Звіт, підготовлений спільно Standard Chartered Bank та Synpulse, прогнозує, що до 2034 року попит на токенізовані реальні активи (RWA) може досягти 30,1 трильйона доларів США. Ця цифра не є спекулятивною — вона базується на комплексній оцінці світових обсягів торгівлі, існуючих фінансових розривів і рівнів проникнення токенізації активів.
Станом на квітень 2026 року ринок токенізованих RWA досяг приблизно 2,927 мільярда доларів США, що означає майже 20-кратне зростання порівняно з приблизно 150 мільйонами у 2023 році. У межах цього зростання токенізовані казначейські облігації США зросли з 380 мільйонів у першому кварталі 2023 року до 13,4 мільярда у квітні 2026 року — збільшення у 37 разів. Сегмент приватного кредитування, обсяг якого становить близько 14 мільярдів доларів, випередив казначейські облігації та став найбільшим сегментом RWA (без урахування стейблкоїнів).
Прогноз Standard Chartered ґрунтується на 500 трильйонах доларів США у глобальних традиційних фінансових активах. До 2034 року очікується, що токенізовані активи складатимуть близько 6% від цієї суми — такий рівень проникнення відповідає довгостроковій структурній трансформації ринку. Інші інституційні прогнози також заслуговують на увагу: Ripple та Boston Consulting Group оцінюють ринок токенізації у 18,9 трильйона доларів до 2033 року, а у звіті Redstone за перший квартал 2026 року зазначено річний темп зростання галузі на рівні 85%, причому фактичні дані за травень вже перевищують цей показник.
Чому торгове фінансування є ключовим сценарієм для токенізації. Наразі близько 20% світового ринку експорту не забезпечено фінансуванням, що створює розрив у торговому фінансуванні приблизно на 2,5 трильйона доларів — а за ширшими підрахунками ця сума може сягати 5 трильйонів. Standard Chartered очікує, що активи торгового фінансування складатимуть 16% від загального токенізованого ринку, або близько 4,8 трильйона доларів, що виводить їх у трійку найбільших категорій токенізованих активів у світі.
Ця оцінка базується на профілі ризику та доходності активів торгового фінансування: рівень дефолтів надзвичайно низький (зазвичай менше 1%), рівень повернення із заставою може досягати від 66% до майже 100%, цикли відносно короткі, а попит на фінансування залишається стабільним. На відміну від традиційних фінансових активів, які суттєво залежать від макроекономічної волатильності, торгові активи забезпечують стабільні інвестиційні можливості навіть у періоди економічного спаду. Постійна потреба у фінансуванні малих і середніх підприємств створює стійку основу, яка зберігається незалежно від ринкових циклів.
Перші ліцензії за "Stablecoin Ordinance" у Гонконзі: як регуляторні рамки формують токенізацію
10 квітня 2026 року Грошово-кредитне управління Гонконгу надало перші ліцензії емітентів стейблкоїнів згідно з "Stablecoin Ordinance" (Глава 656) двом установам, що ознаменувало перехід першого в Азійсько-Тихоокеанському регіоні комплексного режиму регулювання фіатних стейблкоїнів від законодавства до практичної реалізації.
Із 36 заявників було схвалено лише дві компанії — рівень схвалення близько 5%. Ліцензії отримали HSBC та DINGDIAN FinTech Limited — спільне підприємство Standard Chartered (Гонконг), HKT та Animoca Brands. Така суворість процедури відбору відображає обережну позицію регулятора: генеральний директор HKMA Едді Ює неодноразово підкреслював, що "кількість початкових ліцензій буде обмеженою, пріоритет — обачність". Серед критеріїв — здатність до управління ризиками, історія дотримання вимог та детальні бізнес-плани заявників.
З точки зору регуляторного дизайну, "Stablecoin Ordinance" впроваджує принцип "прив’язки вартості": незалежно від місця випуску стейблкоїна, якщо заявлено його прив’язку до гонконзького долара або юаня, він має відповідати регулюванню Гонконгу, що фактично закриває юридичні лазівки для регуляторного арбітражу. Серед конкретних вимог — мінімальний оплачений капітал у 25 мільйонів гонконзьких доларів або 1% від обсягу обігу (залежно від того, що більше), забезпечення 100% резервного покриття активів, а також зберігання активів у незалежних трастових структурах у ліцензованих банках або у визнаних кастодіанів.
