หุ้น MSTR ของ Strategy ร่วงลงกว่า 8% ปิดที่ 84.68 ดอลลาร์ในวันจันทร์ แม้บริษัทจะเปิดตัวกรอบ Digital Credit Capital Framework ใหม่ และ Benchmark Equity Research ย้ำอันดับซื้อด้วยราคาเป้าหมาย 570 ดอลลาร์ การลดลงดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากหุ้น MSTR ร่วงลงอย่างหนักในรอบสัปดาห์ และความกังวลที่เกิดขึ้นใหม่เกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุนของ Strategy โดยเฉพาะหลังจาก STRC ซึ่งเป็นหลักทรัพย์บุริมสิทธิอัตราดอกเบี้ยลอยตัวของบริษัทที่ออกแบบให้ซื้อขายใกล้ 100 ดอลลาร์ เพิ่งร่วงลงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนต่อรูปแบบการระดมทุนของ Strategy และการเปิดรับความผันผวนของราคา Bitcoin โดย Bitcoin เพิ่งซื้อขายใกล้ 58,487 ดอลลาร์ และกำลังมุ่งหน้าสู่ไตรมาสติดลบเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน
Benchmark คงเป้าหมาย 570 ดอลลาร์แม้หุ้นร่วง
Benchmark Equity Research คงอันดับซื้อและราคาเป้าหมาย 570 ดอลลาร์สำหรับ MSTR ซึ่งบ่งชี้ถึง upside ประมาณ 515% จากราคาปิดวันจันทร์ Mark Palmer นักวิเคราะห์ของ Benchmark กล่าวว่ากรอบใหม่ของ Strategy ช่วยให้บริษัทจัดการทั้งสองด้านของโครงสร้างเงินทุนโดยการออกหลักทรัพย์เมื่อสภาวะตลาดเอื้ออำนวย และซื้อคืนเมื่อการซื้อหุ้นคืนน่าสนใจกว่า
"ผลลัพธ์คือ Strategy กลายเป็นผู้จัดการเชิงรุกของทั้งสองด้านของโครงสร้างเงินทุน ซึ่งเป็นแนวทางที่เรามองว่าเป็นบวกอย่างมีนัยสำคัญต่อผู้ถือหุ้น" Palmer เขียนในบันทึกถึงลูกค้า Palmer กล่าวว่ากรอบนี้ให้เครื่องมือแก่ฝ่ายบริหารมากขึ้นในการซื้อคืนหลักทรัพย์ จัดการภาระผูกพันหุ้นบุริมสิทธิ และเปลี่ยนสินทรัพย์ Bitcoin เป็นเงินสดในช่วงที่ตลาดตึงเครียด
TD Cowen และ Canaccord ปรับลดราคาเป้าหมาย
TD Cowen คงอันดับซื้อสำหรับ Strategy แต่ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 260 ดอลลาร์จาก 400 ดอลลาร์ บริษัทระบุว่าการลดลงเกี่ยวข้องกับการคาดการณ์ราคา Bitcoin ที่ต่ำลง ไม่ใช่กรอบเงินทุนใหม่ของ Strategy TD Cowen อธิบายกรอบดังกล่าวว่า 'เป็นบวกแบบค่อยเป็นค่อยไป' ตามรายงานตลาด เป้าหมายใหม่ของธนาคารยังคงบ่งชี้ upside มากกว่า 200% จากระดับการซื้อขายล่าสุด
Canaccord Genuity ลดเป้าหมาย 12 เดือนสำหรับ Strategy เป็น 130 ดอลลาร์จาก 163 ดอลลาร์ ในขณะที่คงอันดับซื้อ การปรับลดสะท้อนถึงแรงกดดันจากความผันผวนของ Bitcoin ความเสี่ยงด้านโครงสร้างเงินทุน และความกังวลของนักลงทุนต่อรูปแบบการระดมทุนของ Strategy Canaccord กล่าวว่าโมเดลการซื้อ Bitcoin ของ Strategy ทำงานได้ดีกว่าเมื่อเดินหน้าแทนที่จะถอยหลัง Matthew Sigel แสดงความเห็นของ Canaccord ที่ว่า 'เช่นเดียวกับรถยนต์ที่ขับเคลื่อนได้ดีกว่าในเกียร์เดินหน้ามากกว่าเกียร์ถอยหลัง โมเดลการซื้อ BTC ของ MSTR ก็เช่นกัน'
Strategy เปิดตัวกรอบทุนสำรอง 2.55 พันล้านดอลลาร์
Strategy เปิดตัว Digital Credit Capital Framework หลังจาก MSTR ร่วงลงประมาณ 30% ในช่วงสัปดาห์ก่อนหน้า มูลค่าตลาดของบริษัทก็ลดลงต่ำกว่ามูลค่าของการถือครอง Bitcoin ชั่วครู่เช่นกัน ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน
กรอบดังกล่าวรวมถึงทุนสำรอง 2.55 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับความคุ้มครองเงินปันผล 17.4 เดือน นอกจากนี้ยังรวมถึงโครงการซื้อหุ้นคืนสามัญมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ และแผนซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่ครอบคลุม STRC, STRF, STRD และ STRK คณะกรรมการของ Strategy ยังอนุมัติการขาย Bitcoin มูลค่าสูงถึง 1.25 พันล้านดอลลาร์จากคลังสินทรัพย์ 847,363 BTC
