เชนเพิ่มความร้อนจนระเบิด แต่อีเธอร์ยังพุ่งไม่ขึ้น? ผู้เชี่ยวชาญเผยแพร่ "จุดอ่อนอันตราย": อาจลงสำรวจ 1,500 ดอลลาร์

บนเชนข้อมูลวิเคราะห์ CryptoQuant ออกประกาศเตือน ล่าสุด เอเธอเรียมเผชิญกับปรากฏการณ์ “ปริศนาการรับใช้ (Adoption Paradox)” ซึ่งเป็นความแตกต่างระหว่างอัตราการใช้งานเครือข่ายที่ทำสถิติสูงสุดและความเคลื่อนไหวของระบบนิเวศที่ยังคงเติบโต แต่ราคากลับซบเซา นักวิเคราะห์เชื่อว่า ผลกระทบนี้อาจทำให้เอเธอเรียมเผชิญความเสี่ยงด้านขาลง

Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัย CryptoQuant กล่าวว่า หากตลาดหมีดำเนินต่อไปและแนวโน้มยังไม่ดีขึ้น ในช่วงปลายไตรมาส 3 ถึงต้นไตรมาส 4 เอเธอเรียมอาจร่วงลงไปประมาณ 1,500 ดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูล CryptoQuant แสดงให้เห็นว่า “จำนวนที่อยู่ผู้ใช้งานรายวันของเอเธอเรียม” ทำสถิติสูงสุดในรอบเดือนที่ผ่านมา แม้จะสูงกว่าช่วงพีคในตลาดกระทิงปี 2021 ก็ตาม แต่กิจกรรมบนเชนที่คึกคักกลับไม่ส่งผลให้ราคากลับมาแข็งแรง เอเธอเรียมร่วงลงกว่า 50% จากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคมปีที่แล้วที่ 4,946.05 ดอลลาร์ สหรัฐ ซึ่งเป็นการทำลายกฎตลาดที่ว่า “ความเคลื่อนไหวบนเครือข่ายที่สูงขึ้นจะนำไปสู่ราคาที่แข็งแกร่งขึ้น”

ปรากฏการณ์นี้ไม่ใช่แค่เรื่องของจำนวนผู้ใช้งานเท่านั้น CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า ด้วยการเติบโตของ DeFi, สเตบิลคอยน์ และ Layer 2 ในระบบนิเวศของเอเธอเรียม ความเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนโดยสมาร์ทคอนแทรกต์และโปรโตคอลอัตโนมัติ ก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน

เดือนที่ผ่านมา จำนวนการเรียกใช้งานภายใน (Internal Contract Calls) ของเอเธอเรียมก็ทำสถิติสูงสุดเช่นกัน CryptoQuant ระบุว่า:

“ความสัมพันธ์ระหว่างความเคลื่อนไหวของสมาร์ทคอนแทรกต์และราคาของเอเธอเรียม กำลังค่อยๆ แตกสลาย ในรอบตลาดที่ผ่านมา ราคาของเอเธอเรียมและกิจกรรมบนเชนที่ขับเคลื่อนด้วยสัญญาอัจฉริยะแสดงความสัมพันธ์เชิงบสูง ยิ่งมีการโอนและโต้ตอบบนเชนมากเท่าไหร่ ราคาก็ยิ่งพุ่งสูงขึ้นเท่านั้น”

ในสถานการณ์ที่พื้นฐานและราคากลับไม่สอดคล้องกัน CryptoQuant เชื่อว่า “เมื่อเปรียบเทียบกับการดูแลกิจกรรมบนเครือข่าย เช่น ‘ปริมาณเงินเข้าออกจากกระดานเทรด (Exchange Inflows)’ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่สามารถสะท้อนแนวโน้มราคาของเอเธอเรียมได้อย่างแม่นยำกว่า เนื่องจากตัวชี้วัดนี้จับเส้นทางของเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ช่องทางการขาย (เช่น การเทขายในกระดานเทรด) ได้โดยตรง” CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า:

“เมื่อเทียบกับ Bitcoin สัดส่วนของเอเธอเรียมที่ไหลเข้าสู่กระดานเทรดสูงกว่ามาก ซึ่งบ่งชี้ว่าเอเธอเรียมกำลังเผชิญแรงขายที่ค่อนข้างหนัก ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้ผลตอบแทนของเอเธอเรียมในช่วงนี้ต่ำกว่าของ Bitcoin”

นอกจากนี้ ความต้องการลงทุนที่อ่อนแอก็เป็นอีกหนึ่งความกังวล CryptoQuant สังเกตว่า ตัวชี้วัดสำคัญของการไหลเข้าออกของเงินทุน — “อัตราการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตามราคาที่แท้จริง (Realized Market Cap) ของเอเธอเรียมในรอบ 1 ปี” ก็เปลี่ยนเป็นลบในช่วงหลัง ซึ่งบ่งชี้ว่า แม้กิจกรรมบนเชนจะยังคงเติบโต แต่เอเธอเรียมก็ยังคงสูญเสียเงินทุนอยู่เรื่อยๆ

Julio Moreno เน้นย้ำว่า “ถ้าต้องการให้เอเธอเรียมหลุดพ้นจากความมืดของตลาดหมี เราต้องเห็นการไหลเข้าของเงินทุนในเชิงบวก และจำนวนเอเธอเรียมที่ไหลเข้าสู่กระดานเทรดก็ต้องลดลง”