Обидві ліцензовані установи планують на початковому етапі випускати стейблкоїни, номіновані у гонконзьких доларах, для транскордонних платежів, локальних розрахунків та операцій із токенізованими активами. HSBC має намір запустити свій стейблкоїн у другій половині 2026 року, інтегрувавши його із PayMe та мобільним банківським додатком HSBC Hong Kong. DINGDIAN FinTech планує поетапний запуск у другому кварталі 2026 року з акцентом на підвищення ефективності розрахунків із RWA та розвиток рішень для транскордонних платежів.
Стейблкоїни є основним інструментом розрахунків у екосистемі токенізації. Потреби у розрахунках у реальному часі при торгівлі токенізованими активами ідеально відповідають можливостям стейблкоїнів у блокчейні — легальні стейблкоїни виступають "швидкісною трасою" для операцій із токенізованими активами, забезпечуючи надійну одиницю обліку та засіб розрахунків для миттєвої доставки у блокчейні. Впровадження регуляторної моделі Гонконгу усуває юридичні невизначеності для масштабного використання легальних стейблкоїнів у транзакціях із RWA.
Різні регуляторні ландшафти: які інституційні шляхи формуються у світі?
У 2026 році регуляторний ландшафт для токенізованих активів стає дедалі багатополярнішим. США, ЄС та коридор ОАЕ–Сінгапур контролюють окремі сегменти глобальної екосистеми, і жодна юрисдикція не домінує у всіх аспектах.
Регламент ЄС "Markets in Crypto-Assets" (MiCA) створив першу у світі комплексну законодавчу базу для стейблкоїнів, яка повністю набула чинності у грудні 2024 року та робить акцент на структурованому, комплаєнс-орієнтованому підході. У США Сенат у червні 2025 року схвалив процедурне голосування щодо GENIUS Act, формально винісши законодавство про стейблкоїни на порядок денний Конгресу.
У сфері токенізації RWA коридор ОАЕ–Сінгапур стає найдинамічнішим глобальним хабом. Сінгапурський проєкт Guardian під керівництвом Грошово-кредитного управління Сінгапуру — одна з наймасштабніших галузевих ініціатив співпраці. У межах цього проєкту Standard Chartered успішно змоделював випуск токенів забезпечених цінних паперів на суму 500 мільйонів доларів у мережі Ethereum, підкріплених активами торгового фінансування.
У Дубаї Управління з регулювання віртуальних активів (VARA) пропонує відмінний підхід: замість підпорядкування RWA традиційному законодавству про цінні папери, VARA класифікує їх як "віртуальні активи" для незалежного нагляду. Це дозволяє проєктам RWA, отримавши ліцензію VARA, легально проводити публічні розміщення для роздрібних інвесторів і лістинг на легальних біржах. Вимоги VARA до комплаєнсу (AML, технічні стандарти, контроль кастодіальних ризиків) такі ж суворі, як у Гонконгу та Сінгапурі. Основна перевага VARA — створення спеціалізованої, дієвої регуляторної структури для RWA, яка підтримує публічні розміщення та глобальний обіг.
Варто зазначити, що такі юрисдикції, як США, Сінгапур і Гонконг, зазвичай застосовують "look-through" регулювання, розглядаючи RWA як цінні папери або продукти ринку капіталу. Це забезпечує захист інвесторів, але обмежує торгівлю лише професійними учасниками, що призводить до фрагментації ліквідності. Підхід Дубая пропонує альтернативу: у наступній фазі конкуренції RWA ключові переваги можуть зміститися від технічної реалізації до юридичного дизайну та міждержавної координації регулювання.
Від BUIDL до B2B2C: як інституційні стратегії підтверджують ринкову логіку токенізованих активів
Вихід інституційного капіталу на ринок токенізованих активів — найпряміший сигнал визнання ринку. До квітня 2026 року ринок токенізованих RWA виріс з приблизно 150 мільйонів у 2023 році до 2,927 мільярда доларів — майже у 20 разів за три роки.