Benchmark กล่าวว่าข้อกังวลเกี่ยวกับการชำระบัญชี Bitcoin ที่รุนแรงอาจเกินจริงเพราะการอนุมัติขายมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับสถานะ Bitcoin ทั้งหมดของ Strategy แผนใหม่ให้ความยืดหยุ่นแก่ Strategy มากขึ้นในการหยุดการออกหุ้นสามัญเมื่อหุ้นไม่ได้ซื้อขายที่พรีเมี่ยมเหนือมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ นอกจากนี้ยังอนุญาตให้ฝ่ายบริหารซื้อคืนหุ้นหรือหลักทรัพย์บุริมสิทธิเมื่อการดำเนินการดังกล่าวถูกตัดสินว่าช่วยเพิ่มมูลค่า
โครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิของบริษัทกลายเป็นจุดสนใจหลักของตลาด STRC อยู่เหนือหุ้นสามัญในโครงสร้างเงินทุนและถูกออกแบบมาให้มีความผันผวนต่ำกว่าหุ้น MSTR อย่างไรก็ตาม ความจำเป็นในการจัดหาเงินเพื่อภาระผูกพันเงินปันผลบุริมสิทธิได้เพิ่มความกังวลเรื่องการเจือจาง การลดลงของ STRC ต่ำกว่าพาร์เพิ่มแรงกดดันต่อ Strategy ในการแสดงให้เห็นว่าสามารถรองรับหลักทรัพย์นี้ได้โดยไม่ต้องพึ่งพาการออกหุ้นใหม่เพียงอย่างเดียว
ความอ่อนแอของ Bitcoin ผลักดันให้ MSTR ร่วงลงรายเดือน
Strategy ยังคงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin Bitcoin เพิ่งซื้อขายใกล้ 58,487 ดอลลาร์ และกำลังมุ่งหน้าสู่ไตรมาสติดลบเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน ขณะที่ร่วงลงประมาณ 20% ในเดือนมิถุนายน MSTR กำลังจะสิ้นสุดเดือนด้วยการลดลงประมาณ 41% ซึ่งจะถือเป็นผลงานรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 หุ้นยังมีผลงานรายเดือนติดลบใน 11 จาก 12 เดือนที่ผ่านมา ขณะรายงาน MSTR ลดลง 8.90% ซื้อขายที่ 84 ดอลลาร์
MSTR ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 540 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ก่อนเข้าสู่การลดลงเป็นเวลานาน นับตั้งแต่เปิดตัว STRC Bitcoin ร่วงลงเกือบ 50% ขณะที่ MSTR ลดลงประมาณ 77% มุมมองเชิงบวกของ Benchmark ขึ้นอยู่กับ Strategy ที่ใช้กรอบใหม่เพื่อสร้างเสถียรภาพความเชื่อมั่นของนักลงทุน จัดการการเจือจาง และรักษาการเปิดรับ Bitcoin นักวิเคราะห์รายอื่นยังคงเป็นบวกแต่ได้ปรับลดเป้าหมายลงเมื่อการคาดการณ์ราคา Bitcoin อ่อนแอลงและความกังวลด้านโครงสร้างเงินทุนยังคงมีอยู่
FAQ
Benchmark ตั้งราคาเป้าหมายอะไรให้ MSTR หลังการประกาศกรอบใหม่?
Benchmark Equity Research คงราคาเป้าหมาย 570 ดอลลาร์สำหรับ MSTR ซึ่งบ่งชี้ upside ประมาณ 515% จากราคาปิดวันจันทร์ที่ 84.68 ดอลลาร์ Mark Palmer นักวิเคราะห์กล่าวว่ากรอบ Digital Credit Capital Framework ใหม่ให้เครื่องมือแก่ฝ่ายบริหารมากขึ้นในการจัดการโครงสร้างเงินทุน
กรอบ Digital Credit Capital Framework ใหม่ของ Strategy รวมอะไรบ้าง?
กรอบดังกล่าวรวมถึงทุนสำรอง 2.55 พันล้านดอลลาร์เทียบเท่ากับความคุ้มครองเงินปันผล 17.4 เดือน โครงการซื้อหุ้นคืนสามัญ 1 พันล้านดอลลาร์ แผนซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ 1 พันล้านดอลลาร์ครอบคลุม STRC, STRF, STRD, STRK และการอนุมัติขาย Bitcoin สูงถึง 1.25 พันล้านดอลลาร์จากคลังสินทรัพย์ 847,363 BTC
MSTR ร่วงลงเท่าใดในเดือนล่าสุด?
MSTR กำลังจะสิ้นสุดเดือนด้วยการลดลงประมาณ 41% ซึ่งจะถือเป็นผลงานรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 หุ้นร่วงลงกว่า 8% ปิดที่ 84.68 ดอลลาร์ในวันจันทร์ และมีผลงานรายเดือนติดลบใน 11 จาก 12 เดือนที่ผ่านมา
