Ethena ขยายไปสู่ AAA CLO Funds ด้วยการจัดสรร $310M เพื่อผลตอบแทนที่มั่นคงจากสินทรัพย์เสถียร

Ethena ประกาศเมื่อวันศุกร์ว่าจะขยายไปสู่การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) เป็นโทเคน ผ่าน Collateralized Loan Obligations (CLOs) ระดับ AAA ที่ได้รับการจัดอันดับ เครดิตเอนทิตี้ที่อยู่เบื้องหลังเหรียญ stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนอย่าง USDe ระบุว่า CLOs ระดับ AAA ถือเป็นหมวดสินทรัพย์ชุดแรกที่กำลังประเมิน โดยอ้างถึงตำแหน่งอยู่บนสุดของ capital stack และอัตราการผิดนัดเป็นศูนย์ในระดับ AAA ตลอดประวัติศาสตร์ทั้งหมดของประเภทสินทรัพย์ การขยายครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มผลตอบแทนและตัดความผันผวนของผลตอบแทนออกจากวัฏจักรตลาดคริปโต โดยจัดการกับความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างผลตอบแทนของ USDe และอัตราการระดมทุนที่ผันผวนในตลาดคริปโตรช่วงขาลง

Ethena เลือก CLO ระดับ AAA เพื่อคุณภาพเครดิตและสภาพคล่อง

Ethena ระบุว่า CLO ระดับ AAA ตรงตามเกณฑ์ด้านสภาพคล่องสูงและความเสี่ยงด้านขาลงต่ำ Collateralized Loan Obligations คือกองสินทรัพย์ที่รวบรวมเงินกู้ของบริษัท ซึ่งถูกบริหารโดยผู้จัดการสินทรัพย์ คล้ายกับกองทุน ETF ที่ติดตามหุ้นของบริษัทต่างๆ แต่โฟกัสไปที่เงินกู้ของบริษัทที่ถูกรวมกลุ่มไว้ การจัดอันดับ AAA คือคะแนนประเมินสูงสุดที่บริษัทจัดอันดับอย่าง Moody's มอบให้กับผลิตภัณฑ์ทางการเงิน โดยสะท้อนระดับความเสี่ยงต่อการผิดนัดที่ต่ำที่สุดและคุณภาพเครดิตสูง ตามทีมงาน กองทุน Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund โดยเฉพาะนั้นตรงตามเกณฑ์ดังกล่าว

การประกาศของ Ethena เพื่อประเมิน AAA CLO ที่มา: X

ภาคส่วน CLO ลดลง 8% ช่วงยุค COVID เทียบกับ S&P 500 ที่ลดลง 33%

Ethena อ้างข้อมูลผลการดำเนินงานในอดีตที่แสดงว่าภาคส่วน CLO โดยรวมลดลงเพียง 8% ในช่วงวิกฤตการเงิน COVID-19 และลดลง 2% ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อยู่ในระดับสูง ในทั้งสองสถานการณ์ ดัชนี S&P 500 (SPY) และกลุ่มเครดิตโดยรวมลดลง 33% และ 22% ตามลำดับ สำหรับการปรับฐาน 5% CLO ใช้เวลา 5-8 วันในการฟื้นตัว เมื่อเทียบกัน Bitcoin ลดลง +50% จากจุดสูงสุด $126K ในช่วงเวลาประมาณแปดเดือนนับตั้งแต่การหดตัวเริ่มขึ้น

การเปรียบเทียบผลการดำเนินงานในอดีตของ CLO เทียบกับสินทรัพย์อื่น ที่มา: Ethena

USDe ของ Ethena ใช้ประโยชน์จากอัตราการระดมทุนในเชิงคริปโตเพื่อสร้างผลตอบแทน โดยในช่วงขาขึ้นที่อัตราการระดมทุนสูง จะให้ผลตอบแทนที่สูงเช่นกัน ในตลาดขาลง อัตราการระดมทุนและผลตอบแทนจะถูกบีบ ซึ่งจะยิ่งแย่ลงเมื่อการฟื้นตัวใช้เวลานานขึ้น โปรโตคอลก่อนหน้านี้ได้กระจายสินทรัพย์สำรองไปยัง RWA ผ่าน BUIDL ของ BlackRock ซึ่งใช้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (U.S. Treasury bonds)

Ethena จัดสรรเงิน 310 ล้านดอลลาร์ให้กับ Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund

Ethena วางแผนจัดสรรเงิน 310 ล้านดอลลาร์ให้กับ Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund ตามที่ทีมงานระบุ การจัดสรรนี้จะตัดความสัมพันธ์ของผลตอบแทนกับความผันผวนของตลาดคริปโต และให้ผลตอบแทนที่เสถียรกว่า ทีมงานระบุว่า การเข้าถึง RWA จะตัดความสัมพันธ์ดังกล่าว เพราะผลตอบแทนของ AAA CLO ถูกขับเคลื่อนโดยนโยบายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น พลวัตของส่วนต่างเครดิต และโครงสร้างตลาดสินเชื่อ ซึ่งไม่มีส่วนใดเชื่อมโยงกับตำแหน่งหรือความเชื่อมั่นในคริปโต

การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจาก Ethena มีความร่วมมือครั้งล่าสุดกับ Coinbase และ Mercado Bitcoin ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มเทรดคริปโตรายใหญ่ที่สุดในบราซิล ความต้องการของ USDe ลดลงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ช่วงเดือนตุลาคมปีที่แล้ว

FAQ

Ethena ประกาศอะไรในวันศุกร์เกี่ยวกับการขยายไปสู่ RWA?

Ethena ประกาศเมื่อวันศุกร์ว่าจะขยายไปสู่การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงเป็นโทเคนผ่าน Collateralized Loan Obligations (CLOs) ระดับ AAA โดย CLO ระดับ AAA จะเป็นหมวดสินทรัพย์ชุดแรกที่กำลังประเมิน โปรโตคอลระบุว่าสินทรัพย์เหล่านี้มีอัตราการผิดนัดเป็นศูนย์ในระดับ AAA ตลอดประวัติศาสตร์ทั้งหมดของกลุ่มสินทรัพย์

Ethena จะจัดสรรเงินให้ Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund เท่าใด?

Ethena วางแผนจัดสรรเงิน 310 ล้านดอลลาร์ให้กับ Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund ตามที่ทีมงานระบุ การจัดสรรนี้มีเป้าหมายเพื่อทำลายความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนกับความผันผวนของตลาดคริปโต พร้อมทั้งให้ผลตอบแทนที่เสถียรกว่าสำหรับ USDe

CLO ทำผลงานอย่างไรในช่วงวิกฤต COVID-19 เทียบกับ S&P 500?

ในช่วงวิกฤตการเงิน COVID-19 ภาคส่วน CLO โดยรวมลดลง 8% ขณะที่ดัชนี S&P 500 ลดลง 33% ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยของ Fed สูง CLO ลดลง 2% เมื่อเทียบกับกลุ่มเครดิตโดยรวมที่ลดลง 22% CLO ใช้เวลา 5-8 วันในการฟื้นตัวจากการปรับฐาน 5%