นักวิเคราะห์ไม่สนใจเรื่องราวการล่มสลายของราคาบิทคอยน์ (BTC) กลับชี้ให้เห็นสัญญาณกระทิงซ่อนเร้นที่อาจมีความสำคัญมากกว่า

ราคาบิทคอยน์ยังคงดิ้นรนอยู่ และความตื่นตระหนกในวงการคริปโตเริ่มเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ พร้อมกับทุกการปรับตัวลงใหม่ BTC ได้สูญเสียความมั่นคงใกล้จุดสูงสุดล่าสุด ซึ่งทำให้นักเทรดหลายคนมุ่งเน้นเฉพาะแท่งเทียนสีแดงและความกลัวระยะสั้น

การวิเคราะห์ใหม่จากช่อง YouTube Savvy Finance เลือกเส้นทางที่แตกต่างออกไป แทนที่จะมองแค่การเคลื่อนไหวของราคาบิทคอยน์ การสนทนานี้ติดตาม Jack Mallers ขณะที่เขาชี้ไปยังตัวชี้วัดเชิง macro ที่ลึกซึ้งกว่า ซึ่งอาจมีความสำคัญมากกว่าสำหรับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

Mallers โต้แย้งว่าความอ่อนแอล่าสุดของบิทคอยน์อาจดูแย่กว่าที่เป็นอยู่จริง มุมมองหลักของเขาง่าย ๆ ตลาดอาจกำลังมองว่านี่เป็นการล่มสลาย แต่ภาพรวมที่ใหญ่กว่านั้นอาจยังคงเป็นบวกต่อบิทคอยน์อยู่ ซึ่งแนวคิดนี้ขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง ข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรม ความเครียดในแรงงาน ความกดดันหนี้สิน และความเปราะบางที่เพิ่มขึ้นของระบบการเงิน

Jack Mallers เริ่มต้นด้วยงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เขาชี้ให้เห็นว่า Fed อาจไม่เรียกสิ่งนี้ว่าการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) แต่การขยายงบดุลก็เริ่มเคลื่อนไปในทางตรงกันข้ามหลังจากช่วงเวลาที่เข้มงวดมานาน Mallers กล่าวว่าการขยายสภาพคล่องในระดับที่ไม่มากนักก็สำคัญ เพราะบิทคอยน์มักไวต่อวัฏจักรสภาพคล่องทั่วโลกเสมอ

การวิเคราะห์ของ Savvy Finance เชื่อมโยงสิ่งนี้กับอีกหนึ่งตัวชี้วัดที่ Mallers มองว่าสำคัญมาก คือดัชนี PMI ภาคการผลิต ISM ซึ่งอยู่ที่ 52.4 ซึ่งเป็นการขยายตัวต่อเนื่องสองเดือน

Mallers มองว่านี่ไม่ใช่แค่ข้อมูลเศรษฐกิจธรรมดา เขาเห็นว่านี่เป็นหลักฐานว่ารอบวัฏจักรธุรกิจอาจกำลังเปลี่ยนทิศทางขึ้นอีกครั้ง และเขาโต้แย้งว่าช่วงนี้มักจะตรงกับช่วงเริ่มต้นของตลาดกระทิงบิทคอยน์

นั่นคือเหตุผลที่ Mallers ไม่เน้นแค่ราคาบิทคอยน์ในวันนี้เท่านั้น เขาเชื่อว่าสภาพแวดล้อมเชิงลึกมีความสำคัญมากกว่าความกลัวในตลาดคริปโตในปัจจุบัน

Savvy Finance อธิบายว่าทำไม Jack Mallers จึงเน้นเรื่องหนี้ AI และความเครียดของระบบ

ส่วนสำคัญอีกส่วนของวิดีโอเน้นไปที่จุดอ่อนเชิงโครงสร้างในเศรษฐกิจโดยรวม Mallers ชี้ให้เห็นว่าการเปิดรับสมัครงานในกลุ่มคนทำงานระดับสูง (white collar) ลดลงต่ำกว่าช่วงโควิดและใกล้เคียงกับช่วงวิกฤตการเงินโลกครั้งล่าสุด

เขาเชื่อมโยงแนวโน้มนี้กับการเติบโตอย่างรวดเร็วของปัญญาประดิษฐ์ (AI) และความเป็นไปได้ที่ผลกระทบต่อการจ้างงานแม้เพียงเล็กน้อยก็อาจสร้างผลกระทบที่ใหญ่ขึ้นมาก

