До 30 березня 2026 року Polymarket працював за моделлю нульових комісій більшу частину своєї історії, дозволяючи користувачам здійснювати торгівлю без жодних платформних зборів. Однак вже через тиждень після впровадження комплексної реформи ціноутворення, торгові комісії за перший тиждень другого кварталу зросли приблизно до $7,1 мільйона, а середньодобовий показник становив близько $1 мільйона. Якщо така динаміка збережеться, річний дохід від торгових комісій може досягти близько $365 мільйонів, що потенційно становитиме 96,8% частки комісій на блокчейн-прогнозних ринках.
Ця зміна не була просто «підвищенням цін». Незважаючи на зниження обсягу торгів після підвищення комісій, Polymarket забезпечив зростання доходу завдяки точному націлюванню на користувачів, які готові платити премію за якісні торгові ринки. З січня до кінця березня добова ставка комісії (відношення комісій до торгового обсягу) подвоїлася з приблизно 0,001 до 0,002; після 30 березня цей показник зріс удвічі й перевищив 0,007. За обсягом доходу від комісій Polymarket зараз займає восьме місце серед DeFi-протоколів, поступаючись лише ключовим гравцям, таким як Circle, Tether та Hyperliquid.
Економічна логіка зворотного руху торгового обсягу та ставки комісії: пояснення зростання доходу
Підвищення цін зазвичай веде до відтоку клієнтів — базовий економічний принцип, який важко обійти. Проте Polymarket демонструє протилежний приклад: після загального підвищення комісій обсяг торгів дійсно знизився, але не прямо пропорційно до зростання ціни. Ключ полягає у динамічній структурі комісій Polymarket, яка коригується залежно від ймовірності результату події, а не за фіксованою ставкою.
Формула розрахунку комісії: Комісія = Розмір позиції × Ставка комісії × Ціна × (1 - Ціна). Ціна за одну акцію, що варіюється від $0 до $1, відображає оцінку ймовірності події трейдерами — $0,90 означає 90% ймовірності. За цією моделлю комісії максимальні, коли ймовірність події наближається до 50%, і зменшуються при переході до певності. Такий підхід забезпечує платформі найбільший дохід у ринках з найбільшою суперечливістю та торговою активністю, водночас уникаючи високих комісій у маргінальних ринках. Завдяки точному націлюванню на користувачів, які готові платити за якісну ліквідність, Polymarket досяг зростання доходу навіть при стабільному або зниженому обсязі торгів.
Як реформа ціноутворення змінює надання ліквідності та механізми маркетмейкінгу
Реформа ціноутворення не лише змінила структуру доходів платформи, а й фундаментально трансформувала логіку формування ліквідності. На відміну від традиційних моделей фіксованих комісій, Polymarket стягує комісію лише з тейкерів — маркетмейкери не сплачують комісії й навіть отримують щоденні рібейти в USDC, які фінансуються з доходу тейкерів. Це означає, що маркетмейкери не лише уникають нових комісій, а й отримують субсидії.
Програма рібейтів для маркетмейкерів повертає частину комісій ліквідним провайдерам щоденно у USDC, причому ставки рібейтів варіюються залежно від ринку — до 50% для фінансових категорій. Такий механізм напряму вирішує проблему «безкоштовної ліквідності, яку експлуатують боти», спрямований на створення стабільних грошових потоків для провайдерів ліквідності, що призводить до зменшення спредів і більшої надійності ліквідності. Дані свідчать про ефективність цього механізму: до лютого 2026 року кількість активних користувачів на місяць зросла з 478 000 у жовтні 2025 року до 688 000 — приріст на 44% за два місяці. У березні 2026 року кількість користувачів за місяць збільшилась на 118% у річному вимірі до 865 411, а номінальний торговий обсяг зріс приблизно на 1 107% порівняно з аналогічним періодом минулого року.
Продовження інвестицій ICE: стратегічні наміри та інституційний вектор
Окрім фінансових показників, зміни у структурі капіталу також заслуговують на увагу. 27 березня 2026 року Intercontinental Exchange (ICE), материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі, завершила пряме інвестування $600 мільйонів готівкою у Polymarket. Це був додатковий транш до попереднього зобов’язання на $1 мільярд, і тепер загальний обсяг інвестицій ICE у сектор прогнозних ринків становить $1,6 мільярда. ICE також повідомила про можливість придбання до $40 мільйонів акцій у чинних інвесторів, додавши компонент вторинного ринку до транзакції.
