พันธบัตรดิจิทัลของธนาคารกลางแคนาดาเปิดตัว ทดลองออกและชำระเงินรวมมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์แคนาดา

ธนาคารกลางแคนาดาได้ประกาศเสร็จสิ้นการทดลองด้านเทคโนโลยีทางการเงินภายใต้ชื่อ “Project Samara” โดยสามารถออกพันธบัตรแบบโทเคนไรซ์มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์แคนาดา ซึ่งออกโดย Export Development Canada (EDC) โดยมีระยะเวลาน้อยกว่า 3 เดือน ความสำเร็จหลักของการทดลองครั้งนี้คือ การดำเนินการออกพันธบัตร การประมูล การซื้อขายในตลาดรอง และการชำระเงินทุน ทั้งหมดดำเนินบนแพลตฟอร์มบล็อกเชนแบบกระจายศูนย์ (DLT) เดียวกัน—โดยโทเคนพันธบัตรและเงินชำระค่าธรรมเนียมเคลื่อนที่พร้อมกัน

โครงสร้างของ Project Samara: การเลือกเทคโนโลยีและหน่วยงานที่เข้าร่วม

Project Samara นำโดยธนาคารกลางแคนาดา ซึ่งได้รับความสนใจจากสถาบันการเงินหลักของแคนาดา รวมถึง Royal Bank of Canada (RBC), RBC Dominion Securities, RBC Investor Services Trust และ TD Securities ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ Toronto-Dominion Bank โดย RBC รับผิดชอบการสร้างและดำเนินการแพลตฟอร์มตลาดการเงินแบบ DLT ทั้งชั้นล่างใช้เทคโนโลยี Hyperledger Fabric

แพลตฟอร์มนี้รองรับการบริหารจัดการวงจรชีวิตของพันธบัตรตั้งแต่การออกจนถึงวันครบกำหนด: หน่วยงานที่เข้าร่วมสามารถยื่นประมูล เสร็จสิ้นการจัดสรร จัดการการซื้อขายในตลาดรอง รวมถึงการชำระดอกเบี้ยและการไถ่ถอนเมื่อครบกำหนด เมื่อเทียบกับตลาดแบบดั้งเดิมที่พึ่งพาระบบแยกต่างหากและตัวกลาง การใช้แพลตฟอร์ม DLT ช่วยลดความเสี่ยงจากความผิดพลาดในการซิงโครไนซ์ข้อมูลอย่างมาก

จุดเปลี่ยนสำคัญ: การใช้ดอลลาร์แคนาดาแบบดิจิทัลเชิงส่งออกและการส่งมอบแบบอะตอม

ความคิดริเริ่มที่มีนวัตกรรมที่สุดของ Project Samara คือ การใช้ “ดอลลาร์แคนาดาแบบดิจิทัลเชิงส่งออก” (tokenized wholesale Canadian dollars) แทนเงินฝากของธนาคารพาณิชย์เป็นเครื่องมือชำระเงิน การเงินดิจิทัลที่สร้างโดยธนาคารกลางแคนาดานี้ เคลื่อนที่ในระบบบัญชีเดียวกันกับพันธบัตรแบบโทเคน ซึ่งทำให้เกิดการส่งมอบแบบอะตอม (atomic settlement) ของการทำธุรกรรมและการโอนเงิน—ทั้งสองฝ่ายเสร็จสิ้นในเวลาเดียวกัน ไม่ใช่แบบขั้นตอนที่ “ทำธุรกรรม→ชำระเงินล่าช้า”

การออกแบบนี้นำมาซึ่งการปรับปรุงหลัก ๆ ได้แก่:

• เวลาการชำระเงินลดลงอย่างมาก: การชำระเงินในตลาดพันธบัตรแบบดั้งเดิมมักใช้เวลาประมาณ T+2 ถึง T+3 วันทำการ ขณะที่ระบบ DLT สามารถทำได้เกือบจะทันที
• ความเสี่ยงฝ่ายตรงข้ามลดลงอย่างมีนัยสำคัญ: การส่งมอบแบบอะตอมช่วยขจัดความเสี่ยงของ “ความล้มเหลวในการส่งมอบ” เมื่อฝ่ายหนึ่งส่งมอบแล้ว อีกฝ่ายยังไม่เสร็จสิ้น
• ความโปร่งใสของข้อมูลเพิ่มขึ้น: สมุดบัญชีเดียวกันช่วยให้ทุกฝ่ายสามารถติดตามบันทึกการทำธุรกรรมได้แบบเรียลไทม์ ลดความไม่สมดุลของข้อมูล
• กระบวนการอัตโนมัติ: สัญญาอัจฉริยะสามารถดำเนินการชำระดอกเบี้ย การไถ่ถอนเมื่อครบกำหนด และการดำเนินการตามกฎเกณฑ์อื่น ๆ โดยอัตโนมัติ ลดการทำงานด้วยมือ

ทีมวิจัยยังชี้ให้เห็นว่า การนำไปใช้เชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบยังต้องเผชิญกับความท้าทายหลายด้าน เช่น การปรับปรุงกรอบกฎระเบียบ การบูรณาการกับระบบเดิม และการออกแบบกลไกการบริหารตลาด นักวิจัยเชื่อว่าแนวทางที่เป็นไปได้มากที่สุดในอนาคตคือ การสร้าง “รูปแบบผสม” ซึ่งเชื่อมต่อระหว่างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมและเทคโนโลยี DLT แทนที่จะเปลี่ยนแปลงทั้งหมดในคราวเดียว

ภูมิหลังระดับโลก: กระบวนการเร่งรัดของพันธบัตรแบบโทเคนไรซ์ในระดับนานาชาติ

ความสำเร็จของ Project Samara เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ศูนย์กลางทางการเงินหลักทั่วโลกเร่งสำรวจการนำเทคโนโลยีโทเคนไรซ์มาใช้ในสินทรัพย์ ตั้งแต่ปี 2018 เป็นต้นมา มีตัวอย่างสำคัญหลายกรณีที่เกิดขึ้น เช่น ธนาคารโลกและ Commonwealth Bank of Australia ร่วมกันออกพันธบัตร “Bond-i” มูลค่า 110 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ซึ่งถือเป็นพันธบัตรที่บริหารจัดการบนบล็อกเชนแบบสมบูรณ์แห่งแรกของโลก, Monetary Authority of Singapore เริ่มโครงการ “Project Guardian” ในปี 2022, ธนาคารกลางฮ่องกงขยายขนาดการออกพันธบัตรสีเขียวแบบโทเคนไรซ์ในปี 2023-2025, และธนาคารแห่งประเทศสวิตเซอร์แลนด์สนับสนุนการทดลองพันธบัตรดิจิทัลที่ชำระด้วย CBDC เชิงส่งออกในปี 2024

ในด้านการกำกับดูแลภายในประเทศ แคนาดาก็มีความคืบหน้าเช่นกัน: งบประมาณแห่งชาติปี 2025 วางแผนผลักดันกฎหมายเกี่ยวกับ stablecoin ของดอลลาร์แคนาดา โดยธนาคารกลางเป็นผู้นำในการออกแบบกรอบกฎระเบียบ และ Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO) ก็เปิดตัวโครงสร้างการกำกับดูแลการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งเน้นให้แพลตฟอร์มการซื้อขายเสริมความแข็งแกร่งด้านการดูแลรักษาสินทรัพย์

คำถามที่พบบ่อย

พันธบัตรแบบโทเคนไรซ์ของ Project Samara แตกต่างจากพันธบัตรแบบดั้งเดิมอย่างไร?
พันธบัตรแบบดั้งเดิมจะอยู่ในระบบทะเบียนกลางและมีตัวกลางในการชำระเงิน ซึ่งการทำธุรกรรมและการชำระเงินต้องอาศัยหลายหน่วยงานร่วมกัน โดยปกติใช้เวลาประมาณ T+2 ถึง T+3 วันทำการ ขณะที่พันธบัตรแบบโทเคนไรซ์ของ Project Samara ทำงานบนแพลตฟอร์ม DLT ซึ่งการทำธุรกรรมและการชำระเงินในระบบเดียวกันสามารถดำเนินการแบบอะตอมทันที ช่วยขจัดข้อบกพร่องด้านโครงสร้างของตัวกลางและความล่าช้าในการชำระเงิน

ทำไมธนาคารกลางแคนาดาเลือกใช้ “ดอลลาร์แคนาดาแบบดิจิทัลเชิงส่งออก” แทนการชำระเงินด้วยเงินฝากของธนาคารพาณิชย์?
การใช้เงินฝากของธนาคารพาณิชย์ยังคงต้องพึ่งพาระบบชำระเงินระหว่างธนาคารที่มีอยู่ ซึ่งไม่สามารถทำให้การชำระเงินและการโอนพันธบัตรแบบโทเคนไรซ์เกิดขึ้นพร้อมกันได้อย่างแท้จริง ดอลลาร์แคนาดาแบบดิจิทัลเชิงส่งออกที่สร้างโดยธนาคารกลางสามารถเคลื่อนที่ในระบบบัญชีเดียวกันกับพันธบัตรแบบโทเคน ทำให้เกิดการส่งมอบแบบอะตอมและลดเวลาการชำระเงิน รวมถึงความเสี่ยงฝ่ายตรงข้าม ซึ่งเป็นนวัตกรรมทางเทคนิคหลักของ Project Samara

เทคโนโลยีพันธบัตรแบบโทเคนไรซ์จะถูกนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ในแคนาดาอย่างแพร่หลายหรือไม่?
ขณะนี้อยู่ในช่วงการสำรวจและทดสอบ ผลสรุปของ Project Samara ยืนยันว่าเทคโนโลยีสามารถใช้งานได้จริง แต่การนำไปใช้เชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบยังต้องเผชิญกับความท้าทายด้านกฎระเบียบ การบูรณาการกับระบบการเงินเดิม และกลไกการบริหารตลาด นักวิจัยมองว่าแนวทางที่เป็นไปได้มากที่สุดคือ การสร้างการเชื่อมต่อแบบผสมผสานระหว่างระบบดั้งเดิมและเทคโนโลยี DLT แทนที่จะเปลี่ยนแปลงทั้งหมดในคราวเดียว