BlackRock є одним із найактивніших інституційних учасників. У 2024 році компанія разом із Securitize запустила перший токенізований фонд грошового ринку — BUIDL. Станом на травень 2026 року активи BUIDL досягли близько 2,3 мільярда доларів, і цей фонд часто наводять як еталон інституційного впровадження токенізованих фінансів. У лютому 2026 року BUIDL був інтегрований у торгову інфраструктуру UniswapX, що дозволило власникам здійснювати атомарний обмін паїв фонду на USDC та інші стейблкоїни через систему запиту котирувань. Роберт Мітчнік, глобальний керівник цифрових активів BlackRock, зазначив, що ця інтеграція є важливим кроком до взаємодії між токенізованими фондами з дохідністю у доларах та стейблкоїнами. У травні 2026 року BlackRock подала ще одну заявку на структуру токенізованого фонду до SEC, продовжуючи співпрацю із Securitize з 2024 року. Це рішення поєднує ведення реєстру прав інвесторів у блокчейні з системами регульованих трансфер-агентів, створюючи міст між блокчейн-операціями та традиційними фінансовими комплаєнс-рамками.
З боку традиційних фінансів HSBC ще у травні 2025 року запустив у Гонконзі блокчейн-сервіси для розрахунків, комерційно розгорнувши інфраструктуру токенізованих депозитів. Отримання ліцензії на стейблкоїн тепер є стратегічним продовженням — перенесенням офлайн-кредитної бази в екосистему блокчейну. DINGDIAN FinTech побудував модель синергії "банк + технології + Web3", поєднавши комплаєнс та управління ризиками Standard Chartered, локальну платіжну мережу HKT та експертизу Animoca Brands у цифрових активах в одній структурі.
Постійні інвестиції BlackRock, а також стратегічні кроки HSBC і Standard Chartered щодо отримання ліцензій на стейблкоїни, свідчать про довгострокову тенденцію: токенізовані активи переходять від експериментів на фронтирі до створення інституційної інфраструктури. Глобальний ринок токенізованих RWA вже перевищив 30 мільярдів доларів, а галузь переходить від ранніх експериментів до побудови взаємодіючих, легальних фінансових систем для інституцій.
Структурні виклики для масового впровадження токенізованих активів
Прогноз у 30 трильйонів доларів базується на логіці довгострокової структурної трансформації, але шлях до цієї мети не є лінійним. Існує низка викликів, які потребують постійної уваги.
Перший — юридична та регуляторна невизначеність. Хоча Гонконг, Сінгапур і ОАЕ досягли прориву у регулюванні, глобальний ландшафт залишається фрагментованим. Щоб проєкт RWA отримав доступ до інвесторів у різних юрисдикціях, він має відповідати місцевим вимогам, що значно ускладнює юридичну структуру та підвищує витрати. У більшості юрисдикцій RWA регулюються як цінні папери, що суворо обмежує ліквідність на біржах — це суперечить основній цінності токенізації: "підвищена ліквідність та доступність".
Друге — незрілість інфраструктури. Технічні питання, такі як стандарти кастодіального зберігання, кросчейн-взаємодія та верифікація особистості у блокчейні, ще перебувають у процесі розвитку. Інституційний капітал вимагає від інфраструктури високої стабільності, безпеки та регуляторної визначеності, а поточні рішення ще не повністю відповідають цим вимогам.
Третє — вузькі місця у масштабуванні з боку пропозиції. Standard Chartered відзначає, що зараз ринок токенізованих активів домінує традиційними активами, такими як казначейські облігації США та фонди грошового ринку, а пропозиція перебуває на ранній стадії — загальна вартість токенізованих активів (без урахування стейблкоїнів) на початку 2024 року становила близько 5 мільярдів доларів. Активи торгового фінансування мають ідеальні базові характеристики, але через низьку обізнаність ринку, неоднорідність ціноутворення та високу операційну складність вони залишаються недооціненими.
