แพลตฟอร์มสินเชื่อแบบกระจายอำนาจ Morpho ทำการปิดรอบระดมทุน 1.75 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน ระดมทุนโดยมี Paradigm, a16z crypto และ Ribbit Capital เป็นผู้นำร่วม โดยการระดมทุนครั้งนี้ทำให้มีการปรับลดสัดส่วนมูลค่า (fully diluted) สูงสุดถึง 20 ล้านล้านดอลลาร์ Morpho มีมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) อยู่ที่เกือบ 6.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ใน 37 เชน ขณะที่ Aave อยู่ที่ 12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
รายละเอียดรอบระดมทุน: โครงสร้างนักลงทุนและการประเมินมูลค่า
ผู้นำร่วม： Paradigm、a16z crypto、Ribbit Capital
สถาบันที่ยืนยันเข้าร่วม： Apollo Funds、Circle Ventures、VanEck、Ledger Cathay、Variant、Wintermute Ventures、SBI Group、ธนาคารเพื่อการลงทุนภาครัฐของฝรั่งเศส Bpifrance
คำอธิบายด้านการประเมินมูลค่า（Paul Frambot ผู้ร่วมก่อตั้ง ยืนยันกับนิตยสาร《Fortune》）： นักลงทุนซื้อโทเคนดั้งเดิมของ Morpho ตามราคาตลาดของโทเคนเฉลี่ยรายเดือน เนื่องจากช่วงเวลาที่เข้าร่วมแตกต่างกัน จึงทำให้ fully diluted valuation สูงสุดสามารถสูงถึง 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่ใช่ตัวเลขคงที่
ประวัติการระดมทุน： ก่อนหน้านี้ Morpho ได้รับการสนับสนุนจาก Coinbase Ventures, Pantera Capital และ Nascent ในแต่ละรอบ
การนำไปใช้โดยสถาบัน และข้อมูลยืนยันการลงทุนจาก Ethereum Foundation
ณ วันที่ 10 มิถุนายน 2026 ตามข้อมูลที่รายงานโดย Cryptopolitan：
TVL： เกือบ 6.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ（ข้าม 37 เชน）；เทียบกับ Aave：12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ（ข้อมูล DefiLlama）
ผู้ใช้องค์กรที่ยืนยันแล้ว： Coinbase、Kraken、Binance、Anchorage Digital、Galaxy Digital
การลงทุนของ Ethereum Foundation： ลงทุน 2 ครั้งผ่านนโยบาย “Defipunk” รวม 3,400 เหรียญ ETH และมูลค่าเหรียญ stablecoin ประมาณ 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ “Defipunk” กำหนดให้องค์กรที่ร่วมทำต้องใช้ใบอนุญาตซอฟต์แวร์แบบโอเพนซอร์สและสัญญาที่ไม่สามารถแก้ไขได้ Morpho ใช้โครงสร้างลิขสิทธิ์ GPL 2.0 ซึ่งสอดคล้องตามเงื่อนไขทั้งสองข้อนี้
เหตุการณ์ที่ Aave ต้องเผชิญในช่วงเวลาใกล้เคียง
วิกฤตด้านธรรมาภิบาล（ต้นปี 2026）： Aave Chan Initiative และ BGD Labs（บริษัทที่รับผิดชอบในการสร้างและดูแล Aave V3）ต่างทยอยถอนตัวออกเนื่องจากปัญหาด้านธรรมาภิบาล
เหตุการณ์ KelpDAO（เมษายน 2026）： ข้อตกลงของ KelpDAO ถูกโจมตี 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ Aave ต้องรับภาระหนี้เสียจำนวนมาก โดย Morpho ได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อยจากเหตุการณ์เดียวกัน
กลยุทธ์ปัจจุบันของ Aave： ขณะนี้ Aave กำลังดำเนินกลยุทธ์ “以รายได้เป็นหลักของโปรโตคอล（以收入为导向的協議策略）” ระยะเวลา 12 เดือน ซึ่งในสถาปัตยกรรม V4 เดือนที่แล้วดึงดูดเงินฝากและสินเชื่อเข้ามาได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
คำถามที่พบบ่อย
ความแตกต่างเชิงโครงสร้างหลักระหว่าง Morpho และ Aave คืออะไร?
การออกแบบแบบโมดูลาร์ของ Morpho ทำให้ผู้ใช้สามารถสร้างตลาดการกู้ยืมแบบแยกเฉพาะที่มีพารามิเตอร์ความเสี่ยงตามต้องการ Paul Frambot ผู้ร่วมก่อตั้งวางตำแหน่งให้เป็นเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานที่ทำให้องค์กรสามารถ “สร้าง Aave ของตนเอง” ได้ ต่างจาก Aave ที่ให้รูปแบบพูลการกู้ยืมแบบรวมศูนย์
การประเมินมูลค่า 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในรอบระดมทุนนี้คำนวณอย่างไร?
จากคำอธิบายของ Paul Frambot ต่อ《Fortune》 นักลงทุนเข้าซื้อด้วยราคาตลาดเฉลี่ยรายเดือนของโทเคน เนื่องจากช่วงเวลาที่ผู้เข้าร่วมแต่ละรายเข้าร่วมรอบระดมทุนแตกต่างกัน ทำให้มูลค่าประเมินในรายละเอียดจึงแตกต่างกัน ตัวเลข 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ คือเพดานของ fully diluted valuation
ทำไม Ethereum Foundation ถึงเลือกลงทุนใน Morpho?
Ethereum Foundation ลงทุนผ่านนโยบาย “Defipunk” ซึ่งกำหนดให้งานที่ร่วมมือกันต้องใช้ใบอนุญาตแบบโอเพนซอร์สและสัญญาที่ไม่สามารถแก้ไขได้ โครงสร้างลิขสิทธิ์ GPL 2.0 ของ Morpho ตรงตามเงื่อนไขทั้งสอง ทำให้ Morpho เป็นตัวเลือกที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสำหรับการลงทุนของ Ethereum Foundation ภายใต้กรอบกองทุน (treasury)
