Єна «чорного лебедя» може вразити в будь-який момент! Міністр фінансів Японії рішуче попереджає спекулянтів на валютному ринку.

Міністр фінансів Японії Катані Сацки у понеділок виступив з найсильнішим попередженням для спекулянтів на валютному ринку, заявивши, що Японія має достатньо простору для сміливих дій щодо спекулятивних коливань обмінного курсу. Катані Сацки чітко зазначив, що ці тенденції, безсумнівно, є наслідком спекулятивних дій, і він відкрито заявив, що будуть вжиті сміливі заходи. Ці висловлювання натякають на те, що Японія може в будь-який момент розпочати інтервенцію на валютному ринку на рівні в кілька мільярдів доларів. Японська єна, почувши цю новину, зміцнилася, подолавши рівень 1 долар США за 157 єн, а ризики «чорного лебедя» на валютному ринку різко зросли.

Дивне явище зниження курсу єни після підвищення процентної ставки Банком Японії

! Ієн Чорний Лебідь

Ця чорною лебедем криза на ринку японської єни була спровокована рішенням Банку Японії про підвищення процентних ставок минулого тижня. Банк Японії підвищив вартість позик до найвищого рівня за 30 років, і ринок спочатку очікував, що цей крок підтримає єну, адже вищі ставки зазвичай приваблюють приток капіталу. Проте, після рішення єна навпаки ослабла, минулої п’ятниці різко впавши, що викликало пильність Міністерства фінансів.

Причина падіння японської єни після підвищення процентних ставок полягає у заявах голови Банку Японії Кадзуо Уеди (Kazuo Ueda). На прес-конференції після рішення Уеда не дав чітких сигналів щодо повторного підвищення процентних ставок, що розчарувало деяких учасників ринку. Спекулянти на валютному ринку інтерпретували це як те, що яструбина позиція Банку Японії не виправдала очікувань, і почали активно продавати японську єну, що призвело до швидкого зростання курсу долара до японської єни.

Кацусіке Кітано чітко зазначила в інтерв'ю, що рух ієни в минулу п'ятницю «очевидно не був зумовлений фундаментальними факторами, а був наслідком спекулятивної діяльності». Ця кваліфікація є вкрай важливою, оскільки вона надає легітимність для втручання на японському валютному ринку. Згідно з правилами Міжнародного валютного фонду (МВФ), країни-члени можуть втручатися лише тоді, коли обмінний курс зазнає «безладних коливань» або «серйозно відхиляється від фундаментальних показників». Висловлювання Кацусіке Кітано фактично прокладає шлях для можливих дій втручання.

Міністерство фінансів Японії торік вклало близько 100 млрд доларів у валютний ринок для підтримки єни, при цьому більшість операцій відбувалася, коли курс долара до єни наближався до 160. У 2025 році єна залишиться найгіршою валютою серед валют групи G10 по відношенню до долара США, накопичивши спад більше 10%. Якщо спекулятивні продажі продовжуватимуть підвищувати курс долара до єни, Японія може повторити минулорічне масштабне втручання на валютному ринку, що стане однією з найбільших чорних лебедів валютного ринку 2025 року.

Заява Японії та США надає Японії можливість втручатися «шанфан баоціань»

Кацудзука Печан заявила про спільну заяву з США, що, можливо, вона отримала мовчазну згоду з Вашингтона: за необхідності Японія може вжити заходів з інтервенції на валютному ринку без подальших консультацій. Її попередник на посаді міністра фінансів Кацунобу Като підписав у вересні цю спільну угоду щодо Обмінного курсу з міністром фінансів США Скоттом Бессентом.

Ця заява підкреслює, що обидві країни зобов'язуються дозволити ринку визначати Обмінний курс, одночасно підтверджуючи, що в певних ситуаціях все ще існує простір для втручання, включаючи періоди, коли Обмінний курс зазнає надмірних коливань. Кацура Сацuki сказала: «Це означає, що у нас є достатній простір для дій». Ця фраза має на увазі, що Японія отримала «непротест» від США, що дозволяє їй вживати односторонні заходи на валютному ринку, коли це вважається необхідним.

Ця взаємодія має дуже глибокий вплив на японський ринок обміну. У минулому, якщо Японії потрібно було втрутитися в ринок обміну, зазвичай їй потрібно було координувати свої дії з США та іншими країнами G7, щоб уникнути міжнародних суперечок або звинувачень у «маніпуляціях з обмінним курсом». Проте цього разу спільна заява надала попереднє право, яке дозволяє Японії швидко реагувати на коливання ринку обміну, не проходячи через тривалу міжнародну процедуру переговорів. Це значно підвищило раптовість і ефективність втручання, а також поставило спекулянтів перед вищими ризиками чорного лебедя.

Три основні умови для втручання на японському валютному ринку

Долар США проти єни Японії突破 160 關口: Минулого року втручання відбувалося переважно поруч із цією ціновою позначкою, яку ринок сприймає як «червону лінію» Японії, і якщо її знову буде突破, це може негайно спровокувати дії.

Одноденне коливання перевищує певний діапазон: колишній високопосадовець з обміну валют Сінда Дзюн зазначав, що коливання на 10 єн протягом місяця може вважатися занадто швидким, а одноденне коливання понад 2-3 єни також може спровокувати інтервенцію.

Період низької ліквідності в святкові дні: Коли його запитали, чи можливо втручання під час свят, Катані Сацки сказав: «Ми завжди готові», натякаючи на можливість використання періоду низької ліквідності для посилення ефекту втручання.

Безладні коливання та нечіткий простір для втручання

Кацуба Кацутэ не коментує поточний рівень обмінного курсу і додає, що немає чітких конкретних стандартів щодо того, що вважається надмірними або неупорядкованими коливаннями. Вона сказала: «Кожна ситуація унікальна, тому очікувати однакового шаблону щоразу — це помилка». Вона також зазначила, що стратегія Міністерства фінансів щодо втручання буде змінюватися в залежності від ситуації.

Ця невизначеність сама по собі є стратегією. Якщо Японія чітко оголосить, що “інтервенція відбудеться, якщо курс долара до єни перевищить X”, спекулянти закриють свої позиції до досягнення цього рівня, що зробить інтервенцію безглуздою. Натомість, зберігаючи невизначеність і непередбачуваність, це ускладнює спекулянтам на валютному ринку визначення безпечних меж, що, в свою чергу, може ефективніше стримувати спекулятивну діяльність. Ця “стратегічна невизначеність” є дуже поширеною в інтервенціях на валютному ринку і є частиною психологічної війни центрального банку.

Коли його запитали, чи можуть влади втрутитися на ринок у зв'язку з очікуваним зменшенням обсягу торгівлі з наближенням різдвяних свят, Кіямо Сацкі заявив: “Ми завжди готові.” Ця фраза є промовистою, оскільки під час святкових днів ліквідність низька, і кошти для втручання того ж розміру можуть призвести до більшого впливу на ціну. Якщо Японія вирішить здійснити раптову атаку на ринок обміну валют під час Різдва, це може досягти більш значного ефекту за нижчою ціною, що стане найбільшим чорним лебедем для спекулянтів.