Bitwise CIO: $1M ราคาบิทคอยน์สมเหตุสมผลเมื่ออำนาจครอบงำของดอลลาร์อ่อนแรงลง

แมตต์ ฮูแกน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ Bitwise ได้เผยแพร่วิเคราะห์เมื่อวันที่ 13 เมษายน โดยโต้แย้งว่าความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์—ซึ่งเกิดจากความขัดแย้งในยูเครน และความตึงเครียดล่าสุดระหว่างสหรัฐฯ-อิสราเอลกับอิหร่าน—กำลังสร้างเงื่อนไขให้บิตคอยน์สามารถไปถึงมากกว่า $1 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ ฮูแกนให้ศูนย์กลางของวิทยานิพนธ์อยู่ที่การอ่อนแรงของความโดดเด่นของดอลลาร์สหรัฐในธุรกรรมระดับโลก และการเพิ่มขึ้นของบิตคอยน์ในฐานะทางเลือกที่เป็น “สกุลเงินที่ไม่มีการเมือง” เขาอ้างข้อมูลผลการดำเนินงานล่าสุดที่แสดงว่าบิตคอยน์เพิ่มขึ้น 12% นับตั้งแต่ความขัดแย้งกับอิหร่านเริ่มต้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ขณะที่ S&P 500 ลดลง 1% และทองคำลดลง 10% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ในฐานะตัวขับเคลื่อนการยอมรับบิตคอยน์

ฮูแกนโต้แย้งว่าความขัดแย้งระหว่างประเทศทำให้เกิดความผันผวนและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นต่อระเบียบการเงินโลก ซึ่งในทางกลับกันยิ่งเพิ่มมูลค่าของบิตคอยน์ในฐานะกลไกป้องกันความเสี่ยง เขามองว่าบิตคอยน์เป็น “ออปชันซื้อแบบไม่อยู่ในเงิน (out-of-the-money call option)” สำหรับความเป็นไปได้ที่จะเกิดการยอมรับสกุลเงินอย่างกว้างขวาง “เวลาที่บรรดาประเทศมีเรื่องบาดหมางกัน แรงจูงใจในการหันไปใช้เงินที่ไม่มีการเมืองอย่าง bitcoin ก็จะเพิ่มขึ้น” ฮูแกนกล่าวในการวิเคราะห์ของเขา เขาโดยเฉพาะชี้ว่าเมื่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางปะทุขึ้น ระเบียบการเงินของโลกก็ยิ่งผันผวนมากขึ้น ซึ่งเขาโต้แย้งว่าส่งผลโดยตรงต่อการเพิ่มโอกาสที่บิตคอยน์จะกลายเป็นสกุลเงินระดับโลก และด้วยเหตุนี้ทำให้มันเป็นสินทรัพย์ที่มีคุณค่ามากขึ้น

การเสื่อมถอยของความเป็นเจ้าแห่งดอลลาร์สหรัฐ และการเติบโตของสกุลเงินทางเลือก

องค์ประกอบสำคัญของการวิเคราะห์ของฮูแกนคือการเปลี่ยนแปลงที่บันทึกไว้จากการชำระบัญชีด้วยดอลลาร์สหรัฐใน การค้าระหว่างประเทศ เขาอ้างข้อมูลที่แสดงว่าการตั้งค่าการชำระบัญชีการค้าระหว่างรัสเซีย-หยวน เพิ่มขึ้นอย่างมากหลังเริ่มต้นความขัดแย้งในยูเครน: ในช่วงเริ่มความขัดแย้ง มีเพียง 2% ของการค้ารัสเซียเท่านั้นที่มีการชำระเป็นหยวนจีน; ในปัจจุบัน ตัวเลขดังกล่าวอยู่ที่ 99% ฮูแกนโต้แย้งว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ สะท้อนถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้นซึ่งประเทศต่างๆ ลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินเริ่มต้นสำหรับธุรกรรมข้ามพรมแดน ลงไปควบคู่กับการใช้หยวนจีนที่เพิ่มขึ้น ฮูแกนยังได้กล่าวถึงว่า บิตคอยน์กำลังถูกพิจารณามากขึ้นในฐานะกลไกการชำระบัญชีทางเลือก โดยเฉพาะเพราะมันทำงานได้อย่างอิสระจากระบบการเมืองของประเทศใดประเทศหนึ่ง

