รายได้ภาษีน้ำมันของรัสเซียพุ่งขึ้นในเดือนเมษายน ท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

รัสเซียกำลังได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและการปิดช่องแคบฮอร์มุซ โดยส่งผลให้ประเทศอยู่ในตำแหน่งที่จะมีรายได้ภาษีเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ในเดือนเมษายน 2024 ในช่วง 13 วันแรกของเดือนเมษายน ราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยอยู่ที่ $106.30 ต่อบาร์เรล—เพิ่มขึ้น 42% จากเดือนมีนาคม—ตามข้อมูลของ Argus Media ที่มอสโกใช้ในการคำนวณภาษีน้ำมัน การพุ่งขึ้นของราคานี้สะท้อนถึงแรงกระแทกด้านอุปทานในวงกว้างที่ทำให้การค้าระหว่างประเทศทั่วโลกเปลี่ยนทิศทาง และบังคับให้ผู้กลั่นต้องแสวงหาตัวเลือกแหล่งวัตถุดิบอื่นๆ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบของรัสเซียมีคุณค่าสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ตัวขับเคลื่อนราคาน้ำมันและแรงกระแทกด้านอุปทานจากช่องแคบฮอร์มุซ

ปัจจัยกระตุ้นหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูงคือการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งทำให้การไหลของพลังงานจากตะวันออกกลางช้าลงอย่างมีนัยสำคัญ กระทบต่อตลาดโลก และบังคับให้ผู้กลั่นต้องปรับเปลี่ยนไปพึ่งพาความต้องการจากซัพพลายเออร์ทางเลือก รวมถึงรัสเซีย ความขัดข้องด้านอุปทานนี้ได้ยกระดับมูลค่าของน้ำมันดิบที่มีอยู่ทั่วโลก ส่วนผสมน้ำมันส่งออกของรัสเซียอย่าง Urals ซึ่งขายจากท่าเรือฝั่งตะวันตกของประเทศ เพิ่มขึ้นอย่างมากเหนือระดับราคาที่ถูกใส่ไว้ในสมมติฐานงบประมาณของมอสโก จากราคาปัจจุบันของเดือนเมษายนและอัตราแลกเปลี่ยน คาดว่าน้ำมันดิบ Urals จะไปอยู่ที่ราว 8,300 รูเบิลต่อบาร์เรล ซึ่งถือเป็นระดับรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 เมื่อรัสเซียเปิดฉากบุกยูเครนแบบเต็มรูปแบบ

ผลกระทบต่องบประมาณของรัสเซียและกำไรทางการคลังจากลมปากของรายได้

งบประมาณปี 2026 ของรัสเซียถูกจัดทำขึ้นบนสมมติฐานของ $59 ต่อบาร์เรลสำหรับน้ำมันดิบ Urals ประธานาธิบดี วลาดิมีร์ ปูติน ได้เพิ่มงบประมาณรายจ่ายของรัฐบาลแล้วในเดือนมีนาคม และการพุ่งขึ้นของราคาครั้งนี้ยังให้พื้นที่ทางการคลังเพิ่มขึ้นสำหรับการเบิกจ่ายงบ หากราคาถัวเฉลี่ยของเดือนเมษายนยังคงอยู่ และอัตราแลกเปลี่ยนยังใกล้เคียงระดับปัจจุบัน ฐานภาษีน้ำมันที่สูงขึ้นจะสร้างรายได้เพิ่มเติมจำนวนมากให้มอสโก ช่วยชดเชยแรงกดดันด้านการคลังบางส่วนจากค่าใช้จ่ายทางทหารที่ยังดำเนินอยู่และมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจ

ประมาณการความต้องการของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศและผลกระทบต่อตลาด

