หุ้นเกาหลี: บริษัทใน KOSDAQ เร่งรวมหุ้นขณะกฎเกณฑ์การเพิกถอนหุ้นเข้มงวดขึ้น

หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของเกาหลีและตลาดหลักทรัพย์เกาหลีได้บังคับใช้ข้อกำหนดการเพิกถอนหลักทรัพย์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในเดือนนี้ ส่งผลให้บริษัทในตลาด KOSDAQ ที่ต้องเผชิญกับเกณฑ์มูลค่าตลาดและราคาหุ้นต้องใช้มาตรการเอาตัวรอดฉุกเฉิน รวมถึงการรวมหุ้นและการควบรวมกิจการกับบริษัทย่อย การปฏิรูปซึ่งมีผลบังคับใช้ในเดือนกรกฎาคม ได้เพิ่มเกณฑ์ขั้นต่ำของมูลค่าตลาดเป็น 20 พันล้านวอนสำหรับ KOSDAQ (30 พันล้านวอนตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม) และแนะนำกฎใหม่ที่กำหนดเป้าหมายหุ้นที่มีราคาต่ำกว่า 1,000 วอน บริษัทต่างตอบสนองด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการรวมหุ้น ซึ่งมี 243 กรณีที่บันทึกตั้งแต่วันที่ 12 กุมภาพันธ์ถึง 2 กรกฎาคม เทียบกับ 10 กรณีในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ขณะที่บางบริษัทเช่น Humax และ NP ระบุอย่างเปิดเผยว่าการหลีกเลี่ยงการเพิกถอนหลักทรัพย์เป็นเหตุผลในการดูดซับบริษัทย่อย การยกเครื่องกฎระเบียบนี้มีเป้าหมายเพื่อเร่งการออกจากตลาดหุ้นเกาหลีของบริษัทที่ด้อยประสิทธิภาพ

ตลาดหลักทรัพย์เกาหลีปรับเพิ่มเกณฑ์มูลค่าตลาดสำหรับการเพิกถอนหลักทรัพย์เร็วกว่ากำหนดหกเดือน

ตลาดหลักทรัพย์เกาหลีได้ดำเนินการ "แผนปฏิรูปเพื่อการเพิกถอนหลักทรัพย์ของบริษัทที่อ่อนแออย่างรวดเร็วและเข้มงวด" ในเดือนนี้ ภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น เกณฑ์มูลค่าตลาดสำหรับการเพิกถอนหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็น 30 พันล้านวอนสำหรับตลาด KOSPI และ 20 พันล้านวอนสำหรับตลาด KOSDAQ บริษัทที่ต่ำกว่าเกณฑ์เหล่านี้จะถูกกำหนดให้เป็นปัญหาทางการบริหารและเข้าสู่กระบวนการเพิกถอนหลักทรัพย์ หน่วยงานกำกับดูแลได้เลื่อนวันที่บังคับใช้เร็วกว่ากำหนดการเดิมที่วางไว้สำหรับปีหน้าถึงหกเดือน ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม เกณฑ์จะเพิ่มขึ้นอีกเป็น 50 พันล้านวอนสำหรับ KOSPI และ 30 พันล้านวอนสำหรับ KOSDAQ

การรวมหุ้นพุ่งสูงถึง 243 กรณีหลังการเปิดตัวกฎหุ้นราคาต่ำ

ตลาดการรวมหุ้นแสดงปฏิกิริยาที่รวดเร็วที่สุดต่อกฎระเบียบใหม่ ตั้งแต่วันที่ 12 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นวันที่ประกาศแผนปฏิรูปการเพิกถอนหลักทรัพย์ ถึงวันที่ 2 กรกฎาคม บริษัทต่างๆ ยื่นคำขอรวมหุ้น 243 กรณี โดยเป็นกรณีในตลาด KOSPI 51 กรณี และในตลาด KOSDAQ 192 กรณี ตัวเลขนี้คิดเป็นประมาณ 24 เท่าของจำนวนที่บันทึกไว้ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว (10 กรณี) และช่วงเดียวกันของปี 2024 (4 กรณี) บริษัทต่างๆ ดำเนินการรวมหุ้นเพื่อปกป้องราคาหุ้นและหลีกเลี่ยงข้อกำหนดหุ้นราคาต่ำเป็นหลัก

คลื่นการรวมหุ้นยังคงดำเนินต่อไปจนกระทั่งก่อนที่กฎระเบียบจะมีผลบังคับใช้ แม้จะมีข้อจำกัดของตลาดหลักทรัพย์เกี่ยวกับกลยุทธ์หลบเลี่ยงก็ตาม บริษัทต่างๆ เร่งยื่นคำขอรวมหุ้นเพื่อเพิ่มราคาหุ้นให้สูงกว่าเกณฑ์ 1,000 วอน ก่อนที่กฎการเพิกถอนหลักทรัพย์สำหรับหุ้นราคาต่ำใหม่จะมีผลบังคับใช้

Humax และ NP ควบรวมบริษัทย่อย โดยอ้างถึงความเสี่ยงในการเพิกถอนหลักทรัพย์

บริษัทบางแห่งตัดสินใจควบรวมกิจการกับบริษัทในเครือเพื่อหลีกเลี่ยงการต่ำกว่าเกณฑ์มูลค่าตลาด บริษัทเหล่านี้กล่าวถึง "การหลีกเลี่ยงการเพิกถอนหลักทรัพย์" อย่างชัดเจนว่าเป็นเหตุผลในการควบรวมกิจการในการเปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะ

Humax ซึ่งจดทะเบียนใน KOSDAQ เปิดเผยเมื่อวันที่ 30 มิถุนายนว่าจะดูดซับบริษัทในเครือ Humax Holdings ในส่วนผลกระทบต่อมูลค่าผู้ถือหุ้นของการเปิดเผยข้อมูล ทั้งสองบริษัทระบุว่า: "ตามแผนปฏิรูปการเพิกถอนหลักทรัพย์ที่รัฐบาลประกาศเมื่อเร็วๆ นี้ มีความเป็นไปได้ที่การกำหนดเป็นปัญหาทางการบริหารและกระบวนการเพิกถอนหลักทรัพย์อาจเริ่มต้นขึ้นขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด เราคาดหวังว่าราคาหุ้นจะมีเสถียรภาพและมูลค่าบริษัทจะเพิ่มขึ้นผ่านการควบรวมกิจการ" มูลค่าตลาดของ Humax อยู่ที่ 26 พันล้านวอน และ Humax Holdings อยู่ที่ 17 พันล้านวอน ซึ่งทั้งสองแห่งมีความเสี่ยงที่จะต่ำกว่าเกณฑ์การคงสถานะการจดทะเบียนใน KOSDAQ ที่เพิ่มขึ้นเป็น 20 พันล้านวอนหากยังคงเป็นอิสระ ทั้งสองบริษัทได้ดำเนินการรวมหุ้นไปแล้วในเดือนมีนาคมเพื่อหลีกเลี่ยงข้อกำหนดหุ้นราคาต่ำในเชิงป้องกัน

NP เอเจนซี่โฆษณาดิจิทัล ยื่นเปิดเผยข้อมูลในเดือนเมษายนประกาศการดูดซับ Wiziwig Studio ณ วันที่ 3 กรกฎาคม มูลค่าตลาดของ NP อยู่ที่ 17.9 พันล้านวอน ต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐานการคงสถานะการจดทะเบียนใน KOSDAQ ที่ 20 พันล้านวอน บริษัทยังกล่าวถึงความเป็นไปได้ของกระบวนการเพิกถอนหลักทรัพย์โดยตรงในเหตุผลการควบรวมกิจการ โดยอ้างถึงความจำเป็นในการรักษาจำนวนหุ้นลอยตัวที่เพียงพอ

ผู้เชี่ยวชาญเตือนถึงการแก้ไขระยะสั้นโดยไม่มีการปรับปรุงพื้นฐาน

ผู้เชี่ยวชาญยอมรับว่ามาตรการเอาตัวรอดของบริษัทที่อยู่ชายขอบเพื่อหลีกเลี่ยงการเพิกถอนหลักทรัพย์ในทันทีนั้นถูกต้องตามกฎหมายและสมเหตุสมผล แต่เตือนถึงมาตรการแก้ไขชั่วคราวที่ไม่มีการสนับสนุนจากการปรับปรุงพื้นฐานทางธุรกิจ

ตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไป ตลาดหลักทรัพย์ได้เพิ่มเกณฑ์การสูญเสียทุนทั้งหมดตามรอบครึ่งปีเป็นข้อกำหนดการพิจารณาความมีสิทธิ์ในการจดทะเบียน นอกเหนือจากเกณฑ์สิ้นปีงบประมาณ เกณฑ์คะแนนโทษสะสมสำหรับการละเมิดการเปิดเผยข้อมูลก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 15 คะแนนเป็น 10 คะแนน ทำให้บริษัทต่างๆ จำเป็นต้องเสริมสร้างความสามารถในการดำเนินงานอย่างเร่งด่วน

อึม ซูจิน นักวิจัยจาก Hanwha Investment & Securities กล่าวว่า "บริษัทใน KOSDAQ ซึ่งมีทรัพยากรบุคคลและการเงินที่จำกัดอยู่แล้ว ต้องหลีกเลี่ยงการให้ความสำคัญกับการรักษาสถานะการจดทะเบียนมากกว่าการรักษาความสามารถในการแข่งขันในธุรกิจหลักของตน" เธอเน้นย้ำว่า "บริษัทต่างๆ ควรหลีกเลี่ยงการดำเนินการรวมหุ้นอย่างกะทันหัน การควบรวมกิจการระหว่างบริษัทในเครือที่มีมูลค่าตลาดต่ำ การเพิ่มทุนโดยบุคคลที่สาม การออกหุ้นกู้แปลงสภาพ หรือการมุ่งเน้นเพียงแค่การเพิ่มราคาหุ้นชั่วคราวผ่านการซื้อหุ้นคืนอย่างเป็นทางการ การเพิ่มธุรกิจใหม่ในหนังสือบริคณห์สนธิ หรือการท่วมตลาดด้วยการเปิดเผยข้อมูลเชิงบวก — แทนที่จะลงทุนในสินทรัพย์ที่มีตัวตน ขยายการวิจัยและพัฒนา หรือเสริมสร้างการฝึกอบรมพนักงานสำหรับอนาคต"

คำถามที่พบบ่อย

หน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีทำอะไรกับกฎการเพิกถอนหลักทรัพย์ของ KOSDAQ ในเดือนนี้

หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของเกาหลีและตลาดหลักทรัพย์เกาหลีได้บังคับใช้ข้อกำหนดการเพิกถอนหลักทรัพย์ที่เข้มงวดขึ้นในเดือนกรกฎาคม โดยเพิ่มเกณฑ์ขั้นต่ำของมูลค่าตลาดเป็น 20 พันล้านวอนสำหรับ KOSDAQ (เพิ่มเป็น 30 พันล้านวอนตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม) และแนะนำกฎใหม่ที่กำหนดเป้าหมายหุ้นที่มีราคาต่ำกว่า 1,000 วอน วันที่บังคับใช้ถูกเลื่อนเร็วกว่ากำหนดการเดิมถึงหกเดือน

เกิดการรวมหุ้นกี่กรณีหลังการประกาศปฏิรูปการเพิกถอนหลักทรัพย์

ตั้งแต่วันที่ 12 กุมภาพันธ์ถึง 2 กรกฎาคม บริษัทต่างๆ ยื่นคำขอรวมหุ้น 243 กรณี (51 กรณีใน KOSPI, 192 กรณีใน KOSDAQ) ซึ่งคิดเป็นประมาณ 24 เท่าของ 10 กรณีที่บันทึกในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว บริษัทต่างๆ ใช้การรวมหุ้นเพื่อเพิ่มราคาหุ้นให้สูงกว่าเกณฑ์หุ้นราคาต่ำที่ 1,000 วอน และป้องกันความเสี่ยงในการเพิกถอนหลักทรัพย์

ทำไม Humax และ NP ถึงควบรวมกิจการกับบริษัทย่อย

Humax ดูดซับ Humax Holdings เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน และ NP ดูดซับ Wiziwig Studio ในเดือนเมษายน ทั้งสองบริษัทระบุอย่างชัดเจนในการเปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะว่าการควบรวมกิจการมีเป้าหมายเพื่อหลีกเลี่ยงกระบวนการเพิกถอนหลักทรัพย์ที่เกิดจากการต่ำกว่าเกณฑ์มูลค่าตลาด KOSDAQ ที่ 20 พันล้านวอน มูลค่าตลาดของ Humax อยู่ที่ 26 พันล้านวอน และของ NP อยู่ที่ 17.9 พันล้านวอน ณ วันที่ 3 กรกฎาคม