З боку попиту формування інституційних інвесторів також потребує часу. Моделі оцінки ризиків, юридичні механізми захисту та канали виходу з ліквідності для токенізованих активів вимагають більшої перевірки на практиці. Поточний ринок токенізованих RWA обсягом близько 2,927 мільярда доларів суттєво поступається довгостроковій меті у 30 трильйонів — реальна інвестиційна логіка полягає у тому, чи буде шлях від мільярдів до трильйонів достатньо впевненим і стійким.
Висновок
Прогноз Standard Chartered щодо ринку токенізованих активів у 30 трильйонів доларів до 2034 року базується на комплексному аналізі розривів у торговому фінансуванні, рівнів проникнення RWA та постійних інституційних інвестицій. Поточний обсяг ринку у 2,927 мільярда доларів ще далекий від 30 трильйонів, але 20-кратне зростання за три роки та стратегічні кроки BlackRock, HSBC і Standard Chartered вже дають перші сигнали, що підтверджують довгострокову перспективу галузі.
Видача перших стейблкоїн-ліцензій у Гонконзі за "Stablecoin Ordinance" усуває ключові інституційні бар’єри для легальних стейблкоїнів у транзакціях із RWA. У міру того, як глобальні регуляторні рамки розвиваються і диференціюються, масове впровадження токенізованих активів вимагатиме як подальшого вдосконалення регулювання, так і розвитку інфраструктури.
FAQ
Q1: На чому ґрунтується прогноз Standard Chartered щодо ринку токенізованих активів у 30 трильйонів доларів?
Прогноз базується на рівні проникнення у 6% від 500 трильйонів доларів у глобальних традиційних фінансових активах, де розрив у торговому фінансуванні (близько 2,5 трильйона доларів) є основним драйвером. Також враховано прогнози світової торгівлі, що досягнуть 32,6 трильйона доларів до 2030 року. У звіті зазначено, що активи торгового фінансування завдяки низьким рівням дефолтів, коротким циклам і стійкому попиту є ідеальною базою для токенізації та, ймовірно, складатимуть 16% від загального токенізованого ринку.
Q2: Які основні регуляторні вимоги "Stablecoin Ordinance" у Гонконзі?
Закон встановлює обов’язкову систему ліцензування, вимагаючи від емітентів фіатних стейблкоїнів мінімальний оплачений капітал не менше 25 мільйонів гонконзьких доларів або 1% від обсягу обігу (залежно від того, що більше), 100% резервне покриття, резерви лише у короткострокових державних облігаціях або основних банківських депозитах (високоліквідні активи), зберігання активів у трасті незалежних кастодіанів. Власники стейблкоїнів мають безумовне право на викуп.
Q3: Які основні регуляторні перепони для проєктів RWA?
Юрисдикції, такі як США, Сінгапур і Гонконг, зазвичай застосовують "look-through" регулювання, класифікуючи RWA із доходом або дивідендами як цінні папери. Це обмежує участь лише професійними інвесторами, ускладнює публічні розміщення та доступ для роздрібних інвесторів, а також знижує ліквідність. Дубайська VARA пропонує інший шлях — класифікує RWA як "віртуальні активи" для незалежного нагляду, що дозволяє легальний доступ роздрібних інвесторів.
Q4: Як інституції розвивають свої стратегії щодо токенізованих активів?
Фонд BUIDL від BlackRock досяг близько 2,3 мільярда доларів активів, інтегрований із UniswapX для торгівлі у блокчейні у лютому 2026 року, а у травні 2026 року подано нову заявку до SEC на структуру токенізованого фонду. HSBC і Standard Chartered отримали перші ліцензії емітентів стейблкоїнів у Гонконзі у квітні 2026 року, планують запуск стейблкоїнів у гонконзьких доларах до кінця року для транскордонних платежів, локальних розрахунків та торгівлі токенізованими активами.
Q5: Який реальний поточний обсяг ринку токенізованих активів?
Станом на квітень 2026 року обсяг нативного токенізованого ринку RWA у блокчейні становить близько 2,927 мільярда доларів, що майже у 20 разів більше, ніж у 2023 році. Токенізовані казначейські облігації США складають близько 1,34 мільярда доларів, приватний кредит — близько 1,4 мільярда. Глобальний ринок токенізованих RWA перевищив 3 мільярди доларів, а галузь переходить від експериментів до створення інституційної інфраструктури.
