ความเชื่อมั่นต่อคริปโตร่วงถึงระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือน ขณะที่ Bitcoin รักษาระดับ $77K ท่ามกลางความเสี่ยงเชิงเก็งกำไร

ดัชนี Crypto Market Fear and Greed ได้ไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 18 มกราคม โดยแตะที่ 46 ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ตามข้อมูลจาก Alternative.me ซึ่งถือเป็นการกระโดดขึ้น 14 จุดจากวันก่อนหน้า และเป็นการเพิ่มขึ้นรายวันครั้งเดียวที่มากที่สุดที่มีการบันทึกจนถึงตอนนี้ในปีนี้ สะท้อนการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญของความเชื่อมั่นของตลาด แม้ดัชนียังคงอยู่ในโซน “ความกลัว”

การฟื้นตัวของความเชื่อมั่นและกระแสเงินทุนไหลเข้า

การฟื้นตัวในปัจจุบันสะท้อนถึงการค่อย ๆ สร้างตัว ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงฉับพลัน แนวโน้มขาขึ้นเริ่มต้นราววันที่ 13 เมษายน เมื่อดัชนีลดลงเหลือ 12 ซึ่งเป็นหนึ่งในระดับที่อ่อนแอที่สุดในปีนี้ ก่อนจะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ถัดมา การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วลักษณะนี้มักชี้ให้เห็นถึงความสนใจในเชิงสังคมที่เพิ่มขึ้นและความสนใจที่กลับมารวมตัวเข้าหาสินทรัพย์คริปโต แม้ว่าความเชื่อมั่นจะยังคงไม่สามารถหลุดออกจากช่วงความกลัวได้ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนมกราคม

Source: Alternative.me

การเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการไหลกลับของเงินทุนเข้าสู่ตลาดอย่างเงียบ ๆ แต่มั่นคง นับตั้งแต่วันที่ 13 เมษายน มูลค่ารวมของตลาดคริปโตขยายตัวขึ้น $193.13 พันล้าน เพิ่มขึ้น 8.13% สู่ $2.58 ล้านล้าน ซึ่งก่อนหน้านี้เคยทำหน้าที่เป็นโซนแนวต้าน กระแสเงินเข้าในผลิตภัณฑ์การลงทุนคริปโตยังสนับสนุนแนวโน้มนี้ ข้อมูลล่าสุดแสดงว่าผลิตภัณฑ์คริปโตที่ซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์ (exchange-traded products) มีเงินไหลเข้า $1.4 พันล้าน ซึ่งเป็นตัวเลขรายสัปดาห์สูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม และต่อยอดสตรีคการไหลเข้าเชิงบวกติดต่อกันสามสัปดาห์ โดยส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยนักลงทุนที่มีฐานอยู่ในสหรัฐฯ

ตัวขับเคลื่อนระดับมหภาคของการฟื้นตัว

สภาวะระดับมหภาคมีบทบาทสำคัญต่อความปรับตัวดีขึ้นนี้ การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน หลังจากมีการหยุดยิงโดยไม่มีการทวีความรุนแรงในทันที ช่วยทำให้ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงโดยรวมมีเสถียรภาพ ซึ่งได้กระตุ้นให้เกิดการจัดสรรเงินทุนอีกครั้งจากนักลงทุนสถาบัน โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ควบคู่ไปกับการเข้าร่วมของภาคธุรกิจและนักลงทุนรายย่อย

การวางตำแหน่งเชิงเก็งกำไรและความเสี่ยงขาลง

ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ยังคงปรากฏชัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อข้อมูลบนเชนชี้ให้เห็นว่าตลาดกำลังถูกขับเคลื่อนด้วยกิจกรรมเชิงเก็งกำไรเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการเทรด Bitcoin รอบ $77,000 ความต้องการในตลาดอนุพันธ์พุ่งสูงขึ้นเมื่อเทียบกับกิจกรรมในตลาดสปอต โดยสัญญา Perpetual futures เป็นตัวนำการเคลื่อนไหวในปัจจุบัน ความแตกต่างดังกล่าวสะท้อนสภาวะที่เคยเห็นในช่วงต้นเดือนมกราคม เมื่อ Bitcoin เข้าใกล้ $98,000 ก่อนจะเผชิญกับการปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว

โครงสร้างเช่นนี้เพิ่มโอกาสที่จะเกิดรูปแบบซ้ำ โดยการทำกำไรในตลาดที่ใช้เลเวอเรจอาจล้นไปสู่แรงกดดันในการขายที่กว้างขึ้น สัญญาณเริ่มต้นของพลวัตนี้เริ่มให้เห็นแล้ว โดยข้อมูล spot netflow แสดง $263 million ของการขายที่เกิดขึ้นจริง (realized selling) ในช่วงวันที่ผ่านมา

Source: CoinGlass

มุมมองของนักวิเคราะห์ตลาด

ความระมัดระวังจากนักวิเคราะห์ตลาดตอกย้ำมุมมองนี้ João Wedson จาก Alphractal ยืนยันว่าโครงสร้างตลาดโดยรวมยังไม่ยืนยันการเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ช่วงขาขึ้นที่ยั่งยืน “ตลาดหมีนี้อาจยืดเยื้อไปอีกสักระยะ อย่างน้อยอีกห้าถึงหกเดือนคือสิ่งที่ผมเชื่อ” เขากล่าว การคาดการณ์ของเขาอิงจากความสัมพันธ์ระหว่างราคาที่ผู้ถือครองในระยะยาวและระยะสั้นคิดเป็นราคาที่เกิดขึ้นจริง (holder realized prices) ตามประวัติศาสตร์ วัฏจักรขาขึ้นที่ได้รับการยืนยันแล้วมักตามมาหลังจากมีการตัดกัน (crossover) ระหว่างตัวชี้วัดทั้งสองเงื่อนไขนี้ยังไม่เกิดขึ้นในตลาดปัจจุบัน

อย่างไรก็ดี ไม่ได้มีผู้เข้าร่วมตลาดทุกคนที่เห็นด้วยกับท่าทีระมัดระวังนี้ Tom Lee ประธานของ Bitmine โต้แย้งว่าตลาดคริปโตอาจกำลังเข้าใกล้จุดจบของสิ่งที่เขาเรียกว่า “mini crypto winter” ทางบริษัทเพิ่งเพิ่มระดับการลงทุนใน Ethereum เป็น 4.12% หลังจากการซื้อครั้งล่าสุด สะท้อนความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นต่อการฟื้นตัวในระยะใกล้ ตามมุมมองของ Bitmine ตลาดอาจกำลังเข้าสู่ช่วงของความโล่งใจ โดยบริษัทวางตำแหน่งไว้ก่อนแล้วผ่านการสะสมอย่างต่อเนื่อง