Ця інвестиція виходить далеко за межі фінансової вигоди. ICE отримала ексклюзивні права на розповсюдження інституційних даних про капітальні ринки Polymarket. Після встановлення партнерства у жовтні 2025 року, оцінка Polymarket становила близько $9 мільярдів. У лютому 2026 року сторони запустили «Polymarket Signals and Sentiment Tool», який структурує дані прогнозів спільноти для інституційних інвесторів, надаючи стандартизовані сигнали як доповнення до традиційних індикаторів ринкових настроїв. Провідні фінансові установи тепер розглядають крипто-прогнозні платформи як «радар макроекономічних тенденцій у реальному часі», перетворюючи ці потоки даних на продукти для інтеграції у процеси прийняття рішень. Продовження інвестицій ICE підкреслює високий інтерес великих фінансових інституцій до альтернативних ймовірнісних даних — сигнали цін у реальному часі, які генерують прогнозні ринки, дають уявлення, недоступне для традиційних фінансових інструментів.
Відновлення TVL до $432 мільйонів: що означають капітальні притоки для ринку
За даними DeFiLlama, загальна заблокована вартість (TVL) Polymarket відновилася до $432 мільйонів, наближаючись до історичного максимуму близько $510 мільйонів, досягнутого під час виборів у США у листопаді 2024 року. Це відновлення не є одиничною подією — у лютому 2026 року Polymarket зафіксував одноденний торговий обсяг $425 мільйонів, встановивши новий абсолютний рекорд і перевищивши попередній показник дня виборів. Загальний торговий обсяг за лютий перевищив $7 мільярдів, що у 7,5 разів більше, ніж за аналогічний період минулого року.
Відновлення TVL сигналізує про три структурні тенденції. По-перше, реформа ціноутворення не призвела до масштабного відтоку капіталу; довіра до ліквідності платформи залишається високою. По-друге, інвестиції ICE трансформують інституційне схвалення у значне накопичення капіталу — ICE розповсюджує дані Polymarket про події серед інституційних клієнтів, розширюючи канали фінансування платформи. По-третє, повторний вихід на ринок США забезпечує додаткових користувачів і стійке зростання TVL. Після того, як CFTC видала «no-action letter» на початку 2026 року, Polymarket повернувся на ринок США, дозволивши американським користувачам — які були заблоковані майже три роки — легально здійснювати торгівлю. Станом на лютий 2026 року кількість активних користувачів за місяць досягла історичного максимуму — 688 000.
Еволюція прогнозних ринків: від платформ для ставок до інституційних постачальників даних
Polymarket проходить системну трансформацію від платформи ставок, орієнтованої на користувача, до фінансової інфраструктури, що базується на інституційному капіталі та сервісах даних. Ця трансформація проявляється у трьох напрямках.
По-перше, сам продукт змінюється. Платформа більше не пропонує лише бінарні контракти на події; завдяки регульованому ціноутворенню та правилам проти інсайдерської торгівлі, вона перетворює результати прогнозів на монетизовані потоки інформації. Polymarket оновив правила ринкової доброчесності, чітко заборонивши інсайдерську торгівлю, формування позицій на основі незаконної інформації та участь осіб, здатних впливати на результати подій, а також заборонив «wash trading» (штучне створення обсягу) і маніпуляції цінами. Ці правила усувають раніше нечіткі «сіри зони», окреслюючи чітку «червону лінію» щодо участі та переводячи прогнозні ринки з категорії «ризикованих азартних ігор» у інфраструктуру, що акцентує на ціноутворенні інформації та прозорості.
По-друге, бізнес-модель формує замкнений цикл. Перехід від нульових комісій до комплексного збору комісій означає зміну від «витрат на зростання» до «самостійного забезпечення операцій». У перший тиждень після реформи ціноутворення у другому кварталі добовий дохід платформи стабілізувався біля $1 мільйона, а річний дохід достатній для підтримки операцій та розвитку екосистеми.
По-третє, змінюється база користувачів. Учасники з високою частотою — алгоритмічні маркетмейкери — формують 35,2% торгового обсягу, тоді як випадкові беттери, які здійснюють одиничні угоди, становлять менше 0,2% активності. Така структура свідчить про зміщення бази користувачів Polymarket від роздрібних учасників до професійних маркетмейкерів та інституційних трейдерів, що забезпечує міцну ліквідність для подальшої комерціалізації даних.
Як інституційний капітал і ліквідність на блокчейні формують стійку комерційну екосистему
Від інвестиції ICE у $600 мільйонів до середньодобових торгових комісій у $1 мільйон після реформи ціноутворення, Polymarket формує взаємопідсилюючу комерційну екосистему між інституційним капіталом і ліквідністю на блокчейні. Інвестиції ICE забезпечують довіру до регульованого ціноутворення та розширення ринку, а стабільний дохід від торгових комісій підтверджує життєздатність бізнес-моделі.
