SK Hynix จะจดทะเบียนใบแสดงสิทธิในหุ้นต่างประเทศ (ADR) บน Nasdaq ในวันที่ 10 พฤษภาคม ถือเป็นการเปรียบเทียบตลาดโดยตรงกับหุ้นหน่วยความจำเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ รวมถึง Micron ตามข้อมูลจากวงการลงทุนทางการเงินเมื่อวันที่ 4 ที่ผ่านมา SK Hynix ตัดสินใจออก DR เมื่อวันที่ 24 ของเดือนที่แล้ว โดยมีขนาดการออกทั้งหมดประมาณ 45.5 ล้านล้านวอน การจดทะเบียนนี้ช่วยให้นักลงทุนสหรัฐฯ สามารถประเมินมูลค่า SK Hynix ควบคู่กับคู่แข่งเซมิคอนดักเตอร์หน่วยความจำในประเทศในตลาดเดียวกัน ซึ่งขยายความคาดหวังในการประเมินมูลค่าใหม่สำหรับหุ้นแม่ในประเทศ Hanwha Investment & Securities ระบุในรายงานล่าสุดว่าหุ้นสามัญที่ออกใหม่สำหรับ ADR จะถูกจดทะเบียนเพิ่มในตลาดภายในประเทศในวันที่ 29
SK Hynix ออกหุ้นใหม่ 17.79 ล้านหุ้นสำหรับโครงสร้าง ADR
SK Hynix ไม่ได้โอนหุ้นเก่าของเกาหลีไปยังตลาดสหรัฐฯ บริษัทออกหุ้นสามัญใหม่และฝากไว้กับสถาบันผู้ดูแล ขณะที่นักลงทุนสหรัฐฯ ซื้อขาย ADR ที่สร้างขึ้นจากหุ้นเหล่านั้น ADR เชื่อมโยงกับหุ้นสามัญในประเทศในอัตราส่วนคงที่ โดยราคาจะเคลื่อนไหวตามราคาหุ้นในประเทศและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
ตามข้อมูลในอุตสาหกรรม ขนาดการออก ADR ของ SK Hynix สูงสุดถึง 45.4 ล้านล้านวอน ผ่านหุ้นใหม่ 17.79 ล้านหุ้น คิดเป็นประมาณ 2.5% ของหุ้นที่มีอยู่ วงการหลักทรัพย์ระบุว่านอกจากความกังวลเรื่องการเจือจางจากการออกหุ้นใหม่แล้ว นักลงทุนยังต้องพิจารณาผลกระทบด้านการประเมินมูลค่าและอุปทาน-อุปสงค์ใหม่ที่จะเกิดขึ้นในตลาดสหรัฐฯ
นักวิเคราะห์ชี้มูลค่าต่ำกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐฯ
พัค จุน-ยอง นักวิจัยจาก Hanwha Investment & Securities กล่าวว่า "การจดทะเบียน ADR เป็นโอกาสที่จะได้รับการประเมินในตลาดเดียวกันกับกลุ่มเพื่อนของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ" พร้อมเสริมว่า "เมื่อพิจารณาถึงความน่าสนใจด้านการประเมินมูลค่าที่ท่วมท้น ขนาดของกำไร และความเหนือกว่าด้านเทคโนโลยี จะเป็นโอกาสที่ดีเยี่ยมสำหรับการประเมินมูลค่าใหม่"
พัคชี้ว่ามูลค่าหุ้นที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ ในแง่ของอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PER) เป็นพื้นฐานหลักในการประเมินมูลค่าใหม่สำหรับการจดทะเบียน ADR เขากล่าวว่า "คู่แข่งได้รับการประเมินมูลค่าเกิน 10 เท่าทั้งในแง่ของ PER ที่คาดการณ์ปีนี้และ PER ล่วงหน้า 12 เดือน แต่ SK Hynix กำลังได้รับการประเมินในระดับที่ต่ำกว่ามาก" พัคนำเสนอ PER ประมาณการปีปัจจุบันของ SK Hynix ที่ 7.9 เท่า และ PER ที่คาดการณ์ปีหน้าที่ 5.1 เท่า
ส่วนต่างราคา ADR ส่งสัญญาณความต้องการนักลงทุนสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง
สำหรับนักลงทุนทั่วไป ปัจจัยสำคัญคือว่า SK Hynix จะซื้อขายในตลาดสหรัฐฯ ในราคาที่สูงกว่าหุ้นแม่หรือไม่ หาก ADR ซื้อขายสูงกว่าราคาแปลงสภาพของหุ้นสามัญในประเทศ แสดงว่าความต้องการของนักลงทุนสหรัฐฯ แข็งแกร่งกว่าในประเทศ ในทางกลับกัน หากยังคงซื้อขายในส่วนลด แสดงว่าความคาดหวังในการจดทะเบียนถูกสะท้อนล่วงหน้าหรือความต้องการในตลาดสหรัฐฯ อ่อนแอกว่าที่คาด
ปริมาณการซื้อขายก็ต้องให้ความสนใจเช่นกัน ราคาที่เกิดขึ้นในปริมาณการซื้อขายน้อยอาจมีผลกระทบต่อราคาหุ้นในประเทศอย่างจำกัด ในทางกลับกัน หากรักษาส่วนต่างราคาไว้ได้ด้วยปริมาณการซื้อขายที่เพียงพอ แสดงให้เห็นถึงความต้องการจริงจากนักลงทุนสหรัฐฯ สำหรับนักลงทุนในหุ้นสามัญในประเทศ ราคาและปริมาณการซื้อขาย ADR สามารถใช้เป็นตัวชี้วัดอ้างอิงในการวัดความรู้สึกการลงทุนในช่วงเริ่มต้นของเซสชั่นถัดไป
การรวมใน ETF อาจสร้างความต้องการกองทุนเซมิคอนดักเตอร์ 340 ล้านดอลลาร์
ยุน แจ-ฮง นักวิจัยจาก Mirae Asset Securities กล่าวว่า "ความสำคัญของการจดทะเบียน ADR อยู่ที่ความเป็นไปได้ของอุปทาน-อุปสงค์ที่ตามมาผ่านการรวมในดัชนีและ ETF ของสหรัฐฯ มากกว่าการขยายตลาดการซื้อขายธรรมดา" โดยวิเคราะห์ว่า "จากขนาดการจดทะเบียนสูงสุดที่เป็นไปได้ของ ADR SK Hynix ความต้องการประมาณ 340 ล้านดอลลาร์และ 450 ล้านดอลลาร์อาจเกิดขึ้นใน ETF ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์และ ETF ที่ติดตามดัชนี Nasdaq ตามลำดับ"
ยุนเสริมว่า "เมื่อพิจารณาการรวมใน ETF เชิงรุกและเกิดใหม่ของสหรัฐฯ ก็คาดว่าจะมีความต้องการเพิ่มเติมมากกว่า 700 ล้านดอลลาร์" โดยกล่าวว่า "จำเป็นต้องให้ความสนใจกับผลกระทบด้านอุปทาน-อุปสงค์แบบเป็นระยะที่เกิดขึ้นระหว่างการปรับปรุงดัชนีตามปกติและกระบวนการรวม ETF หลังการจดทะเบียน มากกว่าความต้องการในช่วงเริ่มต้นการจดทะเบียน"
คำถามที่พบบ่อย
ถาม: SK Hynix ADR จะจดทะเบียนบน Nasdaq เมื่อใด?
ตอบ: SK Hynix ADR มีกำหนดจดทะเบียนบน Nasdaq ในวันที่ 10 พฤษภาคม ตามข้อมูลจากวงการลงทุนทางการเงินเมื่อวันที่ 4
ถาม: SK Hynix ออกหุ้นใหม่กี่หุ้นสำหรับการจดทะเบียน ADR?
ตอบ: SK Hynix กำลังออกหุ้นสามัญใหม่ 17.79 ล้านหุ้นสำหรับ ADR คิดเป็นประมาณ 2.5% ของหุ้นที่มีอยู่ โดยมีขนาดการออกทั้งหมดประมาณ 45.5 ล้านล้านวอน
ถาม: การประเมินมูลค่าปัจจุบันของ SK Hynix เมื่อเทียบกับคู่แข่งเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐฯ เป็นอย่างไร?
ตอบ: Hanwha Investment & Securities นำเสนอ PER ประมาณการปีปัจจุบันของ SK Hynix ที่ 7.9 เท่า และ PER ที่คาดการณ์ปีหน้าที่ 5.1 เท่า ขณะที่คู่แข่งในสหรัฐฯ ได้รับการประเมินมูลค่าเกิน 10 เท่าทั้งในแง่ของ PER ที่คาดการณ์ปีนี้และ PER ล่วงหน้า 12 เดือน
