У травні 2026 року глобальні ринки капіталу переживають безпрецедентну структурну трансформацію. Від дебюту гіганта AI-чипів Cerebras на біржі Nasdaq за ціною розміщення $185, що зріс більш ніж на 68% на відкритті, до планів SpaceX вийти на біржу 12 червня з цільовою оцінкою $1,75 трлн, а також очікуваного публічного розміщення OpenAI у четвертому кварталі з оцінкою $852 млрд — розпочався масштабний суперцикл IPO. З урахуванням прогнозованого обсягу залучення коштів через IPO на рівні $160 млрд цього року, які сили стоять за безперервним зростанням оцінок Pre-IPO?
Цикли IPO компаній суттєво подовжуються: вартість акумулюється на приватних ринках
Стійке зростання оцінок Pre-IPO зумовлене насамперед значним подовженням середнього періоду від заснування компанії до її виходу на біржу. У 1990-х роках компанії могли стати публічними лише за 4–5 років; сьогодні цей цикл розтягнувся до 12 років. Це означає, що найдинамічніший етап зростання — від технологічного прориву до комерційного впровадження — тепер майже повністю відбувається на приватних ринках. На момент IPO оцінка компанії вже підвищена завдяки кільком раундам приватного фінансування.
Розглянемо приклад SpaceX. Її оцінка за останні десять місяців зросла втричі: від приблизно $400 млрд у липні 2025 року, до $1,25 трлн після злиття з xAI у лютому 2026 року, і наразі — до очікуваного ринком діапазону IPO $1,75–2 трлн. Кожен раунд фінансування піднімає оцінку ще вище, тоді як звичайні інвестори залишаються поза процесом. Тим часом шлях до статусу «єдинорога», який раніше займав 5–8 років, у 2026 році скоротився до 12–24 місяців. Деякі провідні активи фіксують зростання Pre-IPO-оцінки більш ніж на 100% порівняно з попередніми раундами.
Ця структурна зміна призводить до того, що найперспективніші етапи зростання залишаються в межах приватних ринків, а інвестори публічних ринків отримують лише «другу половину» оцінки, яка вже суттєво завищена. Премія вторинного ринку на Pre-IPO-акції стабільно залишається в діапазоні 20%–40%, що підкреслює дисбаланс попиту й пропозиції на приватних ринках.
Надлишкова макрорівнева ліквідність і висока концентрація приватного капіталу
Після болісного циклу підвищення ставок у 2022–2024 роках глобальна макрорівнева ліквідність вийшла з фази жорсткості та перейшла у відносно стабільний стан. Оцінки на вторинних ринках досягли високих рівнів, S&P 500 і Nasdaq оновили історичні максимуми, що спонукало капітал шукати надприбутки у «кишенях оцінки» первинного ринку.
У світі на приватних ринках акумульовано понад $4 трлн «dry powder» (нерозподілених коштів), а фонди зосереджують інвестиції на активах з високим рівнем впевненості, таких як OpenAI, SpaceX, Anthropic, Databricks і Stripe. Фандрейзинг на первинному ринку нині відбувається у рідкісному «місячному» темпі, а подвоєння оцінки за кілька місяців стало звичним явищем. Водночас обсяги торгівлі на вторинному ринку стрімко зростають — у 2025 році глобальні приватні вторинні угоди досягли $226 млрд, що на 41% більше у річному вимірі. Активність вторинного ринку ще більше посилює «ексклюзивну концентрацію» капіталу: традиційні кваліфіковані інвестори можуть купувати реальні акції з премією безпосередньо через платформи на кшталт Forge та Hiive, тоді як роздрібний попит, який не відповідає критеріям акредитації, залишається поза інформаційним полем. У 2025 році середній розмір однієї угоди на Hiive перевищив $1 млн, а бар’єри настільки високі, що звичайні інвестори фактично виключені з участі.
Крім того, високий рівень ставок не зменшив інтересу до припливу капіталу. Хоча Кевін Варш склав присягу як новий голова Федеральної резервної системи 23 травня 2026 року, а ринок очікує нульову ймовірність зниження ставок у 2026 році та збереження їх на високому рівні, це лише посилило перевагу інституцій «активів з високим потенціалом зростання» як безпечної гавані. У періоди високих ставок капітал уникає низькоякісних активів і концентрується навколо кількох цілей із високою визначеністю зростання, що ще більше підживлює зростання оцінок Pre-IPO.
