สำนักงานคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) อนุมัติการผ่อนผันการดำเนินการ (no-action relief) ที่ครอบคลุมบริการลดความเสี่ยงหลังการซื้อขายเพิ่มเติม โดยขจัดอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่จำกัดวิธีการที่ธนาคารและผู้เข้าร่วมตลาดตราสารอนุพันธ์ใช้เพื่อลดความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ การผ่อนผันดังกล่าว ซึ่งประกาศร่วมกับ OSTTRA และผู้ให้บริการในอุตสาหกรรมอีกสองราย ขยายความยืดหยุ่นด้านกฎระเบียบไปไกลกว่าการบีบอัดพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม ให้ครอบคลุมถึงการปรับสมดุลความเสี่ยงของคู่สัญญาและการลดความเสี่ยงพื้นฐาน การตัดสินใจนี้ทำให้สหรัฐฯ เข้าใกล้การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรปนำมาใช้แล้ว ซึ่งอาจช่วยให้สถาบันการเงินสามารถจัดการพอร์ตโฟลิโอตราสารอนุพันธ์ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น พร้อมลดการใช้เงินทุน ความซับซ้อนในการดำเนินงาน และความเสี่ยงเชิงระบบ
การผ่อนผันของ CFTC ครอบคลุมการบีบอัดพอร์ตโฟลิโอและการปรับสมดุลความเสี่ยงของคู่สัญญา
การยกเว้นส่งผลต่อภาระผูกพันด้านการซื้อขาย การหักบัญชี และการรายงาน ซึ่งก่อนหน้านี้ทำให้กิจกรรมการปรับให้เหมาะสมหลังการซื้อขายบางอย่างมีความซับซ้อนในการดำเนินงาน การบีบอัดพอร์ตโฟลิโอ ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลยอมรับอยู่แล้ว ไม่ได้รับการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญภายใต้การผ่อนผันนี้ การปรับสมดุลความเสี่ยงของคู่สัญญา ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกจำกัดด้วยข้อกำหนดด้านการซื้อขายและการรายงาน ขณะนี้ดำเนินการภายใต้ความยืดหยุ่นด้านกฎระเบียบที่ขยายออกไป การลดความเสี่ยงพื้นฐาน ซึ่งก่อนหน้านี้มีภาระในการดำเนินงานสูง ได้รับการผ่อนผันด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้น ขณะนี้ CFTC อนุญาตให้มีการดำเนินการแบบทวิภาคีทางดิจิทัลสำหรับขั้นตอนการทำงานลดความเสี่ยงหลังการซื้อขายที่มีสิทธิ์ โดยยกเลิกข้อกำหนดก่อนหน้านี้ที่ว่าการดำเนินการบางอย่างต้องเกิดขึ้นในสถานที่ซื้อขายที่มีการควบคุม
คำจำกัดความของเทคนิคการลดความเสี่ยงหลังการซื้อขาย
การลดความเสี่ยงหลังการซื้อขายประกอบด้วยเทคนิคที่ลดขนาด ความซับซ้อน หรือโปรไฟล์ความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอตราสารอนุพันธ์ โดยไม่เปลี่ยนมุมมองตลาดพื้นฐานของบริษัท ธุรกรรมเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อแสดงความคิดเห็นด้านการลงทุนใหม่หรือสร้างผลตอบแทนเชิงเก็งกำไร รูปแบบที่ใช้กันอย่างแพร่หลายสามรูปแบบ ได้แก่ การบีบอัดพอร์ตโฟลิโอ ซึ่งกำจัดตราสารอนุพันธ์ที่หักล้างกันในขณะที่คงความเสี่ยงต่อตลาดโดยรวม การปรับสมดุลความเสี่ยงของคู่สัญญา