Операційний департамент відкритого ринку Федеральної резервної системи оголосив про найбільшу на сьогодні програму викупу облігацій, яка стартує 20 січня. У перший день буде придбано казначейські векселі на суму 830 мільйонів доларів США з термінами погашення від одного до чотирьох місяців. Загальний обсяг викупу до початку лютого складе 5,536 мільярда доларів. Волл-стріт відреагувала оперативно: у Barclays тепер очікують, що Федеральна резервна система придбає майже 52,5 мільярда доларів короткострокових казначейських облігацій у 2026 році, що значно перевищує попередній прогноз у 34,5 мільярда.
Вивільнення ліквідності
Останній крок Федеральної резервної системи спричинив хвилю змін на фінансових ринках. Операційний департамент відкритого ринку оголосив про план викупу облігацій із 20 січня, за яким протягом трьох тижнів буде придбано казначейські облігації на суму 5,536 мільярда доларів. Цю дію розглядають як превентивну відповідь на зростання напруги з фінансуванням, спрямовану на пом’якшення волатильності на ринку репо.
Аналітики Barclays вважають, що це демонструє «надзвичайно низьку толерантність» Федеральної резервної системи до стресу на ринку фінансування. Такий масштабний зсув на ринку казначейських облігацій США сигналізує про хвилю ліквідності, яка ось-ось надійде у фінансову систему.
Традиційний фінансовий сектор швидко скоригував свої очікування. За даними J.P. Morgan, Федеральна резервна система, ймовірно, підтримуватиме щомісячний темп викупу на рівні 4 мільярдів доларів до середини квітня. Разом із приблизно 1,5 мільярда доларів щомісячного реінвестування в іпотечні цінні папери, загальний обсяг вторинних ринкових покупок Федеральної резервної системи у 2026 році оцінюється у 49 мільярдів доларів.
Перегляд очікувань Волл-стріт
Програма викупу облігацій Федеральної резервної системи спричинила низку переглядів прогнозів на Волл-стріт. Це вливання капіталу — не лише короткострокові 5,5 мільярда доларів, а початок довгострокової стратегії забезпечення ліквідності.
Великі фінансові установи оновили свої оцінки щодо пропозиції та попиту на казначейські облігації США. У таблиці нижче подано останні прогнози провідних інвестиційних банків щодо викупу облігацій Федеральною резервною системою:
| Установа | Прогноз викупу у 2026 році | Основні висновки |
|---|---|---|
| Barclays | Майже $52,5 млрд | Демонструє «надзвичайно низьку толерантність» ФРС до стресу на ринку фінансування; очікується високий темп викупу в I кварталі. |
| J.P. Morgan | Близько $49 млрд | Очікує підтримання щомісячного викупу $4 млрд до середини квітня. |
| TD Securities | $42,5 млрд | Вважає, що це дозволить поглинути більшість чистої пропозиції казначейських облігацій. |
| Bank of America | Без конкретної суми, але очікує тривалого високого темпу викупу | Вважає, що ФРС, можливо, доведеться довше підтримувати високі обсяги викупу для поповнення резервів. |
Аналітики Deutsche Bank зазначають, що Федеральна резервна система розпочинає цей процес раніше, ніж у 2019 році, що відображає підвищену обережність у переході до достатнього рівня резервів. Такий обережний підхід підкреслює сильний акцент ФРС на стабільності фінансової системи.
Механізм передачі до крипторинку
Коли ліквідність у традиційній фінансовій системі зростає, ці кошти часто потрапляють на крипторинки через різні канали. Виникає ефект «spillover liquidity» (переливу ліквідності), який спонукає інвесторів шукати активи з вищою дохідністю. Така закономірність неодноразово підтверджувалася під час попередніх циклів кількісного пом’якшення.
Відомий криптоаналітик Crypto Rover зазначає, що пом’якшення монетарної політики США призведе до параболічного зростання цін на альткоїни. Цей прогноз ґрунтується на історичних тенденціях: коли традиційні ринки переповнені ліквідністю, зростає апетит до ризику, а капітал спрямовується у високоризикові та високо дохідні активи, такі як криптовалюти.
