BlackRock ยื่นจดหมายสาธารณะความยาว 17 หน้า เรียกร้องให้ OCC ยกเลิกเพดาน 20% สำหรับเงินสำรองที่ถูกโทเคไนซ์

據 CCN รายงานเมื่อวันที่ 7 พฤษภาคมว่า BlackRock ได้ยื่นจดหมายสาธารณะความยาว 17 หน้า ต่อสำนักงานควบคุมเงินตราสหรัฐ (OCC) ภายในกำหนดสิ้นสุดช่วงรับฟังความคิดเห็นสาธารณะของร่างกฎหมาย “GENIUS Act” โดยเรียกร้องให้ OCC เพิกถอนเพดาน 20% ที่กำหนดสัดส่วนของสินทรัพย์สำรองที่แปลงเป็นโทเค็น (tokenized reserve assets) สำหรับผู้ออกเหรียญ stablecoin ในร่างดังกล่าว BlackRock ระบุในจดหมายโดยตรงว่า ข้อจำกัดนี้ “ไม่เกี่ยวข้อง” กับการพิจารณาเรื่องความปลอดภัยและความมั่นคง (safety and stability) ของ OCC

ข้อเรียกร้องหลัก 5 ประการของ BlackRock

（ที่มา：Regulations.gov）

จากจดหมายสาธารณะที่ BlackRock ยื่นต่อ Regulations.gov บริษัทเสนอข้อเรียกร้องเฉพาะ 5 ข้อต่อไปนี้：

· ระบุให้ชัดเจนว่า ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของสินทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์ (qualified assets) ถือเป็นเงินสำรอง

· ขยายขอบเขตการคุ้มครอง “safe harbor” ให้ได้ระดับการคุ้มครองใกล้เคียงกับกองทุนตลาดเงินของรัฐบาล

· นำตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ อัตราดอกเบี้ยลอยตัวระยะสั้น (มีอายุไม่เกิน 2 ปี) เข้าสู่รายการสินทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์

· ใช้วิธีการกระจายความเสี่ยงบนพื้นฐานหลักการ (principle-based) โดยนำเงื่อนไข safe harbor แบบทางเลือกมาแทนแนวทางบังคับใช้

· จัดทำกระบวนการพิจารณาอนุมัติสินทรัพย์สำรองแบบโปร่งใส

ความเป็นมาเกี่ยวกับร่างของ OCC：กรอบกฎหมาย “GENIUS Act” และที่มาของเพดาน 20%

ตามรายงานของ CCN กฎร่างของ OCC ถูกจัดทำขึ้นตาม “GENIUS Act” ที่ผ่านในเดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งกำหนดข้อกำหนดเงินสำรองของ stablecoin ส่วนบุคคล (PPSI) และกรอบกฎหมายระดับรัฐบาลกลาง โดยกำหนดเส้นตายสำหรับแนวทางขั้นสุดท้ายของ OCC คือเดือนมกราคม 2027 OCC ได้เผยแพร่กฎร่างในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ครอบคลุมข้อกำหนดเฉพาะด้านองค์ประกอบเงินสำรอง สภาพคล่อง เงินทุน และการดูแลรักษา (custody) สำหรับผู้ให้บริการออกเหรียญ stablecoin ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง

ตามรายงานของ CCN OCC กำหนดให้เพดาน 20% เป็นกลไกควบคุมความเสี่ยงเชิงระบบเพื่อป้องกันไม่ให้ผู้ออก stablecoin กระจุกตัวเกินไปอยู่กับเครื่องมือที่แปลงเป็นโทเค็นเพียงประเภทเดียว โดยเป้าหมายคือทำให้สินทรัพย์สำรองมีความหลากหลาย และควบคุมความเสี่ยงรูปแบบใหม่ เช่น ช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ ความเสี่ยงด้านความสิ้นสุดของการชำระ (settlement finality) และความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ ตรรกะดังกล่าวคล้ายกับหลักการกำกับดูแลในภาคธนาคารแบบเดิมที่จำกัดการเปิดรับความเสี่ยงต่อคู่สัญญารายเดียว

ขนาดกองทุน BUIDL และข้อมูลตลาดคลังสหรัฐฯ แบบโทเคน

จากข้อมูลของ RWA.xyz (ณ เดือนพฤษภาคม 2026) ขนาดสินทรัพย์ของกองทุน BUIDL ที่ BlackRock รันบน Ethereum (กองทุนสภาพคล่องดิจิทัลสำหรับสถาบันในรูปแบบดอลลาร์ เปิดตัวในปี 2024) มีมูลค่าใกล้เคียง 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยให้โอกาสแก่นักลงทุนสถาบันในการเข้าถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นบนเชน และทำหน้าที่เป็นเงินสำรองหลักให้กับ USDtb ของ Ethena และ JupUSD ของ Jupiter (stablecoin บนเครือข่าย Solana)

จากแหล่งข้อมูลเดียวกัน USYC ของ Circle อยู่ในตลาดนำด้วยขนาดราว 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อ้างอิงตามรายงานของ CCN ณ ต้นปี 2026 มูลค่ารวมของพันธบัตรสหรัฐฯ แบบโทเคน (tokenized U.S. Treasuries) ได้ทะลุ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว

คำถามที่พบบ่อย

BlackRock คัดค้านร่างกฎข้อใดอย่างเป็นทางการต่อ OCC？

ตามจดหมายสาธารณะที่ BlackRock ยื่นต่อ Regulations.gov BlackRock คัดค้านเพดาน 20% สำหรับเงินสำรองแบบโทเคนที่ OCC เสนอในร่างกฎภายใต้การบังคับใช้ “GENIUS Act” โดยให้เหตุผลว่า ข้อจำกัดดังกล่าว “ไม่เกี่ยวข้อง” กับการพิจารณาด้านความปลอดภัย และความเสี่ยงควรถูกกำหนดโดยคุณลักษณะของสินทรัพย์พื้นฐาน มากกว่าการประยุกต์ใช้บนบล็อกเชน

“GENIUS Act” ผ่านเมื่อใด และกำหนดเส้นตายแนวทางขั้นสุดท้ายของ OCC คือเมื่อใด？

ตามรายงานของ CCN “GENIUS Act” ผ่านในเดือนกรกฎาคม 2025 และกำหนดเส้นตายสำหรับแนวทางขั้นสุดท้ายของ OCC คือเดือนมกราคม 2027 โดยร่างกฎถูกเผยแพร่ในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026

ขนาดปัจจุบันของกองทุน BUIDL ของ BlackRock คือเท่าไร？

จากข้อมูลของ RWA.xyz (ณ เดือนพฤษภาคม 2026) ขนาดสินทรัพย์ของกองทุน BUIDL ของ BlackRock อยู่ใกล้เคียง 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรันบน Ethereum โดยให้โอกาสแก่นักลงทุนสถาบันในการเข้าถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นบนเชน และให้การสนับสนุนเงินสำรองแก่องค์กร stablecoin หลายโครงการที่ใช้ Solana