Чітке регуляторне поле: шлях до токенізації Pre-IPO-активів
Історичний зсув у регуляторному середовищі заклав інституційну основу для доступності Pre-IPO-активів. 17 березня 2026 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) спільно видали офіційне тлумачення, вперше системно визначивши, що цифрові товари, цифрові колекційні предмети та стейблкоїни платіжного типу не є цінними паперами. Ця знакова заява знаменує перехід американського крипторегулювання від «правозастосування» до «пріоритету правил», створюючи нормативну базу для легального розвитку токенізованих активів.
Того ж місяця голова SEC Пол Аткінс заявив на конференції Bitcoin 2026: «Це новий день для SEC», що стало сигналом до суттєвих змін у регуляторній парадигмі. Одночасно відкрилися можливості IPO для криптокомпаній — Circle завершила IPO на NYSE, BitGo зросла більш ніж на 20% у перший день торгів на NYSE, а Kraken, Consensys, Ledger та інші оголосили про щільні плани лістингу.
Для інвесторів найпрямішим наслідком регуляторної визначеності є: відкрито легальний шлях на ринок Pre-IPO. Традиційно інвестиції в Pre-IPO були прерогативою провідних венчурних фондів, хедж-фондів і осіб із надвисоким рівнем капіталу, з мінімальними інвестиціями у мільйони доларів і суворими вимогами до акредитації. Чітке регуляторне поле тепер забезпечує правову основу для блокчейн-токенізації Pre-IPO-активів, відкриваючи можливість масової участі.
Gate Pre-IPOs: як звичайним інвесторам скористатися можливостями первинного ринку?
У сукупності ці три чинники формують зрозумілу логіку постійного зростання оцінок Pre-IPO: вартість зростання закріплюється на приватних ринках + надлишкова макрорівнева ліквідність + регуляторна визначеність створює легальні канали. Для звичайних інвесторів можливість долучитися до цього капітального свята залежить від знаходження легального шляху на первинний ринок.
9 квітня 2026 року Gate офіційно запустила механізм участі у цифрових Pre-IPOs, відкривши канали раннього інвестування — раніше доступні лише інституціям і особам із надвисоким рівнем капіталу — для понад 53 мільйонів користувачів у всьому світі. Мінімальний поріг інвестиції знижено до 100 USDT, і для участі більше не потрібно бути акредитованим інвестором. Механізм цифрових Pre-IPOs від Gate фактично токенізує традиційні Pre-IPO-акції або права на фінансування через блокчейн, створюючи цифрові активи, які можна підписувати та торгувати ними всередині платформи.
Першим проєктом платформи став SpaceX (SPCX) з ціною 590 USDT за одиницю, що відповідає імпліцитній оцінці близько $1,4 трлн. Якщо вартість під час IPO досягне $1,75 трлн, ранні учасники SPCX можуть отримати суттєвий потенційний прибуток. Gate також запустила інші популярні Pre-IPO-активи, такі як Anthropic і Polymarket, поступово розширюючи охоплення якісних активів первинного ринку.
Попередження про ризики
Варто пам’ятати, що інвестиції в Pre-IPO пов’язані з ризиками. Основні ризики для інвесторів: завищені оцінки (Pre-IPO-акції зазвичай торгуються з премією 20%–40% до останньої приватної оцінки), довгострокова неліквідність, відсутність перевірених фінансових даних, а деякі токенізовані продукти не надають прямих прав власності або акціонерних прав. Додатково, неконтрольовані фактори, як-от затримка або скасування IPO, погіршення фінансового стану компанії, можуть призвести до зниження вартості активу. Інвестори повинні повністю розуміти структуру продукту, оцінювати власну толерантність до ризику та діяти обережно.
Висновок
Стійке зростання оцінок Pre-IPO у 2026 році є неминучим результатом резонансу трьох чинників: подовження циклів IPO, надлишкової макрорівневої ліквідності та чіткого регуляторного поля. Під впливом найбільшого в історії циклу IPO сукупна оцінка десяти провідних компаній, що готуються до лістингу, перевищила $4,5 трлн, зробивши Pre-IPO-активи ключовим сегментом ринку капіталу. Механізм цифрових Pre-IPOs від Gate використовує блокчейн-технології для зниження традиційного порогу входу з мільйонів доларів до рівня, доступного роздрібним інвесторам, і забезпечує легальний канал для участі користувачів усього світу в цій історичній можливості.