Matt Hougan, CIO Bitwise

การประกาศของอิหร่านเกี่ยวกับการชำระเงินบิตคอยน์สำหรับค่าผ่านทางช่องแคบฮอร์มุซ

ฮูแกนชี้ให้เห็นถึงพัฒนาการสำคัญล่าสุด: อิหร่านประกาศว่าจะให้ชำระค่าผ่านทางสำหรับการเดินทางผ่านช่องแคบฮอร์มุซด้วยบิตคอยน์ ขณะที่ฮูแกนยอมรับว่ายังมีความไม่แน่นอนว่าในท้ายที่สุดอิหร่านจะใช้บิตคอยน์หรือจะกลับไปใช้หยวนจีน เขาเน้นย้ำว่า “การประกาศ” เองเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้น “บรรดาประเทศต่างๆ กำลังค่อยๆ หาวิธีที่จะสอดแทรก bitcoin—สกุลเงินที่ไม่มีการเมือง—เข้าไปในพาณิชยกรรมระดับโลก” ฮูแกนกล่าว การพัฒนานี้ ในมุมมองของเขา แสดงให้เห็นถึงขั้นตอนเชิงปฏิบัติที่ประเทศต่างๆ กำลังดำเนินการเพื่อ ลดการพึ่งพาดอลลาร์ และสำรวจกลไกการชำระเงินทางเลือก

บิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์ที่มีบทบาทคู่: แหล่งเก็บรักษามูลค่าและสกุลเงิน

การคาดการณ์ราคาของฮูแกนตั้งอยู่บนกรอบการประเมินมูลค่าที่เฉพาะเจาะจง เขาโต้แย้งว่า หากบิตคอยน์ทำหน้าที่สองบทบาท—ทั้งเป็นแหล่งเก็บรักษามูลค่า (คล้ายทองคำ) และเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนสำหรับธุรกรรมระหว่างประเทศ (คล้ายดอลลาร์สหรัฐ)—ดังนั้น เป้าหมายราคาที่ $1 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญก็จะเป็นไปได้จริง “ธุรกรรมระหว่างประเทศเป็นตลาดที่ใหญ่มาก” ฮูแกนกล่าว โดยสื่อเป็นนัยว่า หากบิตคอยน์สามารถครองแม้กระทั่งส่วนแบ่งเพียงเล็กน้อยของกระแสการชำระบัญหาระดับโลก มูลค่าตลาดของสินทรัพย์ก็จำเป็นต้องขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญเพื่อสะท้อนการใช้งานนั้น

ฮูแกนอธิบายว่าความแข็งแกร่งของบิตคอยน์ในช่วงวิกฤตทางภูมิรัฐศาสตร์ มาจากความขัดแย้งเองโดยตรง ไม่ใช่แค่ผลทางอ้อมอย่างการขยายตัวทางการเงินที่เกิดจากสงคราม ขณะที่ประเทศต่างๆ พยายามลดการเปิดรับต่อระบบสกุลเงินเพียงระบบเดียว ความน่าสนใจของบิตคอยน์ในฐานะสื่อกลางแลกเปลี่ยนที่เป็นกลางทางการเมืองก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งเขาโต้แย้งว่าเป็นกลไกที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินต่อไปอาจผลักดันให้สินทรัพย์เคลื่อนไปสู่ และไปไกลกว่า ระดับ $1 ล้านดอลลาร์