ซึ่งกระจายสถานะใหม่เพื่อลดความเสี่ยงด้านเครดิตทวิภาคี และการลดความเสี่ยงพื้นฐาน ซึ่งทำให้พอร์ตโฟลิโอง่ายขึ้นโดยลดความไม่สอดคล้องกันระหว่างเครื่องมือที่เกี่ยวข้อง การบีบอัดพอร์ตโฟลิโอจะระบุธุรกรรมที่หักล้างกันระหว่างคู่สัญญาและแทนที่ด้วยสัญญาจำนวนน้อยลงที่ให้ความเสี่ยงสุทธิเท่าเดิม ส่งผลให้มีมูลค่าตามสัญญารวมลดลง ความซับซ้อนในการดำเนินงานลดลง และความเสี่ยงด้านเครดิตของคู่สัญญาลดลง โดยไม่เปลี่ยนความเสี่ยงด้านตลาดพื้นฐาน
การตัดสินใจของ CFTC ขจัดอุปสรรคด้านกฎระเบียบสำหรับบริษัทในสหรัฐฯ
บริษัทในสหรัฐฯ ได้โต้แย้งว่าข้อกำหนดด้านกฎระเบียบบางประการโดยไม่ได้ตั้งใจได้กีดกันการใช้การปรับให้เหมาะสมหลังการซื้อขายในวงกว้างขึ้น ธุรกรรมที่มีวัตถุประสงค์เดียวคือการลดความเสี่ยงอาจยังคงก่อให้เกิดข้อกำหนดเกี่ยวกับสถานที่ซื้อขาย ภาระผูกพันในการหักบัญชี หรือกระบวนการรายงานที่ออกแบบมาเป็นหลักสำหรับกิจกรรมในตลาดที่สร้างราคา การผ่อนผันการดำเนินการรับรู้ว่าธุรกรรมเหล่านี้แตกต่างโดยพื้นฐานจากการซื้อขายเชิงเก็งกำไร แทนที่จะสร้างความเสี่ยงด้านตลาดเพิ่มเติม บริการลดความเสี่ยงหลังการซื้อขายได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อขจัดความเสี่ยงดังกล่าว
ธนาคารขนาดเล็กเข้าถึงบริการปรับให้เหมาะสมพอร์ตโฟลิโอได้
OSTTRA ระบุว่าธนาคารในภูมิภาคขนาดเล็กมักพบว่าข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่มีอยู่นั้นมีความต้องการในการดำเนินงานสูงเกินไปที่จะคุ้มค่ากับการมีส่วนร่วมอย่างสม่ำเสมอในบริการปรับให้เหมาะสมหลังการซื้อขาย การลดอุปสรรคด้านกฎระเบียบ การดำเนินการของ CFTC สามารถขยายการมีส่วนร่วมและปรับปรุงประสิทธิภาพด้านเงินทุนในส่วนที่กว้างขึ้นของอุตสาหกรรมการธนาคาร ซึ่งมีความเกี่ยวข้องในขณะที่บริษัทต่างๆ ยังคงปรับตัวให้เข้ากับการปฏิรูป Basel III ต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้น และข้อจำกัดด้านงบดุลที่เพิ่มขึ้น
กรอบกฎระเบียบของสหรัฐฯ สอดคล้องกับมาตรฐานของสหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรป
สหรัฐฯ ประกาศการผ่อนผันการดำเนินการที่ขยายออกไป ในขณะที่สหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักรมีการยกเว้นในวงกว้างสำหรับการลดความเสี่ยงหลังการซื้อขายอยู่แล้ว สหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักรคาดหวังการยกเว้นการหักบัญชีเพิ่มเติมในปี 2026 การสอดคล้องกันนี้มีความสำคัญเนื่องจากตลาดตราสารอนุพันธ์ทั่วโลกดำเนินการในหลายเขตอำนาจศาล และการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่แตกต่างกันจะเพิ่มความซับซ้อนในการดำเนินงานสำหรับธนาคารที่ดำเนินงานในระดับนานาชาติ การนำกรอบของสหรัฐฯ ให้ใกล้เคียงกับของสหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรปมากขึ้นควรทำให้การปรับให้เหมาะสมพอร์ตโฟลิโอข้ามพรมแดนง่ายขึ้น พร้อมลดการกระจายตัวทางกฎหมายและการดำเนินงาน