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ได้เผยแพร่ประมาณการที่อัปเดตในวันอังคาร โดยระบุว่าช็อกด้านน้ำมันที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่ออุปสงค์ทั่วโลกในปี 2024 ตอนนี้หน่วยงานคาดว่าความต้องการจะหดตัวลง 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาสที่สอง ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่การระบาดของโควิด-19 สำหรับทั้งปี IEA ได้ปรับประมาณการใหม่เพื่อคาดการณ์ว่าความต้องการจะลดลง 80,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นการกลับทิศอย่างรุนแรงจากการคาดการณ์ก่อนหน้าที่ว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้น 640,000 บาร์เรลต่อวัน การหดตัวของความต้องการสะท้อนถึงปฏิกิริยาของผู้บริโภคต่อค่าพลังงานเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น อันเป็นผลจากความขัดข้องด้านอุปทาน

จากข้อมูลของ IEA สต็อกน้ำมันดิบที่สังเกตได้ทั่วโลกลดลง 85 ล้านบาร์เรลในเดือนมีนาคม สต็อกนอกภูมิภาคอ่าวตะวันออกกลางลดลง 205 ล้านบาร์เรล—เทียบเท่า 6.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน—เนื่องจากการไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซถูกจำกัดอย่างรุนแรง เมื่อเผชิญกับสถานการณ์ดังกล่าว การจัดเก็บน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันแบบลอยตัวในตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น 100 ล้านบาร์เรล ขณะที่สต็อกน้ำมันดิบบนบกในภูมิภาคเพิ่มขึ้น 20 ล้านบาร์เรล จีนเพิ่มน้ำมันดิบ 40 ล้านบาร์เรลลงในคลังยุทธศาสตร์ในช่วงเวลาดังกล่าว

การเคลื่อนไหวของราคาแบบไม่เคยเกิดมาก่อนและความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐาน

IEA ระบุว่าน้ำมันดิบทำสถิติการเพิ่มขึ้นรายเดือนมากที่สุดเท่าที่เคยมีการบันทึกไว้ในเดือนมีนาคม ราคาน้ำมันดิบสปอตและส่วนต่าง (differentials) เพิ่มขึ้นเร็วกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า โดยน้ำมันดิบ North Sea Dated ซื้อขายอยู่ใกล้ $130 ต่อบาร์เรล—ประมาณ $60 เหนือระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง หน่วยงานยังเตือนว่า รัสเซียอาจประสบความท้าทายในการเพิ่มการผลิตเหนือระดับในช่วงไตรมาสแรกตอนต้น เนื่องจากความเสียหายที่เกิดขึ้นกับท่าเรือและโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน IEA ระบุว่า: “เราตระหนักว่าสถานการณ์นี้อาจมองโลกในแง่ดีเกินไป” และเตือนว่าความขัดแย้งที่ยืดเยื้ออาจนำมาซึ่งความขัดข้องเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

การเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน และพลวัตด้านราคาช่วงระยะสั้น

ราคาน้ำมันลดลงในวันอังคาร หลังจากคำแถลงของรองประธานาธิบดีสหรัฐฯ JD Vance ที่ระบุว่าสหรัฐฯและอิหร่านอาจเดินหน้าการเจรจาสันติภาพอีกครั้ง หลังการเจรจาล้มเหลวในช่วงสุดสัปดาห์ ในการให้สัมภาษณ์กับ Fox News Vance ระบุว่า: “ไม่ว่าพวกเราจะมีการพูดคุยเพิ่มเติมหรือไม่ ไม่ว่าท้ายที่สุดเราจะได้ข้อตกลงหรือไม่ ผมคิดว่าบอลอยู่ในฝั่งของอิหร่าน เพราะเราได้นำข้อเสนอจำนวนมากไปวางบนโต๊ะ” หลังจากประกาศดังกล่าว สัญญาซื้อน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯสำหรับการส่งมอบเดือนพฤษภาคมลดลง 6% สู่ $93.07 ต่อบาร์เรล ขณะที่ Brent สำหรับการส่งมอบเดือนมิถุนายนลดลงเกือบ 4% สู่ $95.58 ต่อบาร์เรล ปฏิกิริยาของตลาดดังกล่าวตอกย้ำความอ่อนไหวของราคาน้ำมัน