Варто зазначити, що цей механізм передачі не є миттєвим. Зазвичай між викупом облігацій Федеральною резервною системою та реакцією крипторинку проходить кілька тижнів. Нещодавно ціна Bitcoin перевищила $90 000 після оголошення, що, ймовірно, відображає очікування ринку щодо цього вливання ліквідності.
Зміна ролі інституційних інвесторів
Інституційні інвестори переживають глибоку трансформацію на крипторинку. Вони вже не просто слідують за трендами, а дедалі більше стають визначальними силами, які формують ринковий напрямок.
За даними Galaxy Research, спостерігається структурне зниження довгострокової волатильності Bitcoin, частково завдяки впровадженню масштабних інституційних опціонних стратегій. Це свідчить про перехід крипторинку від волатильності, зумовленої роздрібними інвесторами, до відносно стабільного середовища під керівництвом інституцій.
Згідно з ринковими даними Gate, станом на 20 січня 2026 року ціна Bitcoin становила $92 750,4, а ринкова капіталізація — $1,84 трлн, що складає 56,42% усього крипторинку. Тим часом Ethereum торгувався на рівні $3 194,15 із ринковою капіталізацією $387,58 млрд.
Безперервний приплив інституційного капіталу змінює динаміку ринку. Зі схваленням спотових ETF і постійними корпоративними алокаціями казначейств логіка купівлі Bitcoin зміщується від «циклічної спекуляції» до «стратегічного розподілу активів».
Потенційний вплив на ринок
Ініціатива Федеральної резервної системи з викупу облігацій може по-різному вплинути на різні класи криптоактивів. Історично вливання ліквідності спочатку стимулювали основні активи, такі як Bitcoin, а капітал поступово розподілявся на інші токени.
Згідно з аналізом ChainCatcher, 2026 рік стане початком епохи переоцінки вартості криптоактивів, заснованої на грошових потоках і корисності. Це означає, що проєкти з реальними застосуваннями та генерацією грошових потоків, ймовірно, отримають більше уваги.
Структура ринку також змінюється. «Casino narrative» (казино-наратив) останніх років поступається місцем «utility narrative» (наративу корисності) у міру розвитку інфраструктури. Це означає, що токени, які спираються лише на хайп, можуть втратити привабливість для капіталу, тоді як проєкти, що вирішують реальні проблеми, виділятимуться. Вливання ліквідності від ФРС може прискорити цю тенденцію. За наявності достатнього капіталу інвестори отримують можливість робити довгострокові ставки замість короткострокових угод.
Можливості та ризики
У середовищі з високою ліквідністю певні криптосектори можуть отримати непропорційну вигоду. Сектор децентралізованих фінансів продовжує розширюватися, ринки прогнозів переходять із периферії в мейнстрим, а токенізація реальних активів може набути поширення на основних ринках капіталу та застави.
Однак програма викупу облігацій Федеральної резервної системи не позбавлена ризиків. Команда Wells Fargo застерігає, що хоча щомісячний темп у 4 мільярди доларів перебуває у верхній межі очікувань, це не є «універсальним рішенням» для ліквідності наприкінці року. Очікується, що ринки фінансування й надалі відчуватимуть певний тиск у цей період.
Стратеги CIBC поділяють цю думку, зазначаючи, що ці заходи не можуть повністю усунути волатильність. Реакція крипторинку також може бути непередбачуваною. Galaxy Research зауважує, що доки ціна Bitcoin не закріпиться впевнено в діапазоні $100 000–$105 000, зберігаються короткострокові ризики зниження. Додаткову невизначеність можуть створити ширші фактори фінансового ринку, такі як умови монетарної політики та проміжні вибори у США.
Станом на 20 січня Bitcoin впевнено утримується вище $92 750, а Ethereum коливається біля позначки $3 194. Аналітики Barclays вважають, що толерантність Федеральної резервної системи до стресу на ринку фінансування є «надзвичайно низькою», і подальше коригування стратегії викупу облігацій цілком можливе. На прогнозних дошках Волл-стріт цифри переписують — $52,5 млрд, $49 млрд, $42,5 млрд — це не просто нулі після знаку долара, а основа ліквідності, яка може змінити ландшафт крипторинку у 2026 році.
