่ได้เพิ่มขึ้นควบคู่กันและราคาตลาดยังคงผันผวนในช่วงที่ค่อนข้างแคบ ปรากฏการณ์นี้ได้จุดประกายให้เกิดการอภิปรายว่าการไหลเข้าของ ETF จะผลักดัน BTC ให้สูงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้หรือไม่
นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการไหลเข้าของกองทุน Bitcoin ETF ไม่ได้ซิงโครไนซ์กับราคาตลาดสปอตอย่างสมบูรณ์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับโครงสร้างการดําเนินงานของ ETF ETF เป็นเครื่องมือการลงทุนรวมที่กองทุนติดตามมูลค่าของสินทรัพย์โดยการถือครองสินทรัพย์ เช่น Bitcoin และการออกหุ้นที่สามารถซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ได้ นับตั้งแต่สหรัฐฯ อนุมัติการจดทะเบียน Bitcoin Spot ETF 11 รายการในเดือนมกราคม 2024 การไหลเข้าสะสมได้เกิน 55 พันล้านดอลลาร์
ในระหว่างการดําเนินงานของ ETF การสร้างและไถ่ถอนหุ้นส่วนใหญ่จะดําเนินการโดยผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (AP) ซึ่งมักจะเป็นธนาคารขนาดใหญ่ ผู้ดูแลสภาพคล่อง หรือโบรกเกอร์ เมื่อความต้องการของตลาดสําหรับ ETF เพิ่มขึ้น หุ้นกองทุนอาจประสบกับพรีเมี่ยม และผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตจะสร้างหุ้นใหม่และขายให้กับตลาด โดยรักษาสมดุลระหว่างราคา ETF และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุน
อย่างไรก็ตาม ในกระบวนการนี้ ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตมักจะขายหุ้น ETF ที่ไม่ได้ถือครองก่อน นั่นคือ ตอบสนองความต้องการของตลาดผ่านการขายชอร์ต จากนั้นจึงซื้อ Bitcoin ในจํานวนที่สอดคล้องกันในภายหลังเพื่อดําเนินการส่งมอบให้เสร็จสิ้น ซึ่งหมายความว่าการไหลเข้าของ ETF ไม่จําเป็นต้องแปลเป็นความต้องการซื้อ Bitcoin ในตลาดสปอตในทันที และการซื้อจริงอาจล่าช้าเป็นเวลาหลายชั่วโมงหรือนานกว่านั้น
ความล่าช้าของเวลานี้อาจนําไปสู่ปรากฏการณ์ที่ ETF ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง แต่ตลาดสปอต BTC ขาดการสนับสนุนการซื้อพร้อมกันในระยะสั้น เมื่อการซื้อ Bitcoin เกิดขึ้นจริงแรงขายอื่น ๆ ในตลาดอาจเกิดขึ้นในเวลาเดียวกันลบล้างโมเมนตัมราคาที่สูงขึ้นและทําให้ราคา Bitcoin ผันผวน
ผู้สังเกตการณ์ตลาดกล่าวว่าในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง เวลาที่ไม่ตรงกันระหว่างการไหลเข้าของเงินทุน ETF และความต้องการ Bitcoin แบบสปอตอาจทําให้เกิดอคติของราคาในระยะสั้น นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลสําคัญที่ทําให้กองทุน Bitcoin ETF เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเร็ว ๆ นี้ ในขณะที่แนวโน้มราคาของ BTC ค่อนข้างคงที่
ในขณะที่เงินทุนสถาบันยังคงไหลเข้ามา Bitcoin ETF ยังคงถูกมองว่าเป็นช่องทางสําคัญในการขับเคลื่อนการพัฒนาสินทรัพย์ crypto ในระยะยาว ในอนาคต ปฏิสัมพันธ์ระหว่างกระแสเงินทุน ETF และตลาดสปอตจะยังคงเป็นตัวแปรสําคัญที่ส่งผลต่อแนวโน้มราคาของ Bitcoin