OSTTRA เสร็จสิ้นรอบการปรับสมดุลคู่สัญญาครั้งแรกภายใต้กรอบใหม่
OSTTRA ดำเนินเครือข่ายลดความเสี่ยงหลังการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยให้บริการบีบอัดพอร์ตโฟลิโอ การปรับสมดุลความเสี่ยงของคู่สัญญา และการปรับให้เหมาะสมความเสี่ยงพื้นฐานในตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย สวอปผิดนัดชำระหนี้ และตลาดซื้อขายนอกตลาดอื่นๆ บริษัทเสร็จสิ้นรอบการปรับสมดุลคู่สัญญาที่อำนวยความสะดวกทางดิจิทัลครั้งแรกภายใต้กรอบกฎระเบียบใหม่ โดยมีผู้เข้าร่วมทั้งในสหรัฐฯ และต่างประเทศ OSTTRA คาดว่าการผ่อนผันจะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพสำหรับการปรับให้เหมาะสมดัชนีเครดิต โดยอนุญาตให้ดัชนีสวอปผิดนัดชำระหนี้รุ่นปัจจุบันและรุ่นถัดไปสามารถดำเนินการนอกสถานที่ซื้อขายแบบดั้งเดิมได้เมื่อเหมาะสม
FAQ
CFTC ประกาศอะไรเกี่ยวกับบริการลดความเสี่ยงหลังการซื้อขาย
สำนักงานคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) อนุมัติการผ่อนผันการดำเนินการที่ครอบคลุมบริการลดความเสี่ยงหลังการซื้อขายเพิ่มเติม ซึ่งประกาศร่วมกับ OSTTRA และผู้ให้บริการในอุตสาหกรรมอีกสองราย การผ่อนผันขยายความยืดหยุ่นด้านกฎระเบียบไปไกลกว่าการบีบอัดพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม ให้ครอบคลุมถึงการปรับสมดุลความเสี่ยงของคู่สัญญาและการลดความเสี่ยงพื้นฐาน โดยขจัดอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่จำกัดวิธีการที่ธนาคารและผู้เข้าร่วมตลาดตราสารอนุพันธ์ใช้เพื่อลดความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ
การผ่อนผันของ CFTC เปลี่ยนการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับตลาดตราสารอนุพันธ์ของสหรัฐฯ อย่างไร
การผ่อนผันขจัดข้อกำหนดเกี่ยวกับสถานที่ซื้อขาย ภาระผูกพันในการหักบัญชี และกระบวนการรายงานสำหรับขั้นตอนการทำงานลดความเสี่ยงหลังการซื้อขายที่มีสิทธิ์ โดยอนุญาตให้มีการดำเนินการแบบทวิภาคีทางดิจิทัล ซึ่งทำให้สหรัฐฯ เข้าใกล้การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรปนำมาใช้แล้ว ช่วยให้สถาบันการเงินสามารถจัดการพอร์ตโฟลิโอตราสารอนุพันธ์ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น พร้อมลดการใช้เงินทุน ความซับซ้อนในการดำเนินงาน และความเสี่ยงเชิงระบบ
การบีบอัดพอร์ตโฟลิโอในตลาดตราสารอนุพันธ์คืออะไร
การบีบอัดพอร์ตโฟลิโอจะระบุธุรกรรมที่หักล้างกันระหว่างคู่สัญญาและแทนที่ด้วยสัญญาจำนวนน้อยลงที่ให้ความเสี่ยงสุทธิเท่าเดิม กระบวนการนี้ส่งผลให้มีมูลค่าตามสัญญารวมลดลง ความซับซ้อนในการดำเนินงานลดลง และความเสี่ยงด้านเครดิตของคู่สัญญาลดลง โดยไม่เปลี่ยนความเสี่ยงด้านตลาดพื้นฐาน และได้กลายเป็นหนึ่งในเครื่องมือที่สำคัญที่สุดในการลดความเสี่ยงเชิงระบบในตลาดตราสารอนุพันธ์ทั่วโลก