Номінальний торговий обсяг у березні 2026 року досяг близько $23,9 мільярда, що значно перевищує $1,9 мільярда у березні 2025 року. Це зростання обумовлене трьома факторами: вибуховими геополітичними контрактами — лише ринок «Will the U.S. attack Iran before February 28, 2026?» залучив $73 мільйони торгового обсягу; впливом політичного циклу США — п’ять контрактів з найбільшим обсягом торгів зосереджені на номінації президента США у 2028 році та перспективах прем’єр-міністра Ізраїлю; та постійною інституційною дистрибуцією даних — ICE розповсюджує дані Polymarket про події серед інституційних клієнтів, створюючи двосторонній цикл між попитом на дані та ліквідністю на блокчейні.
Прогнозні ринки зараз перебувають на переломному етапі, переходячи від «експериментальних екосистем» до «інституціоналізованих продуктів». Однак залишаються регуляторні ризики — окремі штати США, Угорщина, Португалія, Аргентина та інші регіони обмежують або блокують прогнозні ринки, розглядаючи Polymarket як нелегальний азартний сервіс. Політичні зміни у цих регіонах впливатимуть на розширення платформи. Якщо Polymarket зможе встановити перевірювані стандарти комплаєнсу та прозорості, а також побудувати канали розповсюдження і зберігання активів разом з біржами чи менеджерами активів, прогнозні ринки зможуть забезпечити швидке зростання у довгостроковій перспективі.
Підсумок
$7,1 мільйона торгових комісій Polymarket за перший тиждень другого кварталу, прогнозований річний дохід $365 мільйонів, $432 мільйони TVL та $600 мільйонів готівкових інвестицій ICE разом визначають основну траєкторію переходу прогнозних ринків від платформ ставок, орієнтованих на користувача, до інституційних постачальників даних. Реформа ціноутворення завдяки диференційованим структурам комісій та механізмам рібейтів для маркетмейкерів забезпечила структурне зростання доходів при контрольованих коливаннях торгового обсягу. Продовження інвестицій ICE формує інституційну інфраструктуру як з боку капіталу, так і розповсюдження даних. Стійкість цієї трансформації залежить від трьох чинників: сприйняття ринком інституційних продуктів даних, повноти комплаєнс-рамок та здатності платформи підтримувати глибоку ліквідність на блокчейні. Поточні дані свідчать, що Polymarket рухається перевірюваним шляхом.
FAQ
Q: Як розраховується річний дохід від торгових комісій Polymarket після реформи ціноутворення?
Виходячи з приблизно $7,1 мільйона торгових комісій за перший тиждень другого кварталу 2026 року, із середньодобовим показником близько $1 мільйона, річна оцінка становить близько $365 мільйонів. Цей розрахунок базується на припущенні про збереження поточного рівня комісій та торгової активності.
Q: Яке співвідношення між інвестицією ICE у $600 мільйонів і попереднім зобов’язанням на $1 мільярд?
Інвестиція $600 мільйонів у березні 2026 року є частиною загального зобов’язання ICE на $2 мільярди, оголошеного у жовтні 2025 року, і доводить загальний обсяг інвестицій ICE у Polymarket до $1,6 мільярда.
Q: Наскільки близько TVL Polymarket до історичного максимуму?
Станом на 10 квітня 2026 року TVL Polymarket становить $432 мільйони, що приблизно на 15% менше за історичний максимум $510 мільйонів під час виборів у США у листопаді 2024 року.
Q: Як розраховуються комісії після реформи ціноутворення?
Формула комісії: Комісія = Розмір позиції × Ставка комісії × Ціна × (1 - Ціна). Ціна варіюється від $0 до $1 і відображає оцінку ймовірності події ринком. Комісії максимальні при ймовірності близько 50%.
Q: Які країни наразі обмежують використання Polymarket?
За публічною інформацією, окремі штати США, Угорщина, Португалія, Аргентина та інші регіони обмежують або блокують Polymarket, посилаючись на його статус як нелегального азартного сервісу.
Примітка щодо джерел даних: Всі дані про торгові комісії, TVL та користувачів, наведені у цій статті, отримані з публічних галузевих платформ (DeFiLlama, Dune Analytics, TRM Labs) та відповідних галузевих медіа-ресурсів станом на 10 квітня 2026 року. Торгівля криптоактивами пов’язана зі значними ризиками та високою волатильністю цін. Цей матеріал не є фінансовою чи інвестиційною рекомендацією. Читачам слід приймати рішення обачно, враховуючи власний рівень ризику.