ข้อโต้แย้งของเขาไม่ใช่ว่า AI ต้องมาแทนที่ทุกคน แต่เป็นว่า ระบบการเงินตอนนี้มีการใช้เลเวอเรจสูงมาก จนเพียงแค่ความเจ็บปวดเล็กน้อยในตลาดแรงงานก็อาจก่อให้เกิดปัญหาใหญ่ขึ้น

Mallers ยกตัวอย่างวิกฤตปี 2008 เพื่อสนับสนุนข้อโต้แย้งนี้ อัตราการผิดนัดชำระหนี้จำนองเพียง 7.3% ก็เพียงพอที่จะทำให้ระบบที่มีเลเวอเรจสูงล้มลงได้

แนวคิดเดียวกันนี้อยู่ในใจของเขาในปัจจุบันเกี่ยวกับบิทคอยน์ Mallers มองว่าระบบทั่วโลกเต็มไปด้วยหนี้สิน และไม่สามารถรับมือกับแรงกระแทกได้เท่าที่หลายคนคิด

Kaspa ครองความรู้สึกเชิงบวกในชุมชน CoinMarketCap ด้วยคะแนนเสียงสนับสนุน 90% – นี่คือเหตุผล_

แนวโน้มราคาบิทคอยน์ขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายด้านสงคราม น้ำมัน และแรงกดดันหนี้สาธารณะของรัฐบาล

Mallers เชื่อมโยงหลายจุดของความเครียดเชิง macro เข้าด้วยกัน เขาพูดถึงการใช้จ่ายด้านสงคราม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ความต้องการบ้านที่อ่อนแอลง และภาระหนี้สาธารณะที่ดูเหมือนจะจัดการได้ยากขึ้น หนึ่งในตัวเลขที่เขาชี้ให้เห็นคือค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เทียบกับรายรับภาษี ซึ่งเขาสรุปได้อย่างตรงไปตรงมา ระบบอาจต้องพิมพ์เงินเพิ่มในที่สุด เพราะทางเลือกอื่นดูจะเจ็บปวดเกินไป

วิดีโอ Savvy Finance ยังระบุด้วยว่า Jamie Dimon เตือนเมื่อเร็ว ๆ นี้เกี่ยวกับความคล้ายคลึงระหว่างสภาพการให้กู้ยืมในปัจจุบันกับช่วงก่อนวิกฤตการเงินปี 2008 ซึ่ง Mallers ถือว่าสำคัญ เพราะความกังวลนี้ไม่ได้มาจากนักวิเคราะห์ข้างนอก แต่เป็นจากบุคคลที่มีอิทธิพลในวงการการเงินแบบดั้งเดิม

ข้อมูลด้านที่อยู่อาศัยก็เข้ามาเกี่ยวข้องด้วย Mallers ชี้ให้เห็นว่าตลาดที่มีผู้ขายมากกว่าผู้ซื้อเป็นสัญญาณอีกอย่างว่าความเชื่อมั่นของครัวเรือนอาจอ่อนแอลง

Mallers ยังอ้างอิง Michael Howell จาก CrossBorder Capital เมื่อพูดถึงสภาพคล่อง ซึ่งสำคัญเพราะข้อโต้แย้งนี้ไม่ใช่แค่เรื่องความกลัวหรืออุดมการณ์ แต่มันเกี่ยวกับว่าภาวะสภาพคล่องกำลังเปลี่ยนไปสนับสนุนสินทรัพย์หายากอย่างบิทคอยน์หรือไม่

นี่คือจุดที่ราคาทองคำอาจไปต่อหลังจากร่วงลง $300

จากนั้นเขาก็พูดถึงการประเมินมูลค่า Mallers กล่าวว่า บิทคอยน์ที่ราคาใกล้ $65,000 เป็นช่วงที่ oversold มากที่สุดในฐานะ RSI เขาเปรียบเทียบกับช่วงเวลาที่มืดมนในประวัติศาสตร์บิทคอยน์ รวมถึงการลดลงอย่างยาวนานหลังยุค Mt. Gox และตลาดหมีในปี 2015 เขามองว่าถ้าบิทคอยน์ดูเหมือนจะถูกขายออกมากขนาดนี้ ทั้งที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินและตลาดแข็งแกร่งขึ้นมากแล้ว ตลาดอาจยังไม่ได้ประเมินสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปอย่างถูกต้อง

สรุปแล้ว Savvy Finance มองว่าข้อสรุปนี้เป็นแกนหลักของการสนทนา Jack Mallers ไม่ได้ละเลยราคาบิทคอยน์เพราะมันไม่สำคัญ แต่เขาละเลยมันเพราะสัญญาณเชิง macro ที่ลึกซึ้งกว่าอาจสำคัญมากกว่าในตอนนี้