Matt Hougan, CIO Bitwise

ผลกระทบต่อบทบาทในตลาดของบิตคอยน์และการประเมินมูลค่า

จากการวิเคราะห์ของฮูแกน ผลกระทบของการนำบิตคอยน์ไปใช้ในธุรกรรมระหว่างประเทศมีหลายแง่มุม ประการแรก บิตคอยน์มีแนวโน้มที่จะทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้น; เมื่อความตึงเครียดระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นและสั่นคลอนพันธมิตรระดับโลก ความผันผวนของระเบียบการเงินของโลกก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้บิตคอยน์มีมูลค่าในฐานะสินทรัพย์ที่ช่วยปกป้องความเสี่ยง ประการที่สอง และมีความเกี่ยวข้องกับการคาดการณ์ราคาโดยตรงกว่า การนำบิตคอยน์ไปใช้ในพาณิชยกรรมระหว่างประเทศอย่างแพร่หลายอาจเพิ่มความต้องการต่อสินทรัพย์อย่างมีนัยสำคัญ ฮูแกนสรุปศักยภาพนี้ว่า: “หาก bitcoin รับบทบาทคู่ในฐานะแหล่งเก็บรักษามูลค่า (เหมือนทองคำ) และเป็นสกุลเงิน (เหมือนดอลลาร์) เช่นนั้น ราคาที่ $1 ล้านดอลลาร์ต่อบิตคอยน์ก็เริ่มดูเหมือนเป็นจุดเริ่มต้นได้”

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: เหตุใดความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์จึงเพิ่มความต้องการบิตคอยน์?

จากการวิเคราะห์ของฮูแกน ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้เกิดความผันผวนและความไม่แน่นอนต่อระเบียบการเงินโลกมากขึ้น เมื่อประเทศต่างๆ เผชิญกับความตึงเครียดระหว่างประเทศ พวกเขาจะพยายามลดการพึ่งพาสกุลเงินของประเทศใดประเทศหนึ่ง (โดยเฉพาะดอลลาร์สหรัฐ) และสำรวจกลไกการชำระบัญชีทางเลือก บิตคอยน์ซึ่งมีความเป็นกลางทางการเมืองและไม่ได้ถูกควบคุมโดยรัฐบาลใด ทำให้มันน่าสนใจมากขึ้นในฐานะสื่อกลางแลกเปลี่ยนและแหล่งเก็บรักษามูลค่าในช่วงเวลาที่เกิดความไม่มั่นคงเหล่านี้

ถาม: ฐานอะไรที่ทำให้ฮูแกนตั้งเป้าราคาบิตคอยน์ไว้ที่ $1 ล้านดอลลาร์?

ฮูแกนโต้แย้งว่า หากบิตคอยน์รับบทบาทคู่—ทำหน้าที่ทั้งเป็นแหล่งเก็บรักษามูลค่า (เหมือนทองคำ) และเป็นสื่อกลางสำหรับธุรกรรมระหว่างประเทศ (เหมือนดอลลาร์สหรัฐ)—ดังนั้น ราคาที่ $1 ล้านดอลลาร์ก็จะเป็นไปได้จริง ธุรกรรมระหว่างประเทศเป็นตลาดที่ใหญ่มาก หากบิตคอยน์สามารถครองส่วนแบ่งที่มีนัยสำคัญของกระแสการชำระบัญหาระดับโลก มูลค่าของมันจำเป็นต้องขยายตัวอย่างมากเพื่อสะท้อนการใช้งานนั้น ที่ระดับอุปทานบิตคอยน์ในปัจจุบัน การครองปริมาณธุรกรรมระหว่างประเทศที่มีนัยสำคัญย่อมหมายถึงราคาที่สูงกว่าต่อเหรียญอย่างมาก

ถาม: อิหร่านได้ให้คำมั่นอย่างแท้จริงว่าจะใช้บิตคอยน์สำหรับค่าผ่านทางช่องแคบฮอร์มุซหรือไม่?

อิหร่านประกาศว่าจะกำหนดให้ชำระค่าผ่านทางสำหรับการผ่านช่องแคบฮอร์มุซด้วยบิตคอยน์ อย่างไรก็ตาม ฮูแกนยอมรับว่ายังไม่ชัดเจนว่าในท้ายที่สุดอิหร่านจะใช้บิตคอยน์หรือเลือกใช้หยวนจีนแทน ไม่ว่าการเลือกของอิหร่านจะเป็นอย่างไร ฮูแกนมองว่าการประกาศนี้เป็นสัญญาณว่าประเทศต่างๆ กำลังสำรวจทางเลือกอื่นนอกเหนือจากการชำระบัญชีด้วยดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงบิตคอยน์ ขณะที่พยายามลดการพึ่งพาดอลลาร์