ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงลงมากกว่า 8% ในวันนี้ ส่งผลให้เกิดการหยุดซื้อขายเป็นครั้งที่ 5 ในเดือนนี้ และทำให้มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 360 พันล้านดอลลาร์ ตามการวิเคราะห์ของ Bull Theory การเทขายครั้งนี้ทำให้หุ้นซัมซุงและ SK Hynix ต่างร่วงลงประมาณ 9% ตามหลังการลดลงอย่างรุนแรงก่อนหน้านี้เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน (ร่วง 8% ในสามนาทีแรกของการซื้อขาย) และในวันที่ 22-23 มิถุนายน (ร่วง 10% ซึ่งเป็นวันที่แย่ที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ KOSPI) Bull Theory ระบุว่าความผันผวนที่รุนแรงนี้เกิดจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง 5 ประการ ได้แก่ การซื้อขายที่ถูก主导โดยนักลงทุนรายย่อย การกระจุกตัวในหุ้นหลักสองตัว หนี้มาร์จิ้นที่ทำสถิติสูงสุด แรงกดดันด้านสกุลเงินจากค่าเงินวอนที่ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 17 ปี และการขายโดยถูกบังคับของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ ตลาดหุ้นเกาหลีใต้เผชิญกับการร่วงลงและการดีดตัวกลับอย่างรุนแรงซ้ำแล้วซ้ำเล่าในปีนี้ โดยการแกว่งตัว 8%-10% กลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น เนื่องจากจุดอ่อนเชิงโครงสร้างทำให้การเคลื่อนไหวในแต่ละวันรุนแรงขึ้น
ปัจจัยเชิงโครงสร้าง 5 ประการ驱动ความผันผวนของ KOSPI
Bull Theory ระบุปัจจัย 5 ประการที่ทำให้เกิดความปั่นป่วนในตลาด ปัจจัยแรกคือโครงสร้างตลาด ซึ่งการซื้อขายส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายย่อยที่รู้จักกันในเกาหลีใต้ในชื่อ "มด" มากกว่านักลงทุนสถาบัน นักลงทุนเหล่านี้มักใช้แนวทางเข้าออกอย่างรวดเร็ว ทำให้ทุกการปรับตัวลงกลายเป็นการเทขายที่รุนแรงขึ้น และทุกการดีดตัวกลายเป็นการ Rally ที่รวดเร็ว
ปัจจัยที่สองคือการกระจุกตัว ซัมซุงและ SK Hynix รวมกันคิดเป็น 45%-50% ของดัชนี KOSPI ทั้งหมด เมื่อเทียบกันแล้ว Nvidia และ Apple รวมกันคิดเป็นเพียงประมาณ 14% ของ S&P 500 ในทางปฏิบัติ หุ้นสองตัวกำลังขับเคลื่อนดัชนีอ้างอิงของทั้งประเทศ
ปัจจัยที่สามคือหนี้มาร์จิ้นที่ทำสถิติสูงสุด ซึ่งแตะระดับ 32.67 ล้านล้านวอน หรือประมาณ 22.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบเป็นรายปี กองทุน ETF แบบมีเลเวอเรจที่เชื่อมโยงกับหุ้นซัมซุงและ SK Hynix แต่ละตัว ซึ่งได้รับการอนุมัติในเดือนพฤษภาคม ได้ขยายการเคลื่อนไหวในแต่ละวันให้รุนแรงขึ้น เป็นผลให้การลดลง 9% อาจกลายเป็นการสูญเสีย 18% สำหรับผู้ถือ ซึ่งเร่งให้เกิดการขายโดยถูกบังคับ
ปัจจัยที่สี่คือค่าเงินวอน สกุลเงินของเกาหลีใต้ไม่ได้ถูกถือครองอย่างกว้างขวางในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก ซึ่งทำให้มีความเสี่ยงมากขึ้นเมื่อนักลงทุนต่างชาติขายสินทรัพย์ในประเทศ ค่าเงินวอนร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 17 ปีแล้ว ทำให้ต้นทุนนำเข้าสูงขึ้น และจำกัดความสามารถของธนาคารกลางในการลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าตลาดหุ้นจะอยู่ภายใต้แรงกดดัน
ปัจจัยที่ห้าคือบทบาทของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติของเกาหลีใต้ ตามรายงานของ Bull Theory กองทุนนี้ถือสินทรัพย์คิดเป็นประมาณ 60% ของ GDP ของประเทศ แต่ได้เกินขีดจำกัดการจัดสรรหุ้นแล้ว เป็นผลให้กองทุนถูกบังคับให้ขายในช่วงดีดตัวแทนที่จะซื้อในช่วงปรับตัวลง กองทุนระบุว่าได้ขายหุ้นแม้ในวันที่เกิดการหยุดซื้อขาย
การถูกแยกออกจากรายการเฝ้าดูของ MSCI ขจัดปัจจัยบวก
เกาหลีใต้ไม่ได้ถูกเพิ่มเข้าไปในรายการเฝ้าดูของ MSCI สำหรับการอัปเกรดสถานะเป็นตลาดพัฒนาแล้วในปลายเดือนมิถุนายน ตามรายงานของ Bull Theory การดำเนินการดังกล่าวได้ขจัดหนึ่งในปัจจัยไม่กี่ประการที่เคยกระตุ้นให้นักลงทุนต่างชาติยอมรับความผันผวนของตลาด
KOSPI บันทึกการแกว่งตัว 8%-10% ทุกวันท่ามกลางแรงกดดันเชิงโครงสร้าง
ตามรายงานของ Bull Theory ดัชนีกำลังเผชิญกับการแกว่งตัว 8%-10% เกือบทุกวัน ในระหว่างช่วงร่วงลง ตลาดก็ดีดตัวอย่างรุนแรงเช่นกัน ในเดือนมีนาคม KOSPI พุ่งขึ้นเกือบ 10% ในวันเดียว ทันทีหลังจากร่วงลง 12% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตลาดกลายเป็นตลาดที่นักลงทุนรายย่อยครอบงำ กระจุกตัวอยู่ในหุ้นหลักสองตัว มีเลเวอเรจสูงเกินไป เผชิญกับแรงกดดันด้านสกุลเงิน และขาดผู้ซื้อที่ช่วยรักษาเสถียรภาพ
คำถามที่พบบ่อย
อะไรทำให้ดัชนี KOSPI ร่วงลง 8% ในวันนี้
นักวิเคราะห์ของ Bull Theory ระบุปัจจัยเชิงโครงสร้าง 5 ประการ ได้แก่ การซื้อขายที่ถูกครอบงำโดยนักลงทุนรายย่อย "มด" การกระจุกตัวในซัมซุงและ SK Hynix (45%-50% ของดัชนี) หนี้มาร์จิ้นที่ทำสถิติสูงสุด 32.67 ล้านล้านวอน (เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบเป็นรายปี) ค่าเงินวอนร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 17 ปี และการขายโดยถูกบังคับของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติซึ่งเกินขีดจำกัดการจัดสรรหุ้นแล้ว
มูลค่าตลาดหายไปเท่าไหร่ในระหว่างการร่วงลงของ KOSPI
ประมาณ 360 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 400 ล้านล้านวอน หายไปจากตลาดในระหว่างการเทขายนี้ โดยหุ้นซัมซุงและ SK Hynix ต่างร่วงลงประมาณ 9%
เหตุใดการตัดสินใจของ MSCI จึงส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นเกาหลีใต้
เกาหลีใต้ไม่ได้ถูกเพิ่มเข้าไปในรายการเฝ้าดูของ MSCI สำหรับการอัปเกรดสถานะเป็นตลาดพัฒนาแล้วในปลายเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการขจัดหนึ่งในปัจจัยไม่กี่ประการที่เคยกระตุ้นให้นักลงทุนต่างชาติยอมรับความผันผวนของตลาด ตามรายงานของ